DẦU KHÍ: Cuốn theo giá dầu

DẦU KHÍ: Cuốn theo giá dầu Vũ Trần - vu.thx@vdsc.com.vn NGÀNH DẦU KHÍ – NHÌN LẠI Thoả thuận cắt sản lượng hỗ trợ giá dầu Hình : Sản lượng thực tế kế hoạch nhóm ngồi OPEC + OPEC đồng minh đạt thoả thuận cắt sản lượng kéo dài thêm tháng kể từ tháng 6/2019 Theo đó, khối OPEC giảm 0,81 triệu thùng/ngày + Saudi Arabia tiếp tục thành viên tích cực việc cắt giảm sản lượng, ước tính khoảng 148% kế hoạch 18,200 18,000 Kế hoạch 17,39 triệu thùng/ngày 17,800 17,600 17,400 17,200 Hình 1: Sản lượng thực tế kế hoạch khối OPEC 17,000 27,500 16,800 27,000 25,500 5/1/2019 3/1/2019 1/1/2019 11/1/2018 9/1/2018 7/1/2018 5/1/2018 3/1/2018 1/1/2018 11/1/2017 9/1/2017 7/1/2017 26,000 5/1/2017 Kế hoạch 25,9 triệu thùng/ngày 3/1/2017 26,500 1/1/2017 16,600 Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp 25,000 + Các nước OPEC tiết giảm 0,39 triệu thùng dầu/ngày 24,500 Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp 7/1/2019 5/1/2019 3/1/2019 1/1/2019 11/1/2018 9/1/2018 7/1/2018 5/1/2018 3/1/2018 1/1/2018 11/1/2017 9/1/2017 7/1/2017 5/1/2017 3/1/2017 1/1/2017 24,000 + Tuy nhiên, nhóm ngồi OPEC thường khơng tn thủ chặt chẽ thoả thuận cắt giảm sản lượng Và sản lượng giảm chủ yếu yếu tố kỹ thuât NGÀNH DẦU KHÍ – NHÌN LẠI Tuy nhiên, Chiến tranh thương mại nước Mỹ kìm hãm đà tăng Hình 4: Dự báo nhu cầu dầu năm 2019 (triệu thùng/ngày) + Sản lượng dầu đá phiến Mỹ chạm ngưỡng cao lịch sử với 12,4 triệu thùng/ngày IEA dự báo đạt 13,2 triệu thùng/ngày năm 2020 Hình 3: Sản xuất dầu Mỹ (ngàn thùng/ngày) 100.7 100.6 100.5 100.4 14,000 12,000 100.3 10,000 100.2 8,000 6,000 100.1 T1/2019 4,000 2,000 T2/2019 T3/2019 T4/2019 T5/2019 T6/2019 T7/2019 Nguồn: IEA, CTCK Rồng Việt tổng hợp + Chiến tranh thương mại ảnh hưởng lên triển vọng nhu cầu dầu khí IEA tiếp tục tục hạ dự phóng nhu cầu dầu mỏ tồn giới từ 100,6 xuống cịn 100,3triệu thùng/ngày Dầu đá phiến Dầu khác Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp NGÀNH DẦU KHÍ – NHÌN LẠI Diễn biến giá dầu Hình 5: Diễn biến giá dầu từ đầu năm kiện bật 100 90 Mỹ áp thuế lên hàng nhập từ Trung Quốc 80 70 60 Giá dầu tăng tin tốt- xấu đan xen 50 40 30 20 OPEC đồng minh đồng ý kéo dài thoả thuận cắt giảm sản lượng 10 Nguồn: Bloomberg, CTCK RồngViệt NGÀNH DẦU KHÍ – TỔNG QUAN Dự phóng giá dầu Bảng 1: Dự phóng giá dầu Brent (USD/thùng) tháng Hình 6: Chênh lệch cung-cầu (triệu thùng/ngày) diễn biến giá dầu Brent (USD/thùng) 2019 2020 Barclays 71 75 BNP Paribas 71 68 Bank of America 70 65 Credit Suisse 66 67 60 Deutsche Bank 67 65 40 JP Morgan 71 63 20 Morgan Stanley 73 67 2.5 140 120 1.5 100 80 0.5 9/1/2019 4/1/2019 11/1/2018 6/1/2018 1/1/2018 8/1/2017 3/1/2017 10/1/2016 5/1/2016 12/1/2015 7/1/2015 2/1/2015 9/1/2014 4/1/2014 11/1/2013 6/1/2013 1/1/2013 -1 8/1/2012 -0.5 3/1/2012 Tổ chức -1.5 Chênh lệch cung cầu (cột trái) Nguồn: CTCK RồngViệt tổng hợp Giá dầu (cột phải) Nguồn: CTCK RồngViệt tổng hợp NGÀNH DẦU KHÍ – TỔNG QUAN Các dự án dầu khí Việt Nam Bảng 2: Các dự án dầu khí Việt Nam Số lượng dự án Notable Projects Thăm dò 24 Block 05.3/11 (Rosneft 100%), Block 135 & 136/3 (Repsol 40%) Thẩm định Lạc Đà Vàng (PVEP 40%, Murphy Oil 40%) Phát Cá Tầm (Vietsovpetro 100%), Nam Du/U Minh (Jadestone Energy 100%), Block B (PVEP 66%), Sư Tử Trắng Pha (PVEP 50%), Cá Voi Xanh (Exxon Mobil 64%), Cá Rồng Đỏ (Repsol 55%), Báo VàngBáo Đen (PVN 50%, Gazprom 50%) Phát triển Block 52/97 (PVN 43%), Sao Vàng – Đại Nguyệt (JX Nippon Oil 35%), Phong Lan Dại (ONGC 45%) Sản xuất 18 Sư Tử Trắng (Vietsovpetro 100%); Lan Tây - Lan Đỏ (ONGC 45%) Nguồn: CTCK RồngViệt Securities tổng hợp NGÀNH DẦU KHÍ – TỔNG QUAN Tình hình tài số doanh nghiệp tiêu biểu (TTM) Tỷ suất cổ tức (%) Giá mục tiêu (đồng) D/E (x) ROE (%) ROA (%) 2018 2019E 2020F 2018 2019E 2020F 2018 TTM2019 2018 TTM2019 9.750 2,4 25.080 0,1 8,9 4,7 -12,9 20,7 -14,3 30,8 7,9 -11,0 8,7 8,7 0,7 0,8 PVD 6.759 N/A 0,3 3,8 2,5 2,1 -15,5 N/A -45,7 -67,0 N/A 36.9 12,9 0,4 0,5 GAS 193.117 3,9 N/A 0,1 27,1 19,9 -0,3 N/A N/A 3,5 N/a N/a 14,7 14,7 3,5 4,3 PVT 4.925 2,8 21.300 0,6 13,7 6,7 22,4 8,3 1,0 44,9 -0,2 -7,5 7,2 7,2 0,9 1,2 PXS 363 N/A 0,4 N/A N/A -15,3 N/A N/A -25,3 N/A N/A N/A N/A 0,5 0,6 CP VHTT (tỷ đồng) PVS TTM 2019 Tăng trưởng doanh thu (%) Tăng trưởng LNST (%) P/E P/B Nguồn: FiinPro, CTCK Rồng Việt PVT – TĂNG CÔNG SUẤT NHỜ ĐỘI TÀU MỚI MUA +25% LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ Giá thị trường (VND) 17.500 Giá mục tiêu (VND) 21.300 • Mảng vận tải kỳ vọng nối tiếp đà tăng trưởng giai đoạn 2019-2022 o PVT mở rộng đội tàu, kỳ vọng thúc đẩy doanh thu mảng vận tải đạt tăng trưởng kép 7%/năm giai đoạn 2019-2022 o Đội tàu cung cấp dịch vụ cho Nghi Sơn, Long Sơn mở rộng sang thị trường quốc tế (mảng vận tải LPG) o Theo quy định Tổ chức Hàng hải quốc tế (IMO), giá cước thuê tàu kỳ vọng tiếp tục tăng • • Dòng tiền ổn định từ FSO Đại Hùng Queen THÔNG TIN CỔ PHIẾU Sản phẩm & Dịch vụ cơng nghiệp Ngành Vốn hố (triệu $) 211 KLCP lưu hành (triệu CP) 281 KLGD trung bình tháng (‘000) 712 GTGD trung bình tháng (tỷ đồng) 12,2 Tỷ lệ sở hữu NĐTNN (%) 30,6 Nhờ vào hợp đồng dài hạn, FSO Đại Hùng Queen tạo dòng tiền cho PVT Tỷ lệ sở hữu nhà nước (%) o PVT nỗ lực mở rộng mảng vận hành – bảo dưỡng (O&M) cách ký thêm TÀI CHÍNH 2017A 2018A 2019F 2020F hợp đồng cho CPP Sao Vàng Doanh thu 6.148 7.523 8.146 8.147 Tăng trưởng (%) -8,7 22,4 8,3 0,0 LNST 450 652 651 602 Tăng trưởng (%) 8,3 44,9 -0,2 -7,5 ROA (%) 4,9 6,7 5,6 5,0 ROE (%) 10,0 13,3 14,9 12,6 1.516 2.183 2.173 2.011 13.102 14.293 15.467 16.977 1.000 1.000 500 700 P/E (x) 11,4 7,5 9,8 10,6 P/B (x) 1,3 1,2 1,4 1,3 Thoái vốn PVN dự kiến giảm sở hữu từ 51% xuống 35% RỦI RO ĐỐI VỚI KHUYẾN NGHỊ • 500 o o • Cổ tức tiền mặt dự kiến 12 tháng tới Dự án Nghi Sơn có khả hoạt động cơng suất thiết kế dự án Long Sơn bị EPS (VND) hỗn tiến độ GTSS (VND) Giá cước th tàu thấp kỳ vọng Cổ tức tiền mặt (VND) 51 PVT – Lợi nhuận tăng mạnh dù không cịn thu nhập bất thường Hình 1: KQKD tháng đầu năm giai đoạn 2016-2019 5,000 14.2% 4,000 3,000 11.5% 3,265 192 15.0% 10.0% 3,875 4,074 159 0.0% 6T2016 6T2017 Doanh thu (tỷ đồng) 6T2018 6T2019 LNST cty mẹ (tỷ đồng) Biên LNG (%) Nguồn: PVT 991 899 1,000 800 13.4% 15.1% 121 171 1,140 1,255 16.5% 20.0% 15.0% 10.0% 188 205 5.0% 0.0% Q1/2018 Q2/2018 Q3/2018 Q4/2018 Q1/2019 Q2/2019 Doanh thu (tỷ đồng) LN gộp (tỷ đồng) Nguồn: PVT Đội tàu mang lại tăng trưởng o 6T2019 ghi nhận doanh thu 2.212 tỷ đồng (+5,6% yoy); LNST 225 tỷ đồng (+17,2% yoy) • Từ nửa cuối năm 2018, PVT tiến hành làm đội tàu với tàu chở dầu thô, tàu chở sản phẩm dầu, tàu chở hàng rời tàu LPG Nhờ đó, biên gộp mảng vận tải cải thiện từ 13% lên 16,3% • Các hợp đồng O&M với CPP Sao Vàng mức doanh thu O&M cao từ FPSO Leweak Emas góp phần thúc đẩy doanh thu cải thiện biên lợi nhuận • Chi phí quản lý bán hàng giữ mức thấp 16.3% 13.0% 128 30.0% 25.0% 25.9% 327 400 200 371 1,264 1,131 600 5.0% 319 1,400 1,200 11.8% 10.3% 3,022 2,000 1,000 Hình 2: KQKD mảng vận tải theo quý Biên LNG (%) PVT – Lợi nhuận tăng mạnh mà khơng phụ thuộc vào thu nhập bất thường Hình 3: Cước thuê tàu ước tính năm (USD/ngày) 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Tăng công suất cho đội tàu hữu o PVT mua tàu chở dầu thô, tàu LPG tầu chở sản phẩm dầu năm 2019 tiếp tục đầu tư tàu chở khí tàu LPG năm 2020 Chúng cho lợi nhuận ngang năm 2019 khơng cịn yếu tố đột biến Handysize Aframax Suezmax VLCC Hoạt động năm 2020 bị ảnh hưởng nhà máy Dung Quất bảo dưỡng, nhiên khoản thu nhập bất thường hỗ trợ KQKD Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp Bảng 1: Đội tàu PVT cuối năm 2019 Số lượng tàu Tổng công suất (DWT) Dầu thô 75 Sản phẩm dầu 11 68 LPG 16 65 Hàng rời 67 Mảng Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp o Doanh thu dự phóng mức 8.146 tỷ đồng (+8,3% yoy), riêng mảng vận tải tăng trưởng 18,5% Tuy nhiên, LNST nhiều khả giữ mức 651 tỷ đồng o Nhà máy lọc dầu Dung Quất vào bảo trì năm 2020, ảnh hưởng lên hoạt động PVT o Tuy nhiên, PVT bù đắp lợi nhuận bán tàu PVT Mercury tàu LPG khác PVS – HƯỞNG LỢI TỪ CÁC DỰ ÁN DẦU KHÍ LỚN MUA +25% LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ Giá thị trường (VND) 20.400 Giá mục tiêu (VND) 25.080 • Kỳ vọng gói thầu khí tương lai o Nhờ vị dẫn đầu mảng Cơ khí, PVS kỳ vọng ký nhiều hợp đồng EPC tương lai, Nam Du – U Minh gói thầu khả thi • Khả khơng phát sinh thêm chi phí liên doanh PTSC-CGGV o Sau khoản lỗ 736 tỷ đánh giá lại tài sản, kỳ vọng PVS khơng phát sinh thêm chi phí từ PTSC-CGGV thời gian tới o • Giải thể liên doanh PTSC-CGGV giúp PVS cải thiện biên lợi nhuận gộp Tiềm từ mảng FSO/FPSO giúp dòng tiền tăng trưởng o Cổ tức tiền mặt dự kiến 12 tháng tới 500 THƠNG TIN CỔ PHIẾU Ngành Dầu khí Vốn hoá (triệu $) 418 KLCP lưu hành (triệu CP) 478 KLGD trung bình tháng (‘000) 3.101 GTGD trung bình tháng (tỷ đồng) 70,8 Tỷ lệ sở hữu NĐTNN (%) 24 Các dự án dầu khí vào hoạt động làm tăng nhu cầu FSO/FPSO tương lai, có Tỷ lệ sở hữu nhà nước (%) thể kể đến FSO Block B, FPSO Nam Du- U Minh FPSO Lạc Đà Vàng TÀI CHÍNH 2017A 2018A 2019F 2020F Doanh thu 16.921 14.638 17.258 15.140 -9,4 -13,5 17,9 -12,3 1.007 1.047 1.130 1.006 RỦI RO ĐỐI VỚI KHUYẾN NGHỊ Tăng trưởng (%) 51,4 • Căng thẳng với Trung Quốc Biển Đơng LNST • Giá dầu giảm Tăng trưởng (%) -3,1 4,0 7,9 -11,0 • Các dự án dầu khí trọng điểm chậm tiến độ ROA (%) 4,0 4,4 4,7 3,9 ROE (%) 8,1 8,1 8,9 7,4 2.112 2.028 2.346 2.088 26.260 24.839 26.681 28.265 500 500 500 P/E (x) 9,6 9,9 10,7 12,0 P/B (x) 0,8 0,8 0,9 0,9 EPS (VND) GTSS (VND) Cổ tức tiền mặt (VND) 11 PVS – Mảng khí động lực tăng trưởng Hình 1: KQKD tháng đầu năm 2016-2019 10,000 9,146 9.0% 8,000 6,000 6.2% Hình 2: Cơ cấu lợi nhuận trước thuế theo quý (tỷ đồng) 10.0% 9,073 7,665 8.3% 8.0% 7,687 692 5.3% 565 565 489 6T2017 Doanh thu (tỷ đồng) Nguồn: PVS 6T2018 - 2.0% (200) 6T2019 LNST cty mẹ (tỷ đồng) 200 4.0% 0.0% 6T2016 600 400 6.0% 4,000 2,000 800 Biên LNG (%) Q1/2018 Q2/2018 Q3/2018 Q4/2018 Q1/2019 Q2/2019 (400) (600) LN hoạt động LN từ liên doanh LN tài Nguồn: PVS Mảng khí tăng trưởng, mảng khảo sát giảm lỗ, lợi nhuận từ liên doanh giữ mức cao o 6T2019 ghi nhận doanh thu 9.073 tỷ đồng (18,3% yoy), LNST đạt 565 tỷ (+15,6% yoy) • Mảng khí đóng góp vào tăng trưởng chung, đạt doanh thu 5.391 tỷ đồng, (+29,8% yoy) • Mảng khảo sát ghi nhận giảm lỗ, mảng địa chấn cải thiện biên gộp chung từ 5% lên 8,3% Nhờ vậy, lợi nhuận gộp nửa đầu năm tăng 97,9% lên 758 tỷ đồng • Tiếp tục ghi nhận lỗ 114 tỷ từ việc đánh giá lại tài sản PTSC-CGGV Tuy nhiên, khoản chi phí bù đắp lợi nhuận từ liên doanh LN khác PVS – Mảng khí động lực tăng trưởng Hình 4: Dự phóng 2019 theo mảng (tỷ đồng) Mảng kinh doanh Lợi nhuận từ công ty liên doanh o Lợi nhuận từ công ty liên doanh giữ mức cao năm 2019 nhờ FSO Ruby Doanh thu +/- YoY LN gộp +/- YoY Tàu dịch vụ 1.913 2,0% 191 -8,6% Chúng kỳ vọng lợi nhuận tương tự so với kỳ FSO/FPSO 1.671 0% 167 38,1% o Doanh thu dự phóng đạt 17.665 tỷ đồng (+20,7% yoy) 557 -32% 28 N/A Cảng dịch vụ 1.671 5,0% 334 -4,0% Cơ khí 10.465 42,5% 679 -7,8% Vận hành bảo dưỡng 1.026 5,0% 72 -14,3% 362 0% 14 0% Khảo sát Khác Nguồn: CTCK Rồng Việt dự phóng o Giải thể liên doanh với CGGV cải thiện biên gộp từ 7,6% lên 8,4%, giúp lợi nhuận gộp tăng 36,7% lên mức 1.530 tỷ đồng o LNST cho cổ đơng cơng ty mẹ đạt 1.130 tỷ đồng, tăng 7,9% so với kỳ, tương ứng với EPS 2.346 đồng KQKD 2020 hỗ trợ khoản thu nhập khác o Mặc dù mảng khí chưa ký nhiều hợp đồng lớn LNST (của cổ đông công ty mẹ) nhiều khả hỗ trợ khoản thu nhập khác PVD – TRIỂN VỌNG ĐANG SÁNG HƠN N/A LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ Giá thị trường (VND) • Hoạt động kinh doanh cốt lõi mang lại lợi nhuận năm 2020 o Nhờ vào hợp đồng dài hạn suốt năm, điều chỉnh thời gian khấu hao giá cho thuê giàn hồi phục, PVD kỳ vọng có lợi nhuận từ hoạt động khoan kể từ năm 2020 • PVEP trả khoản nợ o Ở kịch khả quan, PVD ghi nhận 20 tỷ đồng dự phòng cho khoản phải thu từ PVEP nửa cuối năm 2019 khơng trích lập thêm tương lai từ khoản o • Tuy nhiên, ban lãnh đạo kỳ vọng thu 100 tỷ đồng nửa cuối năm 2019 Thối vốn o PVN có kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu xuống 35% RỦI RO ĐỐI VỚI KHUYẾN NGHỊ 16.050 N/A Giá mục tiêu (VND) Cổ tức tiền mặt dự kiến 12 tháng tới THƠNG TIN CỔ PHIẾU Ngành Dầu khí Vốn hoá (triệu $) 290 KLCP lưu hành (triệu CP) 421 KLGD trung bình tháng (‘000) 2.925 GTGD trung bình tháng (tỷ đồng) 54,7 Tỷ lệ sở hữu NĐTNN (%) 21,8 Tỷ lệ sở hữu nhà nước (%) 50,4 TÀI CHÍNH 2016A 2017F 2018F 2019F Doanh thu 5.360 3.891 5.500 4.649 -62,9 -27,4 41,4 -15.5 129 45 197 41 -92,2 -65,0 334,6 -67,0 ROA (%) 0,5 0,2 0,9 0,2 ROE (%) 1,0 0,3 1.4 0,3 338 118 396 107 34.457 34.463 35.467 35.547 - - - - P/E (x) 92,4 315,5 36,9 150,1 P/B (x) 0,6 0,7 0,4 0,5 Tăng trưởng (%) • Căng thẳng với Trung Quốc Biển Đơng LNST • Giá dầu giảm Tăng trưởng (%) • Chậm tiến độ dự án dầu khí trọng điểm EPS (VND) GTSS (VND) Cổ tức tiền mặt (VND) 14 PVD – Hoạt động khoan có lợi nhuận gộp dương Q2/2019 Bảng 1: Hợp đồng năm 2019 (tỷ đồng) Giàn Hợp đồng PVD I + VSP: 1/1/2019 tới 25/2/2019 + Murphy oil: 4/3/2019 tới 30/4/2019 + Hibiscus (Malaysia): 24/5/2019 tới 31/12/2019 PVD II + Sapura (Malaysia): 7/3/2019 tới 21/7/2019 + JVPC: 4/8/2019 tới 27/10/2019 + Petronas: 10/11/2019 tới 31/12/2019 PVD III PVD VI PVD 11 Các giàn thuê Nguồn: PVD Số ngày hoạt động Hoạt động khoan có lãi gộp Q2/2019 336 ngày o Trong Q2/2019, giàn tự nâng PVD hoạt động nhiều ngày hơn, đặc biệt giàn PVD II Vì vậy, doanh thu tăng trưởng khả quan giá vốn khơng có nhiều thay đổi 274 ngày Chúng tơi kỳ vọng PVD có lợi nhuận năm 2019, nhiên từ hoạt động kinh doanh cốt lõi + Repsol: 1/1/2019 tới 31/3/2020 + VSP: 1/1/2019 tới 12/4/2019 + ENI: 1/5/2019 tới 24/7/2019 + Sapura (Malaysia): 7/8/2019 tới 3/2020 350 ngày + Chỉ hoạt động Q3/2019 + Idenmitsu: Thuê Hakyryu 11 JDC Q4/2019 cho dự án Sao Vàng Đại Nguyệt 27 ngày 334 ngày 92 ngày o Doanh thu dự phóng mức 4.649 tỷ đồng (-16% YoY) doanh thu dịch vụ giếng khoan giảm LNST cổ đông công ty mẹ ước tính mức 41 tỷ đồng, trường hợp PVD thu hồi khoản nợ PVEP (đồng nghĩa với khoản dự phòng 90 tỷ cho năm) Nếu thu 100 tỷ từ PVEP nửa cuối năm (như ban lãnh đạo kỳ vọng), LNST cao ước tính Các giàn tự nâng đạt điểm hoà vốn năm 2020 nhờ giá cho thuê cải thiện o Từ năm 2020, giá cho thuê giàn kỳ vọng tăng lên mức 65.000 USD/ngày, sau tăng lên 75.000 USD/ngày năm 2021 hoạt động thăm dị khai thác sơi động PVD – Hoạt động khoan có lợi nhuận gộp dương Q2/2019 Hình 1: Giá cho thuê giàn tự nâng hiệu suất hoạt động khu vực ĐNÁ Hình 2: Điểm hoà vốn giàn khoan tự nâng PVD (USD/ngày) 160 90% 180,000 140 80% 160,000 120 70% 140,000 60% 120,000 50% 100,000 40% 80,000 30% 60,000 20% 40,000 20 10% 20,000 0% 100 80 60 Giá cho thuê (USD/ngày) T4/2019 T1/2019 T10/2018 T7/2018 T4/2018 T1/2018 T10/2017 T7/2017 T4/2017 T1/2017 T10/2016 T7/2016 T4/2016 T1/2016 T10/2015 T7/2015 T4/2015 T1/2015 40 Hiệu suất hoạt động (%) Nguồn: CTCK Rồng Việt tổng hợp 2015 2016 Chi phí hoạt động (OPEX) 2017 2018 Chi phí lãi vay Giá cho Giá cho Giá cho thuê 2015 thuê giàn thuê 2018 Khấu hao Giá cho thuê giàn Nguồn: CTCK Rồng Việt ước tính Giá cho thuê tăng khu vực Đông Nam Á Tuy nhiên, giá cho thuê PVD thấp, chí thấp điểm hồ vốn o Giá cho thuê cải thiện nhờ hoạt động thăm dò khai thác phục hồi khu vực o Hầu hết giàn tự nâng hoạt động thị trường quóc tế với giá cho thuê thấp giá khu vực phải cạnh tranh với đối thủ khác KHỐI PHÂN TÍCH & TƯ VẤN ĐẦU TƯ Nguyễn Thị Phương Lam Lại Đức Dương Trần Hà Xuân Vũ Nguyễn Hà Trinh Deputy Manager Senior Analyst Senior Analyst Senior Analyst lam.ntp@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1313) • Ngân hàng • Thị trường duong.ld@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1522) • Bất động sản • Vật liệu xây dựng vu.thx@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1518) • Dầu khí • Phân bón trinh.nh@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1551) • Xây dựng • Thép Vũ Anh Tú Trần Thái Sơn Đỗ Thanh Tùng Phạm Anh Thư Analyst Analyst Analyst Analyst tu.va@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1511) • Kinh tế vĩ mơ son.tt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1527) • Thị trường • Bán lẻ & Cơng nghệ • Dược phẩm tung.dt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1521) • Cảng biển • Dịch vụ hàng khơng thu.pa@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1520) • Bất động sản khu cơng nghiệp • Hạ tầng & BOT Đặng Thị Phương Thảo Phạm Thị Tố Tâm Nguyễn Thị Thúy Anh Nguyễn Thị Khánh Vy Analyst Analyst Analyst Analyst thao.dtp@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1529) • Thực phẩm & Đồ uống • Dệt may tam.ptt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1530) • Bảo hiểm • Thủy sản anh2.ntt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1531) • Ngân hàng vy.ntk@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1528) • Ơ tơ & Phụ tùng Nguyễn Tiến Hoàng Bernard Lapointe Trần Thị Ngọc Hà Trương Thị Thảo Vi Analyst Senior Consultant Assistant Assistant hoang.nt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1538) • Thị trường bernard.lapointe@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 ha.ttn@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1526) vi.ttt@vdsc.com.vn + 84 28 6299 2006 (1517) 17