BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý II 2015 BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý 4 2018 Báo cáo này được thực hiện với sự hỗ trợ của Văn phòng đại diện Viện Konrad Adenauer tại Việt Nam 2018 BÁO CÁO KINH[.]
BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý - 2018 Báo cáo thực với hỗ trợ của: Văn phòng đại diện Viện Konrad Adenauer Việt Nam TÓM TẮT Năm 2018 chứng kiến phục hồi thiếu đồng lẫn chắn kinh tế giới Nhiều tổ chức quốc tế liên tục điều chỉnh dự báo theo chiều hướng tích cực Những uớc tính cho thấy tăng trưởng kinh tế giới năm 2018 vào khoảng 3,7% Tuy nhiên, tăng trưởng diễn khơng đồng nhóm chí nước nhóm Những quan ngại kinh tế Trung Quốc ngày cao tăng trưởng thương mại đầu tư nước dự kiến tiếp tục sụt giảm căng thẳng thương mại với Mỹ thời gian tới Chỉ số PMI Trung Quốc giảm xuống mốc 50 Ngân hàng trung ương nước bắt đầu phải thực nới lỏng tiền tệ để kích thích kinh tế nước Mặc dù cịn dư địa sách tất xu hướng xấu Bên cạnh tiêu điểm tốc độ tăng trưởng bấp bênh chiến thương mại Mỹ - Trung, kinh tế giới năm 2018 chứng kiến kiện đáng ý khác tiến trình “bình thường hóa” sách tiền tệ tiếp tục diễn Mỹ châu Âu sau chương trình nới lỏng định lượng khổng lồ khứ Trong đó, nhiều khả Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục chương trình siêu nới lỏng định lượng lạm phát mức thấp Kinh tế Việt Nam năm 2018 tăng trưởng cao 10 năm, mức 7,08% (yoy) Tăng trưởng tới từ phục hồi vững khu vực nông, lâm, ngư nghiệp dịch vụ, với bứt phá ngành công nghiệp chế tác FDI tiếp tục khu vực đóng góp vào tăng trưởng thông qua xuất Khu vực năm 2018 xuất siêu khoảng 32,81 tỷ USD (bằng gần 14%GDP) Về tình hình doanh nghiệp, số doanh nghiệp thành lập số việc làm tạo khơng có nhiều biến chuyển so với năm 2017, số tạm ngừng hoạt động năm 2018 cao bất thường, đặt câu hỏi dịch chuyển cấu trúc kinh tế rủi ro tảng kinh tế Lạm phát Quý 4/2018 có dấu hiệu giảm nhờ quay đầu đột ngột giá lượng Lạm phát bình quân (3,54%) đạt tiêu Quốc hội đề Trong bối cảnh giá hàng hóa giới trồi trụt thất thường, với việc áp kịch trần thuế bảo vệ môi trường lên xăng dầu từ 1/1/2019, NHNN cần theo dõi rủi ro lạm phát thời gian tới để có biện pháp ứng phó phù hợp Cuộc chiến thương mại Mỹ -Trung tạo tác động tích cực tới kinh tế Việt Nam Nếu có sách tỷ giá phù hợp, thương mại Việt Nam hồn tồn hưởng lợi nhiều từ chiến này, bên cạnh việc tiếp nhận nhiều đơn hàng chuyển dịch từ Trung Quốc Về tác động lâu dài chuỗi cung ứng sản xuất dịch chuyển từ Trung Quốc tới nước láng giềng, Việt Nam cần cải thiện môi trường thể chế, kinh doanh chất lượng lao động để đón đầu hội Thách thức cho Việt Nam không nhỏ sở hạ tầng chưa sẵn sàng đón nhận sóng chuyển dịch sản xuất, bất lợi lợi quy mô Trung Quốc, Ấn Độ 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ SUMMARY The year of 2018 witnessed the uneven and unsteady recovery of the world economy Many international organizations have continuously lowered their forecasts The latest estimates show that the world economic growth in 2018 is about 3.7% However, there are difference in growth trends between different country groups and even among countries in the same groups Concerns about China's economy are growing as its trade and investment growth is expected to continue to decline due to trade tension with the US in the coming time China's PMI dropped below 50 The PBoC has begun to implement monetary easing to stimulate the domestic economy Although there is still room for policy, everything is getting worse for China Besides the unsteady economic growth and the US-China trade war, the world economy in 2018 also witnessed another remarkable event: the process of "normalizing" money policy that is happening in the US and Europe after quantitative easing programs in the past Meanwhile, it is likely that the Bank of Japan will continue the program of quantitative easing due to low inflation Viet Nam's economy in 2018 saw the highest growth in 10 years, at 7.08% (yoy) Growth came from the solid recovery of the agriculture, forestry, fishery and service sectors, along with the breakthrough of the manufacturing industry The FDI sector continued to be the main contributor to growth through exports This sector in 2018 saw an export surplus of 32.81 billion USD (equal to nearly 14% of GDP) Regarding business activities, while the number of newly established enterprises and new jobs did not differ much from that of 2017, the number of temporarily ceased enterprises in 2018 was unusually high, which yield questions whether that is because of the economic structural shift or the fundamental risk of the economy Inflation in Q4/2018 showed signs of decline thanks to the sudden drop in energy prices Average inflation (3.54%) reached the National Assembly's target In the context of erratic global commodity prices, along with the increase of the environmental protection tax on petroleum to maximum level since01/01/2019, the SBV still needs to evaluate inflation risks in the coming time to have appropriate measures The US-China trade war is creating a positive impact on Vietnam's economy If there is an appropriate exchange rate policy, Viet Nam can benefit from this war, besides receiving many orders shifted from China In terms of long-term impact when the production supply chain shifts from China to neighboring countries, Viet Nam needs to improve the institutional, business and labor quality environments to grasp this opportunity The challenge for Viet Nam is also not small when the infrastructure is not yet ready to receive waves of production shift, while no economies of scale like China and India 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ KINH TẾ THẾ GIỚI Giá giới số hàng hóa bản Thị trường hàng hóa tài sản Thị trường hàng hóa Quý 4/2018 chứng kiến sụt giảm giá lượng, giá lương thực khơng có biến động lớn so với Quý Giá dầu thô WTI Quý đạt đỉnh vào đầu tháng Mười mức gần 77 USD/thùng, mức cao bốn năm Nguyên nhân chủ yếu tới từ lo ngại nguồn cung Mỹ tái áp biện pháp trừng phạt lên ngành dầu lửa Iran Nhiều chuyên gia thời điểm dự đốn giá dầu thơ vượt mốc 100 USD/thùng thời gian khơng xa Tuy nhiên, tất giá dầu đạt Quý Thời gian lại năm chứng kiến tụt dốc mạnh giá dầu thô Vào thời điểm ngày 24/12, giá dầu thơ WTI cịn mức 42,5 USD/thùng, chạm đáy năm rưỡi tới gần 45% giá trị so với mức đỉnh tháng Mười Sự bi quan tổ chức quốc tế triển vọng tăng trưởng toàn cầu kéo theo nhu cầu dầu thô suy giảm Bên cạnh đó, nỗi lo Nguồn: The Pink Sheet (WB) nguồn cung khơng cịn ba quốc gia sản xuất dầu lớn giới gồm Mỹ, Nga Saudi Arabia tiến hành khai thác dầu mức kỷ lục tiệm cận kỷ lục Hơn nữa, trừng phạt quyền Donald Trump lên ngành dầu lửa Iran nới lỏng dự kiến cho phép quốc gia vùng lãnh thổ tiếp tục mua dầu Iran 180 ngày mà không chịu trừng phạt Động thái khiến cho tác động lệnh trừng phạt tới nguồn cung không nghiêm trọng dự báo trước Giá vàng giới số USD Nguồn: FRED, www.gold.org 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Trong mặt hàng lượng khác, mạnh nhà đầu tư lo ngại tình hình giá than đá Úc Quý chứng kiến sụt tăng trưởng kinh tế Chỉ số MSCI châu Á- giảm tương đối mạnh Mức giá trung bình Thái Bình Dương khơng bao gồm Nhật Bản hai tháng cuối năm 2018 đạt chạm đáy mức 142,2 điểm vào ngày 100,7 101,4 USD/tấn, 15% giá 25/12, 24% so với mức đỉnh hồi tháng trị so với mức đỉnh tháng Bảy Một Chỉ tính riêng Trung Quốc-nơi chịu Trong nhóm mặt hàng lương thực, gạo thiệt hại nặng nhất, thị trường chứng khoán Việt Nam Thái Lan khơng có biến động giá q lớn Quý 4/2018 Trong hai nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa năm 2018, theo tính tốn giá gạo Thái Lan dao động lên xuống liên Bloomberg tục, gạo Việt Nam có xu hướng tăng sau Năm 2018 thực năm đen tối với thị giảm mạnh vào tháng Chín Nguyên trường tiền mã hóa Đồng tiền chủ chốt nhân xuất phát từ nhu cầu tiêu thụ cải Bitcoin chạm đáy vào ngày 15/12 mức thiện nguồn cung hạn hẹp 3.230 USD/BTC, tới 80% giá trị so Quý Một điểm bật năm với mức đỉnh gần 20.000 USD/BTC vào cuối 2018 giá gạo Việt Nam có thời năm 2017 Trang Coinmarketcap.com tính điểm vượt qua giá gạo Thái Lan thị toán tổng giá trị vốn hóa thị trường Kết thúc năm 2018, giá gạo Việt trường tiền mã hóa 730 tỷ USD Nam Thái Lan trung bình đạt tính tới tháng Mười Hai so với thời kỳ 399,5 404 USD/tấn đạt đỉnh vào tháng Một đầu năm Bong bóng Chứng khốn giới có năm chao đảo tài vỡ, gần đánh dấu sụp đổ chịu tác động mạnh từ chiến tranh thị trường thương mại Mỹ-Trung sách thắt Trong Quý 4, giá trị đồng USD biến chặt tiền tệ Fed Các số động mạnh Chỉ số USD danh nghĩa dao chứng khoán Mỹ bao gồm Nasdaq, S&P 500 động khoảng (127,129) Nhìn chung, Dow Jones chạm đáy năm vào ngày năm 2018 chứng kiến vận động trái 24/12, trước phục hồi nhẹ vào ngược với suy yếu năm 2017: đồng phiên cuối năm 2018 Nhìn chung, USD tăng giá mạnh sau bốn lần nâng lãi suất năm tệ chứng khốn Mỹ sau Fed Tính tới hết năm 2018, số USD khủng hoảng tài 2008-2009 Ví dụ, danh nghĩa đạt 128,36, tăng 8,2% giá trị so số S&P 500 ngày 24/12 đạt 2.351 điểm, với đầu năm Sự mạnh lên đồng USD giảm tới 12,8% so với phiên đầu năm dẫn tới đảo chiều dòng vốn từ Trong đó, chứng khốn châu Á, đặc biệt kinh tế nổi, đặc biệt nước thị trường Trung Quốc suy giảm có tảng vĩ mô yếu 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Tại thời điểm Quý 1/2018 giá vàng giữ động sản tồn cầu Ngun nhân mức 1.300 USD/oz, chuyên gia Ronald đưa nhu cầu từ lực thị Peter Stoeferle, Giám đốc quản lý quỹ trường quan trọng- người mua từ Trung Incrementum AG, cho giá vàng có Quốc đại lục suy giảm kinh tế đại lục thể vượt ngưỡng 1.500 USD/oz vào cuối yếu Chính phủ Trung Quốc tăng cường năm 2018 Nhận định hợp lý kiểm sốt dịng vốn Bên cạnh đó, nghiên nhìn vào diễn biến bán đảo cứu IMF (2018) cho thấy có Triều Tiên lo ngại căng thẳng thương “đồng hóa” ngày tăng giá nhà mại Mỹ-Trung giới đầu tư Quý quốc gia thành phố lớn Điều có Tuy nhiên, lên giá đồng USD nghĩa xảy cú sốc với thị trường bất nhân tố tác động mạnh tới diễn biến động sản quốc gia (nhất nước giá vàng năm 2018, đặc biệt hai lớn), khả cao bất ổn lan sang quý năm Đồng USD mạnh làm giảm nhiều nước khác Như nhận định IMF sức hấp dẫn lựa chọn đầu tư an toàn “sự xuống giá nhà toàn cầu Tuy giá vàng có phục hồi tích cực dẫn tới bất ổn tài kinh tế vĩ tháng cuối năm, chưa mơ” Tại Trung Quốc, giá bất động sản lấy lại mốc 1.300 USD/oz thiết lập vào trì cao mức giả tạo nhằm che đầu năm 2018 dấu nợ xấu tránh sụp đổ hệ thống Trên thị trường bất động sản giới, thị ngân hàng Nếu bong bóng bất động sản trường châu Á cuối chống lại xu hướng xuống giá bất vỡ tạo thảm họa kinh tế với nước khu vực Tiến trình “bình thường hóa” sách tiền tệ Fed tiếp tục diễn Só liẹ u ước tính là n thứ ba củ a Cụ c Phan Tăng trưởng kinh tế Mỹ tích Kinh té Mỹ (BEA) cho thá y tốc độ tăng trưởng GDP nước nà y Quý 3/2018 đạt 3,5% (qoq) Tăng trưởng tích cực kinh tế Mỹ tới từ hồi phục khu vực tư nhân sách mở rộng tài khóa (tăng chi tiêu giảm thuế) phủ Theo ước tính, kinh tế Mỹ năm 2018 tăng trưởng 2,9% (yoy) Fed dự báo kinh tế Mỹ sang năm 2019 cịn tăng trưởng 2,3% bối cảnh kinh tế toàn cầu giảm Nguồn: BEA, OECD sút 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Xét theo ngành, báo dịch vụ cho thấy triển vọng tích cực ngành Quý 4/2018 Chỉ số phi sản xuất NMI tháng Mười Mười Một đạt mức cao 60,3 60,7, thấp mức kỷ lục 61,6 tháng Chín Cùng với đó, số thành phần trì tăng trưởng mạnh Cụ thể, hai số thành phần Hoạt động kinh doanh Đơn hàng đạt tương ứng 65,2 62,5 điểm tháng Mười Một, cao mức tháng Chín Quý ghi nhận lần tăng lãi suất thứ cuối năm 2018 Fed vào ngày 19/12 Theo đó, lãi suất điều hành tiếp tục điều chỉnh tăng 25 điểm lên mức 2,25%-2,5% Nền kinh tế giai đoạn tăng trưởng tốt thị trường lao động vững mạnh nguyên nhân dẫn tới định nâng lãi suất Fed Một yếu tố quan trọng khác dẫn tới định tăng lãi suất Fed lạm phát lõi toàn phần trì mức mục tiêu 2% kể từ tháng 3/2018 Tại thời điểm tháng Mười Một, lạm phát lõi toàn phần Mỹ đạt mức 2,21% 2,18% Việc “bình thường hóa” sách tiền tệ năm 2018 nhằm đối trọng với mở rộng tài khóa, hạn chế gia tăng nóng tổng cầu kiểm soát lạm phát nước Trong thời gian tới, Fed tiếp tục việc có lẽ với tần suất thưa bối cảnh tăng trưởng kinh tế giới yếu Cụ thế, Fed cân nhắc nâng lãi suất hai lần năm 2019, thay ba lần tuyên bố đưa trước Trong đó, theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), tỷ lệ thất nghiệp tháng Mười Hai tăng trở lại lên mức 3,9%, sau trì mức thấp vịng 50 năm 3,7% ba tháng Tổng số việc làm Quý 4/2018 cho thấy dấu hiệu cải thiện so với kỳ năm 2017, thêm 100 nghìn lao động (762 so với 662 nghìn việc làm mới) Lạm phát thất nghiệp Mỹ (%, yoy) Nguồn: BLS 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Chỉ số phi sản xuất Mỹ Nguồn: ISM Việt Nam với mức nhập siêu 29,6 tỷ USD chút ưu so với hàng hóa từ Trung (theo sau Trung Quốc với 23,9 tỷ USD) Quốc Nhưng hàng hóa xuất sang Nhập siêu cao với Hàn Quốc chủ yếu tới từ Trung Quốc gặp khó khăn Tổng hợp thực tế doanh nghiệp FDI lớn hai yếu tố gây tác Samsung nhập tư liệu sản xuất từ Hàn động mang tính cấu trúc đến nhà xuất Quốc Việt Nam Thêm vào đó, việc đón nhận Trong tương lai gần, căng thẳng Mỹ- Trung sóng đầu tư chuỗi cung ứng sản xuất mang lại nhiều hội lớn cho kinh tế Việt Nam Trước mắt, hàng hóa Việt Nam xuất sang Mỹ tìm dịch chuyển từ Trung Quốc giúp Việt Nam cải thiện cán cân thương mại nhiều tương lai Cán cân ngân sách thâm hụt đáng kể Số liệu thức từ Bộ Tài cho thấy dựng khơng có dấu hiệu cải thiện thu cân đối ngân sách năm 2018 đạt 1,422 đạt 67,6% dự toán năm (2017: 70,7%) triệu tỷ đồng, vượt 7,8% so với dự toán Những biến động thu – chi NSNN qua năm tháng năm khơng nói lên nhiều Thu ngân sách tăng đáng kể thay đổi tài khóa Việt Nam không đủ cho tiêu dùng nhà nước, dẫn tới liệu tạm tính thâm hụt ngân sách mức 3,6% Trong điều chỉnh mạnh vào thời điểm cuối đó, tình hình giải ngân vốn đầu tư xây năm Nhìn chung, cấu trúc NSNN chưa có cải thiện so với năm trước chi thường xuyên chiếm tỷ trọng áp đảo Cơ cấu thu NSNN năm 2018 nhu cầu chi tiêu vượt xa so với khả thu Chúng tơi cho Chính phủ khơng thể kiềm hãm nhu cầu chi tiêu cơng biện pháp tăng thu thông qua việc đưa vào sắc thuế tăng sắc thuế cũ điểm tối đáng ý tình trạng tài khóa thời gian tới Nguồn: TCTK 22 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Tiêu dùng tiếp tục giữ ổn định, vốn đăng ký đầu tư FDI giảm vật liệu xây dựng (13,7%) Số liệu từ TCTK cho thấy tiêu dùng tiếp tục tăng trưởng tích cực Quý năm mặt hàng hóa đạt mức tăng trưởng bán lẻ 2018 Tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh tốt thu dịch vụ tiêu dùng năm 2018 ước đạt Trong đó, tổng vốn đầu tư tồn xã hội 4.395,7 nghìn tỷ đồng, tăng 11,7% (yoy) Quý tiếp tục chứng kiến hồi phục tốt giá trị so với kỳ năm trước Mức tăng Tổng vốn đầu tư thực toàn trưởng cao so với kỳ năm kinh tế Quý 4/2018 ước đạt 603,4 nghìn tỷ trước (2016: 10,2%; 2017:11,0%) Đồng đồng, tăng 11,9% so với kỳ năm 2017, thời, tiêu dùng có cải thiện lượng, mức tăng tốt quý năm với mức tăng 9,4% (yoy) loại trừ yếu tố 2018 Trong đó, khu vực kinh tế ngồi Nhà giá nước liên tục có mức tăng trưởng đầu tư cao Xét ngành bán lẻ hàng hóa, loại năm, đạt 19,6% (yoy) Quý hàng hoá thiết yếu đạt mức tăng trưởng tốt như: lương thực, thực phẩm (tăng 12,6%); (tăng 12,3%); may mặc (tăng 12,4%) Ngoài Tăng trưởng bán lẻ (%, ytd, yoy) Nguồn: TCTK khu vực Nhà nước tiếp tục mức hai số gần bốn năm, thể phần đồ dùng, dụng cụ, trang thiết bị gia đình ra, đá quý, kim loại quý (13,8%) gỗ 4/2018 Trong đó, tăng trưởng đầu tư việc giải ngân đầu tư công tương đối chậm chạp Đầu tư trực tiếp nước (tỷ USD) Nguồn: Bộ KH&ĐT 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 23 Vốn đầu tư toàn xã hội (yoy), 2014-2018 Nguồn: Tính tốn từ số liệu TCTK Về dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, Năm 2018 có tổng số 3.046 dự án FDI cấp lượng vốn giải ngân Quý 4/2018 đạt 1/3 số thuộc ngành cơng mức 5,75 tỷ USD, tăng tới 15% so với nghiệp chế biến, chế tạo với tổng vốn đăng kỳ năm 2017 mức giải ngân FDI theo ký tỷ USD Một số dự án FDI quý cao nhiều năm Trong lớn năm 2018 bao gồm dự án Thành đó, lượng vốn đăng ký đạt 3,85 tỷ phố thông minh Đông Anh, Hà Nội tập USD, giảm tới 42,6% so với kỳ 2017 đoàn Sumitomo đầu tư với tổng vốn 4,14 tỷ Tính chung năm 2018, tổng vốn FDI giải USD, dự án Nhà máy sản xuất ngân đạt 19 tỷ USD, số kỷ lục năm Vốn giải ngân cao tới từ luồng vốn đăng ký dồi năm trước Trong polypropylene (PP) khí hóa lỏng (LPG) Bà Rịa-Vũng Tàu Hyosung Corporation đầu tư với tổng vốn 1,20 tỷ đó, lượng vốn đăng ký bổ sung USD cho thấy dấu hiệu xuống đạt 17,98 Xét theo đối tác đầu tư, Nhật Bản dẫn đầu 7,60 tỷ USD năm 2018, giảm năm 2018 với tổng số vốn đăng ký đạt 15,5% 9,7% (yoy) so với năm 2017 Tuy 8,60 tỷ USD 429 dự án cấp Các vị trí chưa rõ tượng tạm thời hay thuộc Hàn Quốc (7,21 tỷ USD), tiếp tục bất ổn kinh tế Singapore (5,07 tỷ USD) Hong Kong giới, suy giảm nhiều gây lo (3,23 tỷ USD) Tính lũy kế tới hết năm 2018, lắng cho nhà hoạch định sách Hàn Quốc tiếp tục trì vị trí số động lực tăng trưởng kinh tế hầu đầu tư FDI vào Việt Nam với 62,57 tỷ USD, tới từ khu vực FDI theo sau Nhật Bản với 57,02 tỷ USD 24 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Thị trường tài tiền tệ Thị trường ngoại hối biến động mạnh Việc Fed tăng lãi suất lần thứ tư năm Theo số liệu từ Công ty chứng khốn HSC, vào ngày 19/12 góp phần củng cố giá trị tính tới thời điểm cuối tháng Mười, NHNN đồng USD so với đồng tiền khác, phải bán 5,3 tỷ USD kể từ tháng Bảy có VND để ổn định tỷ giá Việc bào mòn dự trữ Giống Quý 3, tỷ giá giao dịch VND/USD ngoại hối mức khiêm tốn (tính theo NHTM Quý sát mức trần 3% (so với tỷ giá trung tâm) mà NHNN đặt trữ ngoại hối kể từ NHNN can thiệp vào 2018 Theo đó, tỷ giá giao dịch thị trường ngoại hối đặt lo ngại từ NHTM vào thời điểm 28/12/2018 mức 23.245 VND/USD, tăng khoảng 2,2% so với thời điểm cuối năm 2017 Trong đó, tỷ giá trung tâm NHNN vào ngày giao dịch cuối năm mức 22.825 VND/USD, tăng khoảng 1,8% so với cuối 2017 Thực tế cho thấy NHNN dù khơng tun bố trường ngoại hối khơng gian sách cịn lại dự trữ ngoại hối bị bào mòn Theo số liệu Thống đốc Lê Minh Hưng, Việt Nam mua ròng tỷ USD để tăng dự trữ ngoại hối năm trước, NHNN cần công khai thường xuyên tương đối hợp lý giống với VEPR khuyến nghị trước thời điểm đồng Nguồn: FRED, VCB công chúng mức độ can thiệp thị 2018 Như khuyến cáo báo cáo thức phá giá tiền Đồng với tỷ lệ Sự giá VND CNY so với USD, (29/12/2017=1) giải pháp lâu dài Việc cập nhật thường xuyên số liệu thức dự ra, có dịu vào ngày cuối năm CNY bắt đầu giá so với USD tháng nhập khẩu) để bảo vệ đồng nội tệ số liệu với công chúng để tăng tính minh bạch uy tín điều hành thị trường Tỷ giá danh nghĩa (VND/USD) Nguồn: NHNN, VCB 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 25 Thêm vào đó, việc số liệu dự hợp với thơng lệ quốc tế Điều trữ ngoại hối NHNN công bố làm giảm niềm tin nhà đầu tư nước tổ chức quốc tế IMF, ADB có khác khả điều hành ổn định thị biệt lớn lần cho thấy công tác làm trường NHNN định đầu tư vào số liệu Việt Nam nhiều điểm chưa phù Việt Nam Thanh khoản hệ thống diễn biến trái chiều hai nửa năm 2018 Trong nửa đầu năm 2018 tỷ giá dịp cuối năm Những nguyên nhân VND/USD tương đối ổn định, NHNN dẫn tới tình trạng khoản hệ thống eo mua vào 11 tỷ USD bổ sung dự trữ hẹp Một hệ tất yếu lãi suất ngoại hối, chủ động khơng trung hịa thị trường liên ngân hàng bị đẩy lên cao Lãi tuyệt đối khí hút vào 62,5 nghìn tỷ suất kỳ hạn qua đêm tuần nhiều thời qua kênh OMO tín phiếu Cùng với việc điểm tiệm cận mức 5,0%, cao tăng trưởng huy động cao tăng trưởng nhiều so với dịp Tết Nguyên đán đầu tín dụng (7,78% so với 6,35%) khiến cho năm cán cân thị trường vốn nghiêng phía Sự eo hẹp khoản hệ thống, cung, khoản hệ thống giữ trạng thái tương đối dồi với kỳ vọng lạm phát tăng dẫn tới thực tế nhiều NHTM có động thái tăng lãi suất Trong nửa sau năm 2018 đồng USD huy động thị trường tiền gửi Điều mạnh lên, áp lực tỷ giá buộc NHNN phải gây lo ngại cho doanh nghiệp chi phí vốn bán ngoại tệ để giữ giá trị đồng nội tệ Bên tăng, quy mơ thị trường trái phiếu cạnh đó, nhu cầu vốn thường tăng vào doanh nghiệp khiêm tốn (chỉ khoảng Lãi suất liên ngân hàng (%) Tăng trưởng M2, huy động tín dụng, 2016-2018 Nguồn: NHNN 26 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: TCTK 7% GDP, theo Báo cáo Ủy ban Giám sát theo báo cáo Ủy ban Giám sát Tài Tài Quốc gia) chưa giảm Quốc gia, tỷ trọng tín dụng đổ vào BĐS cao nhiều gánh nặng cho tín dụng ngân hàng năm 2017 (chưa kể phần núp bóng Tăng trưởng tín dụng năm 2018 (khoảng dạng tín dụng tiêu dùng) Điều cho thấy NHNN cần có động thái mạnh 14%, theo Phó Thống đốc NHNN Nguyễn mẽ để kiểm sốt chặt chẽ tín dụng đổ Thị Hồng) thấp nhiều so với mục tiêu 17% đặt hồi đầu năm Hệ số vào lĩnh vực rủi ro thâm dụng tín dụng giảm đáng kể so với Trong năm 2018, tổng phương tiện giai đoạn trước tăng trưởng kinh tế toán tăng chậm lại (2016: 16,5%; đạt mức cao 10 năm sau khủng hoảng 2017: 14,19%; 2018: 11,34%), tỷ lệ tài Đây tín hiệu tích cực giúp M2/GDP đạt khoảng 170%, theo kinh tế giảm bớt rủi ro lạm phát số liệu từ IMF Cùng với việc NHNN giữ Trong năm 2018, Thống đốc NHNN lãi suất điều hành mức thấp, điều Chỉ thị 04 với định hướng kiểm sốt chặt tín dụng lĩnh vực rủi ro BĐS, khiến cho dư địa sách tiền tệ không nhiều tập trung vào lĩnh vực sản xuất Tuy nhiên, Thị trường tài sản Giá vàng nước lạc nhịp với giới Giá vàng giới trải qua năm 2018 lên Trong đó, giá vàng giới nhiều thời xuống trồi trụt thất thường chịu tác điểm đầu năm 2018 chí vượt giá vàng động căng thẳng thương mại đặc biệt mạnh lên đồng USD Giá vàng giới tăng nhẹ Quý 1, trước giá Diễn biến giá vàng (triệu đồng/lượng) mạnh từ Quý Quý Giá vàng dao động quanh đáy trước dần hồi phục vào cuối năm, chưa thể lấy lại mức giá đỉnh hồi đầu năm Trong đó, vàng nước thể xu hướng giảm nhẹ suốt năm 2018 nhìn chung trì ổn định tương đối so với giá giới Giá vàng nội địa dao động ngưỡng 36,2-37 triệu VND/lượng năm Nguồn: 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 27 nước, lại giá nước tục phản ánh thiếu liên thông thị tới gần 3,5 triệu VND/lượng khoảng thời trường nước giới gian giá chạm đáy năm Điều tiếp Thị trường hộ khơng sơi động Nhìn chung ngoại trừ Quý 1, thị trường bất động sản tương đối ảm đạm Hà Nội TP Hồ Chí Minh năm 2018, phần ảnh hưởng từ vụ cháy chung cư Carina Plaza vào cuối Quý bình dân chiếm tỷ lệ thấp so với kỳ năm 2017 Cụ thể, phân khúc trung cấp chiếm 52% (2017: 64%) tổng nguồn cung mới, phân khúc bình dân cịn chiếm 2% (2017: 15%) Theo số liệu từ CBRE Viẹ t Nam, TP Hò Chí Minh, thị trường Quý có dấu hiệu phục hồi, lượng mở bán lượng Bên cạnh đó, thị trường BĐS lĩnh vực thu hút nhiều ý nhà đầu tư nước Việt Nam so với giao dịch thành công năm 2018 so với năm trước Cụ thể, số hộ mở bán năm 2018 30.435 căn, giảm 13.0% 1,5% so với năm 2016 2017 Trong đó, lượng bán đạt 31.083 căn, thấp chút so với năm 2017 giảm gần 10,5% so với kỳ kỳ năm trước Theo Cục Đầu tư Nước - Bộ KH&ĐT, năm 2018, lĩnh vực BĐS đứng thứ hai sau nhóm ngành cơng nghiệp chế biến chế tạo tổng vốn đăng ký FDI với 6,6 tỷ USD, chiếm gần 20% tổng FDI đầu tư vào Việt Nam năm 2016 Tuy chiếm vai trò chủ đạo thị trường năm 2018, phân khúc trung cấp rủi ro BĐS để tập trung vào kinh doanh sản xuất khiến việc tiếp cận vốn dự án bất động sản gặp nhiều khó khăn Thị trường hộ để bán Hà Nội Thị trường hộ để bán Tp HCM Chỉ thị 04 siết tín dụng đổ vào lĩnh vực Nguồn: CBRE 28 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: CBRE CÁC LƯU Ý VỀ CHÍNH SÁCH Dự báo tăng trưởng-lạm phát năm 2019 VÀ TRIỂN VỌNG KINH TẾ 2019 Năm 2018 chứng kiến phục hồi thiếu đồng lẫn chắn kinh tế giới Trong Mỹ đạt tốc độ tăng trưởng tốt, kinh tế phát triển khác quốc gia có vấn đề riêng Bên cạnh phân hóa tăng trưởng nước, tiến trình “bình thường hóa” sách tiền tệ Mỹ châu Âu kiện đáng ý khác năm 2018 Cuối cùng, chiến thương mại Mỹ-Trung kích hoạt, thay đổi hồn tồn tranh kinh tế toàn cầu Nối tiếp năm 2017, Việt Nam năm 2018 tiếp tục hoàn thành tiêu kinh tế-xã hội mà Quốc hội đề Tăng trưởng GDP năm đạt 7,08%, mức cao sau khủng hoảng tài cách 10 năm Chỉ số PMI tháng gần đạt mức cao, dẫn đầu ASEAN Trong đó, xuất siêu lớn khu vực FDI tiếp tục cho thấy vai trò đầu tàu thương mại khu vực Mặt khác, cho thấy điểm yếu kinh tế nhiều đặt câu hỏi hướng kinh tế tương lai phụ thuộc vào khu vực có vốn đầu tư nước ngồi Lạm phát Quý 4/2018 có xu hướng hạ nhiệt nhờ giá lượng bất ngờ giảm mạnh, góp phần đưa lạm phát bình quân năm xuống mục tiêu 4% Trước diễn biến trồi trụt giá dầu giới, áp lực đặt cho NHNN thời gian tới để ổn định giá kiềm chế lạm phát không nhỏ, thuế bảo vệ môi trường đánh mặt hàng xăng dầu thức vào hiệu lực từ 1/1/2019 Điều đòi hỏi NHNN cần thật thận trọng với việc Kỳ họp thứ sáu Quốc hội khóa XIV thơng qua Nghị số 69/2018/QH14 mục tiêu phát triển kinh tế-xã hội cho năm 2019 sau: 2019 Tăng trưởng GDP (%) 6,6-6,8% CPI bình quân (%) 4% Tăng trưởng kim ngạch 7-8% xuất (%) Tỷ lệ nhập siêu/tổng