Meychain_Stablecoin_Vietnamese

Meychain_Stablecoin_Vietnamese

Meychain STABLECOIN VERSION 1.1 Phát hành quản trị stablecoin “Chúng tơi đưa tài phi tập trung vào quản lý bất động sản tài sản, nhờ tất người truy cập, đầu tư kiếm tiền cách công bằng” Mọi quyền bảo hộ Mục lục Tóm tắt Những nội dung 1.1 Các khái niệm quan trọng 1.2 Những trích thất bại stablecoin 1.3 Stablecoin thị trường DeFi 1.4 Những hạn chế stablecoin lưu ký tập trung 1.5 Quá trình phát triển stablecoin DeFi Stablecoin Meychain: cách tiếp cận 2.1 Thiết kế sáng tạo 2.2 Chương trình quản trị 2.3 Chương trình hỗ trợ cân 3D 2.4 Tính ổn định quản lý rủi ro 11 2.5 Giao thức stablecoin 12 2.6 Ví dụ VND 13 Stablecoin Meychain: điểm khác biệt 14 Các trường hợp sử dụng stablecoin 15 Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm 16 Tài liệu tham khảo 16 “Blockchain tập hợp hội lớn nghĩ đến từ thập kỷ tới trở đi” Bob Greifeld, Giám đốc điều hành Nasdaq Tóm tắt Stablecoin ngày trở nên quan trọng khơng gian tiền điện tử tài truyền thống Theo số quan điểm, coi mơ hình tiền pháp định kỹ thuật số quy mô nhỏ Blockchain công khai Trong phát quan trọng mình, Coingecko [1] cho biết stablecoin đường để tham gia DeFi DAI cịn phổ biến xếp hạng vốn hóa thị trường Thật khơng may, khơng có tảng xem xét loại tiền tệ với thiết kế khả tối ưu hóa chuyên biệt Chúng ta biết việc chuyển đổi tiền pháp định điểm yếu ngành công nghiệp tiền điện tử Một giải pháp khả thi cho vấn đề khơng có ý nghĩa khơng gian tiền điện tử mà cịn hữu ích tài thông thường Trong báo này, đề xuất sáng kiến cho stablecoin liên kết với tiền pháp định giải pháp đầu tư/rút vốn dựa chương trình hỗ trợ phối hợp đồng thời ba yếu tố tiền mặt, tài sản mã hóa tài sản thực tế Ngoài ra, giải pháp phi tập trung, an toàn mặt pháp lý có tính minh bạch cao tất người tham gia Nói cách đơn giản, sổ kế toán chéo nhiều bên Ngân hàng Thanh toán Quốc tế liệt kê giá trị mà chủ đề mang lại tăng cường nỗ lực chống rửa tiền, khả phục hồi hoạt động, bảo vệ liệu khách hàng, hịa nhập tài chính, tn thủ thuế an ninh mạng, xem tài liệu [2] Mơ hình Meychain dự kiến kết nối tài phi tập trung khơng gian tiền điện tử với tài truyền thống, đặc biệt ngành bất động sản, stablecoin công cụ quan trọng để thực sứ mệnh Từ khóa: tiền điện tử, giao tiếp chuỗi chéo, tiền kỹ thuật số, phân quyền, sàn giao dịch phi tập trung (DEX), tài phi tập trung (DeFi), stablecoin Những nội dung 1.1 Các khái niệm quan trọng Chúng ta cần làm rõ khái niệm tiền điện tử, stablecoin tiền kỹ thuật số Tiền điện tử tài sản kỹ thuật số thiết kế để hoạt động phương tiện trao đổi, ghi quyền sở hữu đồng tiền riêng lẻ lưu trữ sổ tồn dạng sở liệu máy tính, sử dụng kỹ thuật mã hóa mạnh mẽ để bảo mật giấy tờ giao dịch, kiểm soát việc tạo thêm tiền xác minh việc chuyển nhượng quyền sở hữu tiền Tiền điện tử không tồn dạng vật chất (như tiền giấy) thường quan trung ương phát hành Tiền điện tử thường sử dụng hình thức quản trị phi tập trung, trái ngược với tiền kỹ thuật số tập trung hệ thống ngân hàng trung ương Khi triển khai với kiểm soát phi tập trung, loại tiền điện tử hoạt động thông qua công nghệ sổ phân tán, thường blockchain, đóng vai trò sở liệu giao dịch tài cơng khai Bitcoin đồng tiền điện tử phi tập trung Kể từ phát hành bitcoin (BTC) vào năm 2009, loại tiền điện tử khác tạo ether (ETH), dogecoin, TRX, v.v Trên thực tế, tiền điện tử tiền thật người biết (tức tiền pháp định) Tiền điện tử có mức độ biến động lớn Do đó, có thuật ngữ khác xuất để đặt tên cho tiền điện tử, “tài sản mã hóa” Stablecoin loại tiền điện tử thiết kế để giảm thiểu mức độ biến động giá stablecoin (so với loại tiền pháp định USD), so với số tài sản nhóm tài sản “ổn định” Stablecoin liên kết với tiền điện tử, tiền pháp định với hàng hóa giao dịch sàn giao dịch chứng khoán (như kim loại quý kim loại cơng nghiệp) Stablecoin mua lại tiền, hàng hóa tiền pháp định gọi stablecoin hỗ trợ, stablecoin gắn với thuật toán gọi stablecoin kiểu seigniorage (thu nhập từ phát hành tiền) Token DAI, USDT, BUSD, USDC loại stablecoin điển hình Stablecoin hỗ trợ tiền pháp định có giá trị dựa giá trị đồng tiền hỗ trợ, tổ chức tài thuộc quản lý bên thứ ba nắm giữ, VD: USD Tether (USDT), USD Coin (USDC), TrueUSD (TUSD), Diem (của Libra) Trong bối cảnh này, mức độ tin tưởng vào người giám sát tài sản hỗ trợ vô quan trọng ổn định giá việc áp dụng stablecoin Stablecoin hỗ trợ tiền pháp định mua bán sàn giao dịch mua lại từ nhà phát hành Chi phí cho việc trì ổn định stablecoin tương đương với chi phí trì nguồn dự trữ hỗ trợ chi phí tuân thủ pháp luật, trì giấy phép, kiểm tốn viên sở hạ tầng kinh doanh theo yêu cầu quan quản lý Tiền điện tử hỗ trợ tiền pháp định loại tiền phổ biến loại stablecoin thị trường Loại tiền có đặc điểm sau: Giá trị chúng liên kết 1-1 với nhiều loại tiền tệ (phổ biến la Mỹ, ngồi cịn có Euro franc Thụy Sĩ); Tether thực ngồi chuỗi, thơng qua ngân hàng loại tổ chức tài quản lý khác, đóng vai trò kho lưu trữ tiền tệ sử dụng để hỗ trợ cho stablecoin; Số tiền sử dụng để hỗ trợ stablecoin phải phản ánh nguồn cung lưu thông stablecoin Stablecoin hỗ trợ tiền điện tử phát hành với tiền điện tử làm tài sản chấp, có khái niệm tương tự stablecoin hỗ trợ tiền pháp định Tuy nhiên, khác biệt đáng kể hai thiết kế việc chấp tiền pháp định thường xảy ngồi blockchain, tài sản mã hóa sử dụng để hỗ trợ loại stablecoin thực blockchain, sử dụng hợp đồng thông minh theo cách phi tập trung Trong nhiều trường hợp, loại tiền vận hành cách cho phép người dùng vay theo hợp đồng thông minh thông qua phong tỏa tài sản chấp, khiến cho việc trả nợ trở nên đáng giá stablecoin giảm giá trị Để ngăn ngừa cố đột xuất, người dùng vay bị lý theo hợp đồng thông minh tài sản chấp họ giảm xuống gần với giá trị rút Stablecoin hỗ trợ tiền điện tử có đặc điểm sau đây: Giá trị stablecoin chấp nhiều tài sản mã hóa khác; Liên kết thực chuỗi thông qua hợp đồng thông minh; Nguồn cung stablecoin quản lý chuỗi, sử dụng hợp đồng thông minh; Sự ổn định giá đạt thông qua việc cho mắt công cụ ưu đãi bổ sung, khơng riêng tài sản chấp Khía cạnh triển khai kỹ thuật loại stablecoin phức tạp đa dạng so với loại stablecoin chấp tiền pháp định, điều dẫn đến rủi ro khai thác cao lỗi mã hợp đồng thông minh Với việc liên kết thực chuỗi, khơng phải tn theo quy định bên thứ ba, tạo giải pháp phi tập trung Khía cạnh khơng chắn loại stablecoin thay đổi giá trị tài sản chấp phụ thuộc vào công cụ bổ sung Tính phức tạp hỗ trợ gián tiếp stablecoin cản trở việc sử dụng khó để hiểu giá trị thực đảm bảo cách Do tính chất thị trường tiền điện tử có mức độ biến động hội tụ cao, nên cần phải trì tài sản chấp lớn để đảm bảo tính ổn định Các stablecoin hoạt động thuộc loại DAI hỗ trợ ether, Havven (nUSD hỗ trợ HAV) Tiền kiểu seigniorage sử dụng thuật toán để kiểm soát nguồn cung stablecoin, tương tự phương pháp in hủy tiền ngân hàng trung ương Stablecoin dựa hình thức seigniorage (VD: Basis) loại stablecoin phổ biến Các tính quan trọng stablecoin seigniorage: Các điều chỉnh thực chuỗi; Không cần tài sản chấp để đúc tiền; Giá trị kiểm soát cung cầu thơng qua thuật tốn, giúp ổn định giá Được chấp tiền pháp định STABLECOINS Crypto-Collateralized Non-Collateralized (Algorithmic) Hình Nguồn: corporatefinanceinstitute.com Tiền kỹ thuật số thường đề cập đến phiên số hóa tiền pháp định Trung Quốc phát hành Nhân dân tệ kỹ thuật số từ năm 2020 khơng có chứng rõ ràng cho thấy dựa Blockchain 1.2 Những trích thất bại stablecoin USD Tether (USDT), stablecoin lớn tính theo vốn hóa thị trường, phải đối mặt với cáo buộc kiểm toán khoản dự trữ liên tục in hàng triệu đơn vị; nhiều người cho việc tạo đồng tiền xác minh nguyên nhân dẫn đến tăng giá Bitcoin vào năm 2017 () Stablecoin dễ thất bại biến động đòi hỏi chi phí trì nhiều trường hợp NuBits ví dụ stablecoin khơng trì liên kết Dự án stablecoin Basis, nhận 133 triệu USD vốn đầu tư mạo hiểm, dừng hoạt động vào tháng 12 năm 2018, vấn đề quy định Hoa Kỳ 1.3 Stablecoin thị trường DeFi 2020 was marked as the booming year of DeFi in various major applications: lending, decentralized exchange,derivative trading, payment and asset tokenization According to Defipulse, the total locked value (TLV) jumped from $25.446M at Jan 25, 2020 to $15.87B on Dec 29, 2020, then to $25B on Jan 21, 2021, and around $100B on Oct 2021 Hình TLV tăng hàng nghìn lần từ ngày 25 tháng năm 2020 đến tháng 10 năm 2021 Hình USDT lưu thơng Nguồn: Coinmarketcap Loại hình cho vay chấp tiền điện tử thống trị DeFi với 53,4%, chủ yếu dành cho stablecoin (VD: USDT, DAI, USDC) Không nghi ngờ việc stablecoin đóng góp đáng kể vào phát triển DeFi Theo Coinmarketcap, thời điểm viết bài, ngày 14 tháng 10 năm 2021, đô la Tether (USDT) cung cấp 68,8 tỷ USDT toàn không gian tiền điện tử với khối lượng giao dịch 76 tỷ USDT, 32,8 tỷ USDC 13,1 tỷ Binance USD Mọi blockchain phải có stablecoin để phục vụ ứng dụng DeFi DEX 1.4 Những hạn chế stablecoin lưu ký tập trung Bên cạnh hồi nghi tính minh bạch, Tether cịn hồn tồn phụ thuộc vào thợ đào Ethereum để phát hành thực USDT Mặc dù Mạng Tron mở rộng quy mơ, thiết kế không đáp ứng yêu cầu áp dụng tiền pháp định số hóa quy mơ lớn Khơng có blockchain đáp ứng tiêu chuẩn kỹ thuật thiết kế định hướng cho việc phát hành stablecoin liên kết với tiền pháp định Khơng có tảng cung cấp quyền quản trị mạng phù hợp cho người giám sát, điều khơng khuyến khích tổ chức tài truyền thống tham gia thị trường 1.5 Quá trình phát triển stablecoin DeFi Blockchain lên công nghệ xu hướng bật năm gần với triển vọng ứng dụng tuyệt hảo nhiều ngành khác Đặc biệt, tiền điện tử ghi tên thị trường tài tồn cầu Nhiều nguồn vốn thể chế đầu tư vào bitcoin, ether đồng tiền hàng đầu, ví dụ: Grayscale, Micro Strategy, tổ chức tài truyền thống tham gia thị trường tiền điện tử từ đầu năm 2020 Các quốc gia chậm phát triển phát triển châu Á, Nam Phi châu Mỹ tìm kiếm cơng nghệ đột phá để cải thiện phát triển hệ thống tốn ngân hàng yếu Ngày tháng năm 2021, Văn phịng Tổng kiểm tốn Tiền tệ (OCC, Hoa Kỳ) đưa công văn nêu rõ thẩm quyền ngân hàng quốc gia hiệp hội tiết kiệm liên bang việc hoạt động nút blockchain độc lập, sau sử dụng stablecoin để tiến hành hoạt động toán chức khác ngân hàng cho phép, [3] Stablecoin xuất phương tiện khoản quan trọng lĩnh vực tài phi tập trung, đồng thời ứng dụng đầy hứa hẹn Blockchain hoạt động kinh doanh thông thường Chúng tin hệ stablecoin tiên tiến kết nối tiền pháp định tài sản mã hóa, đáp ứng nhu cầu lý lĩnh vực tài phi tập trung, thúc đẩy hoạt động tiền điện tử đời sống thực đưa nhiều tổ chức tài truyền thống vào giới blockchain tiền điện tử Vốn hóa thị trường stablecoin thống trị không gian tiền điện tử để thâm nhập vào ứng dụng đời sống thực Do đó, tảng stablecoin đóng vai trị quan trọng việc định hình trình phát triển việc áp dụng rộng rãi tài sản mã hóa cơng nghệ Blockchain Stablecoin Meychain: cách tiếp cận 2.1 Thiết kế sáng tạo Bài học rút từ blockchain có, rõ ràng khơng có giải pháp hồn hảo khơng có tảng phù hợp với hoạt động Meychain khuôn khổ chung vận hành tảng hợp đồng thông minh công khai blockchain riêng tư cụ thể Meychain phác họa tảng tương tác dành riêng cho việc phát hành giao dịch stablecoin Khả tương tác bị hạn chế tối ưu hóa cho việc trao đổi giá trị chéo không đồng nhất, liên kết phạm vi rộng Cosmos Polkadot Chúng tơi vơ tin tưởng vào vai trị quan trọng stablecoin tương lai hệ thống tài chính, bao gồm DeFi thị trường tài truyền thống mã hóa Do đó, stablecoin cần tảng blockchain riêng biệt Meychain hướng tới mục đích xây dựng hệ sinh thái tài hiệu quả, an toàn minh bạch cho tất bên tham gia hoạt động Meychain cung cấp tảng đơn giản dễ dàng để thực giao dịch tài số hóa hồn tồn kết nối liền mạch nhiều lĩnh vực liên quan Để biết thêm chi tiết công nghệ Meychain, xin giới thiệu cho quý độc giả tài liệu số [4] 2.2 Chương trình quản trị Trong báo này, stablecoin token phát hành quản trị lớp chuỗi (tức lớp hợp đồng thông minh) liên kết với đồng tiền pháp định phổ biến USD Yếu tố thiết yếu tạo nên giá trị token hỗ trợ tiền mặt, tài sản mã hóa tài sản thực tế Meychain dựa chương trình Chứng minh tài (Proof of Funding - PoF) để đảm bảo giá trị stablecoin Quỹ Meychain cung cấp PoF Chúng làm rõ số khái niệm Quỹ Meychain tập hợp nhiều sàn giao dịch tiền điện tử, quỹ vốn tổ chức tài hoạt động khơng gian tài Các thành viên Quỹ người giám sát nút hoạt động mạng, đóng vai trị quan trọng trình hoạt động quản trị cuối Blockchain Các thành viên người đóng góp vào quỹ đầu tư tiền mặt phương thức hỗ trợ quan trọng cho stablecoin Quỹ đầu tư (IF) pháp nhân, thường ngân hàng trung ương và/hoặc quan phủ khác cấp phép Theo pháp luật, IF quản lý đại diện bổ nhiệm tất cổ đông Để tăng độ tin cậy tính minh bạch dự trữ tiền mặt ngân hàng đồng USDT, Tether gần tiết lộ quỹ nằm ngân hàng Thụy Sĩ, bên thứ ba kiểm tốn hàng tháng Chương trình lưu ký đa bên nghĩa tất quỹ hỗ trợ stablecoin Meychain quản lý giám sát nhiều bên (người giám sát nút hoạt động thường xuyên), chuỗi chuỗi Khơng quan kiểm sốt vai trị Chương trình đảm bảo tính an tồn minh bạch quỹ, nhờ khiến cho stablecoin có độ tin cậy cao Chương trình Chứng minh tài (PoF) nghĩa chứng quỹ hỗ trợ stablecoin Meychain, từ đảm bảo giá trị tính minh bạch tiền mặt mã hóa Chương trình phân chia thành hai danh mục bốn loại sau PoF chuỗi: Chuyển stablecoin thành stablecoin: Người giám sát chủ sở hữu sở hữu USDT, USDC stablecoin khác di chuyển phát hành số lượng tương đương Meychain Do đó, tất quỹ chứng minh chuỗi Chuyển tiền điện tử thành stablecoin: Người giám sát chủ sở hữu sở hữu BTC, ETH tài sản mã hóa khác chấp tiền điện tử địa lưu ký đa bên hợp đồng thơng minh, sau phát hành stablecoin Meychain, theo tỷ lệ chấp vượt mức phù hợp Đây kỹ thuật chín muồi khơng gian tiền điện tử PoF chuỗi:t Chuyển tiền mặt thành stablecoin: Các cổ đông IF phát hành số lượng stablecoin tương ứng 1-1 Meychain dựa cổ phần họ IF Hoạt động phát hành phối hợp tất nút chính, nút khác đại diện ban lãnh đạo IF giám sát Chuyển tài sản thành stablecoin: Chủ sở hữu bất động sản, vàng, bạc sử dụng tài sản có giá trị để hỗ trợ phát hành stablecoin Meychain, sau có báo cáo kiểm tốn bên hợp pháp có giám sát người giám sát (đồng thời nút hoạt động) Chương trình đa cấp đề cập đến nhiều cấp độ trình lưu ký ký quỹ stablecoin Chương trình nhằm phân phối rủi ro hệ thống tồn mạng, nhờ tránh trình trạng sụp đổ lớn thu hút tất người tham gia vào biến động dòng tiền Các thành viên quỹ IF PoF stablecoins Những người dám sát hàng đầu stablecoins tiền mặt tiền mặt Người dám sát thiểu số Tổ chúc ký quỹ tiền mặt Đại lý IBs Đại lý tiền mặt IBs tiền mặt Người dùng cuối Hình Lưu ký đa cấp dịng tiền 2.3 Chương trình hỗ trợ cân 3D Chương trình hỗ trợ cân 3D sở quỹ phối hợp ba chiều hỗ trợ stablecoin Meychain, mang đến giải pháp toàn diện, rộng khắp để đảm bảo tính khoản cao chuỗi, bảo đảm mua lại chuỗi mối quan hệ pháp lý an toàn Tất stablecoin thị trường dựa thành phần phối hợp nhất, tức có nhiều hạn chế USDT hỗ trợ quỹ tiền mặt, khơng minh bạch có khả mua lại thấp DAI hỗ trợ hồn tồn tài sản mã hóa, dẫn đến tính khoản thấp, tính biến động cao Stablecoin kiểu seigniorage (thuật tốn) có giá trị khơng chắn khả sụp đổ cao Bản chất chương trình dựa cân bổ sung quỹ tiền mặt, tài sản mã hóa tài sản thực tế để hỗ trợ stablecoin Điều mặt tương tự hệ thống tiền tệ quốc gia sử dụng vàng (hoặc tài sản đo lường) dự trữ ngoại tệ mạnh để ổn định tỷ giá hối đoái đồng tiền pháp định hệ thống tài quốc gia Chúng ta xem xét ba thành phần phối hợp cách chi tiết Quỹ đầu tư hợp pháp (tiền mặt) (IF) yếu tố cần thiết để cung cấp nguồn cung ban đầu nhanh chóng mua lại tồn cho stablecoin Đây cơng cụ hữu ích để cân rủi ro gây biến động tài sản mã hóa tài sản thực tế, sau giúp làm ổn định tồn hệ thống Loại stablecoin hỗ trợ tiền điện tử dựa chấp vượt mức quản trị minh bạch chuỗi Tuy nhiên, loại tài sản có tính biến động cao nên cần có phương thức lý hiệu Do đó, Meychain cần thiết kế quản trị chuyên biệt có tham gia nhiều người giám sát nhà cung cấp khoản Ngồi ra, quỹ tiền mặt sử dụng phương án dự phòng khẩn cấp để tránh yêu cầu lý thị trường sụp đổ Không giống với tảng khác, phát minh giao thức lưu ký đa bên (dựa tập lệnh đa chữ ký) để tăng cường bảo mật chuyển Bitcoin (và loại tiền mã hóa hợp đồng thơng minh khơng trang bị khác) sang Meychain Lưu ý token wBTC tảng ERC20 cung cấp người giám sát tập trung (VD: Kyber, HitBTC, xem TẠI Đ Y), dẫn đến thất bại Loại stablecoin hỗ trợ tài sản thực tế loại khó với yêu cầu nghiêm ngặt kiểm toán lý tin cậy Đó lý Meychain cần có tảng đấu giá để giải vấn đề Sau đó, thành phần phối hợp thứ ba cung cấp lượng stablecoin đáng kể cho mạng lưới Bây giờ, xem xét stablecoin liên kết với tiền pháp định Meychain tạo thành trạng thái cân 3D Giả sử thời điểm ban đầu , stablecoin hỗ trợ quỹ tiền mặt đô la, lượng tài sản mã hóa trị giá la với tỷ lệ CDP (0,1), lượng tài sản thực tế trị giá >0 đô la với tỷ lệ CDO β (0,1) Như vậy, có tổng nguồn cung stablecoin là: Ω0 = + α + β 0, (i) tổng mệnh giá ban đầu = + + ( > Ω0) Giả sử thời điểm nào, tài sản mã hóa có giá trị la, tổng giá trị (mệnh giá) là: Ω = + + đô la tài sản thực tế có giá trị Để đảm bảo giá trị hỗ trợ, phải trì điều kiện Ω ≥ Ω Phương trình khả lý tức thời số tài sản định nhóm tài sản chấp Do đó, tham số ký quỹ >0 đưa để tăng độ mạnh khoản chung toàn hệ thống: Ω ≥ Ω0 + Δ (ii) Phương trình (ii) trạng thái cân toàn hệ thống stablecoin, ký quỹ mang lại độ linh hoạt cao an tồn cho tính khoản tổng thể Nếu chọn ∆ = − Ω , phương trình cân trở thành Ω = Quỹ tiền mặt Tiền điện tử Giá trị Trạng thái cân Ký quỹ an toàn Giá trị khởi điểm Tài sản thực tế Hình Chương trình hỗ trợ cân 3D 1CDP: Tình trạng nợ chấp 2CDO: Nghĩa vụ nợ chấp 10 Mọi người lo ngại giá tài sản giảm dẫn đến giá trị hỗ trợ Do đó, cần có ngưỡng lý, ví dụ: tài sản mã hóa tài sản thực tế Điều có nghĩa giá trị hỗ trợ giảm xuống đến (hoặc ), loại tài sản tương ứng phải lý Điều có nghĩa + −Δ + − Δ 0≥ + α + β 0⟺ − Ω0≥Δ + Δ (iii) Xét thay đổi nhỏ (có thể tích cực tiêu cực) loại tài sản thời điểm t, có Ω = + 0+ Δ + 0+ Δ = + Δ + Δ điều kiện cân Ω ≥ Ω0 + Δ⟺ ⟺ + (Δ + Δ ) ≥ Ω0 + Δ − Ω0 − Δ≥ − (Δ + Δ ) (iv) (v) Bất đẳng thức (iii) cho biết tổng ngưỡng không lớn, tức Trước xảy kiện lý, lệnh gọi ký quỹ áp dụng gửi cho chủ sở hữu CDP CDO Các bất đẳng thức (iv) (v) cho biết thời điểm nào, mệnh giá phải nằm điểm cân tổng hợp thay đổi không xâm phạm vào vùng ký quỹ an tồn Cần lưu ý có thành phần đại diện cho tiền mặt thực tế, gồm hai trục giá trị quy đổi (nhưng mua lại), tức tạo tài sản dễ biến động Tuy nhiên, hệ thống stablecoin, mơ hình (i) cung cấp nguồn cung vốn lớn, làm tăng dịng tiền hiệu hệ thống Trên thực tế, thành phần phối hợp thứ hai thứ ba không mang lại dòng tiền thực tế, giúp thị trường tổng thể hệ thống stablecoin hoạt động hiệu linh hoạt Điều tương tự công cụ tài thơng thường áp dụng thị trường nợ/cho vay chấp Chương trình hỗ trợ cân 3D phát minh chúng tơi có tham khảo mơ hình IS-LM [5], Cung-cầu trạng thái cân thị trường tiền tệ [6] Ngoài ra, học hỏi từ loại stablecoin theo thuật tốn, ví dụ Frax Finance, nhằm mang lại ổn định quản lý vốn hiệu cho stablecoin Meychain 2.4 Tính ổn định quản lý rủi ro Quản lý rủi ro hoạt động quan trọng nhằm đảm bảo tính khoản tính ổn định hệ thống stablecoin Chúng nghiên cứu theo mơ hình IS-LM [5], Cung-cầu trạng thái cân thị trường tiền tệ [6], hệ sinh thái stablecoin trình bày tài liệu [2], sau đưa vài chiến lược để kiểm sốt rủi ro gặp phải Rủi ro pháp lý tăng lên stablecoin khơng quản lý hầu hết quốc gia, có nhiều ưu điểm theo BIS OCC (Hoa Kỳ), xem [1] [3] Đặc biệt loại hỗ trợ quỹ tiền mặt tài sản thực tế Nghi ngờ rửa tiền dẫn đến việc đóng băng tài khoản ngân hàng tài sản Ngồi ra, stablecoin danh mục không quản lý khơng phải phương tiện tốn thức, nên bị quan chức giám sát nghiêm ngặt Để giải mối lo ngại pháp lý, quỹ tiền mặt không vượt giới hạn định (tùy thuộc vào môi trường pháp lý khác nhau) phải đa dạng số ngân hàng mục đích đầu tư Những người giám sát hàng đầu (đồng thời nút hoạt động Meychain) phát hành stablecoin hỗ trợ tiền mặt làm cơng cụ để tốn bù trừ phục vụ cho giải pháp khoản bổ sung (trong mơ hình cân 3D) toàn hệ thống Ngoài ra, họ cần tuân theo chương trình lưu ký đa cấp (xem Hình 4) yêu cầu thông tin KYC từ đại lý, tổ chức ký quỹ IB 11 Rủi ro khoản vấn đề rõ ràng stablecoin hỗ trợ tài sản dễ biến động Nhờ vào chương trình cân 3D, tiền mặt tài sản thực tế có mức độ biến động thấp giúp làm ổn định hoạt động chấp tiền điện tử Ngoài ra, nhiều sàn giao dịch tổ chức ký quỹ OTC mạng Meychain thực lý cần thiết (xem Hình 5) Nền tảng đấu giá cửa hàng cầm đồ phương tiện hữu ích để giải CDO Sự ổn định hệ thống stablecoin trì hai chiến lược: cân ba thành phần phối hợp hỗ trợ (tức chương trình 3D); tập hợp nhiều người giám sát, tổ chức ký quỹ nhà cung cấp khoản tham gia vào mạng lưới Về chiến lược cân bằng, cần lưu ý tài sản mã hóa cung cấp lượng lớn dịng tiền cách nhanh chóng mà gần khơng bị cản trở Tuy nhiên, tính biến động cao loại tài sản có nghĩa có rủi ro khoản Do đó, cần sử dụng quỹ tiền mặt tài sản thực tế làm dự phòng, quỹ tiền mặt khơng q lớn tính khơng chắn mặt quản lý Tuy nhiên, nên có 10% tiền mặt thực tế (toàn 0) để đảm bảo tốn an tồn Meychain xây dựng dành riêng cho stablecoin không thiết kế blockchain cốt lõi mà cịn nhờ mơ hình dịng tiền hiệu hỗ trợ khả quản lý rủi ro mạnh mẽ 2.5 Giao thức stablecoint Giao thức stablecoin (cụ thể giao thức số hóa tiền pháp định) sở thiết yếu Meychain, khác biệt với giao thức khác, khiến cho Blockchain dễ áp dụng hơn, hiệu không gian DeFi tài thơng thường Giao thức triển khai Blockchain, tức có nút có quyền vận hành trì giao thức Về bản, tất stablecoin phát hành chuỗi hỗ trợ nguồn dự trữ tiền mặt ngân hàng, tài sản mã hóa tài sản thực tế Thơng thường, giao thức cho phép phát hành token kỹ thuật số tương ứng 1-1 với tiền mặt chấp ngân hàng đốt token tương ứng với lượng tiền mặt rút Để phát hành stablecoin hỗ trợ tiền mặt, nút hoạt động Meychain phải đóng góp vào quỹ đầu tư hợp pháp để phát hành số lượng stablecoin tương đương Mặt khác, tài sản thực tế (VD: bất động sản) cần có hợp đồng cơng chứng từ quan hợp pháp có giá trị nút khác Tài sản mã hóa dễ xử lý nhờ tính chất minh bạch chúng Ví dụ: lượng ETH gửi đến hợp đồng chấp (đa chữ ký), lượng token USD tương ứng phát hành theo tỷ lệ kỹ thuật định giá xác định Do đó, tất stablecoin Meychain hỗ trợ mạnh mẽ giá trị thực với tính khoản cao Tất nút hoạt động có quyền trách nhiệm giám sát, quản lý quản trị chủ quyền hoạt động phát hành, lưu thông, đốt stablecoin Xem thêm tài liệu [6] Ví dụ: Meychain xây dựng dành riêng cho stablecoin, đặc biệt loại stablecoin hỗ trợ tiền mặt Do đó, ví dụ này, chúng tơi trình bày mơ hình IF chu kỳ stablecoin (xem Hình 4) Giả sử ba nút hoạt động (A, B, C) thành lập IF trị giá 100 triệu USD với tỷ lệ đóng góp tương ứng 2:3:5 Các nút A, B C cung cấp chứng minh tài khoản dự trữ ngân hàng (có thể kèm theo báo cáo kiểm tốn cơng ty chun nghiệp) cho tất nút hoạt động Meychain, sau thơng báo cho họ kế hoạch phát hành stablecoin Số lượng stablecoin tối đa mà Nút A (B, C tương ứng) phát hành (dựa cổ phần) 20 triệu USD (30 triệu USD, 50 triệu USD tương ứng), sau chuyển vào tài khoản nút Meychain Giả sử Nút C muốn rút 10 triệu USD từ IF sau phát hành tối đa 50 triệu USD Nút phải thu thập đốt số tiền tương đương với 10 triệu USD stablecoin Meychain, sau thơng báo cho quản lý IF cổ đông khác quỹ để xử lý việc rút tiền Các ngân hàng nhà nước thường nắm giữ 8-10% dự trữ tiền mặt ngân hàng thương mại bán lẻ để phục vụ mục đích tốn bù trừ tốn hệ thống liên ngân hàng Quỹ đầu tư pháp nhân, thường ngân hàng trung ương cấp phép hoạt động 12 Thông thường, lượng nhỏ stablecoin mua lại đổi thành tiền mặt Những giao dịch điển hình xử lý nhiều đại lý tổ chức ký quỹ trực thuộc người giám sát (cũng nút chính) Không cần phải mua lại từ khoản dự trữ ngân hàng IF Các đại lý tính phí cho việc rút tiền Thanh toán tiền mặt Nút hoạt động Đóng góp giám sát Quỹ đầu tư (Dự trữ tiền mặt) PoF Tài sản thực tế PoF Tokenized MEYCHAIN Stablecoin protocol USD VND GBP EURO KRW JPY Đại lý/Tổ chức ký quỹ Hoàn trả/ Đổi lấy tiền mặt Tài sản mã hóa Trong ví lưu ký đa bên Phát hành quản trị Sử dụng Rút tiền Hình Chu kỳ stablecoin 2.6 Ví dụ VND Stablecoin VNDT loại tiền tệ hợp pháp thức Nó token đại diện kế toán, tương ứng 1-1 với VND Giả sử với kỳ hạn tuần, thời điểm ban đầu , 100 bitcoin trị giá 120 tỷ VND với tỷ lệ CDP tài sản bất động sản trị giá 50 tỷ VND với tỷ lệ CDO β=0.85 Khi đó, cần quỹ tiền mặt tối thiểu 15 tỷ VND, tương đương với 10,2% tổng nguồn cung stablecoin (đại diện) thời điểm : (tỷ VNDT), mệnh giá (tỷ VNDT), Trên thực tế, 132,5 tỷ VNDT (được hỗ trợ bitcoin bất động sản) quy đổi sang tiền mặt thực tế (VND) đóng vai trị quan trọng để số hóa giao dịch thực tế (ví dụ mua bất động sản, vàng) chuyển giao dịch OTC sang hợp đồng thơng minh có hiệu lực nhờ stablecoin Do đó, vốn tiền luân chuyển nhanh hiệu Đây tiến đáng kể việc mã hóa tài sản thực tế ứng dụng tuyệt vời Blockchain Quỹ tiền mặt công cụ đặc biệt người giám sát hàng đầu (đồng thời nút hoạt động Meychain) để lưu tính khoản hệ thống đảm bảo toán bù trừ toán cho bên liên quan Giả sử tỷ lệ ký quỹ khoảng 3% là: Khi đó, điều kiện cân thời điểm t (tỷ VNDT), tổng giá trị, giá trị tài sản bitcoin, giá trị bất động sản Trong hình sau, độc giả thấy mơ hình hỗ trợ 3D xây dựng nên hệ sinh thái phức tạp, rộng khắp an toàn ổn định stablecoin VNDT, từ giúp nguồn vốn luân chuyển hiệu Ngoài ra, lần giao dịch thực tế thực hợp đồng thông minh Tất bên liên quan đạt lợi ích Các tổ chức thông thường tận dụng lợi Blockchain hợp đồng thông minh để cải thiện hoạt động kinh doanh tiết kiệm chi phí Các cơng ty Fintech có sở hạ tầng mạnh mẽ giá rẻ với kết nối thông suốt với Các nhà cung cấp có tính khoản cao tham gia vào thị trường rộng lớn với nhiều hội kinh doanh chênh lệch giá (ví dụ: tiền điện tử lý CDP) Người dùng có trải nghiệm dễ dàng an tồn khơng gian tài phi tập trung Chủ sở hữu CDO CDP nên trả phí cho người giám sát hàng đầu cho hoạt động lưu khoản quản lý rủi ro 13 Những người dám sát hàng đầu Kiểm tốn Thanh tốn/hồn trả tiền mặt Sàn giao dịch IB Đại lý Tổ chức ký quỹ Quỹ tiền mặtVNDT Stablecoin VNDT Bất động sản Đổi lấyVNDT / Hoàn trả tiền mặt (Hợp đồng thông minh) Người dùng cuối/ Chủ sở hữu Kiểm tốn/CDO cơng chứng Nền tảng đấu giá Tiệm cầm đồ Hợp đồng CDP Bitcoin OTC/ Ether Nhà cung cấp khoản end users/holders Stablecoin Meychain: điểm khác biệt Chúng so sánh số tảng Blockchain triển khai stablecoin để xem ưu điểm mơ hình stablecoin Meychain so với tảng khác Tether Maker-DAO Ví dụ USDT DAI Nền tảng Nhiều Tiêu chí Quản trị Chương trình Hỗ trợ sUSD Terra Meychain TerraUSD USD, VND Terra Meychain Không thiết kế Có Đơn Phi tập trung Đơn Phi tập trung Đơn Ngoài chuỗi Trong chuỗi Ngoài chuỗi Trong chuỗi Trong chuỗi Trong/ngồi chuỗi Được cấp phép Tự động hóa Được cấp phép Tự động hóa Tự động hóa Cả hai Tiền mặt Tiền điện tử Tiền mặt Tiền điện tử Kết hợp KHÔNG Chuỗi chéo Quản lý rủi ro BUSD Synthetix Ethereum Tiện ích chi phí Lưu ký Paxos Kiểm toán Kết hợp 3D: Tiền mặt-Tiền điện tử Tài sản thực tế CĨ CDP Kiểm tốn CDP Kiểm tốn Kiểm tốn, CDP, CDO cơng chứng Tính ổn định Cao Thấp Cao Thấp Trung bình Cao Tính minh bạch Thấp Rất cao Thấp Rất cao Trung bình Cao 14 Các trường hợp sử dụng stablecoin Hệ sinh thái Meychain bao gồm ứng dụng tài phi tập trung, mở rộng nhiều lĩnh vực tài khác (cả truyền thống mã hóa), dựa cốt lõi cơng nghệ blockchain Các phiên mã hóa USD VND giúp việc gửi, rút trao đổi thị trường ngoại hối (Forex) tiền điện tử thực nhanh thuận tiện nhiều nhờ kết nối tính đồng cao sàn giao dịch Đặc biệt, Meychain cung cấp giao thức giao dịch phi tập trung cho phép trao đổi mua bán tất loại tài sản mã hóa token kỹ thuật số tiền pháp định Hoạt động chuyển tiền toàn cầu trở nên đơn giản, chi phí thấp thời gian để hoàn thành giao dịch so với ngân hàng quốc tế Western Union Các hoạt động tài trợ thay cho vay ngang hàng cho vay chấp hưởng lợi từ việc số hóa hệ sinh thái tiền tệ kỹ thuật số rộng lớn Dựa cốt lõi blockchain, Meychain có nhiều ứng dụng khác tài kỹ thuật số phi tập trung, Quỹ Meychain đối tác nhà phát triển bên thứ ba phát triển Hệ sinh thái Meychain không gian mở, hoàn chỉnh tương tác nhiều hệ sinh thái tài xung quanh stablecoin giải pháp đầu tư/rút vốn trọng tâm M ã tà hóa is ản Ho ch án uỗ đổ ic i o D tiề EX n cho ện tử th Cho ế ch vay ấp P2 P Th a st nh ab to le án co in G cộ ây q ng uỹ đồ ng 15 Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Tất stablecoin Meychain phương tiện tốn thức tiền pháp định Mục đích ban đầu việc xây dựng hệ sinh thái stablecoin cung cấp giải pháp đầu tư/rút vốn cho không gian tiền điện tử xây dựng thị trường vốn tài liền mạch khơng bị cản trở cho tất bên tham gia Tài liệu tham khảo [1] E Azmi, "Coingecko," 2020 [Online] Available: bit.ly/3pTvrMz [2] BIS, "G7 Working Group on Stablecoins Investigating the impact of global stablecoins," Oct 2019 [3] [Online] Available: https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2021/nr-occ-2021-2.html [4] P Do, "MeyChain: an introduction," 2021 [5] Investopedia, 2020 [Online] Available: https://www.investopedia.com/terms/i/islmmodel.asp [6] "Open Lib," [Online] Available: t.ly/6wwO 16