Untitled BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM ĐỒ ÁN THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA NHÓM CỔ PHIẾU NGÀNH HÀNG XĂNG DẦU (GAS, BSR, PVS, PLX, PVC, OI[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM ĐỒ ÁN THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA NHÓM CỔ PHIẾU NGÀNH HÀNG XĂNG DẦU (GAS, BSR, PVS, PLX, PVC, OIL, PVD, PSH, PEQ) Ngành: KINH DOANH QUỐC TẾ Chuyên ngành: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Giảng viên hướng dẫn: ThS Võ Tường Oanh Sinh viên thực hiện: Nguyễn Hồng Việt Hùng MSSV: 2011760813 Lớp: 20DKQA1 Tp Hồ Chí Minh, tháng năm 2022 0 Tieu luan MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT .4 1.1 Cơ sở lý luận giá cổ phiếu mơ hình định giá cổ phiếu 1.1.1 Giá cổ phiếu .4 1.1.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán thị giá cổ phiếu .10 1.2.1 Các yếu tố sơ cấp .10 1.2.2 Các yếu tố thứ cấp 11 CHƯƠNG TÌM HIỂU VÀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH THỰC TẾ 13 2.1.1 Tổng Cơng ty Khí Việt Nam – CTCP (HOSE: GAS) 13 2.1.2 CTCP Lọc Hố Dầu Bình Sơn (UPCOM: BSR) .13 2.1.3 Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) .13 2.1.4 Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: PLX) 13 2.1.5 Tổng Cơng ty Hố chất Dịch vụ Dầu khí – CTCP (HNX: PVC) .13 2.1.6 Tổng Công ty Dầu Việt Nam – CTCP (UPCOM: OIL) 13 2.1.7 Tổng Công ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE: PVD) 13 2.1.8 CTCP Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sông Hậu (HOSE: PSH) .13 2.1.9 CTCP Thiết bị Xăng dầu Petrolimex – PECO (UPCOM: PEQ) .13 CHƯƠNG NÊU NHẬN XÉT CÁ NHÂN VÀ KẾT LUẬN 13 Tieu luan DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Tieu luan CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 1.1 Cơ sở lý luận giá cổ phiếu mơ hình định giá cổ phiếu 1.1.1 Giá cổ phiếu - Giá cổ phiếu công ty niêm yết gồm có: mệnh giá cổ phiếu, giá trị sổ sách (Book Value) giá trị thị trường cổ phiếu (Stock Market Price) + Mệnh giá (giá trị danh nghĩa): giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu ghi cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu khơng có giá trị thực tế nhà đầu tư đầu tư, nên khơng liên quan đến giá thị trường cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu thường sử dụng để ghi sổ sách kế toán doanh nghiệp Mệnh giá cổ phiếu có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thường lần đầu huy động vốn thành lập doanh nghiệp Mệnh giá thể số tiền tối thiểu doanh nghiệp phải nhận cổ phiếu mà doanh nghiệp phát hành Mệnh giá cổ phiếu quy ước sở giao dịch chứng khoán thị trường khác nhau, sở tính giá trị cổ phần cổ tức tiền mặt cổ phiếu Ngoài khơng cịn giá trị thực tế nhà đầu tư chứng khốn Bởi tham gia đầu tư vào cổ phiếu, nhà đầu tư thường quan tâm đến giá thị trường cổ phiếu + Giá trị sổ sách (Book Value) cổ phiếu thường giá trị cổ phiếu xác định dựa sở số liệu sổ sách kế toán doanh nghiệp Trường hợp doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thường giá trị sổ sách cổ phiếu thường xác định cách lấy vốn chủ sở hữu (VCSH) tổng giá trị tài sản công ty chia cho tổng số cổ phiếu thường lưu hành Trong trường hợp công ty phát hành cổ phiếu thường lẫn cổ phiếu ưu đãi, phải lấy tổng giá trị tài sản trừ phần giá trị thuộc cổ phiếu ưu đãi chia cho số cổ phiếu thường lưu hành Phần giá trị cổ phiếu ưu đãi tính theo mệnh giá giá mua lại tuỳ thuộc loại cổ phiếu ưu đãi doanh nghiệp phát hành cộng với phần cổ tức doanh nghiệp khất lại chưa trả cho cổ đơng ưu đãi kỳ trước có Việc xem xét giá trị sổ sách, cho phép cổ đông thấy giá trị tăng thêm cổ phiếu thường sau thời gian doanh nghiệp hoạt động so với vốn góp ban đầu Tieu luan + Giá trị thị trường (Stock Market Price): hay gọi giá thị trường (thị giá) giá định thị trường, giá doanh nghiệp hay tổ chức, cá nhân định Giá thị trường thường xác định giá khớp lệnh mà người bán sẵn sàng bán giá cao mà người mua sẵn sàng trả Giá thị trường cổ phiếu xác định quan hệ cung cầu thị trường Giá trị thị trường phụ thuộc nhiều yếu tố thơng tin tình hình tài doanh nghiệp, thơng tin hành lang liên quan đến ngành nghề kinh doanh, sách kinh tế vĩ mơ, sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư, thường xuyên biến động khó theo quy luật định Đối với doanh nghiệp niêm yết, thị giá cổ phiếu có ý nghĩa quan trọng phản ánh tình hình hoạt động doanh nghiẹp có ý nghĩa việc khẳng định vị quảng bá hình ảnh thương hiệu doanh nghiệp có thị giá cao, ngược lại Bên cạnh đó, thị giá cổ phiếu cao giúp doanh nghiẹp dễ dàng huy động vốn qua kênh ngân hàng nước, ngân hàng nước ngoài, trái phiếu, chứng quỹ, với chi phí thấp so với doanh nghiệp có vốn hố thấp Đối với nhà đầu tư, thị giá sở để đánh giá so sánh doanh nghiệp thị trường chứng khoán Thị giá ảnh hưởng trực tiếp tới số việc đánh giá doanh nghiệp EPS, P/E, P/B, ảnh hưởng đến định đầu tư 1.1.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu Thơng qua lý thuyết giá cổ phiếu, doanh nghiệp NĐT giá trị thị trường cổ phiếu quan tâm Vì doanh nghiệp chủ thể riêng biệt, có đặc điểm cấu trúc khác nhau, tuỳ thuộc vào trình độ phát triển quốc gia, khu vực, tuỳ thuộc vào ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp trình độ đội ngũ chuyên viên định người ta chọn sử dụng mơ hình định giá khác cho phù hợp Có nhiều mơ hình để định giá cổ phiếu doanh nghiệp như: Mơ hình chiết khấu dịng tiền (Discounted Cash Flows Model – DCF), Mơ hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model – DDM), Phương pháp Benchmarking (So sánh số so với doanh nghiệp có vốn hố tương đương), Thu nhập thặng dư (RIM – Residual Income Valuation), P/E, P/B Các nhà đầu tư nhà phân tích thị trường thơng qua đánh giá, nghiên cứu, cân đối tỷ lệ sử dụng phương pháp để định giá cổ phiếu đưa khuyến nghị định đầu tư phù hợp Tieu luan Vì giới hạn đề tài nghiên cứu, đồ án tập trung vào phương pháp phân tích (Fundamental Analysis) phân tích kỹ thuật (Technical Analysis) Sử dụng phương pháp yếu để định giá cổ phiếu vốn 1.1.2.1 Mơ hình chiết cổ tức (Dividend Discount Model – DDM) Khi định giá cổ phiếu theo phương pháp tiếp cận trực tiếp giá bán cổ phiếu xác định cách chiết khấu dòng tiền tương lai mà người mua kỳ vọng nhận thời gian họ nắm giữ cổ phiếu Do vậy, giả sử thị trường vốn hiệu giá trị cổ phiếu Po tính cách chiết khấu dòng tiền cổ tức tương lai theo cơng thức sau: Trong đó, Eo giá trị kỳ vọng biến số liên quan thời điểm 0; tiền tốn cổ tức, chi phí hội dòng tiền thời điểm t Nhược điểm cơng thức mang nặng tính lý thuyết, khó áp dụng vào thực tiễn cần phải ƣớc tính dịng tiền cổ tức tỷ lệ chiết khấu cho giai đoạn Do đó, nghiên cứu thực nghiệm ứng dụng thực tế th ƣờng giả thuyết cơng ty có tỷ lệ tăng tr ƣởng cổ tức tỷ suất chiết khấu cố định Khi đó, giá cổ phiếu tính công thức sau: Theo Prof Mark Walker (1997, University of Mississippi) điều kiện áp dụng cơng thức giả thuyết cơng ty có tỷ lệ tăng trưởng cố định tỷ lệ tăng trưởng g nhỏ tỷ suất chiết khấu r Đây nhược điểm công thức Để khắc phục nhược điểm trên, Damadaran (1996, tác giả Security Analysis for Investment) định giá cổ phiếu mà không cần dựa giả định cơng ty có tỷ lệ tăng trưởng cố định vĩnh viễn cách chia tuổi thọ công ty thành hai ba giai đoạn với tỷ lệ tăng trường khác Bằng cách việc định giá cổ phiếu Damadaran có tính thực tiễn cao Tuy nhiên Tieu luan với cách làm có nhược điểm việc ước tính cổ tức mà công ty trả cho cổ đông tương lai khó xác định cơng ty có nhiều hội đẩy mạnh tỷ lệ tăng trưởng cao khơng trả cổ tức cho cổ đơng Ưu điểm mơ hình chiết khấu cổ tức mơ hình tiếp cận trực tiếp khoản thu nhập hình thức lợi tức cổ phần phù hợp với quan điểm nhìn nhận đánh giá giá trị doanh nghiệp nhà đầu tư thiểu số Nhưng nhược điểm mơ hình chiết khấu cổ tức áp dụng trường hợp cơng ty có trả cổ tức Trong trường hợp cơng ty giữ lại tồn lợi nhuận cho tái đầu tư không trả cổ tức cho cổ đơng, có nghĩa cổ tức 0, mơ hình khơng thể định giá xác giá trị nội cổ phiếu, việc dự báo lợi ích cổ phần dễ dàng bên cạnh cịn phụ thuộc vào sách phân chia lợi tức cổ phần tương lai 1.1.2.2 Mơ hình chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flows – DCF) Bên cạnh định giá cổ phiếu phương pháp chiết khấu cổ tức phương pháp chiết khấu dịng tiền nhiều người ủng hộ chí phương pháp cịn giới phân tích tài ưa dùng mơ hình DCF ứng dụng rộng rãi nhiều loại định tài cơng ty, đặc biệt định đầu tư Dựa sở khái niệm chiết khấu tiền tệ, mơ hình chiết khấu dịng tiền xây dựng cơng cụ phân tích theo Modigliani Miller (1958) Dịng tiền chuỗi khoản thu chi xảy qua số thời đoạn Giá trị hay gọi tắt giá giá trị số tiền hay dòng tiền đ ƣợc quy thời điểm cách nhân giá trị với thừa số chiết khấu Mơ hình xây dựng dựa tảng khái niệm thời giá tiền tệ quan hệ lợi nhuận rủi ro Mơ hình DCF biểu diễn dạng biểu thức toán học sau: đó: CF1, ,CFn: dịng tiền kỳ vọng có tương lai r : tỷ suất chiết khấu dùng để chiết khấu dòng tiền giá, n số thời kỳ hoạch định Về mặt lý thuyết thực phương pháp tuyệt vời, nhiên thực tế, gặp vài khó khăn dùng ph ƣơng pháp chiết khấu dòng tiền để định Tieu luan giá cổ phiếu Các vấn đề thường gặp với phương pháp chiết khấu dòng tiền: Yếu tố yếu tố quan trọng việc dùng mơ hình chiết khấu dịng tiền để định giá cổ phần ước đốn chuỗi kế hoạch tạo dịng tiền hoạt động cho doanh nghiệp Có nhiều rủi ro tiềm ẩn thu nhập dịng tiền dự báo Đó ngun nhân gặp vấn đề sử dụng phương pháp DCF Dễ thấy tính khơng chắn dự án dòng tiền tăng lên qua năm dự báo mơ hình DCF thường phải sử dụng từ đến 10 năm để có dự đốn có giá trị Các nhà phân tích dự báo xác dịng tiền hoạt động năm năm sau khơng thể có đủ khả để dự báo xác cho năm xa tương lai Thu nhập dòng tiền bị giảm cách nhanh chóng yếu tố bất ngờ Ngồi việc ước lượng dịng tiền vừa trình bày, để ứng dụng mơ hình DCF cịn phải ước lượng tỷ suất chiết khấu r làm sở để xác định giá dòng tiền Suất chiết khấu r tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư đòi hỏi đầu tư vào doanh nghiệp dự án mà xem xét Về lý thuyết, có ba cách ước lượng tỷ suất chiết khấu r bao gồm: Sử dụng mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) Sử dụng mô hình tăng trưởng cổ tức (Gordon) Sử dụng tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro cộng thêm phần bù rủi ro dự án Trong ba cách này, cách thứ thứ hai cho phép xác định r xác cách thứ ba, lại khơng thể áp dụng điều kiện thị trường tài chưa phát triển Việt Nam Vì thế, thực tế cách thứ thứ hai áp dụng mà thay vào sử dụng lãi suất ngân hàng làm suất chiết khấu Sự thay vơ tình bỏ qua việc xem xét mối quan hệ lợi nhuận rủi ro, mối quan hệ quan trọng tảng lý luận tài cơng ty Mâu thuẫn lớn ước lượng suất chiết khấu thực tế phương pháp có sở khoa học khơng đủ điều kiện áp dụng Việt Nam, phương pháp áp dụng lại thiếu sở khoa học Để dung hoà giải mâu thuẩn sử dụng cách thứ ba, tức ước lượng suất chiết khấu cách sử dụng tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro có gia tăng thêm phần bù rủi ro xét cụ thể cho loại tài sản hay dự án Cách rõ ràng có xem xét đến quan hệ lợi nhuận rủi ro Mặt khác, khả thi thực tế sử dụng lãi suất tín phiếu kho bạc, xác định thông qua đấu thầu, tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro làm xác Tieu luan định suất chiết khấu r Vấn đề lại dựa vào kinh nghiệm nhà quản lý để ước lượng phần bù rủi ro thích hợp cho loại tài sản dự án Bên cạnh vấn đề lớn giả định tỷ lệ tăng trưởng chúng sử dụng giả định tốc độ tăng trưởng liên tục Giả định doanh nghiệp giữ mức tăng trưởng liên tục giả định lý thuyết Các nhà phân tích tranh luận tất cơng ty lớn mạnh hoạt động với mức tăng trưởng liên tục giả định có khuynh hướng đạt mức tăng trưởng chung kinh tế dài hạn Và để ứng dụng mơ hình chiết khấu dịng tiền điều cốt lõi thu thập thơng tin đầy đủ xác để ước lượng dòng tiền suất chiết khấu trước nhập liệu vào mơ hình tính tốn 1.1.2.3 Các mơ hình định giá cổ phiếu khác Phương pháp Benchmarking: phương pháp sử dụng hầu hết doanh nghiệp sơ khai, chưa có hình mẫu lớn thị trường ngành nghề có liên quan Phương pháp sử dụng để phân tích, so sánh số EBITDA, P/B, P/E, EPS, ROE, ROA, Hệ số địn bẩy tài chính, để đưa kết luận giá trị cổ phiếu chào bán cơng ty Ví dụ rõ ràng Tập đoàn Hoà Phát (HOSE: HPG) doanh nghiệp đầu ngành sản xuất thép, chuyên gia nghiên cứu so sánh với doanh nghiệp ngành thị trường khác Châu Á Nhật Bản, Trung Quốc, Ấn Độ, có giá trị vốn hoá tương đương để đưa mức định giá hợp lý Phương pháp định giá thu nhập thặng dư (RIM – Residual Income Valuation): thu nhập ròng Báo cáo kết kinh doanh phản ánh kết kinh doanh sau Tieu luan trừ chi phí nợ vay, mà khơng phản ánh chi phí vốn phần vốn chủ sở hữu Thu nhập thặng dư tính cách lấy thu nhập rịng trừ chi phí vốn cho phần vốn chủ, để xác định xem phần thu nhập thặng dư có bù đắp phần chi phí hội phần vốn góp Chi phí vốn chủ tính chi phí hội (hay tỷ lệ lợi tức yêu cầu) phần vốn góp nhân với giá trị phần vốn góp Ưu điểm phương pháp giá trị cuối không ảnh hưởng nhiều đến giá trị nội cổ phiếu; dựa liệu bảng cân đối kế tốn; ứng dụng với công ty không trả cổ tức đặn có dịng tiền dự kiến âm; ứng dụng bất chấp mức độ bất ổn dịng tiền Bên cạnh đó, hạn chế dựa liệu kế tốn nên bị thao túng dễ dàng nhằm mục đích khác Phương pháp áp dụng cho doanh nghiệp trả cổ tức, dòng tiền âm giá trị cuối dự kiến biến động mạnh Hình: Phương pháp định giá thu nhập thặng dư RIM, sapp.edu.vn 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán thị giá cổ phiếu 1.2.1 Các yếu tố sơ cấp - Tâm lý nhà đầu tư: tâm lý đám đông ảnh hưởng nhiều đến cung cầu thị trường, nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ bị ảnh hưởng nhiều tâm lý đám đơng, đặc biệt họ chưa có nhiều kiến thức thị trường chứng khoán xem 10 Tieu luan chứng khoán kênh đầu tư gia tăng thu nhập thụ động Thị trường chứng khốn Việt Nam chứng kiến nhiều Cơng ty niêm yết bị ảnh hưởng giá cổ phiếu tin đồn thất thiệt, dẫn đến tâm lý đám đông đồng loạt bán tháo cổ phiếu doanh nghiệp - Hiệu ứng truyền thông: Theo nghiên cứu Analysis of Stock Price Movement Following Financial News and Article Release GS Robert Schumaker, University of Texas, có đến 90% tạp chí, báo đài, truyền hình, kênh truyền thơng thống lẫn khơng thống tạo hiệu ứng tích cực lẫn tiêu cực thị trường chứng khốn 90% nhà đầu tư hỏi tham khảo ý kiến nguồn thông tin để đến định đầu tư Chính thế, truyền thơng nhấn mạnh dao hai lưỡi giúp thị giá chứng khốn lên xuống, nhiên thị trường phát triển Mỹ, Anh, Đức, Châu Âu, ln có sách thắt chặt việc tung tin đồn thất thiệt vô nhằm cơng vào doanh nghiệp có chủ đích - Các thơng tin ngồi luồng doanh nghiệp ban lãnh đạo : ví dụ điển hình Việt Nam gần Tập đoàn FLC Chủ tịch Trịnh Văn Quyết bị bắt giữ hành vi thao túng thị trường chứng khoán, khiến giá cổ phiếu họ nhà FLC nằm sàn suốt phiên ngày tiếp theo, cổ phiếu cơng ty thuộc tập đoàn Tân Hoàng Minh doanh nghiệp bất động sản niêm yết ảnh hưởng không nhỏ Chủ Tịch Tân Hồng Minh bị bắt giữ có hành vi gian lận nghiệp vụ trái phiếu doanh nghiệp - Tình hình sức khoẻ tài doanh nghiệp: thơng tin báo cáo tài chính, báo cáo kết hoạt động kinh doanh, lưu chuyển tiền tệ nhà đầu tư, quỹ đầu tư quan nhà nước quan tâm Đây nội dung cốt lõi cần phải phân tích định đầu tư, nhà đầu tư cần xem xét nhóm số Nhóm số tốn nhanh; Nhóm số nợ; Nhóm số quản lý tài sản; Tỷ số khả sinh lợi 1.2.2 Các yếu tố thứ cấp - Tỷ lệ lạm phát : số tính theo phần trăm để phản ánh mức thay đổi t ƣơng đối giá hàng tiêu dùng theo thời gian Sở dĩ thay đổi tương đối số dựa vào giỏ hàng hóa đại diện cho tồn hàng tiêu dùng Đây tiêu sử dụng phổ biến để đo lường mức giá thay đổi mức giá lạm phát (một tiêu khác để phản ánh mức giá chung số giảm phát tổng sản phẩm nước hay số điều chỉnh GDP) Lạm phát tăng lên theo thời gian mức giá chung kinh tế Trong kinh tế, lạm phát giá trị thị trường hay giảm sức mua đồng 11 Tieu luan tiền Khi so sánh với kinh tế khác lạm phát phá giá tiền tệ loại tiền tệ so với loại tiền tệ khác Thông thường theo nghĩa người ta hiểu lạm phát đơn vị tiền tệ phạm vi kinh tế quốc gia, theo nghĩa thứ hai người ta hiểu lạm phát loại tiền tệ phạm vi thị tr ƣờng toàn cầu Phạm vi ảnh hưởng hai thành phần chủ đề gây tranh cãi nhà kinh tế học vĩ mô Ngược lại với lạm phát giảm phát Một số lạm phát hay số dương nhỏ đ ƣợc người ta gọi "ổn định giá cả" Đo lường lạm phát thông qua số CPI: đo giá hàng hóa hay mua "người tiêu dùng thơng thường" cách có lựa chọn Trong nhiều quốc gia công nghiệp, thay đổi theo phần trăm hàng năm số số lạm phát thông thường hay nhắc tới - Tỷ lệ tăng trưởng GDP: Tỷ tăng trưởng GDP nghiên cứu đo lường tổng sản phẩm nội địa (Gross Domestic Product), số sử dụng để đánh giá sức khỏe kinh tế quốc gia Nó đại diện cho tổng giá trị đồng đô la tất hàng hóa dịch vụ sản xuất thời gian cụ thể Mọi người xem thước đo kích cỡ kinh tế Cần nắm rõ tầm quan trọng số kinh tế GDP ảnh hưởng tồn sách quốc gia lãi suất, tiền tệ, kinh tế Ví dụ, kinh tế lành mạnh giúp cho tình trạng thất nghiệp giảm xuống lương tăng doanh nghiệp có nhu cầu lao động để đáp ứng kinh tế phát triển Một thay đổi đáng kể GDP, cho dù lên hay xuống, thường tác động mạnh đến thị trường chứng khoán tiền tệ Một kinh tế xấu th ƣờng dẫn đến lợi nhuận thấp cho cơng ty, từ khiến giá cổ phiếu sụt giảm Hoặc kinh tế suy thoái khiến lạm phát thấp làm cho ngân hàng trung ương phải điều chỉnh sách lãi suất để thúc đẩy quốc gia phát triển trở lại Các nhà đầu tư thường thực lo lắng tăng trưởng GDP âm, dấu hiệu kinh tế suy thoái Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế (GDP) yếu tố vĩ mơ có tác động mạnh mẽ tới hoạt động doanh nghiệp kinh tế Một kinh tế tăng trưởng bền vững môi trường lý tưởng mà hầu hết doanh nghiệp mong muốn - Lãi suất: chi phí sử dụng lợi nhuận vốn vay, giá quyền sử dụng vốn vay khoảng thời gian định; tỷ lệ tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay khoảng thời gian định Lãi suất người vay phải trả cho 12 Tieu luan người cho vay Lãi suất công cụ điều tiết kinh tế hiệu quả, lãi suất tăng, nguồn tiền đổ vào kênh chứng khoán, vàng, ngoại tệ, tiền mã hoá, ngược lại lãi suất giảm, nhà đầu tư có xu hướng giữ lại kênh trú ẩn an toàn ngoại tệ vàng để đảm bảo nguồn vốn khơng bị giá bào mòn lạm phát - Giá dầu giới : dầu nguồn nguyên liệu cho tất hoạt động kinh tế Một tăng lên giá dầu làm tăng chi phí sản xuất tạo áp lực lên toàn giá trị chứng khốn Giá dầu tăng ảnh hưởng khơng nhỏ đến doanh nghiệp thuộc nhóm ngành xăng dầu, theo ước tính năm 2022, doanh thu doanh nghiệp xăng dầu Việt Nam tăng trưởng 20 – 30% hưởng lợi từ chiến tranh Ukraine – Nga, khiến giá dầu leo thang, nước liên minh Châu Âu dần hạn chế lệ thuộc vào Nga Đặc biệt quốc gia chấp nhận trả đồng Rube Nga để mua dầu hưởng lợi từ sách dầu giá rẻ CHƯƠNG TÌM HIỂU VÀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH THỰC TẾ 2.1.1 Tổng Cơng ty Khí Việt Nam – CTCP (HOSE: GAS) 2.1.2 CTCP Lọc Hoá Dầu Bình Sơn (UPCOM: BSR) 2.1.3 Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) 2.1.4 Tập đồn Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: PLX) 2.1.5 Tổng Công ty Hố chất Dịch vụ Dầu khí – CTCP (HNX: PVC) 2.1.6 Tổng Công ty Dầu Việt Nam – CTCP (UPCOM: OIL) 2.1.7 Tổng Công ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE: PVD) 2.1.8 CTCP Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sơng Hậu (HOSE: PSH) 2.1.9 CTCP Thiết bị Xăng dầu Petrolimex – PECO (UPCOM: PEQ) 13 Tieu luan CHƯƠNG NÊU NHẬN XÉT CÁ NHÂN VÀ KẾT LUẬN 14 Tieu luan ... sở lý luận giá cổ phiếu mơ hình định giá cổ phiếu 1.1.1 Giá cổ phiếu - Giá cổ phiếu công ty niêm yết gồm có: mệnh giá cổ phiếu, giá trị sổ sách (Book Value) giá trị thị trường cổ phiếu (Stock... luận giá cổ phiếu mơ hình định giá cổ phiếu 1.1.1 Giá cổ phiếu .4 1.1.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán thị giá cổ phiếu. .. Mệnh giá (giá trị danh nghĩa): giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu ghi cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu khơng có giá trị thực tế nhà đầu tư đầu tư, nên khơng liên quan đến giá thị trường cổ