Câu 6 1

Câu : Giải thích tượng đường cong lãi suất dựa vào lý thuyết thị trường bị phân khúc, lý thuyết kỳ vọng lý thuyết lựa chọn kỳ hạn ? Khái niệm : Đường cong lãi suất đồ thị phản ánh mối quan hệ lãi suất so với kỳ hạn lãi suất Hình dạng đường cong lãi suất phản ánh kỳ vọng tương lai thị trường lãi suất điều kiện sách tiền tệ Về nguyên tắc, đường cong lãi suất có dạng: hình có độ dốc hướng lên, độ dốc hướng xuống phẳng Các nhà kinh tế đưa lý thuyết để giải thích đường cong lãi suất : Lý thuyết thị trường bị phân khúc Cho lãi suất công cụ tài chính, dài hạn hay ngắn hạn, định thị trường riêng biệt - Đường cung lãi suất hình thành từ hành vi cung – cầu thị trường tùy theo loại chứng khoán cụ thể o Đường cong có dốc hướng lên hàm trái phiếu ngắn hạn tương đối cao so với nhu cầu trái phiếu dài hạn o Đường cong phẳng điều kiện cung - cầu o Đường ong xuống hàm ý cầu trái phiếu dài hạn cao nhu cầu trái phiếu ngắn hạn =>Lý thuyết thị trường bị phân khúc khơng giải thích lãi suất cơng cụ khác có khuynh hướng di chuyển với Lý thuyết kỳ vọng - Ngược với lý thuyết thị trường bị phân khúc, lý thuyết kỳ vọng cho nhà đầu tư xem tài sản có kỳ đáo hạn thay hoàn hảo mức độ rủi ro, vỡ nợ, tính lỏng, chi phí thơng tin thuế Theo lý thuyết này, lãi suất trái phiếu dài hạn trung bình lãi suất ngắn hạn có kỳ vọng đầu tư giống Độ dốc đường cong lãi suất tùy thuộc vào đường lãi suất ngắn hạn kỳ vọng tương lai o Đường cong lãi suất phẳng người tham gia thị trường lãi xuất ngắn hạn tương lai giống tại, điều làm cho lãi suất ngắn hạn tương lai ngang o Đường cong lãi suất hướng xuống nghĩa lãi suất ngắn hạn giảm tương lai Đường cong lãi suất hướng lên phản ánh lãi suất ngắn hạn cao tương lai, làm tăng lãi suất tương lai =>Lý thuyết kỳ hạn khơng giải thích rõ ràng mơ hình tổng qt đường cong lãi suất có độ dốc lên ( chưa tóm xong ) Lý thuyết lựa chọn kỳ hạn - Lý thuyết thị trường bị phân khúc lý thuyết kỳ vọng không cung cấp đủ tảng giải thích đường cong lãi suất - Theo Lý thuyết thị trường bị phân khúc nhà đầu tư xem tất kỳ hạn khơng phải thay thể hồn hảo, lý thuyết kỳ vọng thay hồn hảo Khi , Lý thuyết lựa chọ kỳ hạn giữ quan điểm trung hịa giải thích hình dạng đường cong lãi suất Theo lý thuyết lựa chọn kỳ hạn, nhà đầu tư quan tâm lãi suất kỳ vọng kỳ đáo hạn o Đường cong lãi suất phẳng phản ánh kỳ vọng xuống không đáng kể lãi suất ngắn hạn tương lai o Đường cong lãi suất hướng lên phản ánh kỳ vọng lãi suất ngắn hạn tăng lên mức độ ngắn so với lý thuyết kỳ vọng o Đường cong lãi suất hướng dốc xuống phản ánh kỳ vọng giảm xuống lãi suất ngắn hạn đáng kể so với lý thuyết vọng =>Lý thuyết ưa chuộng kỳ hạn đưa mơ hình giải thích logic đường cong lãi suất có độ dốc hướng lên với thay đổi lãi suất trái phiếu có kỳ đáo hạn khác o