• Tình huống: Danh mục cổ phiếu hiện có giá trị
400000$. Dự báo: thị trường giảm sút trong ngắn hạn. Mục tiêu: hạn chế tổn thất (3%) nếu giá giảm + duy trì tiềm năng lợi nhuận khi giá tăng.
• Hành động: mua một quyền chọn bán trên HĐTL chỉ số cổ phiếu.
– Chỉ số S&P500 hiện là 1600
– Giá thực hiện trên quyền chọn bán: 1552 (mức giảm 3%) – Phí mua quyền: 10; Giá quyền = 10 x 250 = 2500$.
– Vào ngày thanh toán HĐTL, nếu chỉ số giảm thấp hơn 1552 (giảm hơn 3%) thực hiện quyền chọn bán HĐTL chỉ số.
• Kết quả:
– Giả sử thị trường giảm giá 5%, chỉ số từ 1600 xuống 1520. Lãi ròng trên HĐTL = (1552 – 1520) x 250$ = 8000$.
– Tổn thất trên danh mục = 5% x 400 000$ = 20000$
– Lỗ ròng trên danh mục = 20000$ - 8000$ = -12000$; tức 3% giá trị danh mục (chưa tính khoản phí mua quyền).
• Quyền chọn bán có thể có nhiều mức giá thực hiện. S càng lớn thì giá chốt bán HĐTL càng lớn; nhưng phí mua quyền cũng càng cao.
• Có thể kết hợp việc bán quyền chọn mua để lấy tiền trang trải khoản phí mua quyền.
Bài tập (13)
Giá cổ phiếu được giả định tại thời
điểm quyền chọn mua sắp hết hạn Lãi (lỗ) ròng/cổ phần mà người bán quyền chọn mua thu được
37$ 38 – 37 + 5 = 6 39 38 – 39 + 5 = 4 41 38 – 41 + 5 = 2 43 38 – 43 + 5 = 0 45 38 – 45 + 5 = -2 48 38 – 48 + 5 = -5
Quyền chọn mua trên cổ phiếu Illinois: S = 38$. Giá thị trường của cổ phiếu hiện là P = 40$. Phí quyền = 5$. Giả sử quyền chọn này được thực hiện vào ngày hết hiệu lực. Điền nốt thông tin vào bảng dưới đây.
Bài tập (14)
Giá cổ phiếu được giả định tại thời
điểm quyền chọn mua sắp hết hạn Lãi (lỗ) ròng/cổ phần mà người mua quyền chọn mua thu được
50$52 52 54 56 58 60 62
Quyền chọn mua trên cổ Michigan: S = 38$. Giá thị trường của cổ phiếu hiện là P = 54$. Phí quyền = 3$. Giả sử quyền chọn này được thực hiện vào ngày hết hiệu lực. Hãy điền nốt thông tin vào bảng dưới đây.
Bài tập (17)
Giá cổ phiếu E giả định
sau đây 6 tháng Lãi (lỗ) ròng/cph nếu bán quyền chọn mua có bảo đảm
Lãi (lỗ) ròng/cổ phần nếu không bán quyền chọn mua có bảo đảm 47$ 50 52 55 57 60
Hãng bảo hiểm đã mua cổ phiếu E với giá 50$/cổ phần và sẽ bán cổ
phiếu sau đây 6 tháng, đang cân nhắc bán quyền chọn mua có bảo đảm với S = 53$, thời hạn 6 tháng, phí quyền = 2$. Giả sử quyền chọn này được thực hiện vào ngày hết hiệu lực. Hãy điền nốt thông tin vào bảng dưới đây.