Bi n CNTT (N=24) Côngănghi p ((N=164) N ngăl ngă (N=44) D chăv (N=48) HTD (N=132) NVL (N=104) Yăt (N=32) CCC 214.215 130.511 45.587 70.014 111.315 86.901 112.893 AR 167.072 87.768 65.639 42.453 49.137 44.084 60.372 INV 124.090 113.066 25.932 68.280 94.524 73.050 102.168 AP 76.947 70.323 45.984 40.719 32.347 30.233 49.647 ROA 1.398 7.301 4.490 10.575 9.797 9.817 12.624 GRO 9.007 26.107 27.330 20.789 37.668 33.582 20.834 CR 3.789 2.305 2.179 2.483 1.986 2.111 3.241 QR 2.845 1.661 1.867 1.766 1.164 1.440 1.993 OCF 7.469 8.063 6.135 4.146 5.804 6.813 5.206 SIZE 13.168 12.753 14.031 11.927 13.445 13.775 12.539 DEBT 29.179 53.700 58.006 40.150 49.937 47.617 44.723
B ng 4.3 ti p t c trình bày giá tr trung bình các bi n c a nh ng công ty trong m u nghiên c u đ c phân lo i theo 1 trong 7 ngành khác nhau.
Nhìn vào chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) gi a các ngành, có th nh n th y các công ty thu c ngành công ngh thông tin có s ngày cao nh t 214.215 ngày, k đ n là ngành công nghi p 130.511 ngày, còn th p nh t thu c v ngành n ng l ng. Và k t qu này t ng t đ i v i s ngày trung bình hàng t n kho (INV), cao nh t là 124.090 ngày và th p nh t là 25.932 ngày.
i v i s ngày trung bình kho n ph i thu (AR), ngành công nghê thông tin v n là ngành có giá tr trung bình cao nh t 167.072 ngày, k đ n là ngành công nghi p 87.768 ngày,
trong khi đó ngành d ch v có giá tr th p nh t 42.453 ngày. T ng t nh hai thành ph n
đã đ c p, thành ph n còn l i c a chu k chuy n đ i ti n m t là s ngày trung bình kho n ph i tr (AP) c ng có giá tr trung bình cao nh t, nhì thu c v ngành công ngh thông tin 76.947 ngày và ngành công nghi p 70.323 ngày, còn các công ty thu c ngành nguyên v t li u có s ngày trung bình kho n ph i tr th p nh t là 30.233 ngày.
ROA có giá tr trung bình cao nh t là ngành y t 12.624%, trong khi đó ngành công ngh
thông tin l i có giá tr trung bình th p nh t 1.398%.
GRO có giá tr trung bình cao nh t thu c v các công ty ho t đ ng trong ngành hàng tiêu dùng 37.668%, và th p nh t thu c v ngành công ngh thông tin 9.007%.
CR và QR đ u có giá tr trung bình cao nh t là ngành công ngh thông tin l n l t là 3.789; 2.845, ngành hàng tiêu dùng có giá tr th p nh t 1.986; 1.164.
OCF có giá tr trung bình cao nh t là ngành công nghi p 8.064%, và th p nh t là ngành d ch v 4.146%.
Ngành d ch v c ng là ngành có SIZE th p nh t 11.927, và SIZE l n nh t là ngành n ng l ng 14.031.
V i SIZE l n nh t, ngành n ng l ng l i có DEBT l n nh t 58.006%, trong khi đó DEBT th p nh t thu c v ngành công ngh thông tin.
Nh v y, có th nh n th y ngành công ngh thông tin có chu k chuy n đ i ti n m t, các thành ph n c a nó, CR và QR l n nh t. Bên c nh đó, các công ty ho t đ ng trong ngành này l i có giá tr trung bình th p nh t v ROA, GRO và DEBT.
4.1.2. Ma tr năt ngăquană
B ng 4.4. Ma tr năt ngăquan (S quan sát = 548)
CCC AR INV AP ROA GRO CR QR OCF SIZE DEBT CCC 1 .709** .872** .454** -.148** -.188** .100* .025 -.140** -.048 -.102* Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .001 .000 .019 .557 .001 .266 .017 AR .709** 1 .455** .648** -.246** -.186** .114** .142** -.173** -.143** -.097* Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 .000 .008 .001 .000 .001 .023 INV .872** .455** 1 .618** -.114** -.147** -.042 -.142** -.116** -.013 .061 Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .007 .001 .322 .001 .007 .761 .153 AP .454** .648** .618** 1 -.215** -.122** -.131** -.124** -.143** -.106* .189** Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 .004 .002 .004 .001 .013 .000 ROA -.148** -.246** -.114** -.215** 1 .023 .151** .117** .136** .016 -.317** Sig. (2-tailed) .001 .000 .007 .000 .585 .000 .006 .001 .712 .000 GRO -.188** -.186** -.147** -.122** .023 1 -.084* -.073 -.077 .057 .093* Sig. (2-tailed) .000 .000 .001 .004 .585 .049 .087 .070 .182 .029 CR .100* .114** -.042 -.131** .151** -.084* 1 .967** .031 -.221** -.632** Sig. (2-tailed) .019 .008 .322 .002 .000 .049 .000 .463 .000 .000 QR .025 .142** -.142** -.124** .117** -.073 .967** 1 .021 -.195** -.580** Sig. (2-tailed) .557 .001 .001 .004 .006 .087 .000 .629 .000 .000 OCF -.140** -.173** -.116** -.143** .136** -.077 .031 .021 1 -.051 -.090* Sig. (2-tailed) .001 .000 .007 .001 .001 .070 .463 .629 .234 .034 SIZE -.048 -.143** -.013 -.106* .016 .057 -.221** -.195** -.051 1 .340** Sig. (2-tailed) .266 .001 .761 .013 .712 .182 .000 .000 .234 .000 DEBT -.102* -.097* .061 .189** -.317** .093* -.632** -.580** -.090* .340** 1 Sig. (2-tailed) .017 .023 .153 .000 .000 .029 .000 .000 .034 .000 ** : M c ý ngh a th ng kê 1%. * : M c ý ngh a th ng kê 5%.
Ngu n: PASW Statistic 18, d li u dùng đ tính toán l y t ph l c 2.
Ma tr n t ng quan ch ra r ng chu k chuy n đ i ti n m t có t ng quan âm có ý ngh a
th ng kê v i 4 bi n ROA, GRO, OCF và DEBT v i m c ý ngh a 0.01 ho c 0.05. Trong
khi đó, có t ng quan d ng gi a chu k chuy n đ i ti n m t và CR v i m c ý ngh a
0.05. Tuy nhiên, giá tr c a h s t ng quan Pearson th hi n m i quan h gi a chu k chuy n đ i ti n m t và 5 bi n ROA, GRO, OCF, DEBT và CR l n l t là -0.148, -0.188, -0.140, -0.102, 0.100 ít ch t ch h n so v i các thành ph n c a chu k chuy n đ i ti n
m t: 0.709 v i s ngày trung bình kho n ph i thu (AR), 0.872 v i s ngày trung bình hàng t n kho (INV) và 0.454 v i s ngày trung bình kho n ph i tr (AP).
Liên quan đ n các thành ph n c a chu k chuy n đ i ti n m t, ma tr n t ng quan cho
th y t t c các nhân t đ u có m i t ng quan v i s ngày trung bình kho n ph i thu (AR) và s ngày trung bình kho n ph i tr (AP) v i m c ý ngh a 0.01 ho c 0.05. C th , ROA, GRO, OCF, SIZE, DEBT có m i t ng quan âm và CR, QR có m i t ng quan d ng v i s ngày trung bình kho n ph i thu (AR). ROA, GRO, CR, QR, OCF,SIZE có m i t ng quan âm và DEBT có m i t ng quan d ng v i s ngày trung bình kho n ph i tr (AP).Trong khi đó, đ i v i s ngày trung bình hàng t n kho (INV), ch có 4 bi n ROA, GRO, QR và OCF có m i t ng quan âm có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a
0.01.
V t ng quan gi a các bi n đ c l p, k t qu cho th y h s t ng quan khá cao gi a QR
và CR 0.967 c ng nh gi a DEBT v i CR và QR -0.632, -0.580 vì v y hi n t ng đa
c ng tuy n s đ c ki m đ nh nh ng n i dung ti p theo.
Ph l c 3, 4 ,5 và 6 trình bày c th các ma tr n t ng quan gi a các bi n qua t ng n m.
Qua s li u t các ma tr n t ng quan này cho th y nh ng đi m ch y u nh sau: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- S l ng các bi n đ c l p có m i t ng quan nh t đnh v i chu k chuy n đ i ti n m t và các thành ph n c a nó nh ng ít h n so v i khi xét ma tr n t ng quan theo
c giai đo n nghiên c u 4 n m b ng 4.4.
- T ng t nh k t qu ma tr n t ng quan b ng 4.4, gi a các bi n đ c l p nh
QR và CR, DEBT v i CR và QR có h s t ng quan khá cao.
Ti p theo, ma tr n t ng quan theo t ng ngành đ c th hi n qua ph l c 7. Tác gi nh n th y có m i t ng quan nghch gi a chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) và ROA đ i v i ngành công nghi p và ngành hàng tiêu dùng. Ngành y t l i có m i t ng quan thu n. M i t ng quan gi a chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) và GRO đ u là ngh ch 4 ngành: công ngh thông tin, công nghi p, n ng l ng và y t .
CR và QR đ u có m i t ng quan d ng v i chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) 3 ngành: công ngh thông tin, n ng l ng và nguyên v t li u.
M i t ng quan ngh ch gi a chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) và OCF ngành công nghi p và ngành nguyên v t li u, ng c l i t ng quan thu n ngành n ng l ng.
Chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) có m i t ng quan ngh ch v i DEBT đ i v i các
ngành nh công ngh thông tin, nguyên v t li u và y t , trong khi đó ngành hàng tiêu
dùng l i có t ng quan thu n.
Nh v y, k t qu t ma tr n t ng quan theo ngành trong m u nghiên c u cho th y chu k chuy n đ i ti n m t (CCC) và SIZE không có t ng quan.
4.1.3. K t qu h i quy
khám phá các nhân t tác đ ng đ n qu n tr v n luân chuy n, tác gi ti n hành ki m
đnh m i quan h gi a chu k chuy n đ i ti n m t, là th c đo c a qu n tr v n luân chuy n và nh ng đ c tính công ty: kh n ng sinh l i, dòng ti n ho t đ ng (lo i tr tác
đ ng quy mô), quy mô công ty, t ng tr ng doanh thu, t l thanh toán hi n th i, t l thanh toán nhanh và t l n . Nh ng k t qu h i quy trình bày b ng 4.5.
Tr c h t, tác gi ti n hành ki m tra gi đnh nh m tránh kh n ng x y ra hi n t ng đa
c ng tuy n thông qua vi c đo l ng đa c ng tuy n (Collinearity Diagnostics). Công c chu n đoán giúp phát hi n s t n t i c a hi n t ng đa c ng tuy n trong d li u th ng
đ c dùng là đ ch p nh n c a bi n (Tolerance) và h s phóng đ i ph ng sai (Variance Inflation Factor-VIF)
Theo Hoàng Tr ng và Chu Nguy n M ng Ng c (2008), v quy t c: Tolerance nh là d u hi u c a đa c ng tuy n. Trong khi đó, VIF có liên h v i Tolerance, th c t là ngh ch đ o c a Tolerance. Khi Tolerance nh thì VIF l n, và khi VIF v t quá 10 là d u hi u c a đa
c ng tuy n.
K t qu mô hình h i quy (1), th hi n m i quan h gi a chu k chuy n đ i ti n m t và t t c 7 bi n đ c l p. Tuy nhiên, k t qu cho th y đ ch p nh n c a bi n CR và QR l n l t là 0.057 và 0.063 t ng ng v i h s phóng đ i ph ng sai là 17.413 và 15.833. i u này ch ra hi n t ng đa c ng tuy n. Do đó, tác gi quy t đnh lo i bi n CR, (là 1 trong 2 bi n đ c l p có quan h ch t ch v i nhau), ra kh i mô hình.
B ng 4.5. K t qu h i quy bi n ph thu c chu k chuy năđ i ti n m t (CCC)
Bi n ph thu c: Chu k chuy n đ i ti n m t (CCC)
Mô hình h i quy (1) (2) R2 0.430 0.350 R2 đi u ch nh 0.423 0.343 Th ng kê F 58.195 48.551 Sig 0.000 0.000 Durbin-Watson 1.627 1.559 H s h i quy Sig ch p nh n c a bi n VIF H s h i quy Sig ch p nh n c a bi n VIF Bi n đ c l p: ROA -2.237 0.000 0.858 1.166 -2.034 0.000 0.861 1.162 GRO -0.375 0.000 0.980 1.020 -0.397 0.000 0.982 1.019 CR 52.990 0.000 0.057 17.413 QR -57.421 0.000 0.063 15.833 -4.105 0.102 0.657 1.522 OCF -0.736 0.000 0.971 1.030 -0.732 0.000 0.971 1.030 SIZE 1.801 0.544 0.864 1.157 0.906 0.770 0.866 1.155 DEBT -0.429 0.088 0.496 2.017 -0.943 0.000 0.539 1.857 Ngu n: t ng h p t k t qu ph l c 8 và 9.
Mô hình (2) đ c ph n m m PASW 18 tính toán, sau khi đã lo i bi n CR. K t qu cho th y giá tr c a đ ch p nh n c a bi n Tolerance đ u l n h n (>) 0.1 và h s phóng đ i
ph ng sai VIF đ u nh h n (<) 10 đ i v i t t c các bi n trong mô hình h i quy (2). Nh
v y, mô hình (2) không có hi n t ng đa c ng tuy n.
Ti p theo, tác gi đánh giá đ phù h p c a mô hình (2) thông qua h s R2đi u ch nh. H s R2 đi u ch nh = 0.350, cho th y mô hình h i quy tuy n tính b i đã xây d ng phù h p v i t p d li u m u đ n 35%. Bên c nh đó, ki m đ nh th ng kê F trong b ng phân tích
ph ng sai ANOVA là phép ki m đnh v đ phù h p c a mô hình h i quy tuy n tính t ng th . K t qu ki m đnh F v i giá tr sig = 0.000, nh h n m c ý ngha 5%, t đó cho
th y mô hình h i quy tuy n tính b i (2) đ c xây d ng là phù h p v i t ng th . (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Sau khi ki m đ nh đ phù h p c a mô hình, c n xem xét đ n tính đ c l p c a sai s , ngh a là không có t ng quan chu i b c nh t gi a các ph n d thông qua đ i l ng th ng kê
Durbin-Watson (d). i l ng d có giá tr t 0 đ n 4. N u các ph n d không có t ng
quan v i nhau, giá tr d s g n b ng 2. K t qu phân tích mô hình (2) cho th y giá tr d = 1.559, ch ng t không có t ng quan gi a các ph n d .
Cu i cùng, tác gi ti n hành đánh giá h s h i quy c a các bi n đ c l p. H s h i quy
này dùng đ đánh giá m c đ nh h ng c a các bi n đ c l p đ n bi n ph thu c. Tuy nhiên, giá tr sig luôn ph i đ c xem xét trong vi c đo l ng ý ngh a th ng kê c a các bi n đ c l p đ i v i mô hình.
Trong mô hình h i quy (2), tác gi nh n th y h s h i quy cao nh t là -2.034 c a bi n
ROA, ngh a là kh n ng sinh l i có tác đ ng m nh nh t đ i v i chu k chuy n đ i ti n m t. K đ n là DEBT, OCF và GRO. C b n bi n này đ u có m c ý ngh a th ng kê sig = 0.000, nh h n 1%. B ng 4.6. Tóm t t k t qu ki măđnh các gi thi t Gi ăthi t Bi n H ăs ă h iăquy Sig K tălu n H1: Kh n ng sinh l i có m i quan h ngh ch bi n v i CCC. ROA -2.034 0.000 Ch p nh n H2: Dòng ti n ho t đ ng có m i quan h ngh ch bi n v i CCC. OCF -0.732 0.000 Ch p nh n
H3: Quy mô công ty có m i quan h ngh ch bi n v i CCC.
SIZE 0.906 0.770 Không ch p nh n
H4: T ng tr ng doanh thu có m i quan h ngh ch bi n v i CCC.
GRO -0.397 0.000 Ch p nh n
H5b: T l thanh toán nhanh có m i quan h đ ng bi n v i CCC.
QR -4.105 0.102 Không ch p nh n
H6: T l n có m i quan h đ ng bi n v i CCC.
DEBT -0.943 0.000 Không ch p nh n
Các k t qu t mô hình h i quy (2) đ c s d ng đ ki m đ nh các gi thi t đã đ c p trong m c 3.2. V i m c ý ngh a th ng kê nh h n 1% đ c báo cáo đ i v i 3 gi thi t H1, H2, H4 ch ng t gi thi t 0 b bác b , t đó có th k t lu n 3 gi thi t thay th này đã đ c ch p nh n. Trong khi đó, k t qu h s h i quy c a gi thi t H6 đ c báo cáo v i giá tr
âm (-0.943) ng c v i d đoán ban đ u. Tóm l i, t các k t qu th ng kê cho th y m i