ĐỀ tài PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN tự DO vốn cổ PHẦN FCFE

ĐỀ TÀI Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE Nội dung Tổng quan về công ty CP đầu tư phát triển hạ tầng INDICO (HTI) Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE Nội Dung.

ĐỀ TÀI: Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự vốn cổ phần FCFE : Nội dung Tổng quan công ty CP đầu tư phát triển hạ tầng INDICO (HTI) Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự vốn cổ phần FCFE Nội Dung 1: Tổng quan Giới thiệu cơng ty Tình hình sản xuất kinh doanh thị trường Triển vọng phát triển công ty Giới thiệu công ty  Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng IDICO (IDICO-IDI), tiền thân công ty TNHH BOT An Sương – An Lạc, thành lập theo Giấy phép đầu tư số 05/GP-ĐTTN ngày 08/9/2000 Bộ trưởng Bộ Kế hoạch Đầu tư với số vốn điều lệ ban đầu 249.492.000.000 đồng Giới thiệu công ty Ngành, nghề kinh doanh - Đầu tư xây dựng, kinh doanh hạ tầng kỹ thuật khu đô thị , khu công nghiệp… - Xây dựng công trình dân dụng, giao thơng, thủy lợi; - Sản xuất, lắp đặt, mua bán thiết bị ngành giao thông (không sản xuất trụ sở); - Dịch vụ chuyển giao công nghệ; - Kinh doanh dịch vụ bất động sản;  Tình hình sản xuất kinh doanh thị trường    Công ty IDICO-IDI thành viên Tổng Công ty Đầu tư phát triển Đô thị khu công nghiệp Việt Nam – TNHH MTV (IDICO) thuộc Bộ Xây dựng INDICO có nhiều biến chuyển tích cực từ sau chuyển sang cổ phần hoá, hoạt động đa ngành nghề Trong thời gian qua công ty tăng cường công tác quản lý lĩnh vực thi cơng xây lắp có hiệu qua việc đào tạo, thu hút nguồn nhân lực, tiến độ xây dựng… Triển vọng phát triển công ty Vị CT ngành Triển vọng phát triển CT ngành • Có vị lớn việc đấu thầu thi cơng • Giàu kinh nghiệm • Triển vọng ngành xây dựng năm gần • Triển vọng phát triển công ty ngành Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 1: Xác định thu nhập phi tiền mặt chứng khốn bình qn năm năm gần (EBT hiệu chỉnh bình quân)  EBT = EBIT – I nên EBT tổng lợi nhuận kế toán trước thuế báo cáo hoạt động kinh doanh Thu nhập ròng trước thuế từ hoạt động ĐTTC = doanh thu từ hoạt động ĐTTC – chi phí tài * EBT hiệu chỉnh sau thuế = (EBT – thu nhập ròng trước thuế từ hoạt động ĐTTC)*(1T), mức thuế suất 25% Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE  Bước 2: Xác định mức tái đầu tư bình quân năm Mức tái đầu tư = Chi tiêu vốn – Khấu hao + Thay đổi VLĐ phi tiền mặt - Nợ + Hoàn nợ vay Vốn lưu động phi tiền mặt = (Tài sản ngắn hạn – Tiền tương đương tiền - Đầu tư tài ngắn hạn) - (Nợ ngắn hạn - Nợ vay trả lãi ngắn hạn) Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Thay đổi VLĐ phi TM = VLĐ phi tiền mặt năm (n) - VLĐ phi tiền mặt năm (n-1) Khấu hao = Giá trị hao mòn lũy kế năm (n)– Giá trị hao mòn lũy kế năm (n-1) Nợ = Nợ phải trả năm (n) – Nợ phải trả năm (n-1) Hoàn nợ vay số liệu lấy từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Mức tái đầu tư bình quân giá trị trung bình mức tái đầu tư qua năm Mức tái đầu tư bình quân = 49.954 Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 3: Xác định tỷ lệ tái đầu tư EBT hiệu chỉnh sau thuế bình quân * Tỷ lệ tái đầu tư EBT hiệu chỉnh sau thuế bình quân = Mức tái đầu tư bình quân / EBT hiệu chỉnh sau thuế bình quân = 49.954/49.780 = 114,92% Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 4: Xác định VCSH phi tiền mặt chứng khốn bình quân năm Vốn CSH phi tiền mặt = Giá trị sổ sách VCSH – Tiền mặt – Đầu tư tài => Vốn CSH phi tiền mặt chứng khốn bình qn năm giá trị trung bình vốn CSH phi tiền mặt qua năm Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 5: Xác định ROE phi tiền mặt bình quân năm ROE phi tiền mặt bình quân = EBT hiệu chỉnh * (1-T)/Vốn chủ sở hữu phi tiền mặt ROE phi tiền mặt bình quân năm giá trị trung bình ROE phi tiền mặt qua năm  Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 6: Xác định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kì vọng năm 2014 g2014 = ROE phi tiền mặt bình quân x Tỷ lệ tái đầu tư bình quân = 13,15% x 114,92% = 15,11%  ROE phi tiền mặt bình quân 13.15% Tỷ lệ tái đầu tư bình quân 114.92% Tốc độ tăng trưởng 15.11% LN kỳ vọng năm 2014 Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE  Bước 7: Định giá DN theo mơ hình FCFE giai đoạn Áp dụng công thức:  Re tính lũy tiến (theo bảng excel) EBTn hiệu chỉnh sau thuế = EBTn-1 x (1+gn) Mức tái đầu tư n = EBTn hiệu chỉnh sau thuế x tỷ lệ tái đầu tưn FCFEn = EBTn – Mức tái đầu tưn PV(FCFEn) = FCFEn / [(1+Re1)(1+Re2) (1+Ren1)(1+Ren)]     ... 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Bước 4: Xác định VCSH phi tiền mặt chứng khốn bình qn năm Vốn CSH phi tiền mặt = Giá trị sổ sách VCSH – Tiền mặt – Đầu tư tài => Vốn CSH phi tiền mặt... CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE  Bước 2: Xác định mức tái đầu tư bình quân năm Mức tái đầu tư = Chi tiêu vốn – Khấu hao + Thay đổi VLĐ phi tiền mặt - Nợ + Hoàn nợ vay Vốn lưu động phi tiền. .. = (Tài sản ngắn hạn – Tiền tương đương tiền - Đầu tư tài ngắn hạn) - (Nợ ngắn hạn - Nợ vay trả lãi ngắn hạn) Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự vốn cổ phần – FCFE Thay đổi VLĐ phi TM = VLĐ phi tiền