TheBalladFund bao cao thang 06 2022

QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG BALLAD VIỆT NAM Báo cáo tháng 06/2022 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ PHÂN BỔ TÀI SẢN Quỹ đầu tư cổ phiếu tăng trưởng Ballad Việt Nam hướng tới mục tiêu lợi nhuận vượt trội nhờ phân bổ tập trung vào 15-20 cổ phiếu có xếp hạng cao danh mục theo dõi SGI Đây doanh nghiệp động hiệu kinh tế Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng nhanh 3-5 năm tới Tỷ trọng phân bổ cổ phiếu toàn danh mục điều chỉnh theo hệ thống đánh giá tương quan rủi ro độ hấp dẫn với cổ phiếu tồn thị trường THƠNG TIN QUỸ Ngày thành lập: Phí phát hành: Tần suất giao dịch: Ngân hàng giám sát: Phí mua lại: Số tiền mua tối thiểu: Đại lý phân phối: Cơng ty kiểm tốn: 19/11/2021 1.5% x Giá trị mua lần/ tháng BIDV Nam Kỳ Khởi Nghĩa 1.5% x Giá trị bán 10 triệu đồng Fincorp, VNDirect AASC GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG (Dữ liệu tính thời điểm đóng cửa ngày 30/06/2022) CHỈ SỐ DANH MỤC ĐẦU TƯ P/E (x) ROE (%) Số lượng cổ phiếu TBLF 11.92 23.14% 12 VnIndex 12.81 17.03% 403 Thông tin đăng tải tại: Web: https://sgicapital.com.vn/c-cong-bo/the-ballad-fund/ Facebook: https://www.facebook.com/SGICapital HIỆU SUẤT ĐẦU TƯ Tổng tài sản Quỹ (tỷ VND) NAV/ 01 chứng quỹ (VND) Lợi nhuận tháng 06/2022 Lợi nhuận từ đầu năm 2022 Lợi nhuận từ 19/11/2021 (%) TBLF 104.42 8,809.98 -5.03% -13.33% -11.90% VnIndex -7.36% -20.21% -17.54% Liên hệ: TheBalladFund@sgicapital.com.vn Không chép, phát hành tồn hay phần mục đích khơng có đồng ý văn từ SGI Capital Đối với thông tin dự báo nhận định tương lai, SGI Capital khơng có nghĩa vụ xác nhận cập nhật thông tin tình thay đổi (Giá trị tài sản rịng quỹ trừ chi phí vận hành) CẬP NHẬT THỊ TRƯỜNG: Thị trường chứng khốn tồn cầu tháng có biến động mạnh S&P500 Mỹ giảm 8.4% Stoxx 50 Châu Âu giảm 5.5% thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng 6.7% Chúng tơi thấy có số điểm thay đổi đáng lưu ý với vĩ mô tác động mạnh tới thị trường tài toàn cầu Ngày 10/6/2022, Mỹ số lạm phát tháng tăng trở lại, lên mức 8.6%, đồng pha với xu hướng tăng toàn giới khiến kỳ vọng tạo đỉnh lạm phát chưa thành thực Với tỷ lệ thất nghiệp thấp lịch sử, FED buộc phải thi hành thắt chặt nhanh nhiều thập kỷ, bao gồm: nâng lãi suất liên tục giảm bảng cân đối kế toán tháng 6/2022 tốc độ nâng lên gấp đôi vào tháng 9/2022 Hệ việc gia tăng thắt chặt FED tác động tới toàn yếu tố kinh tế thị trường tài chính:      Theo sau FED, NHTW Châu Âu nâng lãi suất dừng gói hỗ trợ Các NHTW nhiều kinh tế lớn (ngoại trừ Trung Quốc) cho dù hành động sớm, tiếp tục liệt nâng lãi suất, đặc biệt quốc gia tỷ lệ lạm phát vượt mục tiêu Đây giai đoạn thắt chặt chưa có tiền lệ, đảo ngược q trình bơm tiền quy mơ lớn lịch sử quy mơ tồn cầu suốt giai đoạn COVID Trong tháng vừa qua, tỷ giá lãi suất toàn cầu biến động mạnh USD Index tăng lên mức đỉnh 20 năm, phản ánh phần lớn đồng tiền giá mạnh so với USD Chênh lệch lãi suất quốc gia tăng mạnh, phản ánh gió ngược với dịng chảy vốn tồn cầu bắt đầu vào giai đoạn gia tốc Ngoại trừ Trung Quốc, NHTW giới gia tăng mức độ thận trọng sách tiền tệ Với nhiều kinh tế yếu đặc trưng thâm hụt thương mại thâm hụt ngân sách, NHTW tiến thoái lưỡng nan cân mức độ điều chỉnh lãi suất bảo vệ tỷ giá để không gây đổ vỡ kinh tế làm chậm lại dòng vốn chảy ngồi đến nơi có lãi suất cao Lãnh đạo giới doanh nghiệp toàn cầu người tiêu dùng đặc biệt bi quan triển vọng kinh tế bước vào giai đoạn phòng thủ cho đầu tư chi tiêu Điểm sáng hồi phục mạnh diện rộng thị trường tài Trung Quốc Mặc dù liệu vĩ mơ Trung Quốc chưa có nhiều biến chuyển mạnh, phản ứng tích cực thị trường chứng khốn báo trước tác động tích cực từ biện pháp NHTW phủ Trung Quốc Một điểm tích cực quan trọng khác lạm phát tạo đỉnh giảm Có nhiều báo liên quan tới giá cước vận tải, giá dầu nhiều hàng hóa giảm 20-30% từ đỉnh tháng trở lại Dưới áp lực lãi suất tăng nhu cầu giảm nhanh chóng, giá nhiều loại hàng tiêu dùng bắt đầu giảm Nền kinh tế giới thị trường tài 13 năm qua ổn định nhờ lãi suất thấp gói kích thích FED NHTW Nếu giai đoạn khủng hoảng, FED cho phép lạm phát vượt mục tiêu để ưu tiên giảm thất nghiệp thời điểm này, FED cần làm hai việc: kiềm chế lạm phát không gây đổ vỡ khiến thất nghiệp tăng mạnh Các mô hình dự báo suy thối New York FED bắt đầu cho thấy khả suy thoái 12 tháng tăng lên Chúng ý theo dõi mắt xích yếu kinh tế tồn cầu quốc gia có nợ USD cao, cân đối cán cân toán thâm hụt ngân sách, chịu lạm phát cao áp lực tỷ giá Một nhóm rủi ro cao khác doanh nghiệp có dư nợ cao, dịng tiền kinh doanh yếu nhạy cảm với lãi suất, rating mức “Junk” khó tiếp cận nguồn vốn vay trước High Yield Spread số đáng ý giai đoạn Cuộc họp FOMC cho thấy FED sớm đảo ngược trình thắt chặt xảy suy giảm kinh tế đủ lớn lạm phát giảm nhanh mức mục tiêu Ngoại trừ Trung Quốc, thị trường tài tồn cầu đồng pha, phản ứng tiêu cực với hai vấn đề: nỗi sợ suy thoái khoản tụt giảm Đối với kinh tế Việt Nam, chúng tơi có số điểm lưu ý:  Kinh tế Việt Nam hồi phục mạnh Tăng trưởng GDP Quý đạt 7.2% lạm phát kiểm soát tốt Những yếu tố doanh số bán lẻ, số sản xuất công nghiệp, thặng dư ngân sách đầu tư toàn xã hội hồi phục, tạo tảng cho tăng trưởng GDP quý đạt 9% so với thấp kỳ năm trước Việt Nam Đồng nằm số đồng tiền ổn định giới Nhìn chu kỳ dài, chu kỳ hồi phục Mỹ châu Âu tiến dần cuối chu kỳ, giống Trung Quốc cách khoảng năm CHU KỲ KINH TẾ Pha tăng trưởng  Sự tự tin tăng cường  Tăng trưởng kinh tế cân lành mạnh  Lạm phát biên thấp Thị trường Pha hồi phục  Lãi suất ngắn hạn vùng trung tính  Lãi suất trái phiếu ổn định  TTCK tăng mạnh  Hàng hóa tăng mạnh  Giá bất động sản bắt đầu tăng Pha tăng trưởng trễ  Tư tưởng tăng trưởng bùng nổ ngập tràn  Lạm phát bắt đầu tăng nhanh  Chính sách thận trọng Thị trường      Lãi suất ngắn hạn tăng Lãi suất trái phiếu tăng TTCK tạo đỉnh Hàng hóa tăng mạnh Giá bất động sản tăng mạnh Pha tăng trưởng chậm/ Bước vào suy thoái  Niềm tin sụt giảm  Lạm phát tiếp tục tăng nhanh  Quá trình điều chỉnh tồn kho hàng hóa bắt đầu Thị trường      Lãi suất ngắn hạn tạo đỉnh Lãi suất trái phiếu tạo đỉnh TTCK tiếp tục giảm Hàng hóa bắt đầu giảm Giá bất động sản tạo đỉnh  Chính sách kích thích  Niềm tin tăng trở lại  Lạm phát giảm Thị trường  Lãi suất ngắn hạn thấp giảm  Lãi suất trái phiếu tạo đáy  TTCK tăng  Hàng hóa tăng  Giá bất động sản tạo đáy   Suy thoái  Niềm tin tiếp tục yếu  Lạm phát tạo đỉnh  Sản xuất giảm sút Thị trường  Lãi suất ngắn hạn giảm  Lãi suất trái phiếu giảm  TTCK tạo đáy  Hàng hóa yếu  Giá bất động sản yếu Những kiện chấn chỉnh thị trường trái phiếu thận trọng việc cấp room tín dụng khiến chúng tơi tin SBV khơng cịn đặt ưu tiên vấn đề kích thích tăng trưởng so với việc lành mạnh hố dịng chảy vốn kiểm soát tỷ giá Điều dễ hiểu bối cảnh tăng trưởng kinh tế khả quan số lạm phát tiến vùng 4% nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh Việc đồng nghĩa với khoản kinh tế chung thị trường chứng khoán chưa thể dồi room tín dụng tiếp tục kiểm soát chặt Cũng giống nhiều NHTW khác, SBV cần cân đối mức độ thay đổi lãi suất tỷ giá, vừa để hài hồ dịng chảy vốn vừa không tạo kỳ vọng cho giới đầu Điểm thuận lợi kinh tế Việt Nam pha phục hồi, trì xuất siêu, nợ nước giảm, lạm phát thấp Tuy nhiên, áp lực lên tỷ giá lãi suất lớn dần lạm phát nước tăng lên FED tiếp tục trình thắt chặt tháng tới Kinh tế Mỹ giới tăng trưởng chậm  lại vào suy thối q tới Khi Việt Nam với độ mở lớn kinh tế dòng vốn đầu tư chịu ảnh hưởng tiêu cực Ở góc độ tích cực, chúng tơi tin lạm phát vùng đỉnh nhiều quốc gia giảm dần cuối năm Lạm phát Việt Nam có độ trễ nhu cầu nước tăng lãi suất thấp Nhưng nhìn xa hơn, giá nhiều hàng hóa đặc biệt xăng dầu giảm mạnh giảm bớt áp lực lạm phát lên Việt Nam vào cuối năm 2023 Mối lo lớn lạm phát dần chuyển qua mối lo suy giảm tăng trưởng vào cuối năm, dẫn tới chuyển pha sách tiền tệ Thị trường tài tồn cầu Việt Nam: Dù chu kỳ phục hồi với cân đối vĩ mô nội ổn định, áp lực ngày lớn từ bên thu hẹp không gian thời gian điều hành chủ động SBV phủ Việt Nam Lãi suất tăng nhanh toàn cầu lạm phát cao triển vọng tăng trưởng suy giảm hai gió ngược tác động tiêu cực lúc lên kinh tế TTCK tồn cầu Điều khó ước đốn lúc trình sụt giảm tổng cầu mức độ nào, có dẫn tới suy thối, hay tệ hơn đổ vỡ khủng hoảng Trong khứ, giai đoạn FED nâng lãi suất nhanh chóng thường khiến khu vực yếu đầu bộc lộ tạo tin xấu tác động lên thị trường toàn cầu TTCK Việt Nam với lịch sử tương quan chặt với TTCK Mỹ chịu ảnh hưởng biến số vĩ mô lớn thay đổi Đây giai đoạn TTCK chịu lúc hai tác động trọng yếu tác động tiêu cực: PE de-rating triển vọng Earning bị hạ xuống Trong khứ, lần TTCK toàn cầu vào bear market gắn với suy thoái kinh tế, downtrend kết thúc sau FED nới lỏng trở lại Dòng tiền kích hoạt khiến TTCK tạo đáy trước báo kinh tế 3-6 tháng Việt Nam, với lợi mang tính cấu trúc ổn định vĩ mơ triển vọng tăng trưởng dài hạn, lựa chọn sáng giá bất ổn ảnh hưởng tiêu cực từ bên qua SGI Capital lần trạng thái phòng thủ 10 năm qua: vào cuối 2015, 2018, tháng 3/2020 giai đoạn môi trường không thuận lợi cho TTCK Lúc này, thận trọng quan sát kỹ sách FED tác động nó, giới đầu tư thường lưu truyền câu nói “Don’t fight the FED” Trong báo cáo tháng này, xin mời quý nhà đầu tư nghe: “We will survive” Gloria Gaynor: At first I was afraid, I was petrified Kept thinking I could never live in a wild downtrend But then I spent so many nights thinking how things could turn right And I grew strong And I learned how to get along ... kinh tế tồn cầu quốc gia có nợ USD cao, cân đối cán cân toán thâm hụt ngân sách, chịu lạm phát cao áp lực tỷ giá Một nhóm rủi ro cao khác doanh nghiệp có dư nợ cao, dịng tiền kinh doanh yếu nhạy... phải thi hành thắt chặt nhanh nhiều thập kỷ, bao gồm: nâng lãi suất liên tục giảm bảng cân đối kế toán tháng 6 /2022 tốc độ nâng lên gấp đôi vào tháng 9 /2022 Hệ việc gia tăng thắt chặt FED tác động... suất bảo vệ tỷ giá để không gây đổ vỡ kinh tế làm chậm lại dòng vốn chảy ngồi đến nơi có lãi suất cao Lãnh đạo giới doanh nghiệp toàn cầu người tiêu dùng đặc biệt bi quan triển vọng kinh tế bước