VII. QUY ĐỊNH CỦA THỊ TRƯỜNG CỔPHIẾU
BÀI TẬP CHƯƠNG
Tập đoàn eBay bán cổ phần ra công chúng vào tháng 9 năm 1998. Các thông tin sau đây về các cổ phiếu đang lưu hành được liệt kê trong bản cáo bạch chính thức nộp cho Sec
Trong lần IPO, eBay đã phát hành 3,500,000 cổ phiếu mới. Giá ban đầu bán ra là $ 18.00 mỗi cổ phiếu. Giá đóng cửa ngày đầu tiên là $ 44.88.
Câu 1.Nếu các nhà đầu tư ngân hàng giữ lại 1.26 $ phí trên mỗi cổ phiếu, thặng dư ròng eBay là bao nhiêu?Giá trị vốn hóa thị trường của các cổ phiếu mới của eBay?
Thặng dư ròng của eBay = (44.88-18.00 1.26) × 3,500,000 $89,670,000
Giá trị vốn hóa thị trường = 44.88 × 3,500,000 157,080,000
Câu 2:Hai cách thống kê thông thường trong đợt IPO làmua dưới giá và thặng dư vốn cổ phần. Tỉ lệ bán dưới giá được định nghĩa là phần trăm thay đổi giữa giá chào bán và giá đóng cửa ngày đầu tiên. Thặng dư vốn cổ phần là chênh lệch giữa giá đóng cửa ngày đầu tiên và giá chào bán, nhân với số cổ phần chào bán.Tính toán mua dưới giá và thặng dư vốn cổ phần cho eBay.Điều này có gợi ý về hiệu quả của quá trình IPO?
Underpricing = *
MLOT = (44.88 – 18) * 3,500,000 = $94,080,000
Câu 3: Cổ phiếu của tập đoàn Misheak được kỳ vọng tạo ra lợi nhuận như sau trong 12 tháng tới:
Lợi nhuận (%) Xác suất
-5% 5% 10% 15% 25% 0.10 0.25 0.30 0.25 0.10
Nếu cổ phiếu đang được giao dịch với giá 25$/cổ phiếu, giá cổ phiếu được kỳ vọng trong năm tới là bao nhiêu?Giả sử rằng cổ phiếu này không được nhận cổ tức.
Lợi nhuận kỳ vọng trong năm tới:
-0.05×0.1+0.05×0.25+0.1×0.3+0.15×0.25+0.25×0.1=0.1 Như vây, giá cổ phiếu được kỳ vọng trong năm tới là:
25×(1+0.1)=27.5$
Câu 4: Giả sử rằng cổ phiếu của SoftPeople đang được bán với giá $19 và đang trả cổ tức thường niên là $0.65/ một cổ phiếu. Các phân tích dự đoán rằng cổ
phiếu sẽ có giá khoảng $23 trong năm tới.Lợi suất yêu cầu trên vốn đầu tư là bao nhiêu?
Lợi suất yêu cầu trên vốn đầu tư được đo lường bằng chênh lệch giữa dòng tiền tương lai từ cổ phiếu và giá hiện tại của cổ phiếu vào cổ phiếu chia cho giá hiện tại của cổ phiếu.
Có D0 = 0
D1 = P0 * (1+R) Ta có:
1+= * 100%= 24.47%
Câu 5: Giả sử tập đoàn Microsoft đang giao dịch ở mức $27,29 trên mỗi cổ phần. Công ty trả cổ tức hàng năm $0,32 trên mỗi cổ phần, và các nhà phân tích đã thiết lập một mức giá mục tiêu một năm quanh mức$33,30 mỗi cổ phần. Lợi nhuận dự kiến của cổ phiếu này là bao nhiêu?
Theo mô hình định giá một giai đoạn, ta có:
Câu 6: LaserAce đang bán cổ phiếu với mức giá $22.00 trên một cổ phần. Cổ tức hàng năm gần đây là $0.80. Sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon, nếu thị trường yêu cầu một tỉ lệ lợi nhuận là 11%, vậy tỉ lệ tăng trưởng cổ tức của công ty LaserAcer là bao nhiêu?
Ta có: P0 =
22.00 = g = 7.1%
Câu 7: Hãng Huskie Motors chi trả cổ tức hàng năm 1$ cho mỗi cổphiếu . Ban điều hành hứa với cổ đông sẽ gia tăng tốc độ tăng trưởng đều của cổ tức hàng năm là 5%. Nếu tỷ suất sinh lợi yêu cầu là 12%, hiện giá của cổ phiếu trên là bao nhiêu
D0=1$; g=5%; r=12%
Câu 8: Giả sử cổ phiếu của công ty Microsoft đang được bán với giá là $27.29. Cổ phiếu này đang trả cổ tức là $0.32/cổ phiếu, gấp đôi so với mức trả cổ tức $0.16/cổ phiếu của năm trước.Nếu cứ tiếp tục như vậy thì tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty Microsoft là bao nhiêu?
0 0 (1 ) e D g P k g + = − 27.29 = ke 101%.
Câu 9: Cổ phiếu của Gordon & Co. vừa trả cổ tức hàng năm là 1.10 $ / cổ phiếu. Nhà phân tích tin rằng Gordon sẽ duy trì lịch sử tăng trưởng cổ tức của nó ở mức 3%. Nếu lợi suất yêu cầu là 8%, giá mong đợi của cổ phiếu năm tới là bao nhiêu. Ta có : D0 = 1.10, ke = 0.08, g = 0.03 D1 = D0*(1+g) = 1.10 * (1+0.03) = 1.133 1 1 (1 ) 1.133(1.03) $23.34 0.08 0.03 e D g P k g + = = = − −
Câu 10: Macro Systems trả cổ tức hàng năm 0,32 $ trên mỗi cổ phiếu. Cổ tức dự kiến sẽ tăng gấp đôi trong bốn năm tiếp theo (D1 đến D4), sau đó nó sẽ tăng với tốc độ 1% mỗi năm. Nếu tỉ suất lợi nhuận yêu cầu là 13%, mức giá hiện tại là bao nhiêu? D0 = 0.32 D1 =D0*2 = 0.64 D2 =D1*2 = 1.28 D3 =D2*2 = 2.56 D4 =D3*2 = 5.12 D5 = D4*(1+g) P4 = Ta có hiện giá CP : 0 2 3 4 4 0.64 1.28 2.56 5.12 5.12(1 0.01) 1 $32.91 1.13 1.13 1.13 1.13 0.13 0.01 1.13 P = + + + + + × = −
Câu 11: Công ty Nat-T-Cat Industries vừa mới được phát hành rộng rãi ra công chúng. Vì là công ty đang tăng trưởng nên, Công ty sẽ không chia cổ tức trong 5
năm đầu. Sau đó, các nhà đâu tư kỳ vọng Nat-T-Cat sẽ chi trả mức cổ tức đều 1$ trên mỗi cỗ phiếu.(ví dụ: D6=1) mà không cần có sự tăng trưởng cổ tức. Nếu tỷ suất sinh lợi yêu cầu là 10% thì hiện giá của cổ phiếu là bao nhiêu?
D0=D1=D2=D3=D4=D5=0, D6=1, r=10%
Câu 12: Các nhà phân tích dự đoán rằng công ty CB Railways sẽ có mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là $3.90. Nếu tỷ số PE trung bình của ngành là 25, giá của cổ phiếu công ty CB Railways là bao nhiêu?
P $3.90 × 25 $97.50
Câu 13: Năm 2003, Microsoft Inc báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ở mức 0.75$. Nếu Microsoft là một ngành công nghiệp với tỉ lệ dao động từ 30 đến 40, thì khoảng giá hợp lý cho Microsoft là?
Khoảng giá hợp lý cho Microsoft nằm giữa từ 0.75*30 đến 0.75*40 hay (22.50$ ; 30.00$) Câu 14:Xem xét các thông tin chứng khoán của 4 loại chứng khoán có trong
bảng sau: CK Giá Số CP hiện hành time = 0 time = 1 1 8 13 20 triệu 2 22 25 50 triệu 3 35 30 120 triệu 4 50 55 75 triệu
Tính tỷ lệ thay đổi của chỉ số index từ thời điểm 0 tới thời điểm 1 nếu sử dụng phương pháp bình quân gia quyền
Ta có tại t = 0 giá trị thị trường = giá * số cổ phiếu hiện hành
Security Giá Số CP hiện hành MarketValue time = 0 time = 1 1 8 13 20 triệu $160 2 22 25 50 triệu $1,100 3 35 30 120 triệu $4,200 4 50 55 75 triệu $3,750 $9,210
Tỷ lệ thay đổi khi t = 1: ( = 0.27
Index1 = Index0× 1.27
Câu 15: Một chỉ số có mức lợi nhuận trung bình trong 20 năm là 3,8816%. Nếu thời gian đầu chỉ số này có giá trị là 100, vậy sau 20 năm sau chỉ sổ đó là bao nhiêu?
Tỉ lệ lợi nhuận thực tế sau 20 năm là (1.038861)20= 2.143625 Vậy chỉ số sau 20 năm là 214.3625
Câu 16: Tính toán giá của một cổ phần của một cổ phiếu đang chi trả cổ tức một năm là 1$ và bạn kỳ vọng sẽ bán được cổ phiếu này trong vòng một năm sau là 20$, giả sử tỷ suất sinh lợi bạn yêu cầu là 15%
D= 1$, P1=20, r=15%
Câu 17: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Risky Ventures được ước tính là $3.5. Tỷ số PE trung bình của ngành, bao gồm cả đối thủ cạnh tranh nhất của Risky là 21. Sau khi phân tích cẩn thận, chúng ta nhận thấy rằng Risky Venture thì rủi ro hơn mức trung bình một chút nên chúng ta quyết định tỷ số PE là 23 để phản ánh tốt hơn đánh giá của thị trường đối với công ty. Tính giá của cổ phiếu công ty