nguyênăkhôngăthayăđ iăcôngătyăki mătoán.
H0:ă 1=ă 2=...ă=ă k=0ă t călƠăcácăbi nă môăt ă (bi năđ căl p)ătrongă môă hìnhăkhôngăcóăỦăngh aăgi iăthíchăchoăbi năph ăthu c.
H1:ăcácăbi năđ căl păgi iăthíchăđ căchoăbi năph ăthu c.
Ki măđ nhănƠyăxemăxétăkh ăn ngăgi iăthíchăbi năph ăthu căc aăt ăh păbi năđ c l p.ăTrongănghiênăc uănƠyăs ăd ngăph năm măSPSSă18ăđ ăh ătr ăchoăki mătra,
tínhătoán,ăphơnătíchăs ăli u đ căd ădƠng. Trong quá trình phân tích, bài nghiên
c uă nƠyă đưă tìmă hi uă vƠă soă sánhă 2ă cáchă đ aă d ă li uă vƠoă phơnă tíchă lƠă Enteră vƠă
Wald.
Ph ng pháp Enter:ă“đ aăt tăc ăcácăbi năvƠoăăm tăl tăkhiăphơnătích”ăcóănhi uă h năch ălƠădoăcácăbi năcóăs ăt ngăquanăl nănhauăd năđ năk tăqu ăcóăb ănhi u.
Ph ng pháp Wald:ă“đ aăt ngăbi năvƠălo iătr ăd năbi năkhôngăphùăh păđ ăđ aă raă k tă qu ă t tă nh t”.ă Ph ngă phápă nƠyă đưă kh că ph că đ că nh că đi mă c aă ph ngăphápăEnter.ăSauăđóăki măđ nhăl iăch ăchoănh ngăbi năphùăh păv iămôă hìnhătheoăh iăquyăBinary logistic thìăcácăbi năđ tătiêuăchu nătheoăph ngăphápă đ aăd năt ngăbi năđ ălo iătr ă(Wald)ăthìătheoăph ngăphápăđ aăcácăbi năvƠo m tă l tă(enter)ăcóăgiáătr ătrênăb ngăVariables in the Equation lƠănh ănhau,ănh ngă th căhi nătheoăph ngăphápăEnterăs ăd ăphơnătíchăh n.ăB tăđ uăt ăgiaiăđo nănƠyă v ăsau,ăbƠiănghiênăc uăs ăth căhi nătheoăph ngăphápăWaldătr c,ăsauăđóăth că hi năl iătheoăph ngăphápăEnterăđ ăphơnătíchă(n uăc năphơnătíchăchiăti t).
3.2.2.2Mô hình nghiên c u s ki n:
D aătheoănghiênăc uăc aăHuson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff (2000) v ăđoăl ngăt ăsu tăsinhăl iămongăđ iăvƠăt ăsu tăsinhăl iăv tătr i,ăđưă đ aăraăcôngăth căsau:
Rit = +ă iRmt + Uit
hay
Uit = Rit ậ ( +ă iRmt )
Uit:ăT ăsu tăsinhăl iăb tăth ngc aăch ngăkhoánăi,ăngƠyăt.
Rit :ăt ăsu tăsinhăl iăc aăch ngăkhoánăiă,ăngƠyăt.
Rmt :ăt ăsu tăsinhăl iăc aăth ătr ngăngƠyăt.ă(ch ăs ăVNIndexăc aătoƠnăth ătr ng). Nh ăv y,ăT ăsu tăsinhăl iăb tăth ng c aăch ngăkhoánăi,ăngƠyăt lƠăchênhăl chă gi aăt ăsu tăsinhăl iăth căt ă(Rit)ătr ăđiă(-)ăt ăsu tăsinhăl iămongăđ iăt ăth ătr ngă
( +ă iRmt ).
ă :ăh ngăs ăhƠmăh iăquyăgiáătr ăth ătr ng.ă că căl ngăthôngăquaăgiáăch ngă khoánăiăvƠăch ăs ăth ătr ngăVNIndex.
ă:ăh ăs ăhƠmăh iăquyăgiáătr ăth ătr ng.ă că căl ngăthôngăquaăgiáăch ngă khoánăiăvƠăch ăs ăth ătr ngăVNIndex.
MôăhìnhănƠyătheoăki uănghiênăc uăs ăki nă“eventăstudy”ăđ ăđánhăgiáăph nă ngă c aăth ătr ng xungăquanhăngƠyăcôngăb ăbáoăcáoăki mătoánăcóăs ăthayăđ iăcôngă tyă ki mă toánă xemă cóă s ă t ngă quană nhă h ngă t ă s ă ki nă nƠyă đ nă giáă ch ngă khoánăc aădoanhănghi păhayăkhông?ă
G iă0ălƠăngƠyădi năraăs ăki năcóăs ăthayăđ iăcôngătyăki mătoánă(ngƠyăkỦăbáoăcáoă ki mă toán).ă Thuă th pă d ă li uă v ă giáă ch ngă khoánă c aă doanhă nghi pă vƠă ch ă s ă VNIndexăm tăthángătr căvƠăsauăngƠyă0.ăNgo iătr ăm tăs ăngƠyăl ,ăth ă7ăvƠăch ă nh tăth ătr ngăch ngăkhoánăkhôngăho tăđ ngătaăcònăl iă20ăngƠyătr căvƠăsauăkhiă thayăđ iăcôngătyăki mătoán.
Vùngăki mătraăd ăli uă“eventăwindow”,ătrongăbƠiănƠyăch nălƠă5ăngƠyătr căvƠăsauă
khi thayăđ iăcôngătyăki mătoán [-5;5]
Vùngătínhătoánă căl ngcácăch ăs :ălƠăvùngăd ăli uătr căvùngăki mătraăd ăli u
trên theoănghiênăc uănƠyălƠătrongăkho ngă[-20; -6], vùng d ăli uănƠyăđ ă cătínhă h ăs ă vƠă ,ăđ ăl chăchu năvƠăbình ph ngăc aăh ăs ăt ngăquan.
Sauăđó,ătaătínhăCARătheoăcácăb căsau:
B c 1: Tính Rit - t su t sinh l i c a ch ng khoán i, ngƠy t.
Tính Rit :ăt ăsu tăsinhăl iăc aăch ngăkhoánăi,ăngƠyăt.ăHayăcóăth ăhi uălƠăt ăl ăph nă tr mă(%)ăthayăđ iăgiáăch ngăkhoánăc aăngƠyăhômănayă(ngƠyăt)ăsoăv iăngƠyăhômă tr că(t-1).ăKháiăquátăv iăcôngăth căsau:
Rit = Pit - Pit-1 + Dt
Pit-1 X 100
Rit cònăph ăthu căvƠoăl ngăc ăt că(D: Dividend) đ cănh nătrongăngƠy tă(n uă có)ăđơyăc ngălƠăph năti nămƠănhƠăđ uăt ăkhiăn măgi ăc ăphi uănh năđ căkhiă côngătyăchiaăc ăt c,ăngoƠiăph năchênhăl chăgiáăkhiăbánăc ăphi u.ăTrongăbƠiănƠy,ă khiăphơnătíchăđưăb ăquaăvìăch aăth ăthuăth păđ yăđ ăngƠyăch tăs ăchiaăc ăt căc aă t tăc ăcácăcôngătyăniêmăy tăvƠăvi căchiaăc ăt căcóăth ăch aăth căs ădi năra,ăcácă doanhănghi păcònăth căhi năđúngăl chătrìnhăchiaăc ăt c.
B c 2: Tính Rmt - t su t sinh l i th tr ng ngƠy t.
Taăcóăth ăhi uăRmt lƠăt ăl ăsinhăl iăc aătoƠnăth ătr ngăho cădanhăm căđ uăt ăt iă ngƠyăt.ăTrongănghiênăc uănƠy,ăRmt đoăl ngăt ăsu tăbi năđ ngăc aăth ătr ngăt iă ngƠyăt.ăV i
Ct :ăch ăs ăVNIndexăt iăngƠyăt,ăCt-1:ăch ăs ăVNIndexăt iăngƠyăt-1 Rmt = Ct - Ct-1
Ct-1 x 100
B c 3: Tính và :
Taă căl ngăh ăs h ngăs ă và ăv iăchu iăd ăli uăđưăcó,ătheoănghiênăc uănƠyă
thì s ăli uăgiáăch ngăkhoánăvƠăch ăs ătoƠnăth ătr ngăVNIndexăt ăngƠyă[-20;-6] s ă lƠmăvùngă căl ngăđ ătính.
Nh ăv y,ătaătínhăđ căUit theoăcôngăth căđưătrìnhăbƠyă ătrên:
Uit = Rit ậ ( +ă iRmt )
B c 4: Tính AR t su t sinh l i trung bình v t tr i (Average Returns)
ARit trung bình = 1n ăUit
N:ăs ăl ngăm uăkhiăl yătrung bình.
B c 5: Tính CAR t su t sinh l i v t tr i tích l y (Cumulative Abnormal Returns)
CARă=ă ARit [-5, 5]
Vi căc ngăd n ARăt ă[-5:5]ăs ăchoătaăk tăqu ătheoăt ngăngƠy.ăNgƠyăb tăđ uăc ngă d nălƠăngƠyă-5
K v ng c a bài nghiên c u: S TT Bi nănghiênă c u Theoătácăgi K ă v ngă 1 ReveGrow Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000) s ăt ngătr ngătrongădoanhthuăcóăỦăngh aăl nătrongăquy tă đ nhăthayăđ iăcôngătyăki mătoán
+
2 ROA Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ăROAăc aădoanhănghi păcóăthayăđ iăcôngătyăki mătoánăthìă th păh nădoanhănghi păkhôngăthayăđ iăcôngătyăki mătoán
-
Ervin L. Black, F. Greg Burton, Anastasia Maggina (2012) ROA
đ ngăbi nătrongăn mă1,ă2ătr căkhiăthayăđ iăcôngătyăki mătoán.
3 FixAssGrow Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ă FixAssGrowă c aă doanhă nghi pă cóă thayă đ iă côngă tyă ki mă
toánăthìăcaoăh nădoanhănghi păkhôngăthayăđ iăcôngătyăki mătoán
+
4 MEBE Arezoo Aghaei chadegani, Zakiah Muhammaddun Mohamed and
AzamăJariă(2011)ăMEBEăcóăm iăquanăh ăngh chăbi năv iăs ăthayă đ iăcôngătyăki mătoán
-
5 EPS Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ăkhôngăcóăkhácăbi tăl năvƠăkhôngăcóănhi uăỦăngh a.
+
6 LIQ Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ăkhôngăcóăkhácăbi tăl năvƠăkhôngăcóănhi uăỦăngh a.
-
7 LEV Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ăkhôngăcóăkhácăbi tăl năvƠăkhôngăcóănhi uăỦăngh a.
- 8 Giáăch ngă khoán xung quanh ngày côngăb ăbáoă cáoăki mă toán
Huson Joher, M. Ali, Shamsher M., Annuar M.N và M. Ariff
(2000)ăđưăchoăth yăgiáăch ngăkhoánăc aădoanhănghi păthayăđ iăcóă Ủăngh aătrongăkho ngăth iăgiană10ăngƠy,ă60ăngƠyătr căvƠăsauăngƠyă côngăb ăbáoăcáoăki mătoán
+
StefanăSundgren,ăJyrkiăNiskanenă(2009)ăchoăth yăkhôngăcóăs ă nhă h ngăcóăỦăngh aăthôngăkêănƠoăxungăquanhăngƠyăkỦăbáoăcáoăki mă
toán.
Vivek Mande and Myungsoo Son (2012)ăđưătìmăth yăb ngăch ngă c aăt ăsu tăl iănhu năc ăphi uăc aădoanhănghi păt ngăxungăquanhă ngƠyăx yăraăs ăki nătrên.
4. K T QU NGHIểN C U
4.1 M i t ng quan gi a s thay đ i công ty ki m toán vƠ các ch s tƠi chính.
TrongăbƠiănghiênăc uănƠyăcóăphơnăraăt ng nhóm doanhănghi păđ ănghiênăc uăchiă ti tăchoăt ngănhómdoanhănghi p, s ăl ngăm uăgi măd nătheoăm căđíchănghiênă c u.ăTómăt tăcách phân nhóm doanhănghi pănh ăsau:
S ă l ngă m uă BCTC Ghi chú CtyăKhôngăthayăđ iă
(A) DNăCóăthayăđ iăki mătoánă(B):ă1066ăm uăBCTC 1939
ToƠnăb ă m u Phơnătíchăsoăsánhăgi aă2ănhómăCóăvƠăKhôngăthayăđ i: +ăTh ngăkêămôăt +ăPhơnătíchăh iăquy +ăPhơnătíchăh iăquyă theo ngành DNă KHỌNGă s ă
d ngăBigă4ă(ăC) DNăđưăt ngăs ăd ngăBig4ă(D)ă330ăm uăBCTC 1066 Nhóm B
+ăTh ngăkêămôăt B=C+D
+ăPhơnătíchăh iăquy
Nh ngă n mă KHỌNGă
sd Big 4 (E) Nh ngă n mă CÓ sd Big 4 (F):197 330 Nhóm D D=E+F +ăTh ngăkêămôăt +ăPhơnătíchăh iăquy
4.1.1 Ki m tra nhóm Doanh nghi p CÓ thay đ i công ty ki m toán và KHÔNG thay đ i công ty ki m toán
T ă263ădoanhănghi păv iă1939ăbáoăcáoăki mătoánăcácăn mătƠiăchínhăt ă2008ăậ 2012,ătaăđánhăgiáăsoăsánhăgi aăcácădoanhănghi păkhôngăthayăđ iăcôngătyăki mă toánăvƠăcácădoanhănghi păđưăt ngăthayăđ iăcôngătyăki mătoán.
4.1.1.1Th ng kê mô t hai nhóm Cị vƠ KHÔNG thay đ i công ty ki m toán.
Th ngăkêămôăt 2 nhóm doanhănghi p:ăkhôngăthayăđ iăcôngătyăki mătoánă(0);ă
nhóm doanhănghi păđưăt ngăthayăđ iăcôngătyăki mătoánă(1).
B ng 4.1.1.1 - B ng tính trung bình c a 2 nhóm doanh nghi p có thay đ i vƠ nhóm doanh nghi p không thay đ i công ty ki m toán:
Group Statistics
THAY DOI N Mean Std. Deviation Std. Error Mean ROA dim ension1 1 1066 .07510829 .095335269 .002919947 0 873 .08157713 .099660392 .003372993 RevGr dim ension1 1 1066 1.18626992 3.153422813 .096583648 0 873 1.13612866 .542077487 .018346543 FixAssGr dim ension1 1 1066 1.12747965 .594289482 .018202014 0 873 1.16395544 .816111675 .027621195 EPS dim ension1 1 1066 2.7220908E3 3.24426971E3 99.36612389 0 873 2.7533276E3 3.25585129E3 110.19387067 Lev dim ension1 1 1066 .53469935 .216912634 .006643642 0 873 .52178633 .219489136 .007428582 MEBE dim ension1 1 1066 2.0381 1.76910 .05418 0 873 1.9815 1.82480 .06176 LIQ dim ension1 1 1066 1.94992858 2.464222673 .075474692 0 873 2.09569934 2.016178637 .068237308
ánhăgiáăs ăb ăquaă873ăbáoăcáoătƠiăchínhănhómădoanhănghi păkhôngăthayăđ iă côngătyă ki mătoán,ăvƠă1066ăbáoăcáoătƠiăchínhănhómădoanhănghi păcóăthayăđ iă côngătyă ki mătoánăthìă trungăbìnhăvƠă đ ăl chă chu năc aă2ănhómăt ngăđ iă g nă gi ngănhau,ăngo iătr ăt ăl ăRevGrăthìănhómădoanhănghi păkhôngăthayăđ iăítăbi nă đ ngăh năsoăv iănhómădoanhănghi păcóăthayăđ iăcôngătyăki mătoán.
Xemăxétăm cătrungăbìnhă(Mean)ăc aă2ănhómăthìănhómădoanhănghi păkhôngăthayă đ iăcôngătyăki mătoánăcóăcácăch ăs ăROA,ăFixAssGr,ăEPS,ăLIQăl năh nănhómă doanhănghi păthayăđ iăcôngătyăki mătoán,ăcácăch ăs ăcònăl iălƠăLev,ăMEBEăthìă nh ăh n,ănh ngăs ăkhácăbi tălƠăkhôngăl n.
B ng 4.1.1.1 - B ng ki m đ nh tham s trung bình hai m u có thay đ i vƠ không thay đ i công ty ki m toán. (Independent Samples Test)
Levene's Test for Equality
of Variances t-test for Equality of Means
F Sig. t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference ROA Equal variances assumed 0.001 0.981 -1.456 1,937 0.145 -0.0065 0.0044
Equal variances not
assumed -1.45 1,828 0.147 -0.0065 0.0045 RevGr Equal variances assumed 0.659 0.417 0.464 1,937 0.643 0.0501 0.108
Equal variances not
assumed 0.51 1,141 0.61 0.0501 0.0983 FixAssGr Equal variances assumed 2.49 0.115 -1.137 1,937 0.256 -0.0365 0.0321
Equal variances not
assumed -1.103 1,554 0.27 -0.0365 0.0331 EPS Equal variances assumed 2.775 0.096 -0.211 1,937 0.833 -31.2368 148.3263
Equal variances not
assumed -0.211 1,860 0.833 -31.2368 148.379 Lev Equal variances assumed 0.103 0.749 1.297 1,937 0.195 0.0129 0.01
Equal variances not
assumed 1.296 1,854 0.195 0.0129 0.01 MEBE Equal variances assumed 0.782 0.377 0.69 1,937 0.49 0.0565 0.0819
Equal variances not
assumed 0.688 1,839 0.491 0.0565 0.0822 LIQ Equal variances assumed 3 0.083 -1.405 1,937 0.16 -0.1458 0.1038
Equal variances not
assumed -1.433
1,937 0.152 -0.1458 0.1017
Taănh năth yăm căỦăngh aăSig.ăc aăcácăbi ntrênăđ uă> 5%ă(c tăSig.ăc aăLevene’să
test).ăNh ăv y,ăph ngăsaiătrung bình c aăcácăch ătiêuătƠiăchínhătrênăc aăhaiănhómă doanhănghi păkhôngăcóăs ăkhácăbi tăcóăỦngh aăth ngăkê.ăCácăgiáătr ătăvƠăp-value
taăxemă ădòngăm tăc aăm iăch ătiêuă“Equalăvariancesăassumed”,ăvíăd ălƠăROAăthìă
4.1.1.2H i quy Binarycho 2 nhóm doanh nghi p CÓ thay đ i công ty ki m toán và KHÔNG thay đ i công ty ki m toán
S ăd ngăhƠmăh iăquyăBinaryălogisticătheoăph ngăphápăWald,ăchoătaăk tăqu ănh ă
sau:
B ng 4.1.1.2 - Omnibus Tests of Model Coefficients Omnibus Tests of Model Coefficients
Chi-square Df Sig.
Step 6a Step -1.612 1 .204
Block 5.176 2 .075
Model 5.176 2 .075
a. A negative Chi-squares value indicates that the Chi-squares value has decreased from the previous step.
B ng 4.1.1.2 - Model Summary
Model Summary
Step -2 Log
likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square
6 2663.606a .003 .004
a. Estimation terminated at iteration number 3 because parameter estimates changed by less than .001.
B ng 4.1.1.2 - Classification Tablea Classification Tablea Observed Predicted THAY DOI Percentage Correct 0 1 Step 6 THAY DOI 0 25 848 2.9 1 23 1043 97.8 Overall Percentage 55.1
B ng 4.1.1.2 - Variables in the Equation
Variables in the Equation
B S.E. Wald df Sig. Exp(B)
95% C.I.for EXP(B)
Lower Upper
Step 6a ROA -1.211 .562 4.643 1 .031 .298 .099 .896
MEBE .053 .031 3.013 1 .083 1.055 .993 1.120
Constant .188 .070 7.248 1 .007 1.207
a. Variable(s) entered on step 1: ROA, RevGr, FixAssGr, EPS, Lev, MEBE, LIQ.
B ng 4.1.1.2 - “Omnibus Tests of Model Coefficients”ătaăxemăxétăm căỦăngh aă
Sig. >ă5%ăCh pănh năgi ăthi tăH0 :ăkhôngăcóăs ăthayăđ iăcôngătyăki mătoán.ăNh ă