TÌM HIỂU VỀ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH Trong lĩnh vực kế tốn, Bộ Tài khẩn trương ban hành cách chuẩn mực kế toán chỉnh sửa chuẩn mực kế toán ban hành để nhanh chóng giúp hệ thống kế tốn Việt Nam hịa nhập với thơng lệ kế tốn quốc tế, phục vụ cho trình hội nhập đất nước Việt Nam thiếu số chuẩn mực kế toán hướng dẫn kế toán nhằm đáp ứng nhu cầu minh bạch thơng tin tài giao dịch kinh tế hình thành phát triển nghiệp vụ toán cổ phiếu, giao dịch quyền chọn mua, quyền chọn bán, hoán đổi lãi suất, hốn đổi tỷ giá, hốn đổi dịng tiền cơng cụ tài phái sinh khác để hạn chế rủi ro kinh doanh thay đổi giá cả, tỷ giá hối đoái lãi suất Từ khóa: Cơng cụ tài chính, thị trường, … Khái niệm Theo IAS 32: “Cơng cụ tài hợp đồng mang lại tài sản tài cho tổ chức khoản nợ tài cơng cụ vốn cổ phần cho tổ chức khác Phân loại Các công cụ tài giao dịch thị trường tài chính, bao gồm cơng cụ tài giao dịch thị trường vốn, thị trường tiền tệ thị trường tài phái sinh 2.1 Các cơng cụ tài giao dịch thị trường vốn Các cơng cụ tài giao dịch thị trường vốn cơng cụ tài dài hạn có thời hạn năm tài Cơng cụ tài chủ yếu thị trường vốn bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư a Trái phiếu Trái phiếu giấy chứng nhận nợ dài hạn phủ doanh nghiệp phát hành cam kết với người mua trái phiếu chi trả lợi tức hoàn lại vốn gốc cho người nắm giữ trái phiếu Trên trái phiếu có ghi rõ mệnh giá, lãi suất thời gian đáo hạn trái phiếu Trái phiếu bao gồm loại sau: - Trái phiếu phủ: Là loại trái phiếu quyền trung ương hay địa phương phát hành nhằm mục đích bù khoản chi đầu tư ngân sách nhà nước, quản lý lạm phát tài trợ cơng trình trường học, bệnh viện, đường xá, công viên… - Trái phiếu doanh nghiệp (sau gọi tắt trái phiếu): Là loại chứng khoán nợ doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả gốc lãi doanh nghiệp phát hành người sở hữu trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp bao gồm loại sau: + Trái phiếu chuyển đổi loại trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông công ty phát hành theo điều kiện xác định phương án phát hành Điều kiện chuyển đổi thể qua chứng quyền phát hành kèm theo Trái phiếu chuyển đổi bao gồm loại: Trái phiếu có bảo đảm loại trái phiếu bảo đảm tốn tồn phần gốc, lãi đến hạn tài sản tổ chức phát hành bên thứ ba bảo lãnh toán tổ chức tài chính, tín dụng Trái phiếu khơng có bảo đảm loại trái phiếu không bảo đảm tốn tồn phần gốc, lãi tài sản tổ chức phát hành bên thứ ba bảo lãnh toán tổ chức tài tín dụng + Trái phiếu khơng chuyển đổi: Là loại trái phiếu khơng có khả chuyển đổi thành cổ phiếu Nhà đầu tư nhận lãi nợ gốc Trái phiếu chuyển đổi bao gồm loại trái phiếu có bảo đảm trái phiếu khơng có bảo đảm tốn + Trái phiếu thu nhập (Income bonds): Là loại trái phiếu mà việc toán lãi phụ thuộc vào mức thu lợi hàng năm công ty, nghĩa tuỳ theo lợi nhuận công ty thu trả lãi cho trái chủ tỷ lệ lãi không lớn lãi suất quy định trái phiếu Tính chất trái phiếu thu nhập có đặc điểm gần giống cổ phiếu ưu đãi khác với cổ phiếu ưu đãi lãi suất trả cho trái phiếu khấu trừ thuế + Trái phiếu chuộc lại (Callable bonds): Là loại trái phiếu kèm theo điều khoản công ty chuộc lại sau thời gian với giá chuộc lại thường cao mệnh giá Nhà đầu tư chọn lựa chấp nhận hay không cho công ty chuộc lại trái phiếu + Trái phiếu có lãi suất ổn định (Straight bonds): Là loại trái phiếu trả lãi suất ổn định với định kỳ tháng năm lần, trái phiếu ràng buộc doanh nghiệp phải trả lãi suốt thời gian lưu hành trái phiếu + Trái phiếu có lãi suất thả (Floating rate bonds): Là loại trái phiếu mà lãi suất điều chỉnh theo thay đổi lãi suất thị trường Thông thường tháng lần, tổ chức phát hành trái phiếu vào lãi suất tiền gửi ngân hàng ngắn hạn để điều chỉnh lãi suất trái phiếu cho phù hợp + Trái phiếu có chiết khấu (Zero coupon bonds): Là loại trái phiếu không trả lãi định kỳ, vào lãi suất thị trường lúc phát hành để định giá phát hành trái phiếu, giá thấp so với mệnh giá gọi giá chiết khấu đáo hạn trái chủ lại nhận lại vốn gốc với mệnh giá trái phiếu b Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Tuỳ thuộc vào trách nhiệm quyền hạn cổ đông công ty cổ phần mà cổ phiếu chia thành hai loại: cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu thường hay cổ phiếu phổ thơng (common stock): Là loại chứng khốn chứng nhận sở hữu cổ phần thường, xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần tương ứng với tổng giá trị cổ phiếu mà nhà đầu tư nắm giữ Các cổ đông trả cổ tức tuỳ thuộc theo kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, họ không hoàn trả lại vốn gốc, người nắm giữ cổ phiếu người cuối hưởng phần giá trị lại tài sản lý công ty bị phá sản, họ có quyền bỏ phiếu để bầu cử tự ứng cử vào chức vụ quản lý cơng ty Ngồi ra, cổ đơng có quyền mua cổ phiếu phát hành trước đợt phát hành chào bán công chúng thời gian định, lượng cổ phiếu phép mua tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ - Cổ phiếu ưu đãi (Preferred stock): Là loại chứng khốn có đặc điểm vừa giống cổ phiếu thường vừa giống trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi chứng khốn vốn khơng có kỳ hạn tốn khơng hồn vốn Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ đông đồng sở hữu công ty Tuy nhiên, người nắm giữ loại cổ phiếu ưu tiên so với người nắm giữ cổ phiếu thường mặt tài ưu tiên chia cổ tức trước cổ đông thường ưu tiên hưởng giá trị lại tài sản lý trước cổ đông thường công ty bị phá sản, bị hạn chế quyền hạn ứng cử bầu cử vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt cơng ty Cổ phiếu ưu đãi có đặc điểm giống trái phiếu cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định theo tỷ lệ cố định mệnh giá, công ty khả toán cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi khơng dẫn đến nguy phá sản cho công ty mà dàn xếp nội cách chuyển cổ đông ưu đãi sang cổ đông thường gia tăng quyền bầu cử cho cổ đơng Cổ phiếu ưu đãi có nhiều loại khác như: Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (accumulative preferred stock), cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ (Non accumulative preferred stock), cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần (Participating preferred stock), cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thành cổ phần thường (Convertible preferred stock), cổ phiếu ưu đãi chuộc lại (Callable preferred stock) c Chứng quỹ Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng.Nhà đầu tư chứng quỹ nhận khoản thu nhập sau: - Nhận cổ tức quỹ đại chúng: Khoản cổ tức chi trả từ thu nhập khoản đầu tư quỹ đại chúng - Nhận khoản lợi nhuận vốn (hoặc khoản lỗ vốn) nhà quản lý quỹ bán phần danh mục đầu tư quỹ đại chúng - Được hưởng lợi ích từ thay đổi có lợi giá trị thị trường chứng quỹ 2.2 Các cơng cụ tài giao dịch thị trường tiền tệ Mỗi năm thị trường tiền tệ có loại cơng cụ tài xuất hiện, số Các cơng cụ tài giao dịch thị trường tiền tệ đặc biệt đa dạng kinh tế phát triển Những công cụ thị trường tiền tệ loại công cụ thay tiền mặt ngắn hạn Thời gian đáo hạn chúng ln ngắn (ít hay năm), khơng có xảy tình trạng rủi ro khơng tốn, có tính khoản cao Sau số cơng cụ tài hành giao dịch thị trường tiền tệ: a Tín phiếu: Gồm tín phiếu kho bạc tín phiếu cơng ty, chúng có thời hạn năm bán với giá chiết khấu so với giá trị danh nghĩa b Trái phiếu thị: Là loại chứng khốn nợ quyền địa phương phát hành Nó có thời hạn từ tháng đến năm c Chứng tiền gửi: Là khoản tiền gửi lớn ngân hàng thương mại với lãi suất định Cũng có nhiều loại chứng tiền gửi khác d Thương phiếu: Do công ty lớn phát hành nhằm đảm bảo trả khoản vay ngắn hạn từ ngân hàng Thương phiếu loại công cụ không đảm bảo bán với giá chiết khấu Hầu hết chúng có thời hạn 30 chúng lên đến 270 ngày e Hợp đồng mua lại: Là giao kèo hai bên mua bán chứng khoán thời điểm định Chúng ln người buôn bán sử dụng Nếu người có số lớn trái phiếu kho bạc tồn kho (giá trị vượt qua số vốn cơng ty), số cần giải Người đến ngân hàng vay ký giao kèo làm hợp đồng mua lại với đối tác có sẵn tiền khác (có thể phủ) Người bán số trái phiếu tồn cho đối tác theo mức giá định vào ngày định sẵn f Các chấp nhận ngân hàng: Được phát sinh từ trình mậu dịch quốc tế Đây hối phiếu ngân hàng bảo lãnh toán vào thời điểm định tương lai Chấp nhận ngân hàng thực chất thương phiếu có quy định ngày số lượng tiền cần toán Những người vay thường sử dụng loại chấp nhận ngân hàng quy mơ tài họ q hạn hẹp mạo hiểm tự phát hành thương phiếu g Các cơng cụ tài ngắn hạn khác: Trên thị trường tiền tệ Mỹ cịn có số cơng cụ tài như: + Chứng khốn Liên Bang thường phát hành thương phiếu giống trái phiếu kho bạc + Các quỹ dự phòng Liên Bang dành cho ngân hàng, chúng nằm Hệ Thống Dự Trữ Liên Bang 2.3 Các cơng cụ tài giao dịch thị trường tài phái sinh Thị trường tài phái sinh thị trường giao dịch cơng cụ hay loại chứng khốn phái sinh Các cơng cụ tài phái sinh có thời hạn ngắn hạn dài hạn tuỳ theo thoả thuận bên tham gia ý đồ người phát hành Chứng khoán phái sinh (derivative securities) loại tài sản tài có dịng tiền tương lai phụ thuộc vào giá trị hay số tài sản tài khác, gọi tài sản sở (underlying asset) Tài sản sở hàng hoá, ngoại tệ, chứng khoán số chứng khoán Các loại hợp đồng phái sinh phát triển giao dịch dựa sở phát triển giao dịch hàng hóa giao dịch cơng cụ tài thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường ngoại hối Các loại công cụ tài phái sinh bao gồm: a Hợp đồng tương lai (futures) Là hợp đồng thực ngày tương lai với mức giá lãi suất định Các bên tham gia hợp đồng tương lai có trách nhiệm phải thực nghĩa vụ ngày kết thúc hợp đồng Tại ngày bắt đầu hợp đồng, không bên phải trả phí mà phải mở tài khoản ký quỹ nhà môi giới Theo thông lệ quốc tế, nhà môi giới Sở toán bù trừ cài đặt ngân hàng giao dịch trung tâm giao dịch tài Có thể nói hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ hạn chuẩn hóa loại tài sản sở mua bán, số lượng đơn vị tài sản sở mua bán, thể thức toán, kỳ hạn giao dịch b Hợp đồng quyền chọn (options) Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người mua có quyền thực quyền chọn, không bắt buộc phải thực quyền chọn quyền mua quyền bán: + Một số lượng xác định hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán; + Tại (hoặc trước) thời điểm xác định tương lai; + Với mức giá xác định thời điểm ký hợp đồng Tại thời điểm xác định tương lai, người mua quyền thực không thực quyền mua (hay bán) hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán Nếu người mua thực quyền mua (hay bán), người bán quyền buộc phải bán (hay mua) Bên mua quyền chọn phải trả phí cho bên bán quyền chọn Mức giá toán ký kết hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn giao dịch thị trường tập trung thị trường phi tập trung (OTC) Có loại quyền chọn quyền chọn mua quyền chọn bán: - Quyền chọn mua (call option): Trao cho người mua (người nắm giữ) quyền, nghĩa vụ, mua hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán vào thời điểm (kiểu Châu Âu) hay trước thời điểm (kiểu Mỹ) tương lai với mức giá xác định - Quyền chọn bán (put option): Trao cho người mua (người nắm giữ) quyền, khơng phải nghĩa vụ, bán hàng hố, ngoại tệ hay chứng khoán vào thời điểm (kiểu Châu Âu) hay trước thời điểm (kiểu Mỹ) tương lai với mức giá xác định Đối với quyền chọn mua có người mua quyền chọn mua người bán quyền chọn mua Đối với quyền chọn bán, có người mua quyền chọn bán người bán quyền chọn bán Hợp đồng quyền chọn có đặc điểm: - Không bắt buộc bên phải giao tài sản sở (hàng hóa, ngoại tệ, chứng khốn) - Chỉ quy định quyền giao hay nhận, mà không bắt thuộc thực nghĩa vụ bên tham gia hợp đồng - Người mua thực quyền, bán quyền cho người khác, hay không thực quyền Để thực quyền này, ký kết hợp đồng người mua phải trả quyền phí, giá hợp đồng gọi giá thực ngày định hợp đồng ngày đáo hạn Tương tự người bán hợp đồng quyền chọn bán - Tùy theo loại mà hợp đồng quyền chọn thực thời điểm trước ngày đáo hạn đến ngày đáo hạn c Hợp đồng kỳ hạn (forwards) Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng mua hay bán số lượng định đơn vị tài sản sở thời điểm xác định tương lai theo mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Về nguyên tắc, hợp đồng kỳ hạn có chất tương tự hợp đồng tương lai, có khác biệt định, hợp đồng giao dịch thị trường phi tập trung OTC; giá trị hợp đồng xác định vào thỏa thuận cụ thể bên tham gia hợp đồng; mang đến rủi ro cho bên tham gia Tại thời điểm ký kết hợp đồng kỳ hạn, trao đổi tài sản sở hay toán tiền Hoạt động toán xảy thời điểm tương lai xác định hợp đồng Vào lúc đó, hai bên thoả thuận hợp đồng buộc phải thực nghĩa vụ mua bán theo mức giá xác định, bất chấp giá thị trường lúc Thời điểm xác định tương lai gọi ngày toán hợp đồng hay ngày đáo hạn Thời gian từ ký hợp đồng đến ngày toán gọi kỳ hạn hợp đồng Giá xác định áp dụng ngày toán hợp đồng gọi giá kỳ hạn d Hợp đồng hoán đổi (swaps) Hợp đồng hoán đổi hợp đồng giao dịch thị trường phi tập trung (OTC) Về chất, việc hoán đổi dựa vào nhu cầu nhận/hoặc chi trả luồng tiền bên nhằm mục đích chủ yếu ngăn ngừa rủi ro cho hoạt động kinh doanh Các hợp đồng hoán đổi có đặc điểm chung bên đổi lợi ích thị trường tài để lấy lợi ích bên khác thị trường tài khác TÀI LIỆU THAM KHẢO Chuẩn mực kế toán quốc tế : IAS 32 Luật chứng khoán Việt Nam