TL_Phân tích các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái ở Việt Nam trong thời gian qua

Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Mục lục  Phần mở đầu Chương 1: Lý luận chung tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.2.1 Dựa tiêu thức đối tượng quản lí 1.2.2 Dựa kĩ thuật giao dịch 1.3 Vai trị tỷ giá hối đối kinh tế 1.3.1 Tỷ giá hối đoái vấn đề ngoại thương 1.3.2 Tỷ giá hối đoái lạm phát, việc làm 1.4 Tầm quan trọng tỷ giá hối đoái 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Chương 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013 2.1 Quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường 2.2 Cán cân toán quốc tế 10 2.3 Lãi suất tín dụng quốc gia 11 2.4 Lạm phát quốc gia 12 2.5 Chính sách kinh tế vĩ mơ phủ 13 2.6 Hàng rào thương mại 14 2.7 Năng suất lao động 14 2.8 Yếu tố tâm lý kì vọng 15 2.9 Những nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt nam giai đoạn 2008 – 2013 16 Chương 3: Đánh giá tình hình tỷ giá số khuyến nghị 25 3.1 Đánh giá chung tình hình tỷ giá hối đối thời gian qua 25 3.2 Khuyến nghị điều hành tỷ giá theo mục tiêu 26 Phần kết luận 30 Tư liệu tham khảo 31 Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Danh mục hình vẽ Hình 1: Hình 2: Hình 3: Hình 4: Hình 5: Đường cung cầu làm thay đổi tỷ giá Đường cầu làm tăng tỷ giá Đường cầu làm giảm tỷ giá Đường cung làm giảm tỷ giá Đường cung làm tăng tỷ giá Danh mục biểu đồ Biểu đồ 1: Biểu đồ 2: Biểu đồ 3: Biểu đồ 4: Biểu đồ 5: Biểu đồ 6: Biểu đồ 7: Tình hình lạm phát chung VIệt Nam Biểu đô tỷ giá USD niêm yết USD tự Diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2008 Diễn biến tỷ giá VNĐ/USD năm 2008-2009 Biến động tỷ giá VND/USD từ tháng 10/2010 đến tháng 9/2011 Tốc độ tăng giảm tỷ giá VND/USD năm 2012 Chỉ số giá USD năm 2013 Danh mục từ viết tắt TGHD NHTW NHNN NHTM TTTD LNH NĐ – CP NĐ- NHNH XK NK TCTD Tỷ giá hối đoái Ngân hàng trung ương Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Thị trường tín dụng Liên ngân hàng Nghị định – phủ Nghị định – Ngân hàng nhà nước Xuất Nhập Tổ chức tín dụng Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Phần mở đầu Tính câp thiết đề tài: - Trong điều kiện kinh tế thị trường mở, thương mại quốc tế trở thành phổ biến, việc toán quốc gia thiết phải sử dụng tiền tệ nước hay nước khác Để thực việc chuyển đổi tiền tệ nước sang nước khác, quốc gia phải dựa vào tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái mối quan hệ giá trị đồng tiền nước với giá trị đồng tiền nước khác Tỷ giá hối đoái công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu định trước nhà nước Bởi tỷ giá hối đối có tác động lớn đến xuất nhập hàng hoá, xuất nhập tư (vốn), giá hàng hóa nước, có tác động không nhỏ đến kinh tế quốc dân nước - Trước điều kiện kinh tế kế hoạch hoá tập trung, tác dụng điều tiết tỷ giá hối đoái bị hạn chế nhiều không phát huy tác dụng, thời gian dài nước ta tỷ giá hối đoái cố định ấn định cao, vừa không phản ánh quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối, vừa không phản ánh giá trị đồng tiền nội tệ Tuy nhiên, xu cải cách từ kinh tế kế hoạch đóng cửa sang kinh tế thị trường mở, thể chế kinh tế ngày xác lập phát triển Để thích ứng với kinh tế thị trường, đòi hỏi kinh tế đối ngoại cần triệt để phát huy tác dụng điều tiết tỷ giá hối đoái xuất nhập hàng hoá, xuất nhập tư Mục tiêu nghiên cứu đề tài: Do hạn chế thời gian thông tin thu thập nên đề tài tập trung nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 - 2013 để hiểu rõ hơn, nắm vững mặt lý thuyết sở ứng dụng tỷ giá hối đoái thấy yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái để rút số học kinh nghiệm, đưa số giải pháp kiến nghị Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài: Đối tượng nghiên cứu đề án thực trạng tỷ giá hối đoái Việt Nam phân tích yếu tố tác động đến tỷ giá hối sách tỷ giá hối đoái hoạt động thương mại, phát triển kinh tế nói chung Phạm vi nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 đến Phương pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng phương pháp thống kê phân tích, phân tích tổng hợp, quy nạp, diễn dịch, phương pháp nghiên cứu trường hợp Đồng thời kết hợp lý luận với thực tiễn, phân tích, tập hợp ý tưởng thực tiễn Việt Nam, dựa quy luật tất yếu khách quan vấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên đề án Kết cấu đề tài: - Ngoài phần mở đầu, kết luận tài liệu tham khảo, đề án gồm chương: Chương 1: Lý luận chung tỷ giá hối đối Chương : Phân tích yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013 Chương : Đánh giá dự đoán tỷ giá hối đối thời gian tới Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua CHƯƠNG 1: Lý luận chung tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái -Việc thực nghĩa vụ tốn quốc tế địi hỏi phải so sánh đồng tiền nước với đồng tiền nước khác Khi việc trao đổi mua bán vượt khỏi phạm vi quốc gia phải thỏa thuận dùng đồng tiền nước để tính tốn hợp đồng Việc tốn sử dụng hai đồng tiền hai nước sử dụng đồng tiền thứ ba đó, từ xuất địi hỏi phải xem xét, tính tốn đồng tiền nội tệ đồng ngoại tệ ngược lại đồng ngoại tệ nội tệ, tức phải cách chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước thành đơn vị tiền tệ nước khác -Muốn thực điều đó, cần phải dựa vào mức qui đổi xác định Nói cách khác phải dựa vào tỷ giá hối đoái Vậy tỷ giá hối đối gì? -Có nhiều khái niệm tỷ giá hối đối mà trích dẫn định nghĩa số tác giả sau -Theo Samuelson – nhà kinh tế học người Mỹ cho rằng: Tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác (Trầm Thị Xuân Hương 2006) -Theo Lê Văn Tề (1999) cho rằng: Tỷ giá hối đoái tỷ giá so sánh đồng tiền nước xét mặt giá trị -Ở mục điều Nghị định 63/1998/NĐ-CP ngày17-8-1998 Chính phủ Về quản lý ngoại hối ghi rõ: “Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam” -Ví dụ: Một người nhập Việt Nam phải bỏ 797.5 triệu VND để mua 50,000USD trả tiền hàng nhập từ Mỹ Như giá USD l 15,950 VND, tỷ giá hối đối đồng la Mỹ đồng ngân hàng Việt Nam Chúng ta cịn thấy tỷ giá hối đối hiểu quan hệ so sánh hai đồng tiền hai nước khác -Trong chế độ vị vàng, tiền tệ lưu thông tiền đúc vàng 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái - Để nhận biết tác động tỷ giá hối đối hoạt động kinh tế nói chung, hoạt động xuất nhập nói riêng, người ta thường phân loại tỷ giá theo hình thức sau 1.2.2 Dựa tiêu thức đối tượng quản lí -Tỷ giá thức: loại tỷ giá biết đến nhiều tỷ giá nêu phương tiện thông tin đại chúng ngân hàng công bố thức thị trường để làm sở tham chiếu cho hoạt động giao dịch, kinh doanh, thống kê,… -Tỷ giá thị trường: tỷ giá hình thành thông qua giao dịch cụ thể thành viên thị trường -Tỷ giá danh nghĩa: tỷ lệ giá trị đồng tiền so với nhau, đồng đổi đồng Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua -Tỷ giá thực: tỷ giá phản ánh tương quan giá hàng hóa hai nước tính theo hai loại tiền hai nước giá trị tính đồng tiền hàng xuất so với giá hàng nhập 1.2.2 Dựa kĩ thuật giao dịch - Tỷ giá mua/bán tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực ngày hơm vài ngày sau Loại tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ Ngân hàng nhà nước quy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá mua/bán có kỳ hạn tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá hai bên tham gia giao dịch tự tính tốn thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành ngân hàng nhà nước thời điểm ký hợp đồng.Thường giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực theo hợp đồng (1,3,6 tháng…) -Ngồi cịn loại tỷ giá khác như: tỷ giá diện hối, tỷ giá thứ hối, tỷ giá séc hối phiếu trả ngay,… 1.3 Vai trò tỷ giá hối đoái kinh tế - Đối với quốc gia hay nhóm quốc gia ( có liên kết có đồng tiền chung ) tỷ giá hối đối mà họ quan tâm hàng đầu tỷ giá đồng tiền quốc gia đó, hay nhóm quốc gia (đồng nội tệ) với đồng tiền quốc gia khác ( đồng ngoại tệ) Tỷ giá giữ vai trò quan trọng kinh tế.Sự vận động có tác động sâu sắc mạnh mẽ tới mục tiêu, sách kinh tế vĩ mơ quốc gia thể hai điểm sau : 1.3.1 Tỷ giá hối đoái vấn đề ngoại thương TGHĐ liên quan đến mối quan hệ so sánh giá trị, tính tốn hai đồng tiền hai quốc gia với nhau, biến động TGHĐ làm thay đổi, ảnh hưởng đến sức mua hai đồng tiền làm cho giá hàng hóa xuất nhập hai quốc gia thị trường thương mại quốc tế thay đổi, từ ảnh hưởng đến quy mô thương mại nước với Đối với hoạt động xuất đồng nội tệ lên giá tức TGHĐ tăng làm cho giá trị hàng hóa nước tăng lên so với hàng hóa nước ngồi Điều làm cho hàng hóa nước ngồi rẻ hàng hóa nước, khiến cho hoạt động nhập tăng lên, hoạt động xuất giảm xuống Cán cân toán quốc gia bị xấu Gây khó khăn cho kinh tế Khi TGHĐ giảm xuống tức đồng nội tệ giảm giá điều làm cho giá hàng hóa nước rẻ so với hàng hóa nước ngồi giá trị hàng hóa nước giảm xuống so với hàng nước Điều làm cho hoạt động xuất đẩy mạnh, hoạt động nhập giảm xuống làm cho cán cân toán cải thiện Một hàng hóa nước trở nên rẻ sức canh tranh hàng hóa nâng cao, nhu cầu tăng lên khối lượng hàng hóa xuất gia tăng Hoạt động thương mại quốc tế mở rộng 1.3.2 Tỷ giá hối đối lạm phát, việc làm Ngồi việc tác động đến hoạt động thương mại TGHĐ tác động lớn đến trạng thái kinh tế nước lạm phát, tăng trưởng kinh tế việc làm Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Ảnh hưởng nhiều mặt đến kinh tế Khi đồng nội tệ giá hàng nội địa rẻ hàng xuất kích thích tăng trưởng xuất Khi xuất gia tăng làm cho sản xuất kinh tế tăng trưởng theo tạo nhiều công ăn việc làm cho kinh tế, từ kinh tế tăng trưởng Tuy nhiên bên cạnh đồng nội tệ giá làm cho hàng hóa nhập giá cao nguyên liêu vật liệu, điều làm cho giá thành sản xuất tăng theo Tác động gây sức ép lên lạm phát làm cho lạm phát nước tăng lên Khi đồng nội tệ lên giá làm cho hàng hóa nhập từ nước ngồi trở nên rẻ hơn, từ lạm phát nước giảm Nhưng bên cạnh dồng nội tệ giảm giá làm cho hoạt động xuất gặp khó khăn, từ thu hẹp sản xuất, thất nghiệp tăng lên Tác động xấu kinh tế 1.4 Tầm quan trọng tỷ giá hối đối - Bất kì quốc gia ln ln tìm cách để đạt hai mục tiêu lớn kinh tế : Đó mục tiêu cân bên (cân ngoại thương) mục tiêu cân bên (cân sản lượng,công ăn việc làm lạm phát) - Ta biết rằng, tỷ giá tác động đến giá tương đối hàng hố nước hàng hố nước ngồi Khi đồng tiền nước tăng giá (Tăng giá trị so với đồng tiền khác ) hàng hố nước nước ngồi trở lên đắt hàng hố nước ngồi trở lên rẻ hơn(giá nội địa hai nước giữ nguyên ) - Ngược lại, đồng tiền nước sụt giá , hàng hoá nước nước ngồi trở lên rẻ hàng hố nước ngồi nước trở lên đắt Từ tỷ giá ảnh hưởng tới q trình sản xuất xuất nhập quốc gia trở thành yếu tố ảnh hưởng tới việc thực mục tiêu lớn kinh tế Điều nhận thấy cách rõ ràng xem xét kinh tế Việt Nam 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái * Quan hệ cung – cầu ngoại tệ thị trường : - Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái Cung cầu ngoại tệ lại chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác có cán cân tốn quốc tế Nếu cán cân toán quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ ngược lại Sự cân cán cân toán quốc tế lại phụ thuộc vào nguồn cung cầu ngoại tệ cấu thành nên cán cân toán quốc tế Khi kinh tế có mức tăng trưởng ổn định nhu cầu hàng hoá dịch vụ nhập tăng nhu cầu ngoại tệ cho tốn hàng nhập tăng lên Ngược lại, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập bị đình trệ làm cho nguồn cung ngoại tệ giảm Trong nhu cầu nhập chưa kịp thời điều chỉnh ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ đẩy tỷ giá lên cao * Cán cân toán quốc tế: - Cán cân toán quốc tế có tác động quan trọng đến tỷ giá hối đối Tình trạng cán cân tốn quốc tế tác động trực tiếp đến cung cầu ngoại tệ, tác động trực tiếp nhạy bén đến tỷ giá hối đoái Về nguyên tắc, cán cân tốn quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại hối lớn cầu ngoại tệ, từ làm cho tỷ giá hối đối có xu hướng giảm Ngược lại cán cân tốn quốc tế thiếu hụt dẫn đến cầu ngoại tệ lớn cung ngoại tệ, từ tỷ giá hối đối có xu hướng tăng Trong cán cân toán quốc tế, cán cân thương mại Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua có tác động quan trọng đến biến động tỷ giá hối đoái mà nhà kinh tế công nhận Đây nhân tố đứng sau lưng tỷ giá hối đoái Tuy nhiên tuỳ vào điều kiện nước giai đoạn phát triển, cán cân khác có vai trị lợi hại, ví dụ cán cân giao dịch vốn Cụ thể điều kiện Việt Nam, năm gần đây, đầu tư trực tiếp nước ngồi tăng nhanh tạo nên dịng chảy ngoại tệ vào nước lớn thể tài khoản vốn cán cân tốn quốc tế, từ tác động lên cung ngoại tệ tỷ giá hối đoái * Lãi suât tín dụng quốc gia - Lãi suất công cụ ngân hàng trung ương sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường, điều chỉnh tỷ giá đối ngoại nội tệ Nước có lãi suất ngắn hạn cao nước khác vốn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, tỷ gái hối đối giảm xuống Chính sách lãi suất cao có xu hướng hỗ trợ lên giá nội tệ Tuy nhiên, đồng nội tệ lên giá tạo cho gái hàng hóa nhập trở nên rẻ tạo áp lực giảm giá hàng nội địa, làm kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế * Lạm phát quốc gia - Lạm phát nhân tố ảnh hưởng chiều đến tỉ giá hối đoái danh nghĩa đồng nội tệ Lạm phát cao làm gia tăng lãi suất tương đối tiền gửi ngoại tệ so với đồng nội tệ, kéo theo giảm giá đồng nội tệ, tức tỷ giá hối đoái tăng Nói cách khác, lạm phát có tác động ngược chiều với giá trị đồng nội tệ Lạm phát cao tương đối so với nước dẫn đến tỷ giá tăng lên, sức mua nội tệ giảm giá so với ngoại tệ Theo điều kiện ngang giá sức mua, đồng nội tệ giảm giá ngược lại, giá trị nội tệ gia tăng lạm phát quốc gia thấp tỷ lệ lạm phát nước có đồng tiền đối ứng Tóm lại, cặp hai đồng tiền, đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lam phát cao bị giảm giá so với đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lạm phát thấp hơn, ngược lại Lạm phát tác động trực tiếp đến giá trị hàng hóa xuất nhập khẩu, làm ảnh hưởng đến tính cạnh tranh quốc gia thị trường giới, qua làm thay đổi tỷ giá hối đoái Nếu tốc độ lạm phát quốc gia cao nước khác, hàng xuất tính ngoại tệ quốc gia trở nên đắt hơn, khả cạnh tranh trơng thương mại quốc tế giảm xuống Điều đồng nghĩa với cung ngoại tệ giảm Còn nhập khẩu, giá trị nhập tăng nhẹ (do yếu tố lạm phát nước ngoài) mức tăng giá hàng nhập thấp so với mức tăng giá hàng hóa nước (do tỷ lệ lạm phát nước cao nước ngồi) nên cầu hàng nhập khơng giảm Mặt khác, ngắn hạn, người tiêu dùng nước chưa kịp thay đổi thói quen tiêu dùng, doanh nghiệp nội địa chua kịp sản xuất hàng thay hàng nhập, kinh tế buộc phải trả lượng ngoại tệ nhiều để nhập hàng Hậu cầu ngoại tệ gia tăng, cung ngoại tệ giảm, tạo áp lực đẩy giá ngoại tệ lên, kéo nội tệ giảm giá Do muốn quản lý thị trường ngoại hối điều tiết tỷ giá theo mục tiêu định, cần kiểm soát lạm phát tỷ lệ hợp lý * Chính sách kinh tế vĩ mơ phủ - Vì tỷ giá có liên quan chặt chẽ tới ngoại thương biến động kinh tế vĩ mô, tất ngân hàng trung ương phải can thiệp vào tỷ giá cần thiết - Chính sách chiết khấu sách điển hình nước kinh tế thị trường phát triển, nước mà đồng tiền họ có vị trí quan trọng thương mại Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua tài quốc tế, thường mua bán thị trường ngoại hối Tuy nhiên, sách chiết khấu có ảnh hưởng định có hạn tỷ giá, lãi suất khơng phải nhân tố tác động tới biến động tỷ giá - Chính sách hối đối: cịn gọi sách thị trường mở (open market policy): nhà nước thông qua ngân hàng trung ương trực tiếp mua bán ngoại hối thị trường để điều chỉnh tỷ giá Chính sách thực tế có tác dụng hạn chế, muốn can thiệp vào thị trường cách có hiệu quả, nha nước phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn - Nâng giá phá giá tiền tệ: Nâng giá thường xảy đồng tiền nước bị định giá thấp so với giá trị thực sực ép nước khác xuất siêu lớn, hay nước muốn tăng nhập để tạo cân cán cân thương mại, hạn chế lạm phát Ngoài ra, nâng giá đồng tiền cịn xem cơng cụ hữu hiệu để ngăn ngừa đồng tiền bị giá chạy vào nước Phá giá tiền tệ thường tiến hành đồng tiền nước bị giá trầm trọng Phá giá biện pháp nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện tình trạng cán cân thương mại cán cân toán quốc tế * Hàng rào thương mại - Thuế quan: Thuế quan cao làm hạn chế nhập dẫn đến cầu ngoại tệ giảm nội tệ lên giá Việc đánh thuế vào nguồn thu nhập nhà đầu tưnước ngồi có tác dụng tương tự Bên cạnh phủ cịn hạnchế luồng vốn đầu tư từ nước nước việc đánh thuế thu nhập nhà đầu tư nước ngồi từ làm giảm cầu ngoại tệ dẫn đến giảm giá ngoại tệ tỷ giá tăng - Hạn ngạch: Việc đặt hạn ngạch nhập hạn chế cầu vềhàng hóa nước ngồi, giảm cầu ngoại tệ, tạo áp lực tăng giá nội tệ * Năng suất lao động - Năng suất lao động nước đóng vai trị quan trọng việc ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái động nội tệ Năng suất lao động tăng lên tương đối so với nước đồng nghĩa với việc nhà kinh doanh hạ giá thành sản phẩm dịch vụ tương đối so với hàng ngoại nhập, làm cho hàng nội địa bán tốt giá đồng nội tệ tăng lên Thực tế thị trường giới tỷ giá hối đoái đồng tiền phụ thuộc khăng khít vào suất lao động tương đối nước Một kinh tế phát triển có suất lao động cao thời kì thường ảnh hưởng trực tiếp đến tăng giá đồng tiền nước * Yếu tố tâm lý, kì vọng - Kì vọng thị trường vào tỷ giá tuơng lai nhân tố tác động đến tỷ giá hối đối Như thị trường tài khác, thị trường ngoại hối phản ứng lại với thông tin tương lai có liên quan đến tỉ giá - Ví dụ: nhà đầu kỳ vọng đồng tiền nước giảm giá họ bán tháo đồng tiền dẫn đến kết làm cho đồng tiền thật bị giá ngược lại Đây yếu tố kỳ vọng tạo kỳ vọng nó.Tuy nhiên hành động nhà đầu đưa đồng tiền giá trị thực Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua CHƯƠNG 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013 2.1 Quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường: - Tỷ giá phản ánh cân thị trường tiền tệ - Khi cung cầu thị trường thay đổi => đường cung dịch chuyển=>tỷ giá thay đổi Hình 1: Đường cung cầu làm thay đổi tỷ giá - Bất yếu tố làm tăng cầu ngoại tệ => đường cầu dịch chuyển sang phải= > tỷ giá tăng lên Hình 2: Đường cầu làm tăng tỷ giá - Các yếu tố làm giảm ngoại tệ => đường cầu dịch chuyển sang phải=> tỷ giá giảm Hình 3: Đường cầu làm giảm tỷ giá Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua - Các yếu tố làm tăng cung ngoại tệ= > đường cung dịch chuyển sang trái => tỷ giá giảm Hình 4: Đường cung làm giảm tỷ giá - Các yếu tố làm tăng cung ngoại tệ => đường cung dịch chuyển sang trái => tỷ giá tăng Hình 5: Đường cung làm tăng tỷ giá 2.2 Cán cân toán quốc tế - Ngày khắp phương tiện thông tin đại chúng, người ta thường nghe đến thuật ngữ cán cân toán, với định nghĩa “là ghi chép luồng giao dịch nước với phần lại giới khoảng thời gian định (thường năm) thuật ngữ xem trọng tâm ý nhà Trang 10 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Biểu đồ 4: Diễn biến tỷ giá VNĐ/USD năm 2008-2009 Nguồn: BIDV a Giai đoạn (từ 01/01 –24/11/2009): Tỷ giá liên tục tăng * Diễn biến tỷ giá - Tỷ giá biến động mạnh thị trường liên ngân hàng thị trường tự do.Cụ thể: -Từ tháng đến tháng 3: tỷ giá LNH dao động khoảng 17.450 - 17.700 đồng/USD, cách giá trần khoảng từ – 200đồng,còn TTTD cao tỷ giá LNH khoảng 100 đồng -Từ tháng đến tháng :tỷ giá thị trường dao động khoảng 18.180 - 18.500 đồng/USD -Từ tháng 10 đến 25/11/2009: Biến động tỷ giá dội từ 18.545 – 19.300đồng/USD, có lúc đạt đỉnh 20.000 đồng/USD TTTD 19.750 đồng/USD thị trường liên ngân hàng * Nguyên nhân + Hiện tượng nắm giữ ngoại tệ chờ giá lên người dân + Có tượng doanh nghiệp vay USD chưa đến kỳ trả nợ mua sẵn USD để giữ sợ tỷ giá tăng Chính lượng đặt mua nhiều doanh nghiệp khiến cầu ngoại tệ tăng Ngoài ra, tâm lý bất ổn doanh nghiệp người dân tỷ giá tăng nhanh dẫn tới tượng găm giữ ngoại tệ + Do tác động sách hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp tiền đồng, lãi suất vay tiền đồng thấp, phạm vi thời gian vay mở rộng theo chủ trương phủ + Ngồi ra, số nguyên nhân khác như: thâm hụt cán cân thương mại lớn tháng cuối năm 2008, yếu tố tin đồn ,… b Giai đoạn (từ 25/11 đến hết năm 2009) * Diễn biến tỷ giá Tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 đồng /USD * Nguyên nhân + Nguyên nhân NHNN thực biện pháp bình ổn tỷ giá, đặc biệt có chung góp sức NHTM làm giảm tỷ giá sau giai đoạn đầy biến động Trang 18 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua => Kết luận: Những nhân tố tác động đến tỷ giá năm 2009 yếu tố tâm lý bất ổn người dân doanh nghiệp, tượng nắm giữ ngoại tệ chờ lên giá làm cho tỷ giá tăng lên Vào cuối năm, nhờ sách bình ổn tỷ giá NHTM làm giảm tỷ giá ổn định tỷ giá Năm 2010 a Giai đoạn tháng 1-giữa tháng 2/2010 * Diễn biến tỷ giá - Giá USD tăng mạnh năm 2008 2009, sang đến tháng 1.2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479 đồng/USD tháng 2/2010 * Nguyên nhân: - Nguồn cung USD tăng từ nguồn: Từ nước ngoài, lượng USD vào nước ta tăng so với năm trước, kể nguồn vốn đầu tư trực tiếp - Nguồn kiều hối từ Việt kiều từ lao động làm việc nước gia tăng; Nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại (tháng tăng 20,4%); Kim ngạch xuất chuyển từ tăng trưởng âm sang tăng trưởng dương…Bên cạnh đó, tập đồn, tổng cơng ty lớn Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD lo sợ rủi ro tỷ giá giảm, chênh lệch giá thị trường tự với giá niêm yết thị trường thức giảm đáng kể - Từ cuối năm 2009 đến nay, Ngân hàng Nhà nước có giải pháp “vượt trước ngăn chặn” với nhiều động thái để giảm sức ép tăng tỷ giá, như: Tăng tỷ giá liên ngân hàng đồng thời với việc giảm biên độ giao dịch từ ±5% xuống ±3%; b Giai đoạn từ tháng 2/2010 đến : * Diễn biến tỷ giá: -Tỷ giá tăng dao động quanh mức 19.000 đồng/USD có xu hướng giảm sách tích cực từ phía NHNN -Ngày 11/02 Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VNĐ/USD lên mức 18.544 VNĐ/USD * Nguyên nhân: - Ngày 30/12/2009, với đạo Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước thức ban hành thơng tư hướng dẫn việc tập đồn, tổng cơng ty lớn Nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng - Ngày 18/1/2010, Ngân hàng Nhà nước có Quyết định số 74/QĐ-NHNN giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ tổ chức tín dụng Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 7% xuống 4% kỳ hạn 12 tháng, từ 3% xuống 2% kỳ hạn 12 tháng làm tăng nguồn vốn khoảng 500 triệu USD (9.000 tỷ đồng) cho ngân hàng thương mại vay thị trường => Kết luận: Yếu tố tác động đến tỷ giá năm 2010 quan hệ cung cầu ngoại tệ sách NHNN ban hành làm giẳm tỷ giá vào đầu năm 2010 Đến cuối năm NHNN lại có sách điều chỉnh tăng tỷ giá bình qn từ mức 17.941 VNĐ/USD lên mức 18.544 VNĐ/USD Năm 2011 Trang 19 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua -Không thời kỳ trước, năm 2011 tỷ giá chuyển từ biến động mạnh sang ổn định thời gian tương đối dài Tuy nhiên, tỷ giá đứng trước số yếu tố dẫn tới rủi ro Tỷ giá VND/USD biến động năm từ 2008 - 2010 (năm 2008 tăng 6,31%, năm 2009 tăng 10,7%, năm 2010 tăng 9,68%) -Diễn biến tỷ giá USD thị trường năm 2011 chia thành hai giai đoạn tùy thuộc vào mối quan hệ tỷ giá TTTD thị trường thức: Biểu đồ 5: Biến động tỷ giá VND/USD từ tháng 10/2010 đến tháng 9/2011 Nguồn: website http://dudoankinhte.wordpress.com Giai đoạn 1: Hai quí đầu năm 2011: - Giá USD giao dịch liên ngân hàng tăng 1.700 đồng, từ mức 18.932 VND lên mức 20.693 VND/USD - tức tăng 9,3 % so với mức tăng 2,1% đợt điều tỷ giá ngày 18/8/2010, tăng 3,36% ngày 11/2/2010 Như vậy, vòng năm qua, NHNN thức lần điều chỉnh tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng với mức tăng tổng cộng 14,46%, tức xấp xỉ mức lạm phát tháng 2/2011 so với tháng 2/2010 -Nguyên nhân: - Trong thời gian đầu, điều chỉnh tỷ giá nhiều làm tăng giá USD thị trường tự (thực tế, giá USD TTTD nước giao động nhẹ mức 21.450 - 21.550 đồng USD); làm tăng giá hàng hoá ngun liệu nhập khẩu, làm tăng chi phí sản xuất doanh nghiệp nhập hàng hoá, làm giảm lượng hàng nhập khẩu, từ làm gia tăng áp lực lạm phát cung cầu chi phí đẩy; đồng thời, tạo gọi rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh tín dụng doanh nghiệp vay VND lãi suất cao phải nhập nguyên vật liệu đầu vào sản xuất - Giai đoạn 2: Từ quí III đến qúy IV Sau giai đoạn căng thẳng tỷ giá tháng đầu năm, áp lực tỷ giá dần bớt căng thẳng bước vào quý III/2011 giảm hẳn Tỷ giá TTTD sau lập đỉnh 22.500 VND/USD vào ngày 21/2 liên tục giảm xoay quanh tỷ giá thức với mức chênh lệch nhỏ ± 5% Thậm chí, nhiều thời điểm, tỷ giá TTTD thấp thị trường thức Kể từ trung tuần tháng 7, tỷ giá bình quân LNH ln trì mức 20.608 VND/USD, thấp vòng tháng trở lại đây, tương đương với Trang 20 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua mức giảm 80 đồng/USD, hay xấp xỉ 0,5% so với điều chỉnh tỷ giá (11/2/2011) -Tuy nhiên, ngày 10/8 /2011, NHNN có động thái điều chỉnh tỷ giá bình quân LNH tăng 10 VND/USD, lên mức 20.618 VND/USD Các NHTM niêm yết tỷ giá kịch trần biên độ Tỷ giá niêm yết mua, bán VND/USD NHTM mức sát trần phép 20.814 - 20.824 đồng/USD -Đến sáng 24/8, lần thứ hai tháng này, NHNN lại tiếp tục điều chỉnh tỷ giá bình quân LNH lên 20.628 đồng/USD Ngay lập tức, NHTM đẩy giá bán USD lên kịch trần (20.834 VND/USD -Ngày 5/10/2011 NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ LNH USD = 20.638 VND.Theo đó, tỷ giá bình qn LNH tăng thêm 10 VND Và lần thứ tỷ giá tăng mức kể từ cuối tháng 7/2011 trở lại đây, từ 20.608 VND lên 20.638 VND -Ngày 28/10, NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ LNH USD = 20.803 VND -Nguyên nhân: -Thực tế, tỷ giá tăng có nguyên nhân chủ yếu thời gian qua, giá vàng nước cao giá vàng giới, có thời điểm chênh lệch tới triệu đồng/lượng - DN bắt đầu mua ngoại tệ trả trước khoản vay họ lo ngại rằng, tỷ giá biến động vào cuối năm đa số cơng ty bắt đầu phải hồn trả khoản vay ngoại tệ từ đầu năm - NHNN định hạ giá đồng Việt Nam nhằm giảm áp lực khoản nợ USD đến kỳ trả nợ, thường rơi vào dịp cuối năm -Tỷ giá Việt Nam có nhiều sức ép lạm phát cao nhiều nước đối tác thương mại, nên đồng tiền giá nhanh hơn; thâm hụt thương mại lớn, tạo áp lực đến thị trường ngoại hối, dẫn đến tình trạng cân cung cầu ngoại tệ => Kết luận: Yếu tố tác động đến tỷ giá năm 2011 cân cung cầu ngoại tệ thâm hụt cán cân thương mại sách điều tiết NHNN làm cho tỷ giá dao động liên tục Năm 2012 Diễn biến tỷ giá VND/USD ổn định -Nhìn lại diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2012 cho thấy, vào đầu năm trì ổn định với biến động khơng q +/-1% theo tỷ giá bình quân liên ngân hàng với chiều hướng giảm từ 21.030 VND/1USD, xuống khoảng 20.850 VND/1USD vào cuối năm Theo số liệu Tổng cục Thống kê, năm 2008 giá USD (tỷ giá VND/USD) tăng 6,31%, năm 2009 tăng tới 10,07%, năm 2010 tăng 9,68% năm 2011 tăng 2,2% năm 2012 giảm gần 1% Trong tháng đầu năm 2012 tỷ giá VND/USD có xu hướng tăng nhẹ, cịn tháng cuối năm giảm, tính chung năm tỷ giá giảm gần 0,88% -Nhìn chung, diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2012 chia thành hai giai đoạn sau: Trang 21 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Giai đoạn 1: Từ tháng 1- 6/2012, tỷ giá tăng nhẹ Trong tháng đầu năm diễn biến tỷ giá VND/USD diễn ổn định với chiều hướng tăng nhẹ khoảng 0,55% Tỷ giá bình quân liên ngân hàng (BQLNH) tiếp tục trì mức 20.828 VND/1 USD Tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại (NHTM) sau thời gian trì mức kịch trần biên độ ngân hàng điều chỉnh giảm dừng mức 20.860 - 20.920 VND/USD vào thời điểm cuối tháng 6/2012 Biểu đồ 6:Tốc độ tăng giảm tỷ giá VND/USD năm 2012 Giai đoạn 2: Từ tháng - 12/2012, tỷ giá giảm dần Tháng 8/2012, tỷ giá giao dịch thị trường tự có tăng nhẹ kéo dài khoảng cách chênh lệch với tỷ giá giao dịch NHTM mức gần 70 VND/1USD, sang tháng bắt đầu xu hướng giảm dần cuối năm 2012 xoay quanh mức 20.850 – 20.870/VND/1USD Tỷ giá bình quân LNH trì đường kẻ thẳng kể từ ngày 24/11/2011 => Kết luận: Tỷ giá năm 2012 có biến động nhìn chung tương đối ổn định sách bình ổn NHNN, vào tháng cuối năm có biểu giảm nhẹ Năm 2013 -Theo liệu Tổng cục Thống kê, số giá USD 11 tháng năm 2013 so với tháng 12/2012 sau: Trang 22 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Biểu đồ 7: Chỉ số giá USD năm 2013 Nguồn: Tổng cục Thống kê Diễn biến tỷ giá: -Đối với tỷ giá bán ngoại tệ, thị trường có biến động thời điểm cuối tháng 2/2013 đầu tháng 3/2013, NHNN linh hoạt điều hành tỷ giá thông qua việc điều chỉnh giảm giá bán mức 20.950 VND/USD từ ngày 5/3/2013 thay mức giá trần 21.036 VND/USD trì từ cuối năm 2011 sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp mức giá TCTD có nhu cầu -Khi sang đến đầu quý II/2013, thị trường có biến động -Cụ thể là, từ cuối tháng 4/2013 đến cuối tháng 6/2013, nhiều ngân hàng thương mại (NHTM) nâng giá USD lên kịch trần cho phép USD đổi 21.036 VND Thậm chí số đơng NHTM tăng giá mua lên kịch trần 21.036 VND, giá bán USD thị trường tự lên tới 21.320 VND Trước áp lực đó, cộng với số diễn biến kinh tế vĩ mô khác, kể từ ngày 28/6/2013, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng lên thêm 1% so với trước Theo đó, NHTM đồng loạt điều chỉnh tăng tỷ giá mua - bán ngoại tệ mình, đồng thời điều chỉnh giảm lãi suất tối đa tiền gửi USD tổ chức (từ 2%/năm xuống 0,25%/năm), cá nhân (từ 2%/năm xuống 1,25%/năm) để hỗ trợ trì mức chênh lệch lợi tức việc nắm giữ VND USD điều kiện mức chênh lệch giảm xuống mức thấp nhằm đảm bảo việc điều chỉnh tỷ giá không gây biến động thị trường, tiếp tục khuyến khích người dân nắm giữ VND, giảm nắm giữ ngoại tệ -Sau đợt điều chỉnh đó, đầu tháng 7/2013, NHTM, tỷ giá VND/USD niêm yết phổ biến mức từ 21.110-21.140 VND/USD (mua vào) 21.220-21.230 VND/USD (bán ra), tăng từ 5-20 VND/USD so với ngày 28/6/2013 tăng bình quân 1% so với trước ngày 28/6/2013 Giá USD thị trường tự ngày cuối tháng đầu tháng 7/2013 biến động, tiếp đến ngày 8/7/2013 lại tăng lên 21.800 VND/USD Thị trường lại tái diễn tình trạng găm giữ USD -Tỷ giá mua vào USD NHNN điều hành theo hướng khuyến khích TCTD bán ngoại tệ cho NHNN để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước Tỷ giá mua vào NHNN trì tương đối ổn định mức 20.850 VND/USD, cao mức tỷ giá bình quân liên ngân hàng 20.828 VND/USD Trang 23 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua -Vào cuối tháng đầu tháng 8/2013, tỷ giá giảm nhanh, NHNN thực nghiệp vụ mua vào ngoại tệ Ngày 7/8/2013, Sở Giao dịch NHNN nâng mạnh giá mua vào USD từ mức 20.826 đồng lên 21.100 đồng/USD trì mức giá thời gian dài Trong ngày cuối năm 2013, giá USD NHTM ổn định quanh mức 21.140 VND Trên thị trường tự do, giá USD phổ biến mức 21.180-21.200 VND => Kết luận: Như tỷ giá USD tháng 12/2013 năm sau so với tháng 12/2012 sau tăng cao thời kỳ 2008-2010 (năm 2008 tăng 6,31%, năm 2009 tăng 10,7%, năm 2010 tăng 9,68%), tăng chậm lại vào năm 2011 (tăng 2,24%), giảm vào năm 2012 (giảm 0,96%) tiếp tục tăng thấp 11 tháng năm 2013 Trang 24 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Chương 3: Đánh giá tình hình tỷ giá số khuyến nghị 3.1 Đánh giá chung tình hình tỷ giá hối đối thời gian qua Chính sách tỷ giá hối đối cịn số hạn chế rõ ráng đem lại nhiều kết tích cực cho kinh tế phát triển theo hướng mở cửa hội nhập Xét toàn diện lĩnh vực, việc vận hành sách tỷ giá Chính phủ đánh giá cao ý kiến ngồi nước Điều đặc biệt có ý nghĩa bối cảnh Kinh tế giới đầy khó khăn, nhiều quốc gia phải vật lộn với thực trạng nguy suy thối Việt Nam đạt mức tăng trưởng ổn định Trong hồn cảnh việc phá giá mạnh đồng nội tệ để chạy theo mục đích điều đáng cân nhắc - Các nguyên nhân làm tăng tỷ giá thời gian qua : + Thứ nhất, hậu nhiều năm điều hành sách tỷ giá tách rời quy luật thị trường thời kỳ đóng cửa dài Do đồng nội tệ bị đánh giá cao giá trị thực + Thứ hai, cân đối cung cầu ngoại tệ giá USD tăng phổ biến thị trường quốc tế (cho đến cuối năm 2001) gây sức ép mạnh mẽ lên tỷ giá nước, hoạt động xuất bị ảnh hưởng suy thoái chung tồn cầu + Thứ ba, tình hình thâm hụt cán cân toán chưa cải thiện: Xuất gặp nhiều khó khăn thị trường Nhu cầu nhập cao + Thứ tư, chế quản lý kinh tế cịn nhiều bất cập: Chính phủ chưa làm tốt công tác hướng dẫn thị trường; dự trữ ngoại tệ mỏng, chưa đủ để điều tiết thị trường ngoại hối nước Nước ta có điểm xuất phát thấp,tụt hậu nhiều năm đường hội nhập nên khó khăn thực mở cửa kinh tế vần đề riêng tỷ giá + Thứ năm, la hóa ngày diễn biến phức tạp nhiều nguyên nhân đặc biệt tâm lý neo giữ đồng USD chờ tiếp tục lên giá người dân tâm lý sợ rủi ro tỷ giá, thói quen nhiều năm tiền VNĐ liên tục giá để lại Do vậy, việc phá giá Đồng Việt Nam phương thuốc hữu cho phát triển chung Kinh tế số lý sau: + Một là, phá giá đồng Việt Nam không cải thiện cán cân toán Do chế độ tỷ giá khơng cịn trở ngại xuất khẩu, nhà xuất cần có cải tiến chất lượng sản phẩm, mẫu mã, hạ giá thành xâm chiếm thị trường tiêu thụ trước đòi hỏi chế tỷ giá Vì chế tỷ giá phát huy tác dụng tích cực có hàng loạt yếu tố hỗ trợ Hơn thế, phá giá mạnh lại gây khó khăn cho doanh nghiệp nước vốn tình trạng tài yếu lại phải nhập nhiều máy móc, thiết bị để đại hóa dây truyền sản xuất + Hai là, khoản nợ nước ngồi Chính phủ, theo chế tương tự, tăng lên quy đổi nội tệ tiến hành phá giá + Ba là, phá giá mạnh điều kiện chưa có sức ép thực dội từ phía thị trường gây tâm lý bất ổn vàcác xáo trộn toàn diện kinh tế +Bốn là, sách phá giá nhằm chuyển dịch cấu kinh tế, nâng cao tính cạnh tranh thực có hiệu hàng loạt điều kiện khác như: Tư đắn sách thương mại hướng xuất hiểu rõ tận dụng lợi Trang 25 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua so sánh; thị trường tiêu thụ sản phẩm nước quốc tế rộng mở, phối hợp đồng với sách vĩ mơ khác… -Trước ngun nhân trạng phân tích trên, sách tỷ giá hối đoái hành hợp lý Thực chất xem phá giá Đồng Việt Nam theo diễn biến thị trường mà không gây nên cú sốc tỷ giá Đối với kinh tế hội nhập Việt Nam sách thả nối có điều tiết nhà nước phù hợp, điều kiện để áp dụng chế độ tỷ giá thả chưa xuất đầy đủ, có yếu tố sau: + Các doanh nghiệp chưa thích ứng với biến động thường xuyên thị trường, lực quản lý tài chưa tốt + Hệ thống NHVN q trình đổi cịn nhiều yếu + Thị trường hối đoái giai đoạn sơ khai, dự tữ ngoại tệ Nhà nước thấp + NHNN chưa có phối hợp chặt chẽ sách biện pháp điều hịa cung ứng tiền tệ nước, cá nhân, tổ chức tốn qua ngân hàng cịn mức độ thấp + Việc điều chỉnh tỷ giá đắn hiệu NHNN cịn phụ thuộc lớn vào sách huy động sử dụng vốn, vốn nước -Tuy nhiên, xét lâu dài, chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nước phải giảm dần theo thời gian, để tiến tới áp dụng chế độ tỷ giá thả hoàn toàn 3.2 Khuyến nghị điều hành tỷ giá theo mục tiêu Để đánh giá cơng cụ hay sách có hiệu hay khơng người ta cần đặt mục tiêu tiêu chí để đánh giá tính hiệu cơng cụ hay sách Vì vậy, phủ cần thiết lập mục tiêu ngắn hạn trung hạn cụ thể tốt; đồng thời xét xem tay có cơng cụ cách sử dụng, phối hợp chúng cho hiệu Thơng qua đó, Chính phủ biết nước ta cần tạo điều kiện tiền đề thiết lập chiến lược để đạt mục tiêu dài hạn Mục tiêu ngắn hạn: Mục tiêu quan trọng phần lớn Ngân hàng Trung ương nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia - thơng qua góp phần kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô Mục tiêu ngắn hạn xác định phải ổn định lạm phát Lạm phát tỷ giá có tác động đa chiều qua lại lẫn nhau, Vì vậy, muốn ổn định lạm phát cần có sách điều hành tỷ giá ngắn hạn phù hợp Một vấn đề đáng quan tâm yếu tố niềm tin người dân đồng nội tệ Chỉ lấy lại niềm tin từ cơng dân nước chấm dứt tình trạng đơ-la hóa, vàng hóa diễn Đồng thời nhờ đó, giảm bớt cú sốc cho kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô, hướng đến mục tiêu phát triển lâu dài Để thực sách ổn định tỷ giá kiểm soát lạm phát cần thực phối hợp biện pháp: Trang 26 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua - Việc neo giữ chặt vào đồng USD khiến lựa chọn sách trở nên thu hẹp Kinh nghiệm quốc gia cho thấy, chuyển sang neo giữ giỏ tiền tệ hợp lý, vừa giữ tỷ giá mức độ định, vừa đảm bảo tính linh hoạt cho sách Có thể nói, Việt Nam đủ điều kiện cho việc neo giữ tỷ giá theo giỏ tiền tệ độ mở kinh tế lớn mà lại không bị lệ thuộc chủ yếu vào đối tác cụ thể nên chế không khiến Việt Nam bị tác động mạnh cú sốc từ thị trường tiền tệ bên ngồi mà cịn giúp Việt Nam ngăn chặn tốt cú sốc từ thị trường hàng hóa quốc tế - Để tăng cường tính linh hoạt tỷ giá giới hạn ổn định cho phép, cần tăng biên độ dao động tỷ giá NHTM xung quanh tỷ giá thức thay giữ mức 1% Bên cạnh đó, cần tránh xu hướng điều chỉnh tỷ giá tăng đột ngột chiều sau giữ ngun tỷ giá thức thời gian dài, thay vào đó, cần tạo khn khổ linh hoạt cho tỷ giá với thay đổi tỷ giá thức có lên, có xuống với mức điều chỉnh nhẹ tần suất cao - Đẩy mạnh tái cấu hệ thống ngân hàng để xây dựng hệ thống phát triển, có khả tham gia sâu rộng vào thị trường ngoại hối nước, chống lại rủi ro từ bên ngoài, đảm bảo chủ thể quan trọng với NHNN có tác động tích cực đến tỷ giá - Hạn chế cung tiền biện pháp thực sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng Hiện nay, mức tăng cung tiền Việt Nam dao động khoảng từ 15-20% Tuy nhiên, để kiểm sốt lạm phát, mức tăng cung tiền cần hạn chế phạm vi hẹp - Nâng cao niềm tin người dân vào đồng nội tệ Tình trạng găm giữ la, la hóa, vàng hóa diễn nghiêm trọng Có thể nói, tổng ngoại tệ nước khơng thiếu, lượng USD trôi thị trường không ít, chưa kể đến lượng vàng quy đổi USD Tuy nhiên, tâm lý lo ngại rủi ro biến động tỷ giá, việc mua, bán chưa thật dễ dàng nên tình trạng la hóa Việt Nam ngày gia tăng Mục tiêu dài hạn: Trong trung hạn, điều kiện vĩ mô phù hợp, thị trường tài nước cải thiện với chế giám sát hữu hiệu, mở cửa tài bắt buộc tất yếu theo lộ trình cam kết mở cửa tài khoản vốn chế thả tỷ giá có điều tiết hướng thích hợp để hướng tới mục tiêu dài hạn sách thả hồn tồn Để đạt mục tiêu trung dài hạn này, việc nâng cao hiệu sử dụng công cụ tiền tệ đại hóa thị trường ngoại hối việc cần thiết, cấp bách - Nâng cao tính độc lập Ngân hàng trung ương: + Vị trí pháp lý độc lập: Thực tiễn Việt Nam cho thấy, NHNN quan Chính phủ hoạt động NHNN phụ thuộc nhiều vào Chính phủ vị trí pháp lý NHTW quốc gia bị lu mờ Gần hoạt động NHTW phải cho phép Chính phủ (hoạt động phát hành tiền, thực sách tiền tệ quốc gia, hoạt động cho vay ngân sách trung ương, bảo lãnh cho doanh nghiệp vay vốn nước ngồi, cho vay tổ chức tín dụng trường hợp đặc biệt) NHNN Việt Nam coi quan quản lý hành Trang 27 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua nhà nước, giống khác, khơng phải thiết chế đặc biệt dù tổ chức, hoạt động NHNN Việt Nam ảnh hưởng lớn đến tính an tồn hệ thống ngân hàng, ổn định giá trị đồng tiền, an ninh tiền tệ quốc gia Luật NHNN Việt Nam chưa thể quyền tự chủ, tính độc lập ngân hàng việc hoạch định thực thi vấn đề sách tiền tệ quốc gia Trong đó, cần phải khẳng định rằng, NHTW đại phải có tính độc lập vị trí pháp lý, nhân sự, cấu tổ chức, quản lý, điều hành, mục tiêu hoạt động mình, độc lập vị trí pháp lý đặt lên hàng đầu + Điều hành công cụ cách độc lập: Mục tiêu hoạt động NHTW phải xác định rõ ràng, thể tính độc lập mục tiêu NHTW Trong Luật NHNN Việt Nam, mục tiêu quy định nhiều: ổn định giá trị đồng tiền, góp phần đảm bảo an toàn hoạt động ngân hàng hệ thống tổ chức tín dụng, thúc đẩy phát triển kinh tế – xã hội theo định hướng xã hội chủ nghĩa Trong đó, mục tiêu tối cao NHTW bảo đảm an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng ổn định giá trị đồng tiền Mục tiêu lại hệ việc đạt mục tiêu nêu Trong hai mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, bảo đảm an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng mục tiêu thứ hai tiền đề cho mục tiêu thứ NHTW ngân hàng quản lý hoạt động ngân hàng, nên việc đảm bảo an toàn cho hoạt động tổ chức tín dụng vấn đề đặt lên hàng đầu Mục tiêu có rõ ràng NHTW kiểm soát rủi ro lĩnh vực quản lý + Sử dụng cơng cụ độc lập: Để đạt mục tiêu đặt ra, NHTW phải độc lập hoạt động Hoạt động NHTW ví dao hai lưỡi Nếu thực không hợp lý gây hậu khôn lường cho kinh tế Ngược lại, biết sử dụng, cơng cụ hữu hiệu để đạt mục tiêu đặt Điều địi hỏi công cụ ngân hàng phải NHTW tự hoạch định, tự định sử dụng theo phương cách linh hoạt, mềm dẻo, tránh can thiệp không cần thiết Chính phủ - Hiện đại hóa thị trường ngoại hối: + Hồn thiện sách quản lý hoạt động kinh doanh ngoại hối: đổi quy định kinh doanh ngoại hối theo hướng tăng cường quyền tự chủ, tự chịu trách nhiệm NHTM, mở rộng, thu hút tổ chức tham gia giao dịch ngoại hối thị trường liên ngân hàng, hoàn thiện văn quy định cụ thể quy chế thực loại hình giao dịch hối đối đại, ban hành thông lệ thị trường ngoại tệ + Nâng cao lực chủ thể tham gia hoạt động thị trường ngoại hối Với ngân hàng nhà nước: tăng cường dự trữ ngoại hối, nâng cao vai trò giám sát tổ chức tín dụng phép hoạt động ngoại hối, nâng cao chất lượng đào tạo giao dịch viên ngoại hối Với ngân hàng thương mại cần nghiên cứu, phát triển triển khai nhiều sản phẩm cho khách hàng, áp dụng hệ thống công nghệ thông tin đại kinh doanh ngoại tê, đổi mơ hình kinh doanh ngoại tệ nhằm nâng cao hiệu kinh doanh quản trị rủi ro, đẩy nhanh tốc độ chu chuyển ngoại tệ, tham gia giao dịch thường xuyên thị trường liên ngân hàng + Đa dạng hóa cơng cụ giao dịch hối đối đại: NHNN cần xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh cơng cụ giao dịch hối đối phái sinh, khuyến khích giao dịch hối đối đồng tiền khác ngồi USD Các NHTM cần đẩy mạnh cơng tác thông tin tư vấn cho khách hàng cơng cụ giao dịch ngoại hối Trang 28 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua + Nâng cao hệ thống thông tin, báo cáo giám sát an tồn: Đẩy mạnh, phát triển hệ thống hạ tầng thơng tin quốc gia, bảo đảm có kết nối thơng suốt với hệ thống thông tin khu vực giới Các NHTM đẩy mạnh ứng dụng công nghệ thông tin đại - Nâng cao hiệu sử dụng công cụ: + Công cụ lãi suất: Bản thân lãi suất có tác động gián tiếp đến tỷ giá; nhiên lại tác động trực tiếp đến đầu tư sản xuất kinh doanh gắn liền với chi phí sử dụng vốn Do vậy, việc sử dụng công cụ cần nhiều cân nhắc Luồng vốn vào kinh tế Việt Nam chủ yếu đầu tư trực tiếp nước (FDI) Đầu tư gián tiếp dịng vốn ngắn hạn gần khơng có thị trường chứng khốn tiền tệ chưa phát triển Tình trạng cịn tiếp diễn nhiều năm Hơn nữa, giao dịch vốn chưa mở cửa phần quy định Chính phủ, phần điều kiện tài Việt Nam chưa chín muồi đồng Việt Nam chưa tự chuyển đổi Tất cho thấy lãi suất chưa thể có ảnh hưởng mạnh đến tỷ giá (đã chứng minh thực nghiệm mơ hình chương 2) Tác động giới hạn chỗ làm thay đổi dịng tiền tệ lưu thơng thị trường nội địa, từ nội tệ chuyển sang ngoại tệ ngược lại Vậy, giải pháp để bước nâng cao sức mạnh công cụ đồng với việc tự hóa tài khoản vốn quốc gia (mà trước hết giao dịch vốn ngắn hạn đầu tư gián tiếp) + Hoạt động thị trường mở bao gồm trái phiếu quốc gia, tín phiếu NHTW, trái phiếu từ định chế tài khác Hoạt động mua bán gồm mục đích tiền tệ (repos) mục đích khoản (reverse repos) Để cho cơng cụ thực hiệu thị trường trái phiếu phải thực phát triển Bên cạnh đó, lượng dự trữ ngoại hối phải thực đủ mạnh + Tỷ lệ u cầu dự trữ cơng cụ để kiểm sốt tính khoản hệ thống tài Chính lẽ xác định tỷ lệ u cầu dự trữ điều chỉnh nên dựa mơ hình kiểm định Sự hiệu công cụ phụ thuộc nhiều vào khả truyền dẫn hệ thống tài Vì thể tùy theo giai đoạn phát triển kinh tế mà công cụ tác động khác Trong ngắn hạn, hệ thống tài nước ta cịn chưa hồn thiện, nên sử dụng cơng cụ này, nhà nước nên có nghiên cứu khứ để xem mức độ phản ứng biến diễn Về mặt dài hạn, hệ thống tài phát triển, tiền mặt hạn chế lưu thơng cơng cụ điều chỉnh mức khác Tuy nhiên, công cụ để điều hành ngắn hạn chủ yếu, điều chỉnh dần theo giai đoạn phát triển chiến lược trung dài hạn + Cơng cụ hành chính: Những biện pháp hành thời gian qua đem lại hiệu tốt, nhờ chúng mà Việt Nam thành cơng việc điều hành sách tỷ giá hối đoái hạn chế tác động khủng hoảng tài Đơng Nam Á Tuy giải pháp tình việc dỡ bỏ tức thời biện pháp hành khơng phải khả thi Chúng nên nới lỏng tương xứng với mức can thiệp công cụ kinh tế Trang 29 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Phần kết luận Tỷ giá hối đoái vấn đề nhạy cảm nóng bỏng kinh tế Việt Nam Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái khơng cung cấp nhìn tồn diện tỷ giá hối đối mà thơng qua đánh giá khách quan hiệu sách điều hành tỷ giá nước ta, sở xây dựng mơ hình dự báo biến động tỷ giá tương lai đưa khuyến nghị điều hành tỷ giá hối đoái hướng tới mục tiêu xác định Qua phân tích chuỗi số liệu từ năm 2008 đến năm 2013, ta nhận thấy lạm phát, lãi suất, thu nhập, cán cân quốc tế, dự trữ ngoại hối dự trữ bắt buộc nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá USD/VNĐ thị trường ngoại hối Việt Nam Bằng kiểm định, bên cạnh số công cụ chưa thực phát huy hiệu điều hành tỷ lãi suất huy động, dự trữ ngoại hối, cán cân quốc tế cơng cụ lãi suất tái cấp vốn hay tỷ lệ trữ bắt buộc hai công cụ tỏ hiệu có tác động tích cực tới tỷ giá Ngoài ra, khảo sát, ta thấy yếu tố tâm lý hành vi bầy đàn biến động giá vàng quốc tế có ảnh hưởng lớn tới tỷ giá ngắn hạn Tôi hy vọng, đề tài phần giúp đóng góp thêm hiểu biết tỷ giá hối đoái nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Việt Nam Do hạn chế thời gian, tài liệu kiến thức nên tiểu luận tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận góp ý thầy cô giáo bạn để tiểu luận hồn thiện Trang 30 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Tư liệu tham khảo  Giáo trình: Lý thuyết tài Tiền tệ - Tác giả: PGS.TS Sử Đình Thành Tài quốc tế - Gs.Ts Nguyễn Văn Tiến – Nxb Thống kê 2011 Lý thuyết Tài – tiền tệ - Ts Nguyễn Hữu Tài - Nxb Thống kê 2002 Kinh tế vĩ mơ - Ts Bùi Quang Bình - Nxb Giáo dục 2008 Báo: Báo Dân trí điện tử: www.dantri.com.vn Báo Vnexpress: www.vnexpress.net Báo Vietnamnet: www.vietnamnet.vn Báo 24h: www.24h.com.vn Trang web: Trang Web: www.vneconomy.vn Trang Web: www.tailieu.vn Trang Web: www.customs.gov.vn Trang Web: www.dudoankinhte.wordpress.com Trang Web: www.cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang Trang Web tài chính: www.mof.gov.vn Trang 31 Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - TIỂU LUẬN BỔ SUNG KIẾN THỨC TIỀN TỆ NGÂN HÀNG GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: ThS CHÂU VĂN THƯỞNG HỌC VIÊN THỰC HIỆN : HUỲNH HẢI TRIỀU TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 Trang 32 ... Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua có tác động quan trọng đến biến động tỷ giá hối đối mà nhà kinh tế cơng nhận Đây nhân tố đứng sau lưng tỷ giá hối đoái Tuy... tiền giá trị thực Trang Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua CHƯƠNG 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013 2.1 Quan... Phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua Phần kết luận Tỷ giá hối đoái vấn đề nhạy cảm nóng bỏng kinh tế Việt Nam Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối