Những mặt hạn chế:

Công tác huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu Chính phủ ở KBNN Hà Tây trong thời gian qua còn những mặt hạn chế sau:

- Cơ chế phát hành, cơ chế thanh toán trái phiếu Chính phủ còn nhiều vớng mắc. Do đây là một hệ thống mới trong quá trình thực hiện nên phải thờng xuyên bổ sung sửa đổi về cơ chế, dẫn đến quá trình thực hiện thờng chậm trễ, nhiều khi còn lúng túng, vì vậy cha lấy đợc lòng tin của ngời dân trong tỉnh; và do cơ chế luôn có sự thay đổi nên ngời mua khó hiểu và cha an tâm mua trái phiếu Chính phủ.

- Về lãi suất:

+ Lãi suất trái phiếu Chính phủ cha thực sự hợp lý, có lúc cao hơn tín phiếu, kỳ phiếu của ngân hàng, nhng có lúc lại thấp hơn lãi suất của Ngân hàng – do vậy, gây ra sự chuyển vốn bất lợi giữa Ngân hàng tỉnh và KBNN tỉnh. Nhiều khi ngời dân đã mua trái phiếu KBNN nhng do lãi suất Ngân hàng hấp dẫn hơn nên rút gốc ra không lấy lãi để gửi vào Ngân hàng, hoặc cùng kỳ hạn và lãi suất nhng Ngân hàng trả lãi trớc nên hấp dẫn ngời mua hơn. Thực tế tháng 12/1996, văn phòng KBNN tỉnh đã phải thanh toán trớc hạn 4.014 tỉ đồng

+ Cách xác định lãi suất còn mang tính áp đặt, do vậy cha thực sự thu hút đợc ngời mua, đặc biệt trong điều kiện lạm phát còn ở mức hai con số thì ngời mua sẽ không tin tởng vào việc mua trái phiếu Chính phủ vì phải chịu lãi suất âm (-)

+ Cơ chế lãi suất thiếu sự đồng bộ, tỉ lệ lãi suất cha hợp lý đối với từng công cụ huy động, gây ra sự chồng chéo, cạnh tranh giữa các hình thức phát hành.

+ KBNN Hà Tây cũng nh hầu hết các địa phơng khác, khả năng phát hành trái phiếu kho bạc còn gặp khó khăn - đây chính là sự cạnh tranh giữa phát hành trái phiếu Chính phủ và kỳ phiếu của các NHTM mà điều chủ yếu là lãi suất.

- Về hình thức trái phiếu Chính phủ:

Tuy đã đợc cải tiến, thay đổi nhiều song chủ yếu vẫn là trái phiếu có ghi tên ngời mua, đợc thanh toán tại KBNN phát hành, vì vậy, việc mua bán và chuyển nhợng là rất khó khăn, phức tạp. Khối lợng vốn huy động đợc chủ yếu tập trung d- ới hình thức tín phiếu ngắn hạn, trongkhi đó hình thức phát hành của các NHTM lại đa dạng và có “tính lỏng” cao hơn.

- Về tổ chức phát hành:

KBNN Hà Tây đã tổ chức phát hành nhiều loại tín phiếu, trái phiếu với nhiều đợt khác nhau, nhng vì đang ở trong giai đoạn non trẻ nên cách phát hành còn dè dặt, nhiều khi trái phiếu Chính phủ vừa làm quen với ngời mua thì đã bị dừng phát hành.

Việc tổ chức phát hành còn bị động, phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng vốn của NSNN dẫn đến nhiều khi phải huy động trong thời điểm lợng tiền mặt nhàn rỗi trong dân c thấp (ví dụ: dịp cuối năm âm lịch). Do vậy, phải có nhiều biện pháp kích thích nh: trả lãi trớc, làm cho lãi suất tăng (nhng lại là gánh nặng cho NSNN).

Cha có sự quan tâm đúng mức và nhận thức đầy đủ vị trí, vai trò của từng công cụ cho đầu t phát triển kinh tế, cha có chiến lợc huy động vốn lâu dài trên địa bàn tỉnh.

- Về kỳ hạn trái phiếu:

+ Việc phát hành tín phiếu là hợp lý, phù hợp với dân c trên địa bàn tỉnh nhng lại gây khó khăn đối với việc huy động vốn cho các công trình lớn. + Cha có sự phối hợp chặt chẽ và chỉ đạo thống nhất giữa hai ngành Tài chính và Ngân hàng trong việc phát hành mặt bằng lãi suất, do đó đã có một bộ phận tiền mặt di chuyển giữa Ngân hàng và Kho bạc do chênh lệch lãi suất gây nên.

+ Việc huy động vốn ở KBNN các huyện cha đạt hiệu cao, mà chỉ tập trung chủ yếu ở kho bạc tỉnh.

+ Mạng lới huy động vốn trong tỉnh cha đợc mở rộng, sự phối kết hợp giữa Tài chính – Kho bạc – Thuế trong công tác huy động vốn còn thiếu chặt chẽ, cha tích cực; công tác thông tin tuyên truyền, vận động dân chúng mua trái phiếu còn bị hạn chế.

Do vậy, nguồn vốn nhàn rỗi của dân c trên điạ bàn tỉnh cha đợc tổ chức huy động một cách thờng xuyên, triệt để.

• Tóm lại: Trong thời gian qua, công tác huy động vốn thông qua trái phiếu Chính phủ ở KBNN Hà Tây đã đạt đợc một số kết quả nhất định. Lợng vốn huy động đợc qua các năm đều tăng, điều này chứng tỏ sự cố gắng của KBNN Hà Tây trong công tác huy động vốn. Bên cạnh đó cũng còn một số hạn chế, do vậy cần phải có những giải pháp góp phần hoàn thiện cơ chế huy động vốn thông qua trái phiếu Chính phủ ở KBNN Hà Tây để huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi trong dân c trên địa bàn tỉnh cho NSNN và cho đầu t phát triển kinh tế.

Biểu tổng hợp I Tiêu

thức

Phát hành Thanh toán

Công

trái phiếuTrái Tổng số Côngtrái phiếuTrái Tổng số

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Nguồn số liệu; Kho bạc Nhà nớc tỉnh Hà Tây các năm 1996-2002

Biểu tổng hợp II

Tiêu thức Tổng phát hành Tổng thanh toán Kho bạc tỉnh Các huyện Kho bạc tỉnh Các huyện

1996 1997 1998 1999 2000 2001

2002