MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ VỐN, HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP
VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP
1.1.1.1 Vốn là gì? Để hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp thực sự có hiệu quả thì điều đầu tiên mà các doanh nghiệp quan tâm và nghĩ đến là làm thế nào để có đủ vốn và sử dụng nó như thế nào để đem lại hiệu quả cao nhất. Vậy vấn đề đặt ra ở đây - Vốn là gì? Các doanh nghiệp cần bao nhiêu vốn thì đủ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình.
Vốn trong doanh nghiệp được coi là một quỹ tiền tệ đặc biệt, nhằm phục vụ cho sản xuất kinh doanh Mục tiêu chính của quỹ này là tích lũy, khác với các quỹ tiền tệ khác thường được sử dụng cho mục đích tiêu dùng Tùy thuộc vào từng góc độ, chúng ta sẽ có những cách nhìn nhận khác nhau về vốn trong doanh nghiệp.
Theo Mark, vốn được coi là tư bản và là yếu tố tạo ra giá trị thặng dư trong quá trình sản xuất Tuy nhiên, ông chỉ công nhận khu vực sản xuất vật chất là nguồn tạo ra giá trị thặng dư cho nền kinh tế, điều này thể hiện một hạn chế trong quan điểm của ông.
Paul A Samuelson, một biểu tượng của học thuyết kinh tế hiện đại, nhấn mạnh rằng đất đai và lao động là những yếu tố cơ bản ban đầu, trong khi vốn và hàng hóa là kết quả của quá trình sản xuất Vốn được định nghĩa là các hàng hóa lâu bền được sản xuất và sử dụng như đầu vào hữu ích trong các quá trình sản xuất tiếp theo.
Một số hàng hoá có thể tồn tại trong vài năm, trong khi những hàng hoá khác có thể kéo dài hàng thế kỷ hoặc hơn Đặc điểm nổi bật của hàng hoá vốn là chúng vừa là sản phẩm đầu ra, vừa là yếu tố đầu vào trong quá trình sản xuất.
Trong cuốn "Kinh tế học" của David Begg, ông khẳng định rằng vốn được phân chia thành hai hình thái: vốn hiện vật và vốn tài chính Điều này cho thấy ông đã đồng nhất vốn với tài sản của doanh nghiệp.
Vốn hiện vật: Là dự trữ các hàng hoá đã sản xuất mà sử dụng để sản xuất ra các hàng hoá khác.
Vốn tài chính: Là tiền và tài sản trên giấy của doanh nghiệp.
Ngoài ra, có nhiều quan niệm khác về vốn nhưng mọi quá trình sản xuất kinh doanh đều có thể khái quát thành:
T H (TLLĐ, TLSX) SX H’ T’ Để có các yếu tố đầu vào (TLLĐ, TLSX) phục vụ cho hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải có một lượng tiền ứng trước, lượng tiền ứng trước này gọi là vốn của doanh nghiệp Vậy: “Vốn của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của vật tư, tài sản được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm thu lợi nhuận”.
Nhưng tiền không phải là vốn Nó chỉ trở thành vốn khi có đủ các điều kiện sau:
Thứ nhất : Tiền phải đại diện cho một lượng hàng hoá nhất định hay nói cách khác, tiền phải được đảm bảo bằng một lượng hàng hoá có thực.
Thứ hai : Tiền phải được tích tụ và tập trung đến một lượng nhất định.
Để khởi sự một dự án kinh doanh, doanh nghiệp cần có một lượng vốn pháp định đủ lớn Việc gom góp tiền từ nhiều nguồn khác nhau thành một khoản lớn là điều cần thiết, vì nếu tiền rải rác không được tập trung, doanh nghiệp sẽ không thể thực hiện các kế hoạch đầu tư hiệu quả Do đó, để kinh doanh thành công, doanh nghiệp cần tìm cách huy động vốn một cách hợp lý nhằm đầu tư vào phương án sản xuất của mình.
Thứ ba: Khi có đủ một lượng nhất định thì tiền phải được vận động nhằm mục đích sinh lời.
Từ những vấn đề trên ta thấy vốn có một số đặc điểm sau:
Thứ nhất : Vốn là hàng hoá đặc biệt vì các lý do sau:
- Vốn là hàng hoá vì nó có giá trị và giá trị sử dụng.
Giá trị của vốn được xác định bởi chi phí mà chúng ta đầu tư để có được nó Đồng thời, giá trị sử dụng của vốn thể hiện qua việc đầu tư vào các hoạt động sản xuất kinh doanh, chẳng hạn như mua sắm máy móc, thiết bị, vật tư và hàng hóa.
Vốn là hàng hóa đặc biệt với sự phân tách rõ ràng giữa quyền sử dụng và quyền sở hữu Khi chúng ta mua vốn, chỉ có quyền sử dụng mà không có quyền sở hữu, trong khi quyền sở hữu vẫn thuộc về chủ sở hữu.
Vốn có đặc điểm nổi bật là không bị hao mòn hữu hình và có khả năng tạo ra giá trị lớn hơn chính nó Giá trị của vốn phụ thuộc vào lợi ích cận biên của doanh nghiệp, điều này yêu cầu các nhà quản trị tài chính phải tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn để đạt được giá trị thặng dư tối đa, đủ để chi trả cho chi phí đã bỏ ra nhằm mang lại hiệu quả cao nhất.
Thứ hai : Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu nhất định chứ không thể có đồng vốn vô chủ.
Thứ ba : Vốn phải luôn luôn vận động sinh lời.
Thứ tư : Vốn phải được tích tụ tập trung đến một lượng nhất định mới có thể phát huy tác dụng để đầu tư vào sản xuất kinh doanh.
Tùy thuộc vào đặc điểm sản xuất kinh doanh của từng doanh nghiệp, mỗi công ty sẽ có một lượng vốn khác nhau Để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, việc phân loại vốn là cần thiết nhằm áp dụng các biện pháp quản lý hiệu quả hơn.
Trong quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều loại chi phí như vật tư, nguyên vật liệu, hao mòn máy móc và lương nhân viên, tất cả đều cần thiết để đạt được mục tiêu kinh doanh Những chi phí này phát sinh thường xuyên và liên tục, gắn liền với quy trình sản xuất sản phẩm Do đó, doanh nghiệp cần tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn để đạt được kết quả kinh doanh tốt nhất Việc quản lý và kiểm tra chặt chẽ các định mức chi phí, hiệu quả sử dụng vốn và tiết kiệm chi phí ở từng khâu sản xuất là rất quan trọng Để thực hiện điều này, cần phân loại vốn để kiểm tra và phân tích các loại chi phí phát sinh trong quá trình sản xuất Có nhiều phương pháp phân loại vốn, tùy thuộc vào từng góc độ khác nhau.
1.1.2.1 Phân loại vốn dựa trên giác độ chu chuyển của vốn a) Vốn cố định:
Trong sản xuất kinh doanh, nguồn vốn cố định gắn liền với tài sản cố định, vì vậy việc nghiên cứu nguồn vốn này cần dựa trên việc tìm hiểu tài sản cố định.
Tư liệu sản xuất được chia thành hai bộ phận chính: đối tượng lao động và tư liệu lao động, dựa trên tính chất và tác dụng trong quá trình sản xuất Tư liệu lao động có khả năng tham gia trực tiếp hoặc gián tiếp vào chu kỳ sản xuất, mặc dù trong quá trình này, chúng có thể bị hao mòn nhưng vẫn giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu Việc thay thế hoặc sửa chữa tư liệu sản xuất chỉ diễn ra khi chúng bị hư hỏng hoàn toàn hoặc không còn giá trị kinh tế cho doanh nghiệp.
HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
1.2.1 Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp
Hiệu quả kinh doanh là yếu tố quan trọng phản ánh khả năng sử dụng hiệu quả các nguồn lực của doanh nghiệp nhằm đạt được kết quả tối ưu với chi phí thấp nhất Việc nâng cao hiệu quả kinh tế không chỉ là mối quan tâm của toàn bộ nền sản xuất mà còn là thách thức lớn đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước tại Việt Nam hiện nay Câu hỏi về cách nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đang trở thành vấn đề cấp bách mà các doanh nghiệp cần giải quyết.
Q = f (K, L) trong đó: K: là vốn; L: là lao động.
Kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp phụ thuộc vào các yếu tố như tài nguyên, vốn và công nghệ Trong ngắn hạn, các nguồn lực đầu vào của doanh nghiệp thường bị hạn chế, điều này yêu cầu doanh nghiệp phải tìm cách tối ưu hóa việc sử dụng vốn và khai thác tối đa các nguồn lực hiện có Trên cơ sở đó, doanh nghiệp cần so sánh và lựa chọn phương án sản xuất kinh doanh hiệu quả nhất.
Vậy hiệu quả sử dụng vốn là gì ? Để hiểu được ta phải hiểu được hiệu quả là gì?
Hiệu quả của bất kỳ một hoạt động kinh doanh nào cũng đều thể hiện mối quan hệ giữa “kết quả sản xuất và chi phí bỏ ra”.
Kết quả đầu ra Hiệu quả kinh doanh Chi phí đầu vào
Hiệu quả kinh tế trong các nhiệm vụ kinh tế xã hội được đánh giá qua mối quan hệ giữa kết quả thu được và chi phí bỏ ra Để đạt được hiệu quả, kết quả đầu ra phải lớn hơn chi phí đầu vào, và sự chênh lệch này càng lớn thì hiệu quả càng cao.
Hiệu quả kinh tế cao phản ánh nỗ lực và trình độ quản lý tại từng khâu trong hệ thống công nghiệp Điều này cho thấy sự liên kết giữa việc đáp ứng các yêu cầu và mục tiêu kinh tế với các mục tiêu chính trị - xã hội.
Có nhiều phương pháp phân loại hiệu quả kinh tế, nhưng bài viết này sẽ tập trung vào việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp Hiệu quả sử dụng vốn có thể được hiểu là khả năng sinh lời từ số vốn đầu tư, phản ánh mức độ tối ưu trong việc sử dụng nguồn lực tài chính để đạt được lợi nhuận cao nhất.
Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng phản ánh khả năng khai thác và sử dụng nguồn vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm tối đa hóa lợi nhuận với chi phí thấp nhất Để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, doanh nghiệp cần chú trọng đến các yếu tố cơ bản trong quá trình sản xuất kinh doanh, bao gồm việc tiết kiệm chi phí và huy động thêm vốn để mở rộng hoạt động Đồng thời, doanh nghiệp cũng phải đạt được các mục tiêu đã đề ra trong quá trình sử dụng vốn để đảm bảo sự phát triển bền vững.
1.2.2 Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp
Doanh nghiệp Việt Nam, dù sử dụng vốn tự có hay vốn vay, đều phải chịu trách nhiệm về việc trả cổ tức hoặc nộp thuế vốn, do đó việc xác định mức vốn hợp lý cho quá trình sản xuất kinh doanh là rất quan trọng Khi doanh nghiệp tạo ra sản phẩm và dịch vụ có sức tiêu thụ lớn, nhu cầu thị trường tăng cao, thì việc cần thêm vốn để phát triển là điều tất yếu Nếu quản trị và điều hành không hiệu quả, doanh nghiệp có thể phải phát hành thêm cổ phiếu hoặc gặp khó khăn tài chính, thậm chí dẫn đến phá sản Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, cần dựa vào các chỉ tiêu đo lường cụ thể.
1.2.2.1 Nhóm chỉ tiêu về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp
Tình hình tài chính của doanh nghiệp được phản ánh qua các chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, cho thấy mối quan hệ giữa kết quả kinh doanh trong kỳ và số vốn kinh doanh bình quân Các chỉ tiêu này giúp đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp.
Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn của doanh nghiệp.
H v - Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn của doanh nghiệp.
D - Doanh thu thuần của doanh nghiệp trong kỳ.
V - Toàn bộ vốn sử dụng bình quân trong kỳ.
Vốn của doanh nghiệp bao gồm: vốn cố định và vốn lưu động, do đó ta có các chỉ tiêu cụ thể sau:
Hiệu quả sử dụng vốn cố định
Trong đó: H VCĐ : Hiệu quả sử dụng vốn cố định
Vcđ : Vốn cố định bình quân sử dụng trong kỳ
Hiệu quả sử dụng vốn lưu động
HVLĐ: Hiệu quả sử dụng vốn lưu động.
VLĐ : Vốn lưu động bình quân sử dụng trong kỳ.
Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn cho biết mỗi đồng vốn của doanh nghiệp trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu Chỉ số này càng lớn, chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao Để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ và tiết kiệm nguồn vốn hiện có.
Lợi nhuận là chỉ tiêu quan trọng phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Để có cái nhìn chính xác hơn, cần xem xét cả số tuyệt đối và số tương đối bằng cách so sánh tổng số vốn đầu tư với lợi nhuận thu được trong kỳ.
Các chỉ tiêu phản ánh tỷ suất lợi nhuận.
Tỷ suất lợi nhuận của toàn bộ vốn kinh doanh.
TLN VKD - Tỷ suất lợi nhuận tổng vốn kinh doanh.
LNST - Tổng lợi nhuận sau thuế trong kỳ.
- Tổng vốn kinh doanh bình quân trong kỳ.
Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động:
Trong đó: VLĐ : Tổng vốn lưu động bình quân trong kỳ.
T LNVLĐ : Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động
Tỷ suất lợi nhuận vốn cố định, T LNVCĐ
Trong đó: VCĐ - Tổng vốn cố địng bình quân trong kỳ.
Các chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng vốn kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp thì mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận.
1.2.2.3 Tốc độ luân chuyển Vốn lưu động
Chỉ tiêu chất lượng tổng hợp đánh giá trình độ tổ chức, quản lý và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Nó bao gồm nhiều chỉ tiêu quan trọng khác nhau.
Số vòng quay của vốn lưu động trong kỳ:
Là số lần luân chuyển vốn lưu động trong kỳ, nó đươc xác định như sau:
Trong đó: C - Số vòng quay vốn lưu động.
D - Doanh thu thuần trong kỳ.
Vlđ - Vốn lưu động bình quân trong kỳ.
Vốn lưu động bình quân tháng, quý, năm được tính như sau:
Vốn LĐBQ tháng = (VLĐ đầu tháng + VLĐ cuối tháng)/2
Vốn LĐBQ quý, năm = (VLĐ1/2 + VLĐ2 + +VLĐn-1+ VLĐn/2)/(n-1). Trong đó: V LĐ1 , V LĐn - Vốn lưu động hiện có vào đầu tháng.
Chỉ tiêu lớn cho thấy doanh nghiệp có khả năng luân chuyển vốn lưu động nhanh chóng, phản ánh hoạt động tài chính hiệu quả Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp cần ít vốn nhưng vẫn đạt được tỷ suất lợi nhuận cao.
Là số ngày để thực hiện một vòng quay vốn lưu động.
N - Số ngày luân chuyển của một vòng quay vốn lưu động.
Hệ số đảm nhiệm VLĐ:
Chỉ tiêu này cho biết để tạo ra được một đồng doanh thu thì doanh nghiệp cần bao nhiêu đồng VLĐ Hệ số này càng nhỏ càng tốt.
Nó thể hiện trong quá trình sử dụng VLĐ do sự thay đổi tốc độ quay của nó Có hai cách xác định:
M -+ - Mức tiết kiệm hay lãng phí VLĐ.
V LĐ1 - Vốn lưu động bình quân kỳ này.
D1 - Doanh thu thuần bình quân kỳ này.
C0 - Số vòng quay vốn lưu động kỳ trước.
N1, N0 - Thời gian luân chuyển VLĐ kỳ này, kỳ trước T - Số ngày trong kỳ
1.2.2.4 Phân tích tình hình và khả năng thanh toán
Phân tích tình hình thanh toán là quá trình xem xét sự biến động của các khoản phải thu và phải trả Mục tiêu là xác định nguyên nhân của các khoản nợ đến hạn chưa được thu hồi, cũng như tìm hiểu lý do dẫn đến sự gia tăng của các khoản nợ này.
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp (DN) thể hiện mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán và các khoản phải thanh toán trong kỳ Nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu quan trọng giúp đánh giá tình hình tài chính của DN.
* Hệ số thanh toán ngắn hạn = TSLĐ
* Hệ số thanh toán tức thời Nợ đến hạn
Vốn bằng tiền +Các khoản phải thu
* Hệ số thanh toán nhanh Nợ ngắn hạn Ngoài ra, ta còn sử dụng chỉ tiêu về cơ cấu tài chính như:
* Hệ số nợ vốn cổ phần ∑Vốn chủ sở hữu
Hệ số cơ cấu nguồn vốn là yếu tố quan trọng trong việc phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu tài chính Để hiểu rõ hơn về cách mà các chỉ tiêu này tác động lẫn nhau, chúng ta cần áp dụng phương pháp phân tích hệ thống Dupont Phân tích này giúp làm sáng tỏ mối liên hệ và ảnh hưởng của các yếu tố tài chính đến hiệu suất hoạt động của doanh nghiệp.
Tổng tài sản Doanh thu Tổng tài sản
CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP VÀ Ý NGHĨA CỦA VIỆC NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
1.3.1 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp
Cơ cấu vốn là khái niệm mô tả cách một doanh nghiệp sử dụng các nguồn vốn đa dạng với tỷ lệ nhất định để tài trợ cho tổng tài sản của mình.
Mỗi doanh nghiệp có cơ cấu vốn riêng, dẫn đến sự khác biệt trong chi phí vốn Cơ cấu vốn đóng vai trò quan trọng trong việc xác định chi phí vốn Để tối ưu hóa nguồn vốn huy động, ban quản lý cần xác định cơ cấu vốn phù hợp với tình hình cụ thể của doanh nghiệp.
Để sử dụng vốn, chúng ta cần phải chi trả một khoản chi phí, tương tự như các yếu tố đầu vào khác Chi phí vốn có thể được hiểu một cách tổng quát như là khoản chi phí cần thiết để huy động và sử dụng nguồn vốn trong các hoạt động kinh doanh.
Chi phí vốn là khoản chi phí cần thiết để huy động và sử dụng vốn, được xác định bằng tỷ suất lợi nhuận mà doanh nghiệp phải đạt được từ nguồn vốn huy động Điều này giúp duy trì tỷ lệ sinh lời tối ưu cho các cổ đông cổ phiếu thường và vốn tự có của doanh nghiệp.
Nguồn vốn huy động cho các doanh nghiệp có chi phí khác nhau tùy thuộc vào từng loại hình doanh nghiệp Các nguồn vốn chính mà doanh nghiệp có thể huy động bao gồm: vốn tự có, vốn vay ngân hàng, vốn từ nhà đầu tư và nguồn vốn từ phát hành cổ phiếu.
- Vốn do Nhà nước cấp.
- Vốn vay của đơn vị khác.
- Vốn liên doanh - liên kết.
Nhưng ở đây ta chỉ xét đến chi phí của vốn vay Ngân hàng và vốn ngân sách cấp.
Chi phí của vốn vay Ngân hàng bao gồm:
- Chi phí của nợ vay trước thuế, K d : Là lãi tiền vay, được đo bằng tỷ lệ sinh lời trên vốn vay đủ để trả lãi cho nợ vay.
Khi DN vay tiền với lãi suất 10% thì chi phí của vốn vay trước thuế là 10%.
Chi phí của nợ vay sau thuế, Kd(1-t), là một yếu tố quan trọng trong quản lý tài chính doanh nghiệp Lãi suất trả cho nợ vay được coi là chi phí hợp lý và hợp lệ, giúp doanh nghiệp giảm thiểu nghĩa vụ thuế thu nhập doanh nghiệp Do đó, lãi suất sau thuế mà doanh nghiệp phải chi trả thường thấp hơn tỷ lệ sinh lời tại thời điểm đáo hạn của trái phiếu, tạo ra lợi thế tài chính cho doanh nghiệp.
Ví dụ: DN có thu nhập trước thuế 100 T , thuế TNDN là 28%, vay nợ với lãi suất 10% (Vay 40 T ).
Khi đó, chi phí sau thuế của nợ vay là:
Chi phí sau thuế của nợ được sử dụng để tính chi phí bình quân gia quyền của vốn.
Chi phí liên quan đến vốn ngân sách cấp:
Từ đó, ta tính chi phí bình quân gia quyền của vốn được xác định như sau:
WACC = Wd.Kd(1-t) + WS.KS + WP.KP
- W d , W S , W P : là tỷ trọng của nợ vay, lợi nhuận giữ lại và cổ phiếu ưu tiên.
- Ks là chi phí của lợi nhuận giữ lại.
- Kp là chi phí của cổ phiếu ưu tiên.
WACC có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, yêu cầu tỷ suất lợi nhuận phải lớn hơn hoặc bằng WACC trong hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp cần xác định cơ cấu vốn tối ưu, giúp cân bằng giữa rủi ro và lãi suất, từ đó giảm chi phí bình quân gia quyền của vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
1.3.1.3 Thị trường của doanh nghiệp
Trong bối cảnh thị trường hiện nay, mọi doanh nghiệp đều bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các biến động của thị trường Nếu sản phẩm hoặc dịch vụ của doanh nghiệp không được thị trường chấp nhận, doanh nghiệp đó sẽ không thể tồn tại Một trong những yếu tố quan trọng đảm bảo sự công nhận của xã hội đối với doanh nghiệp chính là vốn Vốn không chỉ là nguồn lực tài chính mà còn là yếu tố quyết định đến khả năng phát triển và duy trì hoạt động của doanh nghiệp.
Nguồn vốn là yếu tố quyết định sức mạnh và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Vốn không chỉ giúp doanh nghiệp khởi động hoạt động mà còn phụ thuộc vào thị trường, ảnh hưởng đến cả đầu ra và đầu vào Thị trường ổn định tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển và hội nhập toàn cầu, trong khi sự biến động thường xuyên gây khó khăn như biến động giá cả, thay đổi nhu cầu tiêu dùng và sở thích của khách hàng Những yếu tố này tác động trực tiếp đến chi phí và hiệu quả sử dụng vốn, điều mà các nhà quản lý cần đặc biệt chú ý.
Thị trường không chỉ là nơi giao dịch mà còn là nguồn tái tạo vốn quan trọng, giúp doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh và nâng cao hiệu quả hoạt động.
Khi nói đến hoạt động của doanh nghiệp, vấn đề vốn đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra doanh thu Một mức doanh thu nhất định yêu cầu phải có sự cân bằng tương ứng với lượng vốn đầu tư.
Mối quan hệ giữa vốn và hiệu quả sử dụng vốn không phải lúc nào cũng tỷ lệ thuận, mà còn phụ thuộc vào khả năng quản lý và sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp có những đặc điểm riêng, nhưng nhìn chung, các nguồn vốn chủ yếu bao gồm: vốn vay từ ngân hàng và tổ chức tín dụng, vốn chủ sở hữu, vốn ngân sách cấp, vốn liên doanh - liên kết, cùng nhiều nguồn vốn khác Do đó, việc quản lý và sử dụng vốn một cách hiệu quả sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Để có nguồn vốn từ ngân hàng và các tổ chức tín dụng, doanh nghiệp cần chi trả chi phí sử dụng vốn, tỷ lệ này thay đổi theo tình hình kinh tế và mức vay của doanh nghiệp Doanh nghiệp không thể vay tùy ý mà phải tuân theo hạn mức tín dụng; nếu vượt quá, ngân hàng sẽ từ chối cho vay Trước khi huy động vốn, doanh nghiệp cần tính toán chi phí liên quan đến việc huy động, vì chi phí này ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn.
Đối với nguồn vốn chủ sở hữu :
Để Nhà nước cấp phát vốn cho doanh nghiệp nhà nước (DNNN), các doanh nghiệp này cần phải hoạt động hiệu quả, bảo toàn và phát triển vốn Đối với các công ty cổ phần, việc đảm bảo tỷ suất lợi nhuận cao hơn lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư là điều cần thiết Để thu hút nguồn vốn, doanh nghiệp phải đạt được các mục tiêu kinh doanh, điều này đồng nghĩa với việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Các nguồn vốn khác bao gồm vốn chiếm dụng của cá nhân, vốn từ các đơn vị trong và ngoài doanh nghiệp, vốn liên doanh, vốn FDI và ODA Khi lựa chọn nguồn vốn tài trợ, doanh nghiệp cần cân nhắc và so sánh lợi nhuận với chi phí để xác định cơ cấu vốn tối ưu với chi phí thấp nhất Chi phí vốn cao sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG
KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 9
2.1.1 Sơ lược quá trình hình thành và phát triển của Công ty
Tên Công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 9 (SD9) Địa chỉ: Tòa nhà Sông Đà - Đường Phạm Hùng - Từ Liêm - Hà
Nội Điện thoại: 04.3768.3746 * Fax: 04.3768.2684 Lịch sử hình thành:
Công ty Cổ phần Sông Đà 9, được thành lập từ năm 1960 với tiền thân là liên trạm cơ giới thuỷ điện Thác Bà, là một đơn vị thành viên của Tổng Công ty.
Sông Đà được thành lập theo quyết định số 128A BXD/TCLĐ ngày 26/3/1993 của Bộ trưởng Bộ Xây dựng, dựa trên Nghị định 388/HĐBT của Hội đồng Bộ trưởng, nay là Chính phủ Doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực như san lấp, đào đắp, nạo vét bằng cơ giới; xây dựng công trình công nghiệp và công cộng; xây dựng đường dây và trạm biến thế; xây dựng công trình thuỷ lợi; khai thác cát, đá, sỏi; cùng với sản xuất cấu kiện bê tông và kim loại phục vụ xây dựng.
Theo Quyết định số 2159/QD-BXD ngày 18/11/2005, Công ty Sông Đà 9, thuộc Tổng Công ty Sông Đà, đã chuyển đổi thành Công ty cổ phần Sông Đà 9 và chính thức được thành lập theo Giấy phép đăng ký kinh doanh số.
0103010465 do Sở kế hoạch và Đầu tư thành phố Hà Nội cấp ngày
- Công ty hiện đang niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội với mã chứng khoán: SD9
Căn cứ theo giấy phép đăng ký kinh doanh, ngành nghề hoạt động kinh doanh của Công ty bao gồm:
- Xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông, thủy lợi, thủy điện, bưu điện, hạ tầng kỹ thuật; đường dây và trạm biến thế điện;
- Đầu tư xây dựng và kinh doanh cơ sở hạ tầng đô thị và khu công nghiệp;
- Dịch vụ tư vấn xây dựng và đấu thầu các công trình;
- Khai thác mỏ, sản xuất vật liệu xây dựng; Nhận thầu thi công bằng phương pháp khoan mìn nổ;
- Đầu tư xây dựng, vận hành khai thác và kinh doanh các nhà máy điện, nhà máy xi măng;
- Chế tạo và lắp đặt các cấu kiện cơ khí, xây dựng, phụ tùng ô tô, phụ tùng máy xây dựng và xe máy;
- Dịch vụ sửa chữa, bảo dưỡng ô tô, xe máy, các loại máy xây dựng;
- Xuất nhập khẩu vật tư, thiết bị công nghệ xây dựng;
- Kinh doanh vận tải hàng hóa, xăng, dầu, mỡ; bất động sản và văn phòng cho thuê;
Trong giai đoạn 2001-2006, Công ty Sông Đà 9 đã định hướng chiến lược chủ yếu vào thi công xây lắp cơ giới các công trình thuỷ điện, thuỷ lợi và giao thông, đồng thời nhận thầu các dự án lớn trong và ngoài nước để phát huy năng lực xây lắp truyền thống Công ty cũng đầu tư xây dựng một số công trình thuỷ điện vừa và nhỏ nhằm kinh doanh điện thương phẩm, cùng với việc phát triển nhà, văn phòng cho thuê và các sản phẩm cơ khí chế tạo Định hướng này đã góp phần tạo ra sự phát triển bền vững cho đơn vị trên thị trường.
Công ty Cổ phần Sông Đà đã nỗ lực vượt bậc trong sản xuất, hoàn thành nhiều công trình trọng điểm của đất nước như đập thủy điện Thác Bà, Hoà Bình, Yaly, Vĩnh Sơn – Sông Hinh, Cần Đơn, đường dây 500KV, đường Hồ Chí Minh, và thủy điện Tuyên Quang, Pleikrông, Sơn La, Sê San 3 tại Lào (thủy điện Se Ka Man 3) Những thành tựu này khẳng định vị thế của công ty trong việc thi công các dự án quan trọng, góp phần vào sự phát triển kinh tế của đất nước.
9 là nhà thầu chuyên nghiệp trong lĩnh vực thi công xây lắp bằng cơ giới, có khả năng thực hiện nhiều công trình với quy mô khác nhau đồng thời Nhiều dự án của công ty đã được Hội đồng nghiệm thu Nhà nước công nhận về chất lượng, nhận được các giải thưởng danh giá như "Huy chương vàng chất lượng cao ngành xây dựng Việt Nam", bao gồm các công trình nổi bật như Đập dâng nước thủy điện Hòa Bình, công trình chống thấm Trại Nhãn, Nhà máy xi măng Sông Đà, trạm biến áp 500KV Hòa Bình, đường dây 500KV Hòa Bình – Mãn Đức, đập dâng nước thủy điện Yaly, và thủy điện Nậm Mu.
- Chiến lược phát triển của Công ty đến năm 2015:
Công ty Cổ phần Sông Đà 9 đã được xây dựng và phát triển thành Tổng Công ty Sông Đà 9, dẫn đầu trong nước và khu vực về thi công cơ giới các công trình thủy điện, thủy lợi và giao thông Với cam kết mang đến chất lượng sản phẩm tốt nhất và tiến độ thi công nhanh nhất, công ty tự tin cạnh tranh với mọi nhà thầu trong ngành.
Tiếp tục đầu tư vào các dự án thủy điện vừa và nhỏ, đồng thời hình thành Liên danh để triển khai các dự án bất động sản, khai thác mỏ và phát triển khu công nghiệp.
Chuyển đổi cơ cấu ngành nghề theo hướng giảm tỷ trọng giá trị xây lắp và tăng tỷ trọng giá trị sản phẩm công nghiệp và dịch vụ, trong khi vẫn duy trì vai trò chủ đạo của giá trị xây lắp Đồng thời, cần tăng nhanh giá trị xây lắp cho các công trình giao thông và thủy lợi.
Tăng cường đầu tư vào công nghệ và thiết bị thi công để nâng cao hiệu quả các dự án giao thông và cơ sở hạ tầng Cải thiện quy trình xử lý nền móng cho các công trình xây dựng dân dụng và công nghiệp là yếu tố then chốt để đảm bảo chất lượng và độ bền của công trình.
Áp dụng công nghệ thông tin trong quản lý và điều hành giúp Tổng Công ty Cổ phần Sông Đà 9 phát huy tối đa nguồn lực, nâng cao năng lực cạnh tranh, uy tín và thương hiệu Đồng thời, việc này cũng hỗ trợ trong việc tìm kiếm và đảm bảo việc làm cho cán bộ công nhân viên.
- Định hướng phát triển thị trường của Công ty cụ thể là:
Tổng Công ty Sông Đà tiếp tục thực hiện thi công xây lắp các công trình thuỷ điện lớn tại Việt Nam, đảm bảo tiến độ và chất lượng công trình theo yêu cầu.
+ Đầu tư xây dựng kinh doanh các nhà máy thuỷ điện vừa và nhỏ.
Chúng tôi chuyên xây dựng đơn vị thi công cơ giới cho các công trình thủy điện, giao thông và thủy lợi với dây chuyền thi công đồng bộ, tiên tiến Với giá thành hợp lý và sức cạnh tranh cao, chúng tôi cam kết thực hiện tất cả các công trình lớn trên toàn quốc và khu vực, đồng thời đảm bảo giao nhận và trúng thầu các dự án lớn về giao thông và san nền khu công nghiệp.
2.1.2 Mô hình tổ chức của Công ty
Kể từ khi chuyển sang mô hình Công ty Cổ phần vào năm 2006, Công ty đã duy trì tổ chức với các đơn vị chi nhánh và công ty con Hiện tại, Công ty có 07 đơn vị trực thuộc, bao gồm các chi nhánh và nhà máy cơ khí, có khả năng thi công độc lập tại các công trình thuỷ điện, thuỷ lợi và giao thông Tính đến 30/09/2006, Công ty đã góp vốn chi phối vào 3 Công ty Cổ phần với tỷ lệ vốn góp trên 51% Ngoài ra, Công ty còn đầu tư tài chính vào 4 công ty khác, gồm Công ty Cổ phần Sông Đà 909, Công ty Cổ phần thuỷ điện Sử Pán 2, Nhà máy thép Việt Ý, và Công ty Cổ phần đầu tư phát triển hạ tầng và xây dựng Sông Đà, cùng với Công ty chứng khoán Artex.
Mô hình Công ty Cổ phần với sự phân định rõ ràng nhiệm vụ, quyền hạn và chế độ chuyên trách giữa Công ty và các Chi nhánh, nhà máy trực thuộc đã được Hội đồng quản trị phê duyệt, khẳng định tính hợp lý và hiệu quả của quản lý Kết quả là tăng cường tính chủ động trong quản lý điều hành của từng đơn vị, qua việc thực thi mục tiêu nhiệm vụ và nâng cao hiệu quả kinh tế.
HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH Ở CÔNG TY TỪ NĂM
Công ty Cổ phần Sông Đà 9 là một trong những đơn vị hoạt động hiệu quả của Tổng công ty Sông Đà, đạt nhiều thành tựu nổi bật trong năm 2010 Công ty hoàn thành một số công trình trọng điểm và vượt chỉ tiêu đề ra trong sản xuất kinh doanh, với lợi nhuận đạt 90,355 tỷ đồng, tương ứng 113% kế hoạch năm Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu đạt 13,99%, và tỷ suất lợi nhuận/vốn điều lệ đạt 30,89%, lần lượt đạt 129% và 116% kế hoạch năm Công ty cũng đảm bảo việc làm cho người lao động với thu nhập bình quân 5,46 triệu đồng/người/tháng Đồng thời, Công ty hoàn thành tiến độ thi công tại các công trình trọng điểm như thủy điện Sơn La và Xêkaman 3, đồng thời đảm bảo mục tiêu ngăn sông cho công trình thủy điện Hủa Na.
Một số chỉ tiêu tài chính quan trọng hợp nhất của SD9 năm 2010:
+ Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần : 16,05%
+ Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản : 5,55%
+ Khả năng thanh toán tổng quát (lần) : 1,60
+ Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn (lần) : 1,27
+ Khả năng thanh toán nhanh (lần) : 0,12
- Giá trị sổ sách tại thời điểm 31/12/2010 : 1.136.224 triệu đồng
- Những thay đổi về vốn cổ đông:
+ Cổ đông Nhà nước : 17.077.200 CP chiếm 58,38%
+ Cổ đông khác : 12.172.800 CP chiếm 41,62%
- Số lượng cổ phiếu đang lưu hành theo từng loại:
+ Cổ phiếu phổ thông : 29.250.000 CP
- Số lượng cổ phiếu quỹ : 0 CP
2.2.1 Cơ cấu và nguồn hình thành vốn của Công ty
2.2.1.1 Cơ cấu vốn cổ đông của Công ty
Sông Đà 9 là một trong những công ty tiên phong của Tổng công ty Sông Đà niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội từ tháng 12/2006 Là công ty đại chúng, cơ cấu sở hữu của SD9 đa dạng và thường xuyên thay đổi Ngoài việc tuân thủ Luật Doanh nghiệp, SD9 còn phải tuân theo Luật Chứng khoán, yêu cầu công bố thông tin và báo cáo các hoạt động quan trọng cho Ủy ban Chứng khoán.
Tính đến ngày 23/3/2011, Cơ cấu sở hữu của SD9 cho thấy cổ đông trong nước nắm giữ 98,21% số cổ phần, trong đó tổ chức chiếm 62,64% Tổng công ty Sông Đà đại diện cho phần vốn nhà nước nắm giữ 58,38% cổ phần chi phối, trong khi các cổ đông cá nhân trong nước nắm giữ 35,57% Cổ đông nước ngoài, bao gồm cả tổ chức và cá nhân, chỉ nắm giữ 1,79% số lượng cổ phần của SD9.
Bảng 2.2: Các dữ liệu thống kê về cổ đông và số lượng nắm giữ đến
STT Loại cổ đông Số lượng cổ đông Số lượng cỏ phần nắm giữ Tỷ lệ nắm giữ
Tổng công ty Sông Đà
II Cổ đông nước ngoài 179 313.949 1,79%
Hình 2.3 Cơ cấu cổ đông của SD9
2.2.1.2 Nguồn hình thành vốn của Công ty
Nguồn vốn là toàn bộ các nguồn hình thành nên vốn kinh doanh của doanh nghiệp, nguồn vốn chỉ rõ nguồn hình thành nên tài sản.
Nguồn vốn chủ sở hữu là số vốn mà các chủ sở hữu đóng góp để khởi động và duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Số vốn này không chỉ được đầu tư ngay từ khi thành lập mà còn được bổ sung trong suốt quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh.
Nợ phải trả là các khoản doanh nghiệp đi vay, hoặc chiếm dụng của các cá nhân, doanh nghiệp khác.
Cổ đông thiểu số, với mức sở hữu dưới 50% tại công ty, không có quyền kiểm soát nhưng vẫn nắm giữ những lợi ích đáng kể Họ đóng góp vào sự phát triển của công ty và có quyền nhận cổ tức, tham gia vào các quyết định quan trọng thông qua biểu quyết trong các cuộc họp cổ đông Việc bảo vệ quyền lợi của cổ đông thiểu số là rất quan trọng để đảm bảo sự công bằng và minh bạch trong quản lý công ty.
Qua xem xét tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty trong 4 năm từ
Từ năm 2007 đến 2010, tổng vốn đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh tăng liên tục, bắt đầu từ 1.018,23 tỷ đồng năm 2007, tăng 59,4 tỷ đồng lên 1.077,63 tỷ đồng vào năm 2008 Đến cuối năm 2009, vốn đầu tư tiếp tục tăng thêm 174,52 tỷ đồng, đạt 1.252,15 tỷ đồng Đến cuối năm 2010, tổng nguồn vốn đã tăng 485,52 tỷ đồng so với năm 2009, lên 1.737,67 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng vốn đầu tư ghi nhận năm 2008 tăng 106% so với 2007, năm 2009 tăng 116% so với 2008 và năm 2010 tăng 139% so với năm trước đó.
Năm 2009, sự tăng trưởng nguồn vốn của Công ty được hình thành từ hai nguồn chính: Nợ phải trả và Vốn chủ sở hữu Để đáp ứng yêu cầu phát triển sản xuất kinh doanh, Công ty SD9 cần huy động thêm vốn từ cả hai nguồn này, bao gồm việc vay nợ và phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, góp phần vào mức tăng trưởng chung về nguồn vốn.
Bảng 2.3: Cơ cấu nguồn vốn của SD9 Đơn vị tính: Tỷ đồng
Giá trị (%) Giá trị (%) Giá trị (%) Giá trị (%)
2 Phải trả nhà cung cấp ngắn hạn 67,92 6,67 69,60 6,46 81,14 6,48 116,68 6,71
3 Tạm ứng của khách hàng 80,97 7,95 56,78 5,27 56,98 4,55 58,41 3,36
4 Các khoản phải trả về thuế 10,86 1,07 17,02 1,58 31,19 2,49 20,24 1,16
5 Phải trả người lao động 15,45 1,52 27,98 2,60 30,65 2,45 32,05 1,84
7 Phải trả về xây dựng cơ bản 7,39 0,73 5,92 0,55 1,64 0,13
1 Phải trả dài hạn khác 0,16 0,01
3 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả 0,42 0,04 0,60 0,06 0,79 0,06 0,98 0,06
4 Dự phòng trợ cấp thôi việc 0,65 0,06 1,48 0,14 1,39 0,11 1,59 0,09
2 Thặng dư vốn cổ phần 19,80 1,94 19,80 1,84 19,80 1,58 21,32 1,23
II Vốn ngân sách nhà nước và quỹ khác 0,95 0,09 2,02 0,19 5,58 0,45 0,19 0,01
1 Quỹ khen thưởng, phúc lợi 0,53 0,05 1,70 0,16 5,37 0,43 -
2 Vốn ngân sách nhà nước 0,42 0,04 0,32 0,03 0,21 0,02 0,19 0,01
C Lợi ích cổ đông thiểu số 49,16 4,83 55,36 5,14 65,15 5,20 162,89 9,37
Nguồn: Trích bảng cân đối kế toán SD9 các năm 2007, 2008, 2009, 2010
Ngành xây dựng đặc trưng bởi việc đầu tư lớn vào các công trình cơ sở hạ tầng và thời gian thi công kéo dài, dẫn đến việc các công ty phải vay vốn ngân hàng với số lượng lớn để tài trợ cho dự án Nguồn vốn chủ sở hữu chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản, khiến tỷ lệ nợ phải trả luôn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của các công ty xây dựng.
Trong những năm qua, Công ty SD9 đã liên tục phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn, nâng tổng vốn điều lệ từ 242 tỷ đồng năm 2007 lên 494,4 tỷ đồng năm 2010 Việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán đã mang lại kết quả cao, giúp Công ty bổ sung nguồn vốn tự có với chi phí thấp, góp phần tăng cường vốn chủ sở hữu và vốn kinh doanh.
Trong giai đoạn này, SD9 đã chứng kiến sự gia tăng tổng nguồn vốn từ 1.018,23 tỷ năm 2007 lên 1.737,67 tỷ năm 2010, cho thấy sự phát triển mạnh mẽ Mặc dù nợ phải trả tăng về số tuyệt đối, tỷ trọng của nó trong tổng tài sản lại giảm từ 71,48% năm 2007 xuống 62,17% năm 2010 Đồng thời, lợi ích của cổ đông thiểu số cũng tăng đáng kể từ 4,83% năm 2007 lên 9,37% năm 2010, cho thấy sự cải thiện trong cấu trúc tài chính của công ty.
Chúng ta sẽ phân tích các yếu tố cấu thành nguồn để xác định sự đóng góp và ảnh hưởng chủ yếu của từng yếu tố, đồng thời tính thêm hai chỉ tiêu bổ sung.
Tổng số vốn của Công
Hệ số nợ Nợ dài hạn 220,18x100
= = = 48% dài hạn 2007 Vốn CSH +Nợ dài
- Hệ số nợ 2008 là 70,30% Hệ số nợ dài hạn 2008 là 51%
- Hệ số nợ 2009 là 67,87% Hệ số nợ dài hạn 2009 là 51%
- Hệ số nợ 2010 là 62,17% Hệ số nợ dài hạn 2010 là 48% Từ việc tính toán trên ta thấy:
Hệ số nợ của SD9 năm 2007 là 71,48%, phản ánh đặc thù cơ cấu nguồn vốn trong lĩnh vực xây dựng cơ bản, với vốn tự có chỉ chiếm 23,69% tổng nguồn Công ty chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay dài hạn (48% hệ số nợ dài hạn) và một phần vay ngắn hạn để thực hiện các dự án thủy điện lớn, đòi hỏi nguồn vốn lớn và chu kỳ chu chuyển dài Từ 2008 đến 2010, cơ cấu vốn của SD9 không có nhiều thay đổi, vẫn duy trì mức vay nợ cao và tỷ trọng nợ dài hạn lớn Tuy nhiên, công ty đã nỗ lực giảm tỷ trọng vay nợ, từ 71,48% năm 2007 xuống 62,17% vào cuối năm.
Năm 2010, SD9 đã ghi nhận một tín hiệu tích cực giữa bối cảnh khó khăn của nền kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng Công ty đã khéo léo huy động vốn trên thị trường chứng khoán thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, trả cổ tức bằng cổ phiếu và quyền mua với giá ưu đãi Vốn chủ sở hữu đã tăng từ 241,22 tỷ đồng năm 2007 lên 494,4 tỷ đồng vào năm 2010, cho thấy SD9 đã huy động thêm 253,18 tỷ đồng trong 4 năm, giúp ổn định tài chính mà không chịu áp lực lãi suất, từ đó tạo điều kiện thuận lợi để tăng lợi nhuận cho cổ đông.
Vốn chủ sở hữu tăng lên đã dẫn đến việc số vốn vay tăng từ 727 tỷ năm 2007 lên 1080 tỷ năm 2010, tuy nhiên tỷ trọng vốn vay lại giảm Sự gia tăng vốn vay dài hạn tạo điều kiện cho Công ty thực hiện các chiến lược phát triển bền vững trong dài hạn.
Về nguồn vốn CSH: Tổng nguồn vốn chủ sở hữu cuối năm 2007 là
Từ năm 2007 đến 2010, vốn chủ sở hữu (CSH) của công ty đã tăng 205%, từ 241,22 tỷ đồng lên 494,4 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng tuyệt đối 253,18 tỷ đồng Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi việc trả cổ tức bằng cổ phiếu 15% vào năm 2007 và ba lần phát hành quyền mua giá ưu đãi cho cổ đông Ngoài việc phát hành thêm để nâng cao vốn điều lệ, mức tăng CSH còn được tích lũy từ lợi nhuận chưa phân phối của doanh nghiệp.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 9
PHƯƠNG HƯỚNG HOẠT ĐỘNG CỦA SD9
Năm 2011 và những năm tiếp theo, Công ty cổ phần Sông Đà 9 phải đối mặt với nhiều thách thức do ảnh hưởng của lạm phát và lãi suất vay cao, dẫn đến hạn chế vốn cho sản xuất kinh doanh Mức thu nhập và chế độ đãi ngộ cho cán bộ chưa đồng đều, gây ra những khó khăn nhất định Tuy nhiên, nhờ sự đoàn kết và nỗ lực vượt khó của lãnh đạo cùng tập thể CBCNV, công ty vẫn sẽ hoàn thành tốt kế hoạch sản xuất kinh doanh.
3.1.1 Các mục tiêu chủ yếu của Công ty SD9 trong năm 2011:
- Hoàn thành các chỉ tiêu kinh tế chủ yếu năm 2011:
+ Tổng giá trị sản xuất kinh doanh : 750 tỷ đồng.
Đảm bảo việc làm và thu nhập cho khoảng 2000 lao động với mức lương từ 6 triệu đồng/người/tháng trở lên, đồng thời duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả, góp phần vào việc tăng trưởng lợi nhuận và cổ tức hàng năm.
- Giữ vững danh hiệu một Công ty mạnh, có năng lực cạnh tranh với nhiều ngành nghề, nhiều sản phẩm chất lượng cao.
Đào tạo và tuyển dụng nguồn lực chất lượng cao là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ Cần đảm bảo đủ số lượng nhân sự với trình độ học vấn và tay nghề cao, đồng thời có khả năng quản lý xuất sắc để đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh trong cơ chế thị trường hiện nay.
- Hoàn thành mua sắm thiết bị dự án đầu tư năng lực thiết bị thi công nền đường, mặt đường giao thông.
- Tiếp tục thi công các công trình thủy điện Sơn La, Lai Châu, Xekaman
3, Huội Quảng, Nậm Pông, Nậm Khánh; đường Hà Nội – Lào Cai, Hủa Na
- Góp vốn đầu tư vào các Công ty liên kết do tăng vốn điều lệ.
Tiếp thị đấu thầu tìm kiếm việc làm và tham gia vào các dự án giao thông lớn trong nước là một chiến lược quan trọng Cần xây dựng một bộ máy tiếp thị đấu thầu hiệu quả từ công ty đến các đơn vị để tối ưu hóa khả năng tham gia đấu thầu các dự án trong nước và khu vực.
3.1.2 Chiến lược phát triển trung và dài hạn:
Chiến lược phát triển của Công ty đến năm 2015:
Công ty Cổ phần Sông Đà 9 đã phát triển thành Tổng Công ty Sông Đà 9, dẫn đầu trong lĩnh vực thi công cơ giới các công trình thủy điện, thủy lợi và giao thông tại Việt Nam và khu vực Chúng tôi cam kết mang đến sản phẩm chất lượng tốt nhất và tiến độ thi công nhanh nhất, đủ khả năng cạnh tranh với mọi nhà thầu.
Tiếp tục đầu tư vào các dự án thủy điện vừa và nhỏ, đồng thời thực hiện liên danh để triển khai các dự án bất động sản, khai thác khoáng sản và phát triển khu công nghiệp.
Cần chuyển đổi cơ cấu ngành nghề theo hướng giảm tỷ trọng giá trị xây lắp, đồng thời tăng tỷ trọng giá trị sản phẩm công nghiệp và dịch vụ, mặc dù giá trị xây lắp vẫn giữ vai trò chủ đạo Đặc biệt, cần tăng nhanh giá trị xây lắp cho các công trình giao thông và thủy lợi.
Đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ và thiết bị thi công là yếu tố then chốt để nâng cao năng lực thực hiện các dự án giao thông và cơ sở hạ tầng Việc xử lý nền móng cho các công trình xây dựng dân dụng và công nghiệp cũng cần được chú trọng để đảm bảo chất lượng và hiệu quả.
Áp dụng công nghệ thông tin trong quản lý và điều hành giúp Tổng Công ty Cổ phần Sông Đà 9 phát huy tối đa nguồn lực, nâng cao năng lực cạnh tranh, uy tín và thương hiệu Đồng thời, việc này cũng hỗ trợ trong việc tìm kiếm cơ hội việc làm cho cán bộ công nhân viên (CBCNV).
Bảng 3.1: Định hướng sản xuất kinh doanh đến năm 2015 của SD9 Đơn vị tính: Triệu đồng
Nguồn: Nghị quyết Đại hội cổ đông SD9 năm 2011
MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA SD9
SỬ DỤNG VỐN CỦA SD9
Trong giai đoạn 2007-2010, Công ty SD9 đã trải qua nhiều thách thức và cơ hội, phản ánh sự biến động của nền kinh tế và chính sách của Nhà nước Qua đó, năng lực quản lý và sử dụng nguồn vốn của bộ máy lãnh đạo Công ty được thể hiện rõ nét.
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là việc thực hiện các giải pháp tài chính, kinh tế và kỹ thuật nhằm tối ưu hóa mối quan hệ giữa tổ chức và quản lý vốn, từ đó mang lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp Tất cả các doanh nghiệp đều phải hướng tới việc đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao nhất để tối ưu hóa lợi nhuận Đầu tư hợp lý vào vốn không chỉ nâng cao năng lực thi công mà còn phát triển dịch vụ mới, tăng doanh thu, với yêu cầu lợi nhuận phải tăng nhanh hơn tốc độ tăng của vốn Tuy nhiên, việc lựa chọn quy mô hiệu quả là một thách thức lớn, vì doanh nghiệp luôn bị giới hạn bởi tỷ suất lợi nhuận biên Khi quy mô vượt quá mức tối ưu so với khả năng quản lý, việc tăng vốn có thể dẫn đến giảm lợi nhuận, tạo ra bài toán khó khăn cho các nhà lãnh đạo doanh nghiệp.
3.2.1 Chủ động xây dựng vốn sản xuất kinh doanh
Công ty SD9, hoạt động trong ngành xây dựng, đã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội từ năm 2006 Trong giai đoạn 2006-2007, SD9 đã tận dụng sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán để trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành quyền mua cho cổ đông nhằm tăng vốn điều lệ Đến năm 2010, công ty tiếp tục huy động vốn thông qua việc phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu, với khối lượng cổ phiếu niêm yết lần đầu vào ngày 20-12.
Từ năm 2006, số lượng cổ phiếu của SD9 đã tăng từ 7.000.000 cổ phiếu với mệnh giá 70 tỷ lên 29.250.000 cổ phiếu vào cuối năm 2010, tương đương 292,5 tỷ mệnh giá Điều này cho thấy vốn chủ sở hữu của SD9 đã tăng gấp đôi từ 241 tỷ trong cùng thời gian.
Công ty SD9 đã tận dụng hiệu quả việc niêm yết trên thị trường chứng khoán để huy động vốn, bổ sung vốn điều lệ mà không chịu chi phí lãi suất, từ đó chủ động xây dựng nguồn vốn dài hạn nhằm nâng cao năng lực thi công và mở rộng các nghiệp vụ kinh doanh Mặc dù việc huy động vốn dài hạn đã thành công, nguồn vốn ngắn hạn cũng đóng vai trò quan trọng trong hoạt động doanh nghiệp Công ty cần xác định cấu trúc nguồn vốn tối ưu, cân nhắc giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận hợp lý Việc sử dụng đòn bẩy tài chính cần được điều chỉnh dựa trên sự thay đổi của chi phí vốn và tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay, đồng thời xem xét khả năng thanh toán nợ để đưa ra quyết định phù hợp.
- Lập kế hoạch về nhu cầu sử dụng các nguồn vốn ngắn hạn và dài hạn phục vụ cho hoạt động của Công ty.
Công ty cần xác định nguồn tài trợ tối ưu dựa trên nhu cầu vốn đã lập, đánh giá khả năng tài chính và hiệu quả hoạt động Việc tìm kiếm nguồn vốn phù hợp sẽ đảm bảo cung cấp đủ tài chính cho sản xuất với chi phí thấp nhất, đồng thời hạn chế rủi ro và tạo ra cơ cấu vốn linh hoạt cho doanh nghiệp.
Để đảm bảo cung ứng vốn đầy đủ và kịp thời, tổ chức và huy động vốn là rất quan trọng nhằm tránh tình trạng lãng phí hoặc thiếu hụt vốn, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của công ty Việc xác định chính xác nhu cầu vốn tối thiểu cần thiết cho sản xuất kinh doanh, đặc biệt là nhu cầu thu mua nguyên vật liệu, là yếu tố then chốt để duy trì hiệu quả hoạt động.
Công ty cần chủ động phân phối nguồn huy động một cách hợp lý cho từng khâu và hạng mục trong sản xuất kinh doanh Việc này dựa trên kế hoạch huy động và sử dụng vốn đã được lập, từ đó điều chỉnh phù hợp với tình hình thực tế của Công ty.
Xử lý linh hoạt và đầu tư mở rộng sản xuất là những chiến lược quan trọng, giúp tăng cường hiệu quả kinh tế Việc góp vốn liên doanh và cho các đơn vị khác vay với nguồn vốn dài hạn và chi phí thấp sẽ đảm bảo mang lại lợi ích kinh tế cao.
Kế hoạch huy động và sử dụng vốn đóng vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh Để đảm bảo hiệu quả, kế hoạch này cần được xây dựng một cách chính xác, toàn diện và đồng bộ, dựa trên chiến lược và kế hoạch kinh doanh của Công ty.
3.2.2 Giải pháp về công tác tổ chức và đổi mới Doanh nghiệp Đẩy mạnh đổi mới doanh nghiệp, không tuyển dụng thêm nhân lực mà tập trung đào tạo và đào tạo lại để phù hợp với công việc Các Đội công trình nên trực thuộc Công ty để thuận lợi cho công tác giám sát, điều hành Tinh giản tối đa bộ máy của đơn vị để tăng thu nhập. a Đối với các phòng ban Công ty.
Tăng cường hiệu quả hoạt động của các phòng chức năng Công ty theo chuyên ngành nhằm giải quyết tốt các nghiệp vụ phát sinh.
Cần tiếp tục cải thiện cơ chế quản lý điều hành bằng cách phân công rõ ràng nhiệm vụ cho từng nhân viên hàng tháng, từ đó nâng cao hiệu quả làm việc của từng cán bộ nhân viên.
Việc điều động và luân chuyển cán bộ giữa Công ty và các đơn vị trực thuộc là một bước quan trọng nhằm đổi mới công tác điều hành, nâng cao hiệu quả hoạt động và tạo sự linh hoạt trong quản lý nhân sự.
Tinh giản và sắp xếp lại lực lượng gián tiếp trong các phòng ban của công ty và các đơn vị trực thuộc nhằm đảm bảo hoạt động hiệu quả và gọn nhẹ Mỗi cán bộ sẽ đảm nhận một công việc cụ thể và chịu trách nhiệm về kết quả công việc được giao.
Xây dựng và ban hành quy chế cho Văn phòng đại diện nhằm củng cố bộ máy tổ chức, đảm bảo phát huy tính chủ động và sáng tạo Điều này tạo nền tảng cho việc thực thi chế độ trách nhiệm của lãnh đạo và từng đơn vị đối với chủ sở hữu, đặc biệt là các đơn vị có hiệu quả kinh tế thấp.
MỘT SỐ KIẾN NGHỊ
Để thúc đẩy sự phát triển của ngành xây dựng tại Việt Nam, việc ứng dụng công nghệ thi công tiên tiến và quản lý các công trình phức tạp là rất quan trọng Các công ty cần chủ động nghiên cứu và phát triển, đồng thời cần có sự hỗ trợ chiến lược Điều này đặc biệt quan trọng đối với Tổng Công ty Sông Đà và Công ty Cổ phần Sông Đà 9 Tác giả đưa ra một số kiến nghị nhằm đạt được mục tiêu này thông qua nghiên cứu về SD9.
Cần hoàn thiện hệ thống pháp luật về đấu thầu nhằm tạo ra hành lang pháp lý vững chắc và môi trường kinh doanh công bằng, thuận lợi cho tất cả các doanh nghiệp, đặc biệt là trong ngành xây dựng.
Hai là: Hoàn thiện cơ chế tài chính nhằm tạo điều kiện thuận lợi để các
Tổng Công ty lớn đã thành lập các Công ty tài chính độc lập để điều hoà vốn nội bộ và thành lập Công ty cổ phần bảo hiểm xây dựng Cần thiết có cơ chế tài chính đặc thù cho một số doanh nghiệp trong ngành xây dựng, đặc biệt với các sản phẩm liên quan đến an ninh năng lượng quốc gia, thi công kéo dài và vốn đầu tư lớn Doanh nghiệp cần được ưu đãi về vốn vay và thực hiện khấu hao nhanh để thu hồi vốn hiệu quả Hơn nữa, việc hoàn thiện cơ chế đầu tư XDCB là cần thiết để doanh nghiệp trong nước có khả năng tham gia và thắng thầu các dự án lớn, đồng thời xúc tiến thành lập hiệp hội các nhà thầu xây dựng nhằm hỗ trợ và bảo hộ đấu thầu cho các đơn vị trong ngành.
Ba là: Hoàn thiện cơ chế quản lý nội bộ trong Tổng Công ty theo mô hình “Công ty mẹ - con”, nhằm thiết lập mối liên hệ chặt chẽ hơn giữa Tổng Công ty và các đơn vị thành viên, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng phối hợp trong quản lý.
Công ty mẹ điều hành các Công ty thành viên thông qua Hội đồng quản trị, tạo ra mối liên hệ chặt chẽ dựa trên vốn liên kết Tổng Công ty và các Công ty thành viên cùng chia sẻ lợi ích và rủi ro, đồng thời loại bỏ cơ chế nộp kinh phí cho cấp trên hiện tại Việc củng cố Hội đồng quản trị và ban kiểm soát tại Tổng Công ty là cần thiết để đảm bảo Hội đồng quản trị thực sự đại diện cho chủ sở hữu vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp.
Chính phủ nên cung cấp ưu đãi cho các doanh nghiệp xây dựng có ngành nghề hẹp và đặc thù, nhằm khuyến khích họ đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công nghệ thi công hiện đại Điều này sẽ giúp nâng cao sức cạnh tranh và mở rộng thị trường hoạt động ra ngoài lãnh thổ Việt Nam.
