Microsoft Word MBB VN updated Q3 2019 Ngân hàng TMCP Quân đội Mã giao dịch MBB Reuters MBB HM Bloomberg MBB VN Ngành Ngân hàng Báo cáo cập nhật 12 tháng 9, 2019 Hoàn thành vượt kế hoạch năm 2019 Chúng.
Ngân hàng TMCP Quân đội Mã giao dịch: MBB Reuters: MBB.HM Bloomberg: MBB VN Ngành Ngân hàng Báo cáo cập nhật 12 tháng 9, 2019 OUTPERFORM Khuyến nghị Giá kỳ vọng (VND) 30.800 Giá thị trường (12/9/2019) 23.100 33% Lợi nhuận kỳ vọng THÔNG TIN CỔ PHẦN Sàn giao dịch HSX Khoảng giá 52 tuần thể hoàn thành vượt kế hoạch lợi nhuận đề Đại hội cổ đông 2019 Theo dự báo chúng tôi, lợi nhuận trước thuế năm 2019 đạt 9.793 tỷ VNĐ (tương đương với 103% kế hoạch, tăng trưởng 25,8% yoy) Riêng Q3/2019, kỳ vọng MBB đạt 2.624 tỷ lợi nhuận trước thuế, tăng trưởng 18% yoy dựa giả định cho vay khách hàng tăng trưởng 13% ytd (trong đó, cho vay khách hàng MCredit đạt 50% ytd) NIM ngân hàng cải thiện thêm bps đạt 4,79% Hoạt động bảo hiểm dự báo đóng góp tốt vào hoạt động kinh doanh MBB sau MB Ageas Life có lãi hoạt động kinh doanh 18.500 – 24.000 MBB trì đà tăng trưởng tốt cho năm 2020 Đối với năm 2020, 48.820 tỷ đồng cho MBB tiếp tục trì đà tăng trưởng tốt với lợi nhuận 2.113.398.401 CP trước thuế dự báo mức 11.570 tỷ VNĐ (+18% yoy) sở giả định tăng trưởng tín dụng ngân hàng mẹ 14% Mcredit 33% Mặc dù CASA Vốn hóa SL cổ phiếu lưu hành Hoàn thành vượt kế hoạch năm 2019 Chúng tơi trì quan điểm MBB có KLGD bình quân 10 ngày 4.095.985 CP % sở hữu nước 20% Room nước 20% ngân hàng giảm 2019 (từ 41% 31/12/2018 xuống 33% 30/6/2019) khiến cho lãi suất tiền gửi bình quân tăng 0,15% việc gia tăng tỷ trọng đồng/CP MCredit tổng danh mục cho vay (từ 2,5% cuối 2018 lên 4,2% vào cuối 2,6% 0,88 2020) giúp MBB đảm bảo cân đối lãi suất đầu trì NIM mức 4,8% BIẾN ĐỘNG GIÁ Mở room cho NĐTNN lên 27,5% catalyst lớn MBB 2019-2020 Gần MBB điều chỉnh kế hoạch phát hành riêng lẻ 7,5% Giá trị cổ tức/cổ phần Tỷ lệ cổ tức/thị giá Beta MBB VNIndex Theo đó, ngân hàng mở room cho NĐTNN lên 27,5% (thay mức 30% trình ĐHCĐ hồi đầu năm) Ngồi ra, ngân hàng thực trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 8% tháng 9/2019 phát hành ESOP (2%) tháng 10/2019 Đây nguồn vốn bổ sung cho hoạt động kinh doanh MBB 2020 Tỷ lệ CAR theo Thông tư 36 thời điểm 30/6/2019 MBB 10,5% Theo ước tính chúng tôi, tỷ lệ tương đương với CAR theo Basel II mức 9% Trong trường hợp hoàn thành toàn kế hoạch YTD MBB 19.4% Vn-index 9.5% 1T 3T 6T 5.5% 12.1% 2.4% 0.1% 2.3% -2.5% Chuyên viên phân tích Nguyễn Thu Hà (84 4) 3928 8080 ext 204 nguyenthuhapt@baoviet.com.vn tăng vốn 2019, ước tính CAR MBB tăng thêm 0,8% đến 1,3% theo Basel II, đảm bảo nguồn vốn trì tăng trưởng cho 2020 Khuyến nghị đầu tư Nhìn chung MBB cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận tốt, chất lượng tài sản kiểm soát mức hợp lý với catalyst rõ ràng cho 20192020 Hiện tại, cổ phiếu MBB giao dịch P/B 1,2 lần P/E 6,2 lần – mức hấp dẫn cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận bình qn 16%/năm vịng năm tới ROE mức 20% Chúng tiếp tục khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 30.800 đồng/cổ phần MBB Mức giá thấp 12% so với giá mục tiêu trước chủ yếu tỷ lệ chiết khấu điều chỉnh từ 12,5% lên 13,3% chi phí dự phịng cho MCredit mức cao 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB Lợi nhuận trước thuế Q3/2019 dự báo đạt 2.624 tỷ VNĐ, tăng trưởng 18% yoy Tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân tiếp tục gia tăng tổng cấu cho vay MBB NHNN chấp thuận nâng hạn mức tăng trưởng tín dụng lên 17%, hạn mức MCredit nâng từ 37% lên 68% cho năm 2019 Tuy nhiên, quý thường quý cao điểm tăng trưởng tín dụng nên chúng tơi giả định tăng trưởng tín dụng MBB đạt 13% ytd tính đến hết 30/9/2019 Trong đó, cho vay cá nhân tiếp tục động lực tăng trưởng danh mục cho vay khách hàng Cơ cấu cho vay cá nhân dự báo khơng có thay đổi lớn cho vay mua nhà đóng góp khoảng 50% tổng số dư cho vay cá nhân thời điểm cuối Q3/2019 Lãi suất cho vay bình quân giả định tăng 11bps so với cuối Q2/2019 đạt 9,49% Cho vay phân loại theo đối tượng khách hàng 66% 19% 14% 57% 23% 20% 54% 56% 55% 20% 14% 12% 26% 30% 33% 51% 12% 38% Cho vay khách hàng cá nhân theo mục đích 48% 22% Cho vay mua nhà 13% 39% Cho vay mua ô tô 50% 10% Thẻ tín dụng 18% Cá nhân DNNN Cho vay kinh doanh DN khác Tăng cường phân bổ chứng khoán đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu tổ chức tín dụng Số dư trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu tổ chức tín dụng 30/6/2019 MBB 15.019 tỷ VNĐ 27.664 tỷ VNĐ, tăng 6.493 tỷ VNĐ 6.186 tỷ VNĐ so với thời điểm đầu 2019 Do đó, tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu phủ giảm xuống mức 50% tổng danh mục trái phiếu Trong Q3/2019, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sôi động giả định MBB phân bổ thêm 4.000 tỷ vào trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu tổ chức tín dụng Với giả định trái phiếu đầu tư 2019 có lãi suất bình qn khoảng 9-10%, lãi suất bình quân thu từ chứng khoán đầu tư tăng từ 6,19% cuối 2018 lên 6,72% 30/6/2019 giả định tiếp tục tăng lên 6,91% 30/9/2019 (tương đương với mức tăng 19bps) 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB Tỷ trọng TPDN trái phiếu TCTD tổng danh mục trái phiếu Trái phiếu MBB nắm giữ 30/6/2019 Giá trị (tỷ VNĐ) Thời hạn Lãi suất Trái phiếu phủ 42,464 3-20 năm 3,8 - 11,6% Trái phiếu TCTD 27,384 6T- năm 5,3 - 9,3% Trái phiếu DN 11,951 1-11 năm 8,5 - 10,9% Trái phiếu TCTD Trái phiếu DN 40 20-30 năm 5,8 - 7% 280 6T-5 năm 7,7 - 8,25% 3,068 18T-15 năm 8,9 - 10,5% 29% Trái phiếu doanh nghiệp 15% 07% Chứng khoán nắm giữ đến ngày đáo hạn Trái phiếu phủ 32% Trái phiếu TCTD Chứng khốn sẵn sàng để bán 05% 09% 15% 18% 07% 06% 04% 12% 12% 06% Chi phí huy động vốn tăng nhẹ so với Q2/2019 CASA MBB giảm từ 41% cuối 2018 xuống 33% cuối tháng 6/2019 tỷ trọng tiền gửi từ khối khách hàng doanh nghiệp giảm từ 58% xuống 56% khiến lãi suất đầu vào bình quân tăng 15 bps Trong Q3/2019, giả định nguồn CASA khơng tiếp tục giảm mà trì mức 33% Về lãi suất tiền gửi bình quân, MBB có đợt tăng lãi suất vào đầu tháng thêm 0,1 – 0,2% kỳ hạn 3-5 tháng 0,3% kỳ hạn 12 tháng Về lãi suất liên ngân hàng, mặt lãi suất hạ nhiệt tháng tháng tăng mạnh tuần cuối tháng tuần đầu tháng Do đó, chúng tơi giả định lãi suất đầu vào bình quân tăng thêm 10bps Q3/2019 Với giả định trên, thu nhập lãi dự báo đạt 4.281 tỷ VNĐ, tăng trưởng 18% yoy CASA Lãi suất liên ngân hàng O/N 46% 41% 41% 39% 40% 41% 33% Hoạt động bảo hiểm đem lại tăng trưởng tốt nguồn thu phí dịch vụ Các khoản thu ngồi lãi dự báo đạt 1.656 tỷ VNĐ, tăng trưởng 41,9% yoy, chủ yếu nhờ nguồn thu tốt từ hoạt động bảo hiểm Cơ cấu danh mục sản phẩm 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB MBAgeas Life đa dạng hóa với khoảng 68% từ bảo hiểm liên kết chung bảo hiểm hỗn hợp; 27% từ sản phẩm bảo hiểm tử kỳ Với số lượng hợp đồng thời điểm cuối Q1/2019 (khơng tính bảo hiểm tử kỳ sản phẩm phụ) khoảng gần 70.000 hợp đồng, cho mức tăng trưởng doanh thu phí MBAgeas mức cao năm đầu hoạt động Chúng giả định doanh thu từ bảo hiểm tăng trưởng 57% yoy đạt 1.213 tỷ VNĐ Q3/2019 Về dịch vụ toán, tỷ lệ doanh thu toán cho vay khách hàng bình quân trì ổn định mức 0,35-0,36% quý gần Giả định tỷ lệ trì Q3/2019, doanh thu dịch vụ toán dự báo đạt 208 tỷ VNĐ (+3% yoy) Thu nhập từ hoạt động dịch vụ MBB 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 -200 -400 Thanh tốn Bảo hiểm Ngân quỹ Khác Chi phí dự phịng dự báo tăng 62% tăng cường trích lập cho Mcredit Dựa vào báo cáo tài hợp riêng lẻ MBB thời điểm 30/6/2019, chúng tơi ước tính tỷ lệ NPL ngân hàng mẹ MCredit 1,1% (2.531 tỷ VNĐ) 6,5% (469 tỷ VNĐ) sau write-off 2.041 tỷ VNĐ 619 tỷ VNĐ tháng đầu năm 2019 Do đó, chi phí dự phịng MBB hợp tăng 43% 1H2019 đạt 2.364 tỷ VNĐ chi phí trích lập ngân hàng mẹ tăng 9% yoy đạt 1.717 tỷ VNĐ Trong Q3/2019, giả định MBB tiếp tục phải write-off để trì tỷ lệ nợ xấu MCredit mức 6,5% Do đó, chi phí dự phịng Q3/2019 đạt 1.050 tỷ VNĐ giảm 25% so với Q2/2019 tăng 62% yoy Kế hoạch tăng vốn năm 2019-2020 Tại ĐHCĐ năm 2019, MBB trình phương án tăng vốn cho năm 2019, cụ thể sau: - Phát hành cổ phiếu trả cổ tức với tỷ lệ 8% tổng SLCP lưu hành (169 triệu cổ phiếu), dự kiến thực tháng 9/2019 - Phát hành ESOP với tỷ lệ 2% vốn điều lệ cho cán nhân viên với giá phát hành mệnh giá (43,2 triệu cổ phần), dự kiến thực tháng tháng 10/2019 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB - Phát hành riêng lẻ 10% (123 triệu cổ phiếu) cho nhà đầu tư nước room ngoại nâng từ 20% lên 30% Tuy nhiên, gần MBB điều chỉnh kế hoạch phát hành riêng lẻ mức 7,5% Theo đó, MBB phát hành 123 triệu cổ phiếu bán 38,9 triệu cổ phiếu quỹ Tỷ lệ CAR theo Thông tư 36 thời điểm 30/6/2019 MBB 10,5% Theo ước tính chúng tơi, tỷ lệ tương đương với CAR theo Basel II mức 9% Trong trường hợp hoàn thành toàn kế hoạch tăng vốn 2019, chúng tơi ước tính CAR MBB tăng thêm 0,8% đến 1,3% theo Basel II, đảm bảo nguồn vốn trì tăng trưởng cho 2020 Lợi nhuận năm 2020 trì mức tăng trưởng hai số Chúng dự báo lợi nhuận trước thuế MBB năm 2019 2020 đạt 9.793 tỷ VNĐ (+26% yoy) 11.570 tỷ VNĐ (+18% yoy) dựa giả định sau Dự báo kết kinh doanh 2019 (tỷ VNĐ) Tiêu chí 2018 2019F 2020F 19/18 20/19 Cơ sở dự báo Tổng tài sản 362,361 420,339 479,186 16% 14% Tiền gửi KH 239,964 278,359 317,329 16% 14% Tỷ lệ pure LDR MBB 30/6/2019 đạt 92,25%, nhiên tỷ lệ LDR theo Thông tư 36 mức trần 80%, đó, chúng tơi cho MBB trì tốc độ tăng trưởng cho vay khách hàng nhanh chút so với tiền gửi khách hàng Cho vay khách hàng 214,686 252,927 290,048 18% 15% Tăng trưởng cho vay khách hàng ngân hàng mẹ giả định tăng 16% cho năm 2019 14% cho năm 2020 Đối với MCredit, giả định mức tăng 68% năm 2019 (bằng với hạn mức mà NHNN cấp cho MCredit) 33% năm 2020 (giả định dư nợ cho vay tăng thêm 3.000 tỷ VNĐ so với mức tăng 3.726 tỷ VNĐ 2019) Chúng giả định NIM đạt 4,79% 2019 tăng lên 4,8% 2020 nhờ tỷ trọng khoản cho vay MCredit gia tăng tổng danh mục cho vay Tổng thu nhập hoạt động lãi suất bình quân danh mục chứng khốn đầu tư cao hơn, nhờ đó, bù đắp phần chi phí vốn tăng CASA 19,539 23,695 27,806 21% 17% giảm Thu nhập lãi dự báo đạt 17.706 tỷ VNĐ (+21% yoy) năm 2019 20.693 tỷ VNĐ (+17% yoy) năm 2020 Lãi từ hoạt động dịch vụ dự báo đạt 3.978 tỷ VNĐ (+55% yoy) 4.914 tỷ VNĐ (+23,5% yoy) 2019 2020 với lãi từ hoạt động toán tăng 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB 34% 17%; lãi từ hoạt động bảo hiểm tăng 60% 39% Tỷ lệ CIR 2017-2018 loại bỏ khoản thu nhập Chi phí hoạt động 8,734 10,121 11,922 16% 18% đột biến đạt 47-49%, cao so với mức bình quân năm trước khoảng 40% Đối với 2019 2020, giả định CIR trì quanh mức 45% LN trước dự phịng rủi ro tín dụng 28,273 33,816 39,728 20% 17% Cùng với tăng trưởng MCredit, chi phí dự phịng dự báo Chi phí dự phịng rủi ro tiếp tục gia tăng 2019 2020 Chúng giả định MBB 14% write-off khoảng 3.500-3.600 tỷ/năm 2019 2020, đó, chi phí dự phịng hợp dự báo đạt 3.781 4.314 tỷ VNĐ 3,038 3,781 4,314 24% LNTT 7,767 9,793 11,570 26% 18% LNST 6,113 7,634 8,996 25% 18% EPS 2,829 3,099 3,415 10% 10% tín dụng Định giá Chúng xác định giá trị hợp lý cổ phiếu MBB theo phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual income) với giả định Tỷ lệ cổ tức giả định để đảm bảo tỷ lệ vốn cấp hàng năm trì 9% Theo đó, giá trị hợp lý cổ phần MBB xác định mức 30.800 đồng/cổ phần, tương ứng với P/B 1,9 lần Mức giá thấp 12% so với giá mục tiêu trước chủ yếu tỷ lệ chiết khấu điều chỉnh từ 12,5% lên 13,3% chi phí dự phịng cho MCredit mức cao 2019F 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F 2026F 7,634 8,996 10,195 11,708 13,002 13,878 14,691 15,254 24.9% 17.8% 13.3% 14.8% 11.1% 6.7% 5.9% 3.8% 1,428 2,047 2,558 3,070 3,838 5,117 6,396 5,117 % yoy 31% 43% 25% 20% 25% 33% 25% -20% % payout 19% 23% 25% 26% 30% 37% 44% 34% VCSH – cuối kỳ 38,086 44,136 50,753 58,220 66,084 73,456 80,283 88,894 Vốn cấp – Cuối kỳ 31,597 36,304 42,379 49,227 56,406 62,811 68,572 76,013 ROE 21.9% 21.1% 19.9% 20.1% 20.9% 19.9% 19.1% 18.0% 441,070 499,690 564,649 638,054 714,620 800,375 LNST % yoy Cổ tức RWA bình quân % growth 342,134 389,380 15.4% 13.8% 13.3% 13.3% 13.0% 13.0% 12.0% 12.0% 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB Vốn cấp 1/ RWA 9.2% 9.3% 9.6% 9.9% 10.0% 9.8% 9.6% 9.5% 3,528 3,885 4,461 4,736 4,598 4,468 4,003 THU NHẬP THẶNG DƯ Thu nhập thặng dư (RI) Giá trị RI 20,764 TERMINAL VALUE (TV) LNST năm cuối (t+1) RI năm cuối 16,016 4,003 Tỷ lệ chiết khấu 13.3% Tăng trưởng RI 5% Terminal value (TV) 50,646 Giá trị TV 14,529 VALUATION VCSH đầu 2020 (tỷ VND) 38,086 Giá trị RI (tỷ VND) 20,764 Giá trị TV (tỷ VND) 14,529 Giá trị VCSH hợp lý MBB (tỷ VND) 73,380 Implied P/BV 1.9x Implied P/TBV 2.3x Giá trị hợp lý/cổ phần MBB 30,800 Khuyến nghị đầu tư Nhìn chung MBB cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận tốt, chất lượng tài sản kiểm soát mức hợp lý với catalyst rõ ràng cho 2019-2020 Hiện tại, cổ phiếu MBB giao dịch P/B 1,2 lần P/E 6,2 lần – mức hấp dẫn cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận bình qn 16%/năm vòng năm tới ROE mức 20% Chúng tiếp tục khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 30.800 đồng/cổ phần MBB 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB CHỈ SỐ TÀI CHÍNH DỰ BÁO Kết kinh doanh Đơn vị (tỷ VND) 2016 2017 2018 2019F 2020F Tổng thu nhập hoạt động 9,855 13,867 19,539 23,695 27,806 (4,175) (5,999) (8,734) (10,121) (11,922) 5,681 7,868 10,805 13,574 15,884 (2,030) (3,252) (3,038) (3,781) (4,314) 2,884 3,490 6,113 7,634 8,996 Đơn vị (tỷ VND) 2016 2017 2018 2019F 2020F Tiền, vàng bạc, đá quý 1,520 1,842 1,737 4,203 4,792 Tiền gửi NHNN 10,002 6,684 10,548 15,973 18,209 Tiền vàng gửi TCTD khác 26,953 53,497 45,062 67,062 74,739 Cho vay khách hàng 150,738 184,188 214,686 252,927 290,048 Chứng khoán đầu tư 53,286 50,677 73,834 66,666 75,999 256,259 313,878 362,361 420,339 479,186 - 1,848 2,633 - - 24,713 46,101 60,471 77,496 89,304 194,812 220,176 239,964 278,359 317,329 25,352 28,170 32,643 38,086 44,136 256,259 313,878 362,361 420,339 479,186 2016 2017 2018 2019F 2020F 24% 22% 17% 16% 14% 7% 13% 9% 16% 14% Tăng trưởng tổng tài sản (%) 16% 22% 15% 16% 14% Tăng trưởng vốn chủ sở hữu (%) 12% 11% 16% 14% 29% NIM (%) 3.6% 4.2% 4.6% 4.7% 4.8% ROA (%) 1.5% 1.3% 1.3% 1.2% 1.2% ROE (%) 11.6% 12.4% 19.4% 22.0% 21.7% 1.3% 1.2% 1.3% 0.0% 0.0% -1.4% -1.2% -1.5% -1.5% -1.5% Cho vay/Tổng tài sản 59% 59% 59% 0% 0% Cho vay/Huy động 77% 84% 89% 0% 0% 1,684 1,923 2,829 3,099 3,415 15,524 16,305 15,817 15,596 18,781 Chi phí hoạt động Lợi nhuận trước DPRRTD Dự phịng rủi ro tín dụng Lợi nhuận sau thuế Bảng cân đối kế tốn Tổng tài sản có Các khoản nợ Chính phủ NHNN Tiền gửi vay TCTD khác Tiền gửi khách hàng Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn Chỉ số tài Chỉ tiêu Chỉ tiêu tăng trưởng Tăng trưởng cho vay khách hàng (%) Tăng trưởng huy động (%) Chỉ tiêu sinh lời Chỉ tiêu chất lượng tài sản NPL (%) Dự phòng/Tổng dư nợ Chỉ tiêu khoản Chỉ tiêu cổ phần EPS (đồng/cổ phần) Giá trị sổ sách (đồng/cổ phần) 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB TUYÊN BỐ TRÁCH NHIỆM Tôi, chuyên viên Nguyễn Thu Hà xin khẳng định hồn tồn trung thực khơng có động cá nhân thực báo cáo Tất thông tin nêu báo cáo thu thập từ nguồn tin cậy tơixem xét cẩn thận.Tuy nhiên,tơi khơng đảm bảo tính đầy đủ xác tuyệt đối thơng tin nêu Các quan điểm, nhận địnhtrong báo cáo quan điểm riêng cá nhântôimà không hàm ý chào bán, lôi kéo nhà đầu tư mua, bán hay nắm giữ chứng khoán Báo cáo nhằm mục đích cung cấp thơng tin nhà đầu tư nên sử dụng báo cáo phân tích nguồn tham khảo.Cá nhân Công ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt khơng chịu trách nhiệm trước nhà đầu tư đối tượng nhắc đến báo cáo tổn thất xảy đầu tư thông tin sai lệch doanh nghiệp Báo cáo phần tài sản Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt,tất hành vi chép, trích dẫn phần hay tồn báo cáo phải đồng ý Công ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt LIÊN HỆ Phịng Phân tích Tư vấn đầu tư - Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt Bộ phận Phân tích Ngành & Doanh nghiệp Bộ phận Vĩ mô & Thị trường Lưu Văn Lương Lê Đăng Phương Phạm Tiến Dũng Phó Giám đốc khối Phó Giám đốc khối Phó Giám đốc khối luuvanluong@baoviet.com.vn ledangphuong@baoviet.com.vn phamtiendung@baoviet.com.vn Nguyễn Thu Hà Nguyễn Chí Hồng Ngọc Trần Hải Yến Ngân hàng, Bảo hiểm Bất động sản Chun viên vĩ mơ nguyenthuhapt@baoviet.com.vn nguyenchihongngoc@baoviet.com.vn tranhaiyen@baoviet.com.vn Nguyễn Bình Nguyên Trương Sỹ Phú Trần Xuân Bách Dầu khí, Cao su tự nhiên Ơ tơ & Phụ tùng Phân tích kỹ thuật nguyenbinhnguyen@baoviet.com.vn truongsyphu@baoviet.com.vn tranxuanbach@baoviet.com.vn Hoàng Bảo Ngọc Lê Thanh Hịa Lê Hồng Phương Cơng nghệ thơng tin Vật liệu xây dựng Chuyên viên chiến lược thị trường nguyenbinhnguyen@baoviet.com.vn lethanhhoa@baoviet.com.vn lehoangphuong@baoviet.com.vn Trần Thị Thu Nga Thái Anh Hào Nguyễn Đức Hoàng Bán lẻ Hạ tầng nước Chuyên viên chiến lược thị trường tranthithunga@baoviet.com.vn thaianhhao@baoviet.com.vn nguyenduchoang@baoviet.com.vn Đỗ Long Khánh Trần Đăng Mạnh Hàng khơng Xây dựng dolongkhanh@baoviet.com.vn trandangmanh@baoviet.com.vn Ngơ Trí Vinh Hàng tiêu dùng ngotrivinh@baoviet.com.vn 12/09/2019 Báo cáo cập nhật Q3/2019 | MBB Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt Trụ sở chính: Chi nhánh: Lê Thái Tổ, Hoàn Kiếm, Hà Nội Tầng 8, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp HCM Tel: (84 4) 928 8080 Tel: (84 8) 914 6888 10