Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu tổng quát là tìm ra giải pháp tăng cường nguồn vốn nhằm đảm bảo an toàn tài chính cho Công ty TNHH Chứng khoán ACB Các mục tiêu cụ thể bao gồm xác định các phương thức huy động vốn hiệu quả và phân tích các rủi ro tài chính có thể xảy ra.
- Phân tích thực trạng huy động vốn và đáp ứng các chỉ tiêu an toàn tài chính của công ty
- Đề xuất các giải pháp tăng nguồn vốn nhằm đảm bảo an toàn tài chính cho công ty.
Phương pháp nghiên cứu
- Nguồn dữ liệu: sử dụng dữ liệu thống kê do phòng kế toán công ty và UBCKNN cung cấp
- Phương pháp thực hiện: đề tài sử dụng phương pháp định đính là chủ yếu như tổng hợp, thống kê, phân tích, đánh giá.
Kết cấu đề tài
Kết cấu đề tài bao gồm các chương và phần sau:
- Phần mở đầu: Tổng quan về đề tài nghiên cứu
- Chương 1: Cơ sở lý thuyết về nguồn vốn và các chỉ tiêu đảm bảo an toàn tài chính trong hoạt động kinh doanh chứng khoán
- Chương 2: Phân tích thực trạng nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính của Công ty TNHH Chứng khoán ACB
- Chương 3: Giải pháp tăng nguồn vốn nhằm đảo bảo an toàn tài chính cho Công ty TNHH Chứng khoán ACB
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ NGUỒN VỐN VÀ CÁC CHỈ TIÊU
Một số khái niệm
Nguồn vốn là biểu hiện bằng tiền của các loại tài sản của doanh nghiệp, tồn tại dưới nhiều hình thức khác nhau, được sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh để đạt được các mục tiêu của doanh nghiệp (Nguyễn Quang Thu, 2015).
Tài chính là hệ thống mối quan hệ phân phối giá trị giữa các chủ thể kinh tế, diễn ra qua quá trình hình thành và sử dụng quỹ tiền tệ Những mối quan hệ này đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và phân phối tài nguyên tài chính.
Mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và ngân sách Nhà nước được thể hiện qua các khoản thuế doanh nghiệp phải nộp theo quy định pháp luật, cũng như thông qua các hoạt động cấp phát, hỗ trợ vốn và góp vốn cổ phần Những nguyên tắc và phương thức này đóng vai trò quan trọng trong việc sản xuất kinh doanh và phân chia lợi nhuận.
Mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và thị trường tài chính rất quan trọng, thể hiện qua việc doanh nghiệp tài trợ nhu cầu vốn Cụ thể, doanh nghiệp có thể nhận các khoản vay từ ngân hàng và hoàn trả vốn cùng lãi suất trong thời hạn quy định Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có thể gửi vốn nhàn rỗi vào ngân hàng để nhận lãi suất hoặc đầu tư vào chứng khoán nhằm gia tăng lợi nhuận.
Mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và các thị trường như hàng hóa, dịch vụ, và lao động rất quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp cần sử dụng vốn để mua sắm nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, và trả công lao động Qua đó, doanh nghiệp xác định nhu cầu thị trường, từ đó làm cơ sở cho việc hoạch định ngân sách, kế hoạch sản xuất và tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu của thị trường.
Mối quan hệ tài chính nội bộ doanh nghiệp thể hiện sự tương tác giữa các bộ phận sản xuất kinh doanh và quản lý, cùng với mối liên hệ giữa các thành viên trong tổ chức Nó cũng phản ánh sự phân chia giữa quyền sở hữu vốn và quyền sử dụng vốn, góp phần quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Nguồn vốn an toàn tài chính là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì khả năng thanh toán và đáp ứng các nghĩa vụ tài chính trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh Theo Sử Đình Thành (2008), các tài sản hiện có bằng tiền của doanh nghiệp cần được quản lý chặt chẽ để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững.
Trong nền kinh tế, nhu cầu về vốn đầu tư và nguồn tiết kiệm phát sinh từ nhiều nguồn khác nhau, dẫn đến tình trạng các cá nhân và tổ chức có cơ hội đầu tư nhưng thiếu vốn, trong khi những người có vốn lại không tìm thấy cơ hội kinh doanh Thực trạng này đã tạo ra cơ chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư, diễn ra trong khuôn khổ của thị trường tài chính.
Thị trường tài chính là nơi kết nối những người cần vốn với những người có vốn nhàn rỗi thông qua việc phát hành và đầu tư vào các công cụ tài chính Hoạt động trên thị trường này không chỉ ảnh hưởng đến sự giàu có của cá nhân mà còn tác động đến hành vi của doanh nghiệp, người tiêu dùng và sự phát triển chung của nền kinh tế.
Thị trường tài chính được phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau, bao gồm thời gian luân chuyển vốn, cách thức huy động vốn và tính chất phát hành công cụ tài chính Cụ thể, thị trường tiền tệ và thị trường vốn được phân chia dựa trên thời gian luân chuyển vốn, trong khi thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần dựa vào phương thức huy động vốn Ngoài ra, thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp được xác định theo tính chất phát hành các công cụ tài chính (Đào Lê Minh, 2009).
1.1.3 Chứng khoán và thị trường chứng khoán
Chứng khoán là tài liệu xác nhận quyền lợi hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán có thể được thể hiện dưới dạng chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử Các loại chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, công cụ chuyển đổi và các công cụ phái sinh.
Thị trường chứng khoán (TTCK) là nơi diễn ra giao dịch mua bán các loại chứng khoán trung và dài hạn, hoạt động này được thực hiện trên thị trường sơ cấp và thứ cấp Về hình thức, TTCK là nền tảng cho việc trao đổi, mua bán và chuyển nhượng chứng khoán, từ đó thay đổi chủ sở hữu Về bản chất, TTCK tập trung và phân phối nguồn vốn tiết kiệm cho những người muốn sử dụng vốn, dựa trên giá mà họ sẵn sàng trả và khả năng sinh lời từ các dự án của người sử dụng.
Thị trường chứng khoán (TTCK) là một định chế tài chính cho phép các chủ thể cung và cầu vốn tham gia trực tiếp, giúp chuyển giao vốn từ người có vốn sang người cần vốn mà không cần qua trung gian tài chính Điều này không chỉ nâng cao quyền sở hữu và quyền sử dụng vốn mà còn cải thiện tiềm năng quản lý vốn Ngoài ra, người nắm giữ chứng khoán có khả năng đạt lợi nhuận sau một thời gian nắm giữ và có thể giao dịch theo giá thị trường.
Chức năng của thị trường chứng khoán:
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế Khi nhà đầu tư mua chứng khoán do công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh, góp phần mở rộng sản xuất xã hội TTCK không chỉ hỗ trợ các hoạt động đầu tư của doanh nghiệp mà còn giúp Chính phủ và chính quyền địa phương huy động nguồn vốn cần thiết cho việc phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế, đáp ứng nhu cầu chung của xã hội.
Thị trường chứng khoán cung cấp một môi trường đầu tư lành mạnh với nhiều cơ hội lựa chọn danh mục, dưới sự giám sát của cơ quan chức năng Các loại chứng khoán đa dạng về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, giúp nhà đầu tư dễ dàng tìm kiếm sản phẩm phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích cá nhân Điều này không chỉ thúc đẩy sự tham gia của nhà đầu tư mà còn góp phần đáng kể vào việc gia tăng mức tiết kiệm quốc gia.
Các kênh tăng nguồn vốn hoạt động của công ty chứng khoán
Huy động từ chủ sở hữu, cổ đông
Trên thị trường hiện nay, có nhiều loại hình doanh nghiệp như công ty TNHH, công ty cổ phần và công ty 100% vốn nước ngoài Công ty cổ phần nổi bật với lợi thế huy động vốn dễ dàng, phù hợp cho việc tăng vốn nhanh chóng và linh hoạt trong việc thoái vốn khi cần thiết Ngược lại, công ty TNHH gặp nhiều khó khăn do yêu cầu vốn lớn từ một vài cá nhân, khiến việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn.
Một trong những giải pháp tăng vốn ưu tiên là huy động vốn từ các chủ sở hữu công ty, bao gồm các chủ sở hữu công ty TNHH và cổ đông của công ty cổ phần Giải pháp này giúp công ty giảm áp lực trả nợ và lãi suất trong một khoảng thời gian nhất định, đồng thời các chủ sở hữu sẽ cùng chia sẻ trách nhiệm về kết quả hoạt động của công ty Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến việc lợi ích của mỗi cổ đông bị giảm, thể hiện qua chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) và cổ tức trên mỗi cổ phần cũng giảm theo.
Hiện nay, các công ty chứng khoán (CTCK) sử dụng hai phương thức vay vốn chính là vay tín dụng và phát hành trái phiếu, bao gồm trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu không chuyển đổi Các công ty cổ phần thường ưa chuộng trái phiếu chuyển đổi để hoán đổi thành cổ phiếu khi đến hạn, giúp giảm áp lực thanh toán vốn gốc nhưng có thể làm pha loãng lợi ích cổ đông Ngược lại, công ty TNHH phải phát hành trái phiếu không chuyển đổi và vay ngân hàng, tạo áp lực lên ban lãnh đạo trong việc quản lý hiệu quả hoạt động kinh doanh, đảm bảo lợi nhuận vượt qua lãi suất phải trả Trong bối cảnh thị trường chứng khoán không thuận lợi, nhu cầu giao dịch và sử dụng sản phẩm đầu tư giảm, CTCK có thể gặp khó khăn trong việc sử dụng vốn vay hiệu quả, dẫn đến tình trạng thừa vốn và áp lực trả lãi định kỳ.
CTCK có lợi thế nổi bật trong việc phát hành trái phiếu so với các doanh nghiệp khác, nhờ vào lượng khách hàng đang giao dịch có nhu cầu phân bổ rủi ro trong danh mục đầu tư Việc liên kết với ngân hàng giúp nhân viên tín dụng tiếp cận nhóm khách hàng gửi tiết kiệm hiệu quả hơn Tuy nhiên, việc giao nhiệm vụ cho nhân viên môi giới chào mời khách hàng mua trái phiếu thường không mang lại hiệu quả cao, do xung đột lợi ích dẫn đến việc khách hàng bị phân tán nguồn lực, làm giảm số lượng giao dịch và hoa hồng nhận được.
Từ vốn đầu tư của khách hàng
Trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán, các công ty chứng khoán (CTCK) quản lý vốn đầu tư của khách hàng thông qua hai hình thức chính: quản lý tách bạch và quản lý chung Hình thức quản lý tách bạch cho phép CTCK chịu trách nhiệm về số dư chứng khoán, trong khi ngân hàng quản lý số dư tiền, giúp khách hàng an tâm hơn khi không giao dịch và vẫn nhận lãi suất không kỳ hạn Ngược lại, hình thức quản lý chung cho phép CTCK quản lý đồng thời số dư chứng khoán và vốn đầu tư của tất cả khách hàng, tạo điều kiện cho việc nộp tiền vào tài khoản tổng tại ngân hàng lưu ký, từ đó giúp CTCK tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi để hỗ trợ khách hàng có nhu cầu vay ký quỹ và ứng tiền tự động, nâng cao tính linh hoạt trong quản lý vốn.
Các công ty đang chuyển từ quản lý tách bạch sang quản lý theo tài khoản tổng, mặc dù UBCKNN khuyến khích quản lý tách bạch để giảm thiểu rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư Sự phát triển của thị trường chứng khoán cùng với nhu cầu gia tăng về giao dịch và sản phẩm đầu tư, kết hợp với nguồn lực tài chính hạn chế và khó khăn trong vay vốn do ảnh hưởng của chính sách từ NHNN và Bộ Tài chính, đã dẫn đến xu hướng quản lý tiền theo mô hình tài khoản tổng.
Chỉ tiêu đánh giá an toàn tài chính trong hoạt động kinh doanh chứng khoán
1.3.1 An toàn vốn khả dụng 1.3.1.1 Tỷ lệ an toàn vốn khả dụng
Luật chứng khoán 2006 yêu cầu các công ty chứng khoán (CTCK) phải đảm bảo an toàn tài chính, được cụ thể hóa qua Quyết định 27/2007/QĐ-BTC, với tỷ lệ an toàn vốn khả dụng trên tổng nợ điều chỉnh để đánh giá khả năng trả nợ Để quản lý và kiểm soát hiệu quả, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 226/2010/TT-BTC và Thông tư số 165/2012/TT-BTC, quy định tỷ lệ vốn khả dụng và biện pháp xử lý đối với các tổ chức không đáp ứng yêu cầu này.
Tỷ lệ vốn khả dụng = (vốn khả dụng/tổng giá trị rủi ro)*100%
Trong đó: Tổng giá trị rủi ro = Tổng giá trị rủi ro thị trường + tổng giá trị rủi ro hoạt động + tổng giá trị rủi ro thanh toán
Theo quy định của UBCKNN, các tổ chức phải báo cáo tỷ lệ vốn khả dụng định kỳ mỗi 6 tháng hoặc ngay lập tức khi tỷ lệ này giảm xuống dưới 120% hoặc tăng đạt 150% và 180% Thông tin cần được công bố trên các trang thông tin điện tử theo yêu cầu của UBCKNN.
Vốn khả dụng là vốn chủ sở hữu có thể được chuyển đổi thành tiền mặt trong thời gian 90 ngày Các chỉ tiêu liên quan đến vốn khả dụng sẽ được điều chỉnh tăng hoặc giảm theo quy định cụ thể.
Vốn khả dụng được điều chỉnh tăng thêm các khoản mục sau:
- 50% giá trị tài sản tăng thêm của tài sản cố định được định giá lại
Giá trị tăng thêm từ các khoản đầu tư không bao gồm chứng khoán phát hành bởi tổ chức có quan hệ với công ty, cũng như các chứng khoán có thời gian hạn chế chuyển nhượng còn lại trên 90 ngày tính từ ngày lập báo cáo.
Trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi do công ty phát hành có thời gian đáo hạn tối thiểu 5 năm, trong khi các công cụ nợ khác có thời gian đáo hạn tối thiểu trên 10 năm Tất cả các công cụ này đều đã được đăng ký bổ sung vào vốn khả dụng với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).
Vốn khả dụng của công ty được đều chỉnh giảm các khoản mục sau:
- Vốn cổ phần ưu đãi hoàn lại, cổ phiếu quỹ
- Giá trị giảm đi của tài sản cố định được định giá lại
Giá trị giảm của các khoản đầu tư không tính đến chứng khoán phát hành bởi tổ chức liên quan đến công ty, cũng như những chứng khoán có thời gian hạn chế chuyển nhượng còn lại trên 90 ngày từ ngày lập báo cáo.
Tài sản dài hạn và tài sản ngắn hạn được xác định dựa trên thời gian thu hồi hoặc thời gian thanh toán còn lại trên 90 ngày, cùng với các khoản mục ngoại trừ trong báo cáo tài chính đã được kiểm toán.
Cách tính vốn khả dụng (xem bảng 1.1):
Bảng 1.1: Bảng tính vốn khả dụng theo Thông tư 226/2010/TT-BTC của Bộ tài chính năm 2010
(Nguồn:Thông tư 226/2010/TT-BTC)
STT Nội dung Vốn khả dụng
1 VCSH không bao gồm cổ phần ưu đãi hoàn lại (nếu có)
2 Thặng dư vốn cổ phần
4 Các quỹ: quỹ đầu tư phát triển, dự phòng tài chính, quỹ khác thuộc VCSH
5 Lợi nhuận lũy kế và lợi nhuận chưa phân phối trước khi trích lập các khoản dự phòng
6 Chênh lệch đánh giá lại tài sản (50% tăng thêm hoặc 100% giảm đi)
8 Lợi ích của cổ đông thiểu số
9 Các khoản nợ có thể chuyển đổi
10 Toàn bộ phần giảm đi hoặc tăng thêm của các chứng khoán tại chỉ tiêu đầu tư tài chính
B Tổng tài sản ngắn hạn
1 Tiền và các khoản tương đương tiền
2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
3 Các khoản phải thu ngắn hạn
5 Tài sản ngắn hạn khác
1B Tổng tài sản ngắn hạn
1 Các khoản phải thu dài hạn
3 Bất động sản đầu tư
4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn
5 Tài sản dài hạn khác
1C Tổng tài sản dài hạn
Tổng giá trị rủi ro
Tổng giá trị rủi ro thị trường đề cập đến giá trị tương ứng với mức độ tổn thất có khả năng xảy ra khi giá thị trường của tài sản biến động theo hướng bất lợi.
Giá trị rủi ro thị trường = Vị thế ròng*Giá tài sản*Hệ số rủi ro
Vị thế ròng của một chứng khoán tại một thời điểm được xác định bằng số lượng chứng khoán mà công ty sở hữu, sau khi đã trừ đi số lượng chứng khoán cho vay và cộng thêm số lượng chứng khoán đi vay Công ty không đánh giá giá trị rủi ro thị trường đối với các chứng khoán và tài sản này.
Chứng khoán do các tổ chức liên quan đến công ty phát hành có thời gian hạn chế chuyển nhượng trên 90 ngày kể từ ngày lập báo cáo.
- Cổ phiếu quỹ, trái phiếu, công cụ nợ, giấy tờ có giá trên thị trường tiền tê đã đáo hạn
Bảng 1.2: Bảng tính giá trị rủi ro thị trường theo Thông tư 226/2010/TT-BTC của Bộ tài chính năm 2010
I Tiền và các khoản tương đương tiền, công cụ thị trường tiền tệ
II Trái phiếu Chính phủ (TPCP) 0 – 5%
III Trái phiếu doanh nghiệp 8 – 40%
V Chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán 10 – 30%
VI Chứng khoán bị hạn chế giao dịch 40 – 50%
VIII Rủi ro tăng thêm (nếu có)
Tổng giá trị rủi ro thị trường = Tổng giá trị rủi ro của I + II +III + IV +V + VI + VII +VIII
(Nguồn:Thông tư 226/2010/TT-BTC)
Giá trị rủi ro thị trường tăng thêm là mức điều chỉnh cần thiết cho giá trị rủi ro của mỗi tài sản khi có sự đầu tư quá mức vào tài sản đó, ngoại trừ các chứng khoán đang trong thời gian bảo lãnh phát hành, trái phiếu chính phủ và trái phiếu chính phủ bảo lãnh Cụ thể, nếu giá trị khoản đầu tư chiếm từ 10-15% vốn chủ sở hữu (VCSH), giá trị rủi ro tăng thêm 10%; nếu chiếm từ 15-25% VCSH, tăng thêm 20%; và nếu chiếm từ 25% VCSH trở lên, tăng thêm 30%.
Rủi ro hoạt động trong vòng 12 tháng được định nghĩa là tổn thất có thể xảy ra do lỗi kỹ thuật, lỗi hệ thống, quy trình nghiệp vụ, sai sót của con người, hoặc do thiếu vốn kinh doanh từ các chi phí, lỗ đầu tư và các nguyên nhân khách quan khác Giá trị này được xác định bằng 25% chi phí duy trì hoạt động trong 12 tháng gần nhất hoặc 20% vốn pháp định, tùy theo giá trị nào lớn hơn.
Bảng 1.3: Bảng tính giá trị rủi ro hoạt động theo Thông tư 226/2010/TT-BTC của Bộ tài chính năm 2010
STT Các loại rủi ro Giá trị
1 Tổng chi phí hoạt động phát sinh trong vòng 12 tháng
2 Các khoản giảm trừ khỏi tổng chi phí:
- Dự phòng giảm giá đầu tư chứng khoán ngắn hạn
- Dự phòng giảm giá đầu tư chứng khoán dài hạn
- Dự phòng phải thu khó đòi
3 Tổng chi phí sau khi giảm trừ (3 = 1-2)
4 25% Tổng chi phí sau khi giảm trừ
5 20% Vốn pháp định của tổ chức kinh doanh chứng khoán
Tổng giá trị rủi ro hoạt động (max[4,5])
Tổng giá trị rủi ro thanh toán là giá trị phản ánh mức độ tổn thất có thể xảy ra khi đối tác không thực hiện nghĩa vụ thanh toán hoặc chuyển giao tài sản đúng hạn theo cam kết Giá trị này được xác định vào cuối ngày giao dịch của các hợp đồng và giao dịch.
Giá trị rủi ro thanh toán trước thời hạn nhận chuyển giao chứng khoán, tiền, thanh lý hợp đồng:
Giá trị rủi ro trước thời hạn thanh toán = Hệ số rủi ro thanh toán theo đối tác * Giá trị tài sản tiềm ẩn rủi ro
Trong đó hệ số thanh toán theo đối tác được quy định cụ thể (xem bảng 1.4):
Bảng 1.4: Hệ số rủi ro thanh toán theo đối tác quy định tại Thông tư
226/2010/TT-BTC của Bộ tài chính năm 2010
STT Đối tác thanh toán cho công ty Hệ số rủi ro
1 Chính phủ, các tổ chức được các cấp, chính quyền từ tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương trở lên bảo lãnh 0%
2 Sở giao dịch, Trung tâm lưu ký chứng khoán 0.8%
Các tổ chức tài chính, tín dụng và doanh nghiệp chứng khoán được thành lập tại các quốc gia thuộc khối OECD, hoặc những quốc gia có hệ số tín nhiệm phù hợp với các tiêu chí nội bộ của công ty.
Các tổ chức tài chính, tín dụng và tổ chức kinh doanh chứng khoán được thành lập ngoài các quốc gia thuộc khối OECD, hoặc trong khối OECD nhưng không đáp ứng các điều kiện khác theo quy định nội bộ của công ty.
4 Tổ chức tài chính, tín dụng, tổ chức kinh doanh chứng khoán thành lập và hoạt động tại Việt Nam 6%
5 Các tổ chức, cá nhân khác 8%
(Nguồn:Thông tư 226/2010/TT-BTC)
Giá trị tài sản tiềm ẩn rủi ro thanh toán trong hoạt động vay, cho vay chứng khoán, giao dịch ký quỹ, giao dịch mua bán lại (xem bảng 1.5):
Bảng 1.5: Bảng xác định giá trị tài sản tiềm ẩn rủi ro theo loại hình giao dịch
STT Loại hình giao dịch Giá trị tài sản tiểm ẩn rủi ro
1 Tiền gửi có kỳ hạn, cho vay không có tài san đảm bảo Toàn bộ giá trị khoản tiền gửi, cho vay
2 Cho vay chứng khoán Max {(giá trị thị trường của hợp đồng – giá trị tài sản có bảo đảm),0}
3 Vay chứng khoán Max {(giá trị tài sản có bảo đảm - giá trị thị trường của hợp đồng),0}
4 Hợp đồng mua chứng khoán có cam kết bán lại
Max {(giá trị hợp đồng tính theo giá mua – giá trị thị trường*(1- hệ số rủi ro thị trường)),0)
5 Hợp đồng bán chứng khoán có cam kết mua lại
Max {(giá trị thị trường*[1- hệ số rủi ro thị trường]
– giá trị hợp đồng tính theo giá bán), 0}
6 Hợp đồng cho vay mua ký quỹ Max {(dư nợ - giá trị tài sản đảm bảo),0}
(Nguồn:Thông tư 226/2010/TT-BTC)
Các yếu tố ảnh hưởng đến nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính của công ty chứng khoán
ty chứng khoán 1.4.1 Chính sách quản lý, thanh tra, kiểm soát hoạt động kinh doanh chứng khoán của Ủy ban chứng khoán Nhà nước
UBCKNN là cơ quan thuộc Bộ Tài chính, có nhiệm vụ tham mưu và giúp Bộ trưởng quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán Cơ quan này trực tiếp giám sát hoạt động chứng khoán theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, đảm bảo thị trường công bằng, hiệu quả và minh bạch UBCKNN cũng góp phần giảm thiểu rủi ro hệ thống và thu hút nhà đầu tư nước ngoài Kết quả thanh tra và giám sát hoạt động của các công ty chứng khoán chủ yếu dựa trên các yếu tố tài chính và số liệu kế toán được cập nhật trên thị trường, giúp dễ dàng trong việc tính toán và so sánh.
Thị trường chứng khoán Việt Nam còn đang trong giai đoạn phát triển, do đó hệ thống luật chứng khoán hiện tại vẫn còn nhiều thiếu sót, tạo điều kiện cho các hành vi trục lợi Để khắc phục vấn đề này, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) liên tục đề xuất các dự án luật nhằm hoàn thiện cơ chế quản lý và giám sát thị trường chứng khoán, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh chứng khoán.
1.4.2 Sự phát triển của thị trường tài chính
Sự phát triển của thị trường tài chính tại Việt Nam phụ thuộc vào sự hoàn thiện của hệ thống pháp luật và sự đa dạng của các sản phẩm dịch vụ tài chính Để thị trường tài chính phát triển bền vững, các thị trường cấu thành cần đạt mức phát triển tương ứng Việt Nam đã tham gia nhiều hiệp định thương mại quốc tế, điều này không chỉ mở cửa thị trường mà còn yêu cầu thị trường tài chính phải phát triển đồng bộ với nền kinh tế Đặc biệt, trong bối cảnh quốc tế hóa, việc áp dụng các cơ chế quản lý theo thông lệ quốc tế và bổ sung các sản phẩm tài chính quốc tế là cần thiết để đáp ứng nhu cầu và sự phát triển của thị trường.
Thị trường chứng khoán và tài chính Việt Nam cần sự hỗ trợ từ Chính phủ và Bộ Tài chính để phát triển bền vững Cần hoàn thiện hệ thống pháp luật nhằm đảm bảo các chủ thể hoạt động hiệu quả và minh bạch, đồng thời thu hút nhà đầu tư nước ngoài và các quỹ ETF Việc cho phép thành lập công ty chứng khoán 100% vốn nước ngoài hoặc liên kết sẽ góp phần nâng cao hoạt động kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam.
1.4.3 Năng lực quản lý và điều hành hoạt động kinh doanh của lãnh đạo công ty
Sự thành công hay thất bại của doanh nghiệp phụ thuộc vào năng lực quản lý của Ban lãnh đạo, đặc biệt là Ban Tổng giám đốc Trong lĩnh vực chứng khoán, giao dịch không chỉ dựa vào ý chí cá nhân mà còn vào cung cầu từ hàng triệu nhà đầu tư, dẫn đến sự biến động liên tục của thị trường Phòng phân tích thị trường sẽ theo dõi xu hướng hàng ngày, nhưng để phát triển bền vững, Ban lãnh đạo cần có cái nhìn tổng quát về thị trường tài chính trong và ngoài nước cũng như sự phát triển của các thành phần kinh tế Điều này đòi hỏi họ phải có kiến thức vững vàng về chứng khoán, tài chính, cùng với bản lĩnh và kinh nghiệm quản lý để đưa ra những kế hoạch và định hướng kinh doanh hiệu quả.
Khả năng kiểm soát rủi ro trong hoạt động kinh doanh chứng khoán là yếu tố cực kỳ quan trọng, đặc biệt trong nghiệp vụ vay ký quỹ Hiện nay, các công ty chứng khoán cho khách hàng vay ký quỹ dựa trên tài sản đảm bảo là chứng khoán đang sở hữu, nhưng không có sự ràng buộc pháp lý nào Điều này có thể dẫn đến tình trạng không thu hồi vốn khi chứng khoán giảm mạnh và không thể bán giải chấp trên sàn Ngoài ra, hoạt động tự doanh cũng tiềm ẩn rủi ro do công ty cũng là nhà đầu tư Để quản trị rủi ro hiệu quả, công ty cần thành lập bộ phận quản lý rủi ro với nhân viên có năng lực và kinh nghiệm Một yếu tố quan trọng khác là khả năng phân tích thông tin từ thị trường và thông tin nội gián, giúp công ty ứng phó kịp thời với mọi tình huống, đặc biệt khi xây dựng mối quan hệ với lãnh đạo doanh nghiệp niêm yết và các công ty chứng khoán khác.
Các mối quan hệ với cơ quan công quyền như UBCKNN, Sở giao dịch và trung tâm lưu ký chứng khoán là rất quan trọng để nắm bắt thông tin về sự thay đổi trong chính sách quản lý của UBCKNN Điều này giúp các công ty chứng khoán kịp thời điều chỉnh chiến lược Ngoài ra, Sở giao dịch còn tổ chức các hoạt động xã hội và giao lưu, tạo cơ hội cho doanh nghiệp niêm yết và nhà đầu tư trao đổi thông tin, từ đó nâng cao hình ảnh công ty trong mắt khách hàng và đối thủ cạnh tranh.
Lãnh đạo có khả năng quản lý và điều hành hiệu quả đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định cho công ty, đồng thời giúp tổ chức ứng phó linh hoạt với các bất trắc từ môi trường, từ đó tạo dựng niềm tin vững chắc nơi khách hàng.
1.4.4 Chiến lược phát triển của công ty Để tồn tại và phát triển lâu dài trên thị trường, mỗi công ty điều đưa ra chiến lược phát triển cho công ty mình, đảm bảo mọi hoạt động điều được kiểm soát và đi đúng hướng Có thể là lợi nhuận, tăng thị phần, mức tăng trưởng cao…dù là mục tiêu chiến lược gì đi chăng nữa, để triển khai thực hiện cần có đầy đủ nguồn lực cần thiết mà nguồn tài chính là yếu tố cơ bản không thể thiếu
Nguồn lực tài chính mạnh mẽ cho phép công ty thực hiện chiến lược kinh doanh dài hạn mà không ảnh hưởng đến vốn cho hoạt động kinh doanh hiện tại Trong lĩnh vực chứng khoán, nguồn vốn biến động liên tục trong giờ giao dịch, phụ thuộc vào nhu cầu của khách hàng Do đó, công ty không thể can thiệp vào nguồn vốn này; giải pháp tối ưu là chuẩn bị một nguồn vốn vững mạnh để đáp ứng tốt nhất nhu cầu giao dịch của thị trường.
Ban lãnh đạo xây dựng chiến lược phát triển dài hạn giúp công ty tối ưu hóa nguồn lực, giảm thiểu rủi ro và phù hợp với tình hình hiện tại, đồng thời định hướng cho tất cả thành viên cùng hướng tới mục tiêu chung.
Chương 1 cung cấp cho người đọc cái nhìn tổng quan về TTCK, cũng như chức năng và vai trò của TTCK, yếu tố nguồn vốn đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong HĐKD chứng khoán Ngoài ra, chương 1 cũng giới thiệu hai chỉ tiêu tài chính quan trọng trong đánh giá, kiểm soát hoạt động của CTCK bao gồm tỷ lệ an toàn vốn khả dụng và hệ thống đánh giá CAMEL, đây chính là khung lý thuyết nền để đánh giá thực trạng an toàn tài chính của công ty ở chương 2, trong mối tương quan với các yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến HĐKD của công ty.
THỰC TRẠNG NGUỒN VỐN ĐẢM BẢO AN TOÀN TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN ACB
Tổng quan về Công ty TNHH Chứng khoán ACB
Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS) được thành lập ngày 29 tháng
Vào năm 2000, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (ACB) đã thành lập Trung tâm Chứng khoán Việt Nam, theo giấy phép hoạt động số 06/GPHĐKD do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 29/06/2000.
Hội sở chính của ACBS tọa lạc tại số 41 Mạc Đĩnh Chi, phường Đa Kao, quận 1, TP Hồ Chí Minh Hệ thống chi nhánh và phòng giao dịch của ACBS đã mở rộng ra các thành phố lớn như Hà Nội, Đà Nẵng, Nha Trang và TP Hồ Chí Minh.
Sản phẩm dịch vụ chính:
- Sản phẩm hỗ trợ đầu tư: giao dịch ký quỹ, ứng tiền tự động
- Tư vấn tài chính doanh nghiệp
- Bảo lãnh phát hành chứng khoán
- Phân tích và tư vấn đầu tư
- Quản lý quỹ thông qua công ty con là ACB Capital
Vốn điều lệ ban đầu của công ty chỉ là 43 tỷ đồng, nhưng đã tăng lên 1500 tỷ đồng sau 5 lần tăng vốn, với tổng tài sản hiện tại vượt quá 2200 tỷ đồng.
2.1.2 Sơ đồ cơ cấu tổ chức và chức năng nhiệm vụ của các phòng ban
2.1.2.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức
Hình 2.1: Sơ đồ cơ cấu tổ chức ACBS
Phòng Giao dịch chứng khoán
Phòng Dịch vụ chứng khoán
Phòng Kiểm soát nội bộ
Phòng Tài chính kế toán
Phòng Quản lý nghiệp vụ môi giới
Phòng Khách hàng định chế
Khối Môi giới & Tư vấn đầu tư
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Phòng Tiếp thị truyền thông Phòng Tuân thủ
Phòng Quản lý rủi ro Phòng Phân tích
Công ty Quản lý quỹ (ACBC)
Bộ phận Quản trị rủi ro
Hội đồng Thành viên Hội đồng Nhân sự & Lương thưởng
Khối Hỗ trợ kinh doanh
Phòng Công nghệ thông tin
Khối Ngân hàng đầu tư
2.1.2.2 Chức năng, nhiệm vụ các khối
Khối Môi giới và Tư vấn đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ hệ thống kênh phân phối Phòng Nghiệp vụ môi giới giúp tìm kiếm và phát triển khách hàng, đồng thời cung cấp các sản phẩm và dịch vụ đa dạng Trong đó, nghiệp vụ môi giới và tư vấn đầu tư là hai hoạt động chính, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Phòng Nghiệp vụ môi giới đóng vai trò quan trọng trong việc tư vấn cho Ban Tổng Giám đốc về tổ chức, xây dựng và triển khai các chính sách kinh doanh, đồng thời phát triển các sản phẩm dịch vụ mới.
Khối Ngân hàng đầu tư chuyên cung cấp dịch vụ tư vấn cho doanh nghiệp, bao gồm tư vấn mua bán và sáp nhập, tư vấn tài chính, và bảo lãnh phát hành Ngoài ra, khối này còn quản lý khách hàng là các định chế tài chính, tập trung vào quản lý vốn và thực hiện hoạt động tự doanh cho công ty.
Khối Hỗ trợ kinh doanh đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ kênh phân phối bằng cách cung cấp thông tin giao dịch chi tiết, giúp khách hàng có cái nhìn toàn diện về thị trường Đồng thời, khối này cũng quản lý rủi ro hoạt động và các vấn đề liên quan đến danh mục ký quỹ của ACBS Bên cạnh đó, Phòng Tiếp thị - Truyền thông góp phần xây dựng văn hóa doanh nghiệp văn minh, hiện đại, đồng thời nâng cao hình ảnh chuyên nghiệp trên các kênh truyền thông, từ đó củng cố thương hiệu công ty.
Khối Vận hành chịu trách nhiệm tổ chức, quản lý và hỗ trợ thực hiện các nghiệp vụ liên quan đến dịch vụ chứng khoán và vận hành giao dịch cho toàn bộ đơn vị trong công ty Đồng thời, khối này cũng tham mưu xây dựng và triển khai kế hoạch phát triển công nghệ thông tin phù hợp với chiến lược phát triển kinh doanh của công ty.
Khối Hỗ trợ chịu trách nhiệm tư vấn cho Ban Tổng giám đốc về tổ chức và vận hành, quản lý các nghiệp vụ tài chính kế toán, đồng thời xây dựng và triển khai chiến lược quản trị nguồn nhân lực và hành chính Mục tiêu của Khối Hỗ trợ là đáp ứng nhu cầu phát triển của công ty, đảm bảo hoạt động tuân thủ quy định pháp luật và quy trình nội bộ, cũng như thực hiện các nhiệm vụ khác theo yêu cầu của Ban Tổng Giám đốc.
Thị phần là yếu tố quan trọng mà các công ty chứng khoán, bao gồm ACBS, luôn chú trọng, vì nó ảnh hưởng đến quyết định của khách hàng khi mở tài khoản giao dịch Sở giao dịch định kỳ tính toán và công bố thị phần theo quý và năm trên website của mình (xem bảng 2.1).
Bảng 2.1: Top 10 CTCK có thị phần môi giới lớn nhất từ 2015 – 2017
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo của HSX)
Trong ba năm qua, thị phần của ACBS đã giữ ổn định nhưng đã giảm so với giai đoạn trước 2014, khi công ty luôn nằm trong top 5 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất Khoảng cách phần trăm giữa ACBS và các công ty chứng khoán khác ngày càng gia tăng do họ phát triển mạnh mẽ và tăng tỷ lệ qua các năm Kết quả xếp hạng này chủ yếu do các vấn đề nội tại của ACBS như khó khăn về vốn, hệ thống không ổn định và thay đổi chiến lược kinh doanh Trong khi giá trị giao dịch toàn thị trường tăng trưởng mạnh, các công ty chứng khoán khác đã tích cực mở rộng chi nhánh và tăng vốn chủ sở hữu, khiến ACBS gặp khó khăn trong việc theo kịp tốc độ phát triển của thị trường và cạnh tranh trong cuộc đua giành thị phần.
2.1.4 Kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo tài chính của ACBS từ năm 2015 trở về trước được lập theo chuẩn mực kế toán doanh nghiệp Việt Nam, cụ thể là Thông tư số 95/2008/TT-BTC và Thông tư số 162/2010/TT-BTC do Bộ Tài chính ban hành Từ năm 2016, báo cáo tài chính của ACBS được lập theo Thông tư 2010/2014/TT-BTC.
Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 334/2016/TT-BTC vào năm 2016, nhằm sửa đổi, bổ sung và thay thế Phụ lục 02 và 04 của Thông tư 2010/2014/TT-BTC.
Do sự không đồng nhất trong việc hoạch toán bảng cân đối kế toán theo Thông tư hướng dẫn, số liệu được trình bày theo các khoản mục chính nhằm tạo sự kết nối và liên kết dữ liệu với nhau (tham khảo bảng 2.2 và 2.3).
Bảng 2.2: Bảng cân đối kế toán rút gọn của ACBS giai đoạn 2015 – 2017 Đơn vị tính: tỷ đồng
- Nợ phải trả dài hạn - - 0.02
- Quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ 90.25 95.32 102.00
- Quỹ dự phòng tài chính và rủi ro nghiệp vụ 111.51 116.56 123.26
- Lợi nhuận chưa phân phối 86.47 103.16 134.11
(Nguồn:Phòng Kế toán Công ty TNHH Chứng khoán ACB)
Tổng tài sản của công ty đã tăng trưởng ổn định qua các năm, với tài sản ngắn hạn chiếm hơn 90% tổng tài sản Tài sản dài hạn chủ yếu đến từ tài sản cố định và đầu tư chứng khoán dài hạn, trong đó tài sản cố định dao động từ 50 đến 55 tỷ đồng, bao gồm nhà cửa, thiết bị quản lý và máy móc thiết bị.
Bảng 2.3: Cơ cấu tài sản ngắn hạn ACBS giai đoạn 2015 – 2017 Đơn vị tính: tỷ đồng
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 257.11 326.58 282.62
2 Các loại tài sản tài chính 1,462.52 2,101.75 2,370.08
- Tài sản tài chính nắm giữ để kinh doanh (tự doanh) 103.04 490.74 200.79
- Tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn dưới 12 tháng 43.01 42.00 12.00
- Cho vay giao dịch ký quỹ 1,316.47 1,445.10 2,157.28
- Tài sản tài chính sẵn sàng để bán - 123.91 -
3 Dự phòng suy giảm giá trị tài sản tài chính -2.58 -66.91 -88.01
4 Các khoản phải thu ngắn hạn 66.6 41.98 42.40
5 Dự phòng suy giảm giá trị các khoản phải thu -1.23 -67.5 -1.24
6 Tài sản ngắn hạn khác 5.40 1.16 3.03
(Nguồn:Phòng Kế toán Công ty TNHH Chứng khoán ACB)
Các yếu tố ảnh hưởng đến nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính của Công ty
ty TNHH Chứng khoán ACB
2.2.1 Chính sách quản lý, kiểm soát hoạt động kinh doanh chứng khoán của Ủy ban chứng khoán Nhà nước, Bộ tài chính
UBCKNN đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính, với nhiệm vụ tổ chức và quản lý thị trường chứng khoán (TTCK) nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư và huy động vốn, đồng thời bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư Sự phối hợp với các cơ quan, đặc biệt là Ngân hàng Nhà nước (NHNN), là cần thiết để đảm bảo TTCK hoạt động hiệu quả Kể từ năm 2014, TTCK đã chịu ảnh hưởng từ Thông tư 36/2014/TT-NHN, quy định giới hạn cho vay đầu tư cổ phiếu không vượt quá 5% vốn điều lệ của tổ chức tín dụng, giảm từ 20% so với trước Điều này đã làm giảm khả năng cho vay đầu tư chứng khoán, với tổng số vốn đủ tiêu chuẩn chỉ đạt khoảng 13.108 tỷ đồng, giảm 81% so với mức trước khi ban hành thông tư.
Trong lĩnh vực cho vay ký quỹ, vẫn còn tồn tại hoạt động cho vay đối với những mã chứng khoán không đạt chuẩn, tức là không nằm trong danh mục được phép của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).
Để chấm dứt hoạt động cho vay dưới chuẩn trong thị trường chứng khoán, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 07/2016/TT-BTC có hiệu lực từ 15/03/2016, sửa đổi một số điều của Thông tư 210/2012/TT-BTC Hoạt động cho vay này chiếm khoảng 20% lượng margin toàn thị trường và tồn tại dưới dạng hợp đồng hợp tác giữa ngân hàng, công ty chứng khoán (CTCK) và nhà đầu tư Ngân hàng tự giải ngân cho khách hàng mà không cần tài sản đảm bảo, dẫn đến rủi ro nợ xấu cho ngân hàng Khi Thông tư 07 có hiệu lực, ngân hàng ngưng cấp vốn cho chứng khoán và yêu cầu CTCK thu hồi các khoản vay cũ, buộc khách hàng phải bán dần tài sản để hoàn trả Để tăng cường giám sát, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) áp dụng hệ thống đánh giá tài chính CAMEL từ năm 2012, giúp bảo vệ nhà đầu tư và tránh rủi ro hệ thống Các chỉ số tài chính được CTCK báo cáo định kỳ mỗi 6 tháng và công bố rộng rãi trên các phương tiện thông tin đại chúng.
2.2.2 Sự phát triển của thị trường chứng khoán
Kể từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 1997, khu vực tài chính và thị trường chứng khoán thế giới đã phục hồi và phát triển mạnh mẽ Đặc biệt, thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời trong bối cảnh khủng hoảng với sự thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào cuối năm 1996 Hai năm sau, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức hình thành với việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán Đến nay, thị trường đã xây dựng được khuôn khổ pháp lý, cơ cấu và mở rộng quy mô, hòa nhập với thị trường khu vực và toàn cầu.
Trong giai đoạn đầu giao dịch, thị trường chứng khoán được quản lý theo Nghị định số 48/188/NĐ-CP và Nghị định số 44/2003/NĐ-CP Sau 5 năm, Luật chứng khoán số 70/2006/QH11 ra đời, tạo ra khung pháp lý đồng bộ cho thị trường Luật này đã được sửa đổi, bổ sung với các quy định quan trọng như chào bán chứng khoán riêng lẻ và thời hạn giao dịch chứng khoán Nghị định số 58/2012/NĐ-CP cùng các thông tư hướng dẫn cũng đã được ban hành Đặc biệt, năm 2017, UBCKNN đã bổ sung sản phẩm CKPS và đang hoàn thiện khung pháp lý để rút ngắn thời gian thanh toán từ T+2 xuống T+0 và cho phép bán khống.
Để hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường và đảm bảo an toàn vốn theo hiệp ước Basel II, UBCKNN đã ban hành quyết định số 428/QĐ-UBCK, quy định về hệ thống quản trị rủi ro và đánh giá xếp loại cho công ty quản lý quỹ và công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý Quy định này nhằm đảm bảo an toàn tài chính thông qua tỷ lệ an toàn vốn khả dụng áp dụng từ năm 2010 và quy chế CAMEL cho công tác kiểm tra giám sát từ năm 2013, cùng với các quy định về công bố thông tin và xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán.
Thời kỳ đầu của thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu tại Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) với hai mã cổ phiếu REE và SAM, diễn ra hai phiên giao dịch mỗi tuần Để đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường, năm 2005, UBCKNN đã quyết định tách Trung tâm lưu ký Việt Nam (VSD) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) thành hai pháp nhân độc lập, nhằm phân chia quản lý niêm yết chứng khoán theo lợi nhuận và vốn điều lệ Quyết định này đã góp phần thu hút doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch, nâng tổng số doanh nghiệp niêm yết trên cả hai sàn lên 44 với tổng giá trị niêm yết đạt 4.94 ngàn tỷ đồng.
Quản lý tập trung các công ty đại chúng chưa niêm yết đã được thực hiện nhằm thu hẹp thị trường giao dịch tự do (OTC) Đến cuối năm 2009, hệ thống giao dịch UPCOM đã chính thức đi vào hoạt động, thu hút 34 doanh nghiệp đăng ký giao dịch với tổng giá trị giao dịch đạt gần.
540 tỷ, vốn hóa thị trường đạt 4.07 ngàn tỷ
Cuối năm 2012 đến 2013, thời gian thanh toán đã được rút ngắn từ T+4 xuống T+3, đồng thời biên độ giao dịch trên sàn HOSE tăng từ +/- 5% lên +/- 7% và trên HNX từ +/- 7% lên +/- 10% Thời gian giao dịch cũng được kéo dài đến 15h00, bổ sung thêm các loại lệnh mới như ATC và lệnh thị trường Đến năm 2016, thời gian thanh toán tiếp tục rút ngắn từ T+3 xuống T+2, cho phép nhà đầu tư đặt lệnh đối ứng trong cùng phiên giao dịch.
Về quy mô thị trường:
Từ năm 2005 đến cuối năm 2017, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ, với số lượng cổ phiếu niêm yết tăng từ chỉ hai cổ phiếu REE và SAM lên 1,095 công ty vào năm 2016 Tổng giá trị niêm yết đã tăng gấp 25 lần, đạt 127.48 ngàn tỷ đồng vào cuối năm 2009 và 2,614.15 ngàn tỷ đồng vào năm 2017, tương ứng với 35% và 45% GDP Đặc biệt, chỉ số VN Index đã đạt mức cao kỷ lục 980 điểm, với khối lượng giao dịch trung bình từ 4 đến 6 ngàn tỷ đồng và 170 – 200 triệu cổ phần mỗi phiên, đánh dấu thời kỳ phục hồi mạnh mẽ sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2007-2008.
Hình 2.2: Quy mô phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 – 2016
(Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước)
- Trái phiếu: từ 2000 – 2002 với hàng hóa chủ đạo giao dịch trên HSX với số lượng 40 mã, thanh khoản và GTGD kém, khoảng 2% trái phiếu niêm yết, giai đoạn
Từ năm 2004 đến 2007, UBCKNN đã ban hành nhiều quy định mới nhằm thúc đẩy giao dịch trái phiếu, bao gồm việc không giới hạn tỷ lệ nắm giữ của tổ chức và cá nhân nước ngoài, không áp dụng biên độ giá, cho phép giao dịch thỏa thuận và rút ngắn thời gian thanh toán xuống T+1 Những thay đổi này đã cải thiện dần giá trị giao dịch và thanh khoản Tuy nhiên, hiện nay, trái phiếu chỉ được giao dịch qua hệ thống VSD, cùng với sự gia tăng số lượng cổ phiếu niêm yết, đã khiến thị trường trái phiếu kém hấp dẫn đối với nhà đầu tư, chủ yếu chỉ diễn ra trên thị trường mở và trong các tổ chức tài chính.
Từ khi thị trường chứng khoán mở cửa với chỉ 7 công ty chứng khoán (CTCK) hoạt động, số lượng CTCK đã tăng đáng kể lên 105 vào năm 2010, cùng với 45 công ty quản lý quỹ và 122 thành viên lưu ký, trong đó có 8 ngân hàng lưu ký Số lượng người hành nghề môi giới chứng khoán gần đạt 8,400 cá nhân Tuy nhiên, do quá trình phát triển và sàng lọc các CTCK yếu kém, số lượng CTCK đã giảm xuống còn 79 công ty vào cuối năm 2016 Đáng chú ý, số lượng nhà đầu tư cũng tăng mạnh từ 3,000 tài khoản ban đầu lên tới 1.92 triệu tài khoản, gấp 640 lần.
Hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) đã huy động tổng vốn qua thị trường chứng khoán đạt hơn 2 triệu tỷ đồng, chiếm 23% tổng vốn đầu tư toàn xã hội và gần 60% so với nguồn cung vốn tín dụng của hệ thống ngân hàng Kênh này giúp DNNN tiến hành cổ phần hóa thuận lợi, cho phép Nhà nước thoái vốn khỏi các doanh nghiệp kém hiệu quả và huy động gần 100 ngàn tỷ đồng, giải quyết vấn đề thiếu vốn, đặc biệt là cung cấp vốn cho hệ thống ngân hàng thương mại Hiện nay, vốn điều lệ đã tăng lên gần 279 ngàn tỷ đồng so với mức ban đầu chỉ 21 ngàn tỷ đồng.
Hình 2.3: Giá trị cổ phần hóa DNNN từ 2005 - 2016
(Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước)
Thị trường tài chính đang phát triển mạnh mẽ, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cạnh tranh của các công ty, đặc biệt là trong việc huy động vốn Sự gia tăng số lượng tài khoản và giá trị giao dịch, cùng với việc rút ngắn thời gian giao dịch, đã tạo ra nhu cầu cao về vốn cho các hoạt động như ký quỹ và ứng tiền Để đáp ứng nhu cầu này, các công ty chứng khoán (CTCK) như ACBS cần mua cổ phiếu trên sàn để xây dựng kho chứng khoán và thực hiện bảo lãnh phát hành trong quá trình cổ phần hóa của Nhà nước Tuy nhiên, ACBS thường xuyên gặp khó khăn về vốn; nếu không huy động kịp thời, công ty sẽ không thể duy trì hoạt động và bỏ lỡ các cơ hội kinh doanh.
2.2.3 Năng lực quản lý và điều hành hoạt động kinh doanh của lãnh đạo Công ty TNHH Chứng khoán ACB
Chính sách điều hành và chiến lược kinh doanh của mỗi nhà quản trị khác nhau do kinh nghiệm và năng lực quản lý riêng biệt Những nhà lãnh đạo có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính và chứng khoán thường giúp hoạt động quản trị diễn ra suôn sẻ hơn Bên cạnh đó, sự ổn định nhân sự ở cấp lãnh đạo cũng đóng vai trò quan trọng, ảnh hưởng đến tính ổn định trong chính sách quản lý và chiến lược kinh doanh của công ty Mọi thay đổi trong chính sách không chỉ tác động đến quy trình vận hành nội bộ và kiểm soát rủi ro mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến giao dịch liên quan đến lợi ích và quyền lợi của khách hàng.
Thực trạng nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính của Công ty TNHH Chứng khoán ACB
2.3.1 Nhu cầu sử dụng vốn cho hoạt động kinh doanh và đầu tư của Công ty TNHH Chứng khoán ACB
2.3.1.1 Nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh và đầu tư hiện tại a) Giá trị giao dịch thị trường
Kể từ khủng hoảng kinh tế Châu Á 2007 – 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bắt đầu khôi phục từ đầu năm 2009 đến nay Trong ba năm qua, chỉ số VN Index đã phát triển mạnh mẽ về giá trị và khối lượng giao dịch, với giá trị giao dịch toàn thị trường cao nhất, gấp đôi so với giai đoạn trước.
Bảng 2.7: Tổng hợp giá trị và khối lượng giao dịch thị trường giai đoạn 2015 - 2017
Khối lượng giao dịch (tỷ chứng khoán)
GTGD toàn thị trường (tỷ đồng)
GTGD của ACB (tỷ đồng)
(Nguồn: Tổng hợp từ dữ liệu giao dịch của UBCKNN)
Theo bảng 2.7, tỷ lệ tăng trưởng giao dịch của ACBS thấp hơn so với toàn thị trường, và khi giảm, tỷ lệ giảm của ACBS gấp ba lần so với toàn thị trường Trong khi đó, các công ty chứng khoán khác tiếp tục tăng trưởng, dẫn đến việc thị phần của ACBS suy giảm qua các năm, không vượt qua ngưỡng 4%.
ACBS hiện đang áp dụng các sản phẩm hỗ trợ đầu tư như ứng tiền tự động và cho vay ký quỹ, đồng thời cơ cấu nguồn vốn nhằm nâng cao dịch vụ.
Bảng 2.8: Cơ cấu nguồn vốn của ACBS giai đoạn 2015 – 2017 ĐVT: tỷ đồng
Cho vay giao dịch ký quỹ 1,316.47 1,445.10 2,157.28
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính ACBS giai đoạn 2015 – 2017)
Nguồn vốn hoạt động của công ty hiện đạt gần 2,700 tỷ đồng, trong đó vốn chủ sở hữu là 1,859 tỷ đồng và hơn 800 tỷ đồng là vốn vay để bổ sung cho giao dịch ký quỹ và ứng tiền Công ty ACBS đã phát hành trái phiếu ngắn hạn với lãi suất từ 8.5% đến 9.5% mỗi năm và thực hiện các khoản vay ngắn hạn từ 100 đến 300 tỷ đồng, với thời hạn từ 3 đến 6 tháng, lãi suất thay đổi theo từng thời kỳ do ngân hàng công bố Bộ phận quản lý rủi ro có nhiệm vụ điều tiết dòng tiền ra vào để cung cấp dịch vụ hiệu quả Đồng thời, công ty cũng quản lý tài khoản tiền của khách hàng theo hai mô hình: quản lý tách bạch và sử dụng tài khoản tổng, từ đó tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi của khách hàng với lãi suất 0.30%/năm, thấp hơn so với lãi suất vay ngân hàng.
Nhu cầu sử dụng vốn cho giao dịch ký quỹ:
ACBS đã cấp sức mua cho tài khoản ký quỹ bằng tiền mặt và cổ phiếu, tuy nhiên, trong thời gian qua, dư nợ cho vay đã chạm trần khả năng cho vay, dẫn đến tình trạng thiếu vốn cục bộ Giá trị cho vay ký quỹ cho mỗi khách hàng và mỗi mã chứng khoán phải tuân thủ Quyết định số 637/QĐ-UBCKNN năm 2011, với tổng dư nợ cho vay không vượt quá 200% vốn chủ sở hữu (VCSH), tổng mức cho vay cho một khách hàng không quá 3% VCSH, và tổng dư nợ cho vay đối với một loại chứng khoán không quá 10% VCSH Do đó, hạn mức cho vay phụ thuộc vào VCSH, và nếu nhu cầu giao dịch của khách hàng tăng, công ty cần tăng vốn để đáp ứng nhu cầu thị trường, bên cạnh việc huy động vốn cho hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh.
Một số yếu tố liên quan đến tài khoản giao dịch ký quỹ có thể ảnh hưởng đến sự thay đổi nguồn vốn của công ty một cách bất ngờ, bao gồm nhu cầu giao dịch tăng khi thị trường thuận lợi và giá trị tài sản thực tăng, dẫn đến sức mua gia tăng Thời hạn tối đa cho một khoản vay theo quy định là 90 ngày, nhưng khách hàng có thể gia hạn, vì vậy các công ty chứng khoán thường tự động gia hạn trên hệ thống cho đến khi khách hàng bán cổ phiếu để thanh toán nợ Do đó, ACBS cần chuẩn bị nguồn vốn luôn ở trạng thái sẵn sàng để cung ứng cho dịch vụ này.
Nhu cầu sử dụng vốn cho ứng tiền tự động:
Nghiệp vụ ứng trước tiền bán của ACBS cho phép khách hàng mua lại cổ phiếu khác ngay lập tức hoặc rút tiền cho mục đích khác Khi tiền bán về tài khoản, ACBS sẽ thu lại số tiền đã ứng trước Sản phẩm này được quy định rõ trong hợp đồng mở tài khoản chứng khoán Theo chính sách hiện hành, lãi suất cho việc rút tiền mặt là 14%/năm, trong khi khách hàng không bị tính lãi khi mua cổ phiếu khác Điều này nhằm khuyến khích khách hàng giao dịch và ưu tiên sử dụng tiền ứng trước để thanh toán giao dịch mua trước khi sử dụng tiền mặt.
Yêu cầu rút tiền của các nhà đầu tư phụ thuộc vào giá trị tài sản và nhu cầu thực tế, khiến việc dự đoán nhu cầu trở nên khó khăn Đối với khách hàng có giá trị tài sản thấp khoảng 2 - 3 tỷ, họ thường rút từ 5 – 10% tài sản Mặc dù vậy, nhu cầu giao dịch vẫn cao, dẫn đến việc sử dụng tiền ứng để mua cổ phiếu khác, ảnh hưởng lớn đến nguồn vốn của công ty Theo dữ liệu, nhu cầu sử dụng tiền ứng cho việc mua cổ phiếu khác dao động từ 400 – 500 tỷ mỗi tuần, tùy thuộc vào diễn biến thị trường Nếu tất cả khách hàng đồng loạt bán tài sản để mua cổ phiếu khác, nguồn vốn công ty sẽ tương ứng với tổng giá trị tài sản của khách hàng, hiện đang ở mức 20,482 tỷ, gấp 11 lần vốn chủ sở hữu, với 17,672 tỷ tài sản tự do chuyển nhượng Tuy nhiên, khả năng tất cả khách hàng giao dịch cùng một thời điểm là rất thấp Các hoạt động khác của công ty bao gồm tự doanh và bảo lãnh phát hành.
Hoạt động tư vấn và bảo lãnh phát hành là yếu tố quan trọng đối với các công ty chứng khoán (CTCK), đặc biệt là khi doanh nghiệp muốn niêm yết Các doanh nghiệp thường ưu tiên lựa chọn công ty lớn, có uy tín và kinh nghiệm trong lĩnh vực tư vấn tài chính Mặc dù ACBS nằm trong top 10 công ty có thị phần hàng đầu, nhưng nghiệp vụ tư vấn niêm yết và bảo lãnh phát hành của họ chưa mạnh mẽ và không đóng góp nhiều cho doanh thu Điều này khiến ACBS bỏ lỡ cơ hội bão lãnh phát hành cho các doanh nghiệp triệu đô mà Nhà nước thoái vốn, do chưa đủ năng lực tư vấn và tài chính, cũng như thiếu chủ động trong việc xây dựng mối quan hệ với lãnh đạo doanh nghiệp Hầu hết các doanh nghiệp được ACBS tư vấn niêm yết trong thời gian qua chủ yếu tự tìm đến hoặc nhờ ACB giới thiệu.
Trên thị trường Việt Nam, bảo lãnh phát hành chứng khoán chỉ được thực hiện theo phương thức mua một phần hoặc toàn bộ chứng khoán để bán lại, cũng như mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối Đây là hình thức cam kết chắc chắn Nếu số lượng chứng khoán phát hành không lớn, chỉ cần một tổ chức bảo lãnh Tuy nhiên, nếu số lượng chứng khoán vượt quá khả năng của một tổ chức, cần thành lập một tổ hợp bảo lãnh, bao gồm một tổ chức bảo lãnh chính và các tổ chức bảo lãnh thành viên.
Công ty chứng khoán (CTCK) chỉ được thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành khi có hoạt động tự doanh, với yêu cầu vốn pháp định cho nghiệp vụ tự doanh là 100 tỷ đồng và 165 tỷ đồng cho nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Ngoài ra, tổng giá trị bảo lãnh phát hành không được vượt quá 50% tổng vốn của công ty.
Vào thời điểm ký hợp đồng bảo lãnh phát hành, VCSH của CTCK phải được xác định theo số liệu cuối quý gần nhất, ngoại trừ trường hợp bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh Bên cạnh đó, CTCK cũng cần duy trì tỷ lệ vốn khả dụng trên nợ điều chỉnh vượt quá 6% trong 3 tháng liên tiếp trước thời điểm nhận bảo lãnh phát hành.
Công ty ACBS đã dành một phần vốn cho hoạt động tự doanh, và khi gặp khó khăn về nguồn vốn, họ tìm kiếm các giải pháp khác mà không cần bán đi danh mục đầu tư hiện có Chiến lược tự doanh của ACBS chủ yếu tập trung vào việc nắm giữ lâu dài, khác với các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường thực hiện giao dịch ngắn hạn Danh mục đầu tư của công ty còn bao gồm những cổ phiếu chưa niêm yết, điều này khiến việc thoái vốn trở nên khó khăn nếu công ty cần huy động vốn gấp Lịch sử về việc thiếu hụt nguồn vốn và các hành động ứng phó của ACBS phản ánh rõ ràng chiến lược đầu tư của họ.
Trong hoạt động kinh doanh, các công ty chứng khoán thường gặp tình trạng thiếu hụt nguồn vốn, đặc biệt là vốn ngắn hạn ACBS đã trải qua nhiều lần thiếu vốn từ năm 2014 đến nay, với tần suất ngày càng tăng, trung bình từ 3 đến 5 trường hợp mỗi năm, kéo dài từ 2 đến 4 tuần Ban lãnh đạo thường thông báo về tình trạng thiếu vốn qua hệ thống mạng nội bộ ngay khi sự việc xảy ra, kèm theo các biện pháp xử lý cho ngày giao dịch tiếp theo.
Năm 2014, việc ưu tiên đáp ứng giao dịch phát sinh trước đến khi hết vốn đã dẫn đến tình trạng không phân biệt giữa ứng tiền và ký quỹ, gây ra mâu thuẫn lợi ích cho khách hàng Cụ thể, khi cấp vốn cho ứng tiền nhiều hơn, có thể thiếu hụt cho ký quỹ, và ngược lại Khách hàng cho rằng với việc thiếu hụt ứng tiền, họ chỉ ứng trước số tiền bán thực có, không làm tăng rủi ro cho công ty, trong khi nhu cầu giao dịch ký quỹ lại tăng theo xu hướng thị trường, khiến họ bỏ lỡ cơ hội đầu tư do không có sức mua để mua thêm cổ phiếu.
Năm 2015, chủ trương ưu tiên nguồn vốn cho dịch vụ ký quỹ:
- Tạm ngưng dịch vụ ứng tiền tự động, khách hàng chỉ được rút tiền và mua lại cổ phiếu khác khi tiền bán đã về tài khoản
Đánh giá thực trạng nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính của Công ty TNHH Chứng khoán ACB
ACBS đáp ứng đầy đủ các tiêu chí về vốn khả dụng và chất lượng quản trị theo hệ thống đánh giá CAMEL, ngoại trừ yếu tố chất lượng tài sản Trong bối cảnh thị trường chứng khoán thường xuyên biến động và tiềm ẩn nhiều rủi ro, việc theo dõi, dự báo và quản lý chặt chẽ nhu cầu về vốn và tài sản là rất cần thiết để đảm bảo sự ổn định của hệ thống, từ đó kịp thời ứng phó với mọi bất trắc từ thị trường.
Mặc dù VCSH ACBS đứng đầu về quy mô, nhưng chỉ đáp ứng đủ nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh trong điều kiện bình thường Khi thị trường phát triển mạnh, nhu cầu sử dụng các sản phẩm hỗ trợ như ứng tiền và vay ký quỹ gia tăng, ACBS không đủ nguồn lực để đáp ứng kịp thời.
Khách hàng thân thiết của ACBS, những người đã đồng hành từ khi ngân hàng mới thành lập, đã thể hiện sự thông cảm đối với tình trạng thiếu vốn giao dịch Tuy nhiên, đây chỉ là một phần nhỏ trong tổng số khách hàng Lãnh đạo ACBS cần nỗ lực hơn trong việc tìm kiếm giải pháp và quản lý nguồn vốn, bởi hiện nay có nhiều công ty chứng khoán lớn và uy tín mà khách hàng có thể chuyển sang Mặc dù khách hàng không phản ứng mạnh mẽ, nhưng sự chuyển đổi sang công ty khác có thể dẫn đến việc khó khăn trong việc thu hút họ quay lại.
ACBS đã gặp nhiều khó khăn trong việc huy động vốn, nhưng vẫn đạt được một số kết quả nhất định, giúp bổ sung vốn lưu động và ổn định dịch vụ cung cấp Tuy nhiên, các vấn đề pháp lý đã gây khó khăn trong quản lý nguồn vốn, và tình trạng này là chung cho tất cả các công ty chứng khoán Đối với ACBS, việc dự báo và kiểm soát vốn lưu động vẫn chưa hoàn thiện, dẫn đến kết quả huy động vốn chưa đáp ứng đủ nhu cầu giao dịch của khách hàng, gây chậm trễ so với mong đợi của họ Mặc dù vậy, với một phần vốn huy động được, khả năng đáp ứng dịch vụ đã được cải thiện; khách hàng giờ đây có thể rút một phần tiền khi bán tài sản và một số khách hàng lớn đã được mở thêm hạn mức vay ký quỹ.
Sự hợp tác giữa ACBS và ACB trong việc phát hành trái phiếu đã tạo điều kiện cho khách hàng của ACB trở thành trái chủ của ACBS Nhờ vào sự hỗ trợ lẫn nhau giữa ban lãnh đạo, phòng quản lý vốn và đầu tư của ACBS cùng với đội ngũ nhân viên tín dụng của ACB, ACBS đã thành công trong việc huy động thêm nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh.
2.4.2 Những tồn tại, nguyên nhân và tác động đến hoạt động kinh doanh của công ty
Nhu cầu sử dụng vốn cho dịch vụ ứng tiền và ký quỹ đang gia tăng, tuy nhiên công ty thường xuyên gặp khó khăn trong việc huy động vốn, dẫn đến tình trạng thiếu hụt Việc tập trung vào bán sỉ đã khiến khách hàng rời bỏ và tài sản bị phân tán sang các công ty chứng khoán khác Những giao dịch này chỉ mang lại thị phần tạm thời mà không giải quyết được vấn đề lợi nhuận và thị phần bền vững, đồng thời ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín của ACBS trên thị trường.
Việc phân bổ nguồn vốn cho ứng tiền và ký quỹ chưa hợp lý đã gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến giao dịch của khách hàng, do ban lãnh đạo không nắm bắt đúng nhu cầu thực tế của họ Thay vì tham khảo ý kiến từ nhân viên môi giới, lãnh đạo đã chủ quan trong việc cân đối nguồn vốn cho cả hai sản phẩm, dẫn đến việc khách hàng không được đáp ứng nhu cầu vay để mua sắm mà chỉ nhận được ứng tiền để rút, gây ra những phản ứng tiêu cực từ phía khách hàng.
Việc phát hành trái phiếu có mệnh giá cao đã gây khó khăn trong phân phối, hạn chế đối tượng mua và dẫn đến việc không huy động đủ vốn theo kế hoạch Khách hàng chủ yếu là các doanh nghiệp lớn có mối quan hệ khăng khít với ngân hàng mẹ ACB, nhờ sự hỗ trợ này mà công ty đã hoàn thành phân phối trái phiếu trong một số kỳ huy động Nếu tận dụng lợi thế này cùng với khả năng quản lý nguồn vốn và rủi ro tốt, công ty sẽ tránh được tình trạng thiếu vốn, ảnh hưởng đến khách hàng và hoạt động kinh doanh trong thời gian qua.
Việc tăng vốn chủ và huy động vốn đang gặp nhiều khó khăn do các quy định của Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính trong quản lý, giám sát hoạt động cho vay, cũng như hạn chế đối với chứng khoán trong hệ thống ngân hàng Ủy ban Chứng khoán Nhà nước kiểm soát chặt chẽ hoạt động cho vay ký quỹ dưới chuẩn và các sản phẩm hợp tác đầu tư ba bên giữa công ty chứng khoán, ngân hàng và nhà đầu tư Thêm vào đó, một số bất cập trong công tác quản trị nguồn vốn đã dẫn đến việc chưa bổ sung vốn kịp thời và đúng lúc.
UBCKNN đã giới thiệu nhiều sản phẩm mới như CKPS và bán khống, đồng thời mở rộng giao dịch ký quỹ trên sàn UPCOM Chính sách quản lý và điều kiện cấp phép kinh doanh các sản phẩm này liên quan đến vốn chủ sở hữu và tỷ lệ an toàn vốn khả dụng Trong bối cảnh tỷ lệ vốn khả dụng có xu hướng giảm, các công ty chứng khoán (CTCK) đang chịu áp lực phải tăng vốn để chuẩn bị cho sự phát triển của thị trường và đáp ứng yêu cầu tài chính từ UBCKNN cũng như quy định của luật chứng khoán Nhiều CTCK đã thực hiện tăng vốn vào cuối năm 2016 hoặc trình cổ đông các phương án tăng vốn trong đại hội cổ đông thường niên 2017, tạo áp lực cho ACBS nhằm củng cố nguồn lực cạnh tranh.
Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty không ổn định, thị phần giảm và khoảng cách phần trăm so với các doanh nghiệp dẫn đầu ngày càng lớn Vốn hiện tại chỉ đáp ứng đủ nhu cầu giao dịch trong điều kiện thị trường ít biến động, nhưng khi thị trường thuận lợi, nhu cầu giao dịch tăng cao vượt quá khả năng quản lý của phòng quản lý rủi ro Phòng này cũng chưa đánh giá đầy đủ tác động của các quyết định giao dịch, dẫn đến nguy cơ thiếu vốn có thể xảy ra Do đó, công ty cần huy động vốn để khắc phục những thiếu sót này, trong khi việc nâng cao năng lực quản lý sẽ mất nhiều thời gian, nhưng hoạt động kinh doanh và khách hàng không thể chờ đợi.
Theo hệ thống đánh giá CAMEL, chất lượng tài sản của công ty giảm sút, với tỷ lệ dự phòng và phải thu trên tổng tài sản cao, dẫn đến điểm đánh giá giảm và công ty bị UBCKNN kiểm tra, giám sát Tỷ lệ dự phòng cao từ danh mục tự doanh và phải thu ký quỹ cho thấy đầu tư chưa hiệu quả và quản lý rủi ro yếu kém, tiềm ẩn nguy cơ mất vốn Nếu công ty không cải thiện hiệu quả hoạt động đầu tư và quản lý quy trình rủi ro trong cho vay ký quỹ, sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả kinh doanh, đồng thời làm giảm lòng tin của khách hàng và cổ đông ngân hàng mẹ.
Chương 2 đã mô tả tổng quan về hoạt động và kết quả kinh doanh của công ty, thực trạng các vấn đề về vốn ở hiện tại và trong tương lai cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính, đánh giá tỷ lệ an toàn vốn trên mối quan hệ tổng hòa với yếu tố rủi ro thông qua chỉ tiêu an toàn vốn khả dụng hay đánh giá sức mạnh tài chính công ty một cách toàn diện theo tiêu chuẩn quốc tế CAMEL qua đó nhận dạng điểm mạnh hay các vấn đề còn tồn tại trong thực trạng nguồn vốn đảm bảo an toàn tài chính, làm cơ sở đề ra giải pháp huy động vốn ở chương 3.
GIẢI PHÁP TĂNG NGUỒN VỐN NHẰM ĐẢM BẢO AN TOÀN TÀI CHÍNH CHO CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN ACB
Mục tiêu, chiến lược phát triển của công ty
Nâng cao năng lực tài chính và quản trị rủi ro là ưu tiên hàng đầu của ACBS, với hơn 70% nguồn vốn được sử dụng cho giao dịch ký quỹ Hoạt động đầu tư chủ yếu tập trung vào cổ phiếu có tính rủi ro cao, vì vậy ACBS đã áp dụng các quy chuẩn quản trị rủi ro cao và điều chỉnh chính sách quản lý giao dịch ký quỹ theo hướng bền vững Điều này không chỉ thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư mà còn tăng cường tính ổn định của sản phẩm.
Để củng cố nền tảng công nghệ thông tin và giới thiệu sản phẩm hiệu quả, ACBS đã triển khai phần mềm giao dịch AFE vào cuối năm 2015 Phần mềm này được sử dụng rộng rãi bởi các công ty chứng khoán lớn, cung cấp nhiều tính năng vượt trội hỗ trợ giao dịch CKPS AFE cho phép khách hàng tra cứu thông tin thị trường ngay trên tài khoản giao dịch online và theo dõi dòng tiền ra vào tài khoản, điều mà phần mềm trước đây không thực hiện được, nhằm đảm bảo một hệ thống ổn định và tiện lợi cho người dùng khi thị trường CKPS hoạt động.
ACBS tận dụng tiềm lực tài chính và cơ sở khách hàng từ ngân hàng mẹ ACB để củng cố nguồn lực và cải tiến hệ thống, nhằm nâng cao giá trị dịch vụ cho khách hàng Sự hỗ trợ mạnh mẽ từ ACB, bao gồm đội ngũ công nghệ thông tin, nguồn vốn giao dịch ký quỹ, và lượng khách hàng đông đảo trong 24 năm qua, đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển chương trình giao dịch phái sinh và khắc phục lỗi hệ thống phần mềm giao dịch hiện tại.
ACBS đang tích cực mở rộng mạng lưới bán lẻ để phục vụ khách hàng tốt hơn và tăng cường thị phần Vào tháng 3/2017, ACBS đã khai trương chi nhánh Đồng Nai, đánh dấu bước khởi đầu cho chiến lược mở rộng này Trong thời gian tới, công ty dự kiến sẽ mở thêm chi nhánh và phòng giao dịch tại quận Bình Tân, TP Hồ Chí Minh và Long An.
ACBS sẽ tăng cường hoạt động đầu tư, đặc biệt là củng cố hoạt động tự doanh một cách cẩn trọng, đồng thời mở rộng đầu tư vào mảng môi giới khách hàng định chế và tài chính doanh nghiệp với chi phí hiệu quả hơn Mặc dù có nhiều lợi thế trong đầu tư, ACBS phải đối mặt với nguồn lực tài chính hạn chế, do đó sẽ tập trung vào dịch vụ chính Hoạt động tự doanh chưa phát huy hiệu quả và danh mục đầu tư chưa được phân bổ hợp lý, đặc biệt là tỷ trọng đầu tư vào các doanh nghiệp nhỏ, chưa niêm yết Để khắc phục tình trạng này, ACBS sẽ phân bổ lại nguồn lực, đảm bảo cung cấp dịch vụ hiệu quả và phục vụ cho hoạt động tự doanh, đồng thời nâng cao năng lực đội ngũ chuyên viên phòng khách hàng định chế để thu hút đầu tư từ các định chế tài chính lớn với chiến lược đầu tư dài hạn, đảm bảo nguồn thu ổn định cho công ty.