Đang tải... (xem toàn văn)
(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG - NGUYỄN TẤN THÀNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Đà Nẵng-2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG - NGUYỄN TẤN THÀNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 62.34.03.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn: PGS TS Trần Đình Khơi Ngun PGS.TS Ngơ Hà Tấn Đà Nẵng-2021 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án: “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nghiên cứu trình bày luận án trung thực, trích dẫn rõ ràng danh mục tài liệu tham khảo Tơi chịu trách nhiệm hồn tồn nội dung luận án Tác giả Nguyễn Tấn Thành ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC CÁC BẢNG vi DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ viii DANH MỤC CÁC HÌNH ix MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu .4 Câu hỏi nghiên cứu .4 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học đóng góp luận án .7 Bố cục luận án CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 10 1.1 Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng giới .10 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng nước phát triển 10 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng nước phát triển 16 1.1.3 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam 24 1.2 Tổng quan nghiên cứu tác động khủng hoảng tài đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng 29 1.3 Đánh giá chung khoảng trống nghiên cứu 34 KẾT LUẬN CHƯƠNG 39 iii CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG 40 2.1 Khái niệm đặc điểm cấu trúc tài doanh nghiệp 40 2.1.1.Khái niệm cấu trúc tài .40 2.1.2 Đặc điểm yếu tố cấu thành cấu trúc tài 42 2.2 Các lý thuyết có liên quan 43 2.2.1 Lý thuyết đại diện 43 2.2.2 Lý thuyết bất cân xứng thông tin 47 2.2.3 Lý thuyết khánh tận tài .48 2.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng 50 2.2.5 Lý thuyết thời điểm thị trường 51 2.3 Phát triển giả thuyết nghiên cứu .52 2.3.1 Mơ hình tổng qt bối cảnh ngành xây dựng 52 2.3.2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG 68 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 69 3.1 Thiết kế đo lường biến .69 3.1.1 Đo lường biến phụ thuộc 69 3.1.2 Đo lường biến độc lập 70 3.2 Thiết kế thu thập phân tích liệu 73 3.2.1 Chọn mẫu 73 3.2.2 Phương pháp phân tích liệu .76 KẾT LUẬN CHƯƠNG 82 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 83 4.1 Phân tích, đánh giá thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp Xây dựng Việt Nam .83 4.1.1 Thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam 83 4.1.2 Phân tích so sánh cấu trúc tài 94 4.2 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam 107 iv 4.2.1 Phân tích mối quan hệ nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam .108 4.2.2 Kết nghiên cứu .114 4.2.3 Kiểm định giả thuyết thảo luận mối quan hệ nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam 127 KẾT LUẬN CHƯƠNG 138 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 140 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 140 5.1.1 Kết luận đặc trưng cấu trúc tài .140 5.1.2 Kết luận nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 141 5.2 Một số khuyến nghị 144 5.2.1 Đối với doanh nghiệp ngành xây dựng .144 5.2.2 Đối với Ngân hàng thương mại 147 5.2.3 Đối với quan quản lý vĩ mô 148 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu .151 5.3.1 Những hạn chế đề tài 151 5.3.2 Hướng nghiên cứu tương lai 152 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt BCTC Báo cáo tài VCSH Vốn chủ sở hữu DN Doanh nghiệp DNXD Doanh nghiệp xây dựng DNVLXD Doanh nghiệp vật liệu xây dựng DNNY Doanh nghiệp niêm yết DPD Dynamic Panel Data Mơ hình liệu bảng động MAE Mean absolute error Sai số trung bình tuyệt đối SXKD Sản xuất kinh doanh CTV Capital structure CTV CTTC Financial structure CTTC Pooled ordinary least square Phương áp ước lượng bình phương method bé gộp POLS FEM Fixed effect method REM Random effect method SGMM DPF (TOBIT) Phương pháp ước lượng ảnh hưởng cố định Phương pháp ước lượng ảnh hưởng ngẫu nhiên System Generalized Method Phương pháp hồi quy moment hệ of Moment Dynamic Panel Fractional method thống Phương pháp hồi quy TOBIT GTSS Giá trị sổ sách GTTT Giá trị thị trường tdta Debt ratio Tỷ suất nợ/Tổng tài sản stdta Short-term debt ratio Tỷ suất nợ ngắn hạn/Tổng tài sản ltdta Long term debt ratio Tỷ suất nợ dài hạn/Tổng tài sản vi DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Bảng tổng hợp nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến CTTC DNXD nước phát triển .14 Bảng 1.2: Bảng tổng hợp nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến CTTC DNXD nước phát triển 22 Bảng 1.3: Bảng tổng hợp nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến CTTC DNXD Việt Nam 28 Bảng 1.4: Bảng tóm tắt kết nghiên cứu tác động khủng hoảng tài đến CTTC .32 Bảng 1.5: Kết mô Monte Carlo 38 Bảng 2.1: Bảng tổng hợp giả thuyết ảnh hưởng nhân tố đến CTTC 66 Bảng 3.1: Đo lường CTTC theo giá sổ sách DNXD Việt Nam 70 Bảng 3.2: Tóm tắt đo lường biến độc lập 71 Bảng 3.3 Bảng tham chiếu cỡ mẫu tổng thể 74 Bảng 3.4 Đặc trưng mẫu nghiên cứu .75 Bảng 4.1: Thống kê mô tả tiêu CTTC chung .86 Bảng 4.2: Mô tả thống kê tiêu CTTC qua năm 87 Bảng 4.3: Thống kê mơ tả tỷ st nợ theo nhóm 89 Bảng 4.4: Thống kê mơ tả tỷ st nợ ngắn hạn theo nhóm 90 Bảng 4.5: Thống kê mô tả tỷ suất nợ chung theo giai đoạn 93 Bảng 4.6: Thống kê mô tả tỷ suất nợ ngắn hạn theo giai đoạn .93 Bảng 4.7: Thống kê mô tả tỷ suất nợ dài hạn theo giai đoạn 93 Bảng 4.8: Thống kê mô tả tỷ suất nợ qua giai đoạn 94 Bảng 4.9: Kết phân tích phương sai tỷ suất nợ theo nhóm .95 Bảng 4.10: Kết phân tích phương sai tỷ suất nợ ngắn hạn theo nhóm 96 Bảng 4.11: Kết phân tích phương sai tỷ suất nợ dài hạn theo nhóm 97 Bảng 4.12: Kết phân tích phương sai theo nhóm 98 Bảng 4.13: Khoảng tin cậy 95% CTTC DNXD chưa niêm yết niêm yết .99 Bảng 4.14: Khác biệt CTTC DNXD chưa niêm yết niêm yết 100 Bảng 4.15: Khoảng tin cậy 95% CTTC DNXD giai đoạn 102 Bảng 4.16: Khác biệt CTTC DNXD giai đoạn trước giai đoạn khủng hoảng tài 103 vii Bảng 4.17: Khác biệt CTTC DNXD giai đoạn khủng hoảng giai đoạn sau khủng hoảng tài 105 Bảng 4.18: Thống kê mô tả biến số chung mẫu (2007-2015) .108 Bảng 4.19: Thống kê mô tả biến số theo năm .108 Bảng 4.20: Ma trận hệ số tương quan 112 Bảng 4.21: Kiểm định tính dừng cho biến 114 Bảng 4.22: Kiểm định tượng đa cộng tuyến 115 Bảng 4.23: Kiểm định chọn POLS hay REM phương sai sai số thay đổi mơ hình tỷ suất nợ .116 Bảng 4.24: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chọn POLS hay REM mơ hình tỷ suất nợ ngắn hạn 116 Bảng 4.25: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chọn POLS hay REM mơ hình tỷ suất nợ dài hạn 116 Bảng 4.26: Kết hồi quy theo phương pháp Tobit với biến đặc trưng DN 120 Bảng 4.27: Kết hồi quy theo phương pháp Tobit với tất biến 123 Bảng 4.28: Kết tính tốn độ phù hợp mơ hình .124 Bảng 4.29: Bảng tóm tắt nội dung giả thuyết kết nghiên cứu 127 Bảng 5.1: Bảng phân loại DNXD theo tiêu khả sinh lời 147 viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4.1: Tỷ suất nợ công ty XD, VLXD thiết kế chung mẫu 84 Biểu đồ 4.2: Tỷ suất nợ ngắn hạn công ty XD, VLXD thiết kế chung 84 mẫu .84 Biểu đồ 4.3: Tỷ suất nợ dài hạn công ty XD, VLXD thiết kế chung .85 mẫu .85 Biểu đồ 4.4: Tỷ suất nợ DNXD chưa niêm yết niêm yết 91 Biểu đồ 4.5: Tỷ suất nợ ngắn hạn DNXD chưa niêm yết niêm yết 91 Biểu đồ 4.6: Tỷ suất nợ dài hạn DNXD chưa niêm yết niêm yết .92 Biểu đồ 4.7: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình chung DNXD chưa niêm yết niêm yết 101 Biểu đồ 4.8: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình ngắn hạn DNXD chưa niêm yết niêm yết .101 Biểu đồ 4.9: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình dài hạn DNXD chưa niêm yết niêm yết .102 Biểu đồ 4.10: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình chung giai đoạn trước giai đoạn khủng hoảng tài 104 Biểu đồ 4.11: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình ngắn hạn giai đoạn trước giai đoạn khủng hoảng tài 104 Biểu đồ 4.12: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình dài hạn giai đoạn trước giai đoạn khủng hoảng tài 105 Biểu đồ 4.13: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình giai đoạn khủng hoảng giai đoạn sau khủng hoảng tài 106 Biểu đồ 4.14: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình ngắn hạn giai đoạn khủng hoảng giai đoạn sau khủng hoảng tài 106 Biểu đồ 4.15: Khác biệt tỷ suất nợ trung bình dài hạn giai đoạn khủng hoảng tài giai đoạn sau khủng hoảng tài .107 Biểu đồ 4.16: Phân bố phần dư mơ hình tỷ suất nợ 125 Biểu đồ 4.17: Phân bố phần dư mơ hình tỷ suất nợ ngắn hạn .125 Biểu đồ 4.18: Phân bố phần dư mơ hình tỷ suất nợ dài hạn 125 Biểu đồ 4.19: Chỉ số giá CPI Việt Nam giai đoạn 2007-2015 134 Biểu đồ 4.20: Lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 20072015 (%) 135 Biều đồ 4.21: Số dự án FDI đầu tư vào ngành xây dựng giai đoạn 2007-2015 137 ... Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam 107 iv 4.2.1 Phân tích mối quan hệ nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam ... quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp xây dựng nước phát triển 16 1.1.3 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam ... quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng giới .10 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp ngành xây dựng nước phát