thời gian nhất định theo tỷ giá thỏa thuận lúc ký kết hợp đồng.
- ý nghĩa: tránh rủi ro về tỷ giá trong kinh doanh ngoại hối. hối.
- Tỷ giá thanh toán có kỳ hạn: Rf = Spot rate ± 1 số điểm gia tăng hay khấu trừ (premium or discount).
Ví dụ:
Ngày 17/8/1998 hãng Daimle-Benz bán ôtô Mercedes cho 1 ngời Mỹ.
- giá trị hợp đồng: 10 triệu USD. - N: 3 tháng. - N: 3 tháng.
- Ngày đến hạn 17/11/998.
Hãng dự đoán trong tơng lai giá USD sẽ hạ -> quyết định bán 10 triệu USD cho 1 NHTM
- Rs USD/DEM = 1,4610/1,4630. - Rf USD/DEM (3 tháng) = 1,4823. - Rf USD/DEM (3 tháng) = 1,4823.
Cách tính:
Tại thời điểm 17/8/1998.
I DEM = 9,7%/năm.
I USD = 4%/năm.
N = 92 ngày.
Công thức: Premium = Rs x N x chênh lệch lãi suất 360 x 100
=> Premium = = 0,0213 1,4610 x 92 x (9,7 – 4,0) 360 x 100
Đến 19/11/1998: Hãng Daimle-Benz sẽ nhận đợc: 10.000.000 x 1,4823 = 14.823.000 DEM
Công thức chung:
- Rs: TGGN USD/HKD - Rf: TGKH USD/HKD
- Iy : Lãi suất cho vay USD. - Id : Lãi suất cho vay HKD. - N : Thời hạn cho vay.
- K : Hệ số thời gian (N/360).
Nếu đầu t bằng USD trong N thời hạn:
FU = PU + PU.IUK = PU(1+IUK).
Nếu đầu t bằng HKD trong N thời hạn:
FHKD = (PU.Rs)(1+IHKDK) (Quy đổi ra HKD)
Giả định đầu t bằng USD phải quy đổi ra RfHKD với mức tỷ giá = ? để tơng đơng với nhà đầu t bằng HKD.
Ta có: PU(1+IUK).Rf = (PU.Rs)(1+IHKDK) => Rf(1+IUK)= Rs(1+ IHKDK)
Rf = Rs 1 + IHKDK 1 + IUK
(I)
Kết quả: Nếu lãi suất của đồng tiền yết giá cao ta để
nguyên công thức (I) này và áp dụng tính Rf theo kết quả đã có.
Tiếp tục ta có: Rf = Rs( ) 1 + IHKDK + IUK - IUK 1 + IUK = Rs( ) 1 + IUK + IHKDK - IUK 1 + IUK = Rs( ) 1 + IUK 1 + IUK + IHKDK - IUK 1 + IUK
= Rs (1+ ) IHKDK - IUK 1 + IUK = Rs + Rs ( ) IHKDK - IUK 1 + IUK = Rs + Rs ( ) N IHKD - IU 360 1 + IUK