Kiệt quệ tài chính và quản trị rủi ro doanh nghiệp lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm

Company LOGO Nhóm 21 – QTRRTC – TCDN Đêm K22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Company name LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nội dung Company name Các nghiên cứu liên quan Khn khổ mơ hình Phương pháp nghiên cứu Kết hồi quy Kết luận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name Nghiên cứu Smith Stulz (1985), Stulz (1984); Smith Stulz (1985); Froot, Scharfstein, Stein, (1993) :  Phịng ngừa rủi ro dẫn đến tối đa hóa giá trị cơng ty việc giới hạn khoản tổn thất vơ ích việc phá sản  Các động khác cho việc phòng ngừa rủi ro bao gồm độ lồi thuế, e ngại rủi ro quản trị, chi phí đầu tư mức, bất cân xứng thông tin LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name Các động quản trị rủi ro hậu nghiệm công ty  Leland (1998) đưa điều chỉnh hành vi phòng ngừa rủi ro hậu nghiệm công ty diện lợi ích thuế từ nợ Trong Morellec Smith (2003), mâu thuẫn cổ đông-nhà quản lý làm giảm động thay tài sản hậu nghiệm cổ đông LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name Chi phí kiệt quệ tài  Làm thị phần vào tay đối thủ cạnh tranh Titman (1984)  Vi phạm thoả ước nợ, bỏ qua khoản tốn nợ gốc/lãi khơng khả toán (Chevalier, 1995a, b)  Từ bỏ dự án NPV dương (Froot, Scharfstein, Stein (1993) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name  Trong mơ hình nghiên cứu (Smith Stulz, 1985), tác giả công ty với địn bẩy cao có động cao để tiến hành hoạt động phòng ngừa rủi ro Tuy nhiên, động quản trị rủi ro biến cơng ty có địn bẩy cực cao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name Phòng ngừa rủi ro dựa chi phí kiệt quệ  Haushalter (2000) Graham Rogers (2002) tìm thấy mối quan hệ chiều biến Nance, Smith Smithson (1993), Mian (1996), Tufano (1996) thất bại để tìm thấy chứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khn khổ mơ hình Company name Quản trị rủi ro Tiên nghiệm Hậu nghiệm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kiệt quệ tài khả toán Company name LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Xác định mẫu Company name Rủi ro ngoại tệ Rủi ro hàng hóa Phái sinh đại diện cho phòng ngừa rủi ro LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thống kê mô tả Company name Bảng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nội sinh Company name  Mơ hình lý thuyết leverage = β0 + β1 * hedging + ∑γ * Xi + ei (7) hedging = α0 + α1 * leverage + α2 * leverage2 + ∑θ * Yi + ɛ i (8) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nội sinh Company name Mơ hình thực nghiệm lev = β0 + β1 hedging + β2 size + β3 rnd + β4 MTR + β5 ppe + β6 modz + β7 ni + β8 da + ∑Ind + ɛ i hedging = α0 + α1 lev + α2 lev2 + ∑θ* Yi + ɛ i LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nội sinh Company name Kiểm định đơn biến LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết hồi quy Company name  Phòng ngừa rủi ro ngoại tệ  Phịng ngừa rủi ro hàng hóa  Mơ hình khác  Phân tích động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phòng ngừa rủi ro ngoại tệ Company name  Quyết định Có / Khơng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phòng ngừa rủi ro ngoại tệ Company name  Mức độ phòng ngừa rủi ro LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phịng ngừa rủi ro hàng hóa Company name  Quyết định Có / Khơng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình khác Company name  Các tỷ lệ đòn bẩy điều chỉnh theo ngành (Ind Leverage)  Altman Z-score  Bootstrapped Standard Errors LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình khác Company name LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình khác Company name  Mơ hình hồi quy IV khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phân tích động: Hồi quy thay đổi Company name Δhedgej,t = α0 + α1Δlevj,t + α2[Δlevj,t]2 + ∑ αControlj,t + ɛ j,t LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận Company name LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Company LOGO LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... ngại rủi ro quản trị, chi phí đầu tư mức, bất cân xứng thông tin LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu trước Company name Các động quản trị rủi ro hậu nghiệm. .. luanvanchat@agmail.com Khn khổ mơ hình Company name Quản trị rủi ro Tiên nghiệm Hậu nghiệm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kiệt quệ tài khả tốn Company name LUAN VAN CHAT LUONG... chỉnh hành vi phịng ngừa rủi ro hậu nghiệm cơng ty diện lợi ích thuế từ nợ Trong Morellec Smith (2003), mâu thuẫn cổ đông-nhà quản lý làm giảm động thay tài sản hậu nghiệm cổ đông LUAN VAN CHAT