M TS G II PHÁP PHÒNG NGA RI RO GIÁ D UB NG CÔNG C
3.3. G ii pháp phòng nga ri ro giá d ub ng công c phái sinh ti Jetstar
Pacific Airlines.
Phòng ng a r i ro giá d u là m t ch ng trình ph c t p nó đòi h i hãng ph i có nh ng b c chu n b v c s v t ch t, ki n th c v các công c phái sinh, quy
trình đánh giá và ki m soát c a ban qu n tr…Vi c s d ng các công c phái sinh
trong phòng ng a r i ro giá d u đ c xem là công c mang tính đòn b y cao vì vi c s d ng các công c phái sinh không đúng cách s đ y hãng g p r i ro khác và th m chí có th đ y hưng vào nguy c khôn l ng.
3.3.1. Xây d ng chính sách, m c tiêu rõ ràng phòng ng a r i ro giá d u
M c dù phòng ng a r i ro giá d u đư đ c tri n khai t i Jetar Pacific trong
th i gian qua nh ng ch a có m t quy trình, chính sách đ c ban hành chính th c v
ch ng trình phòng ng a r i ro giá d u đ các nhân viên công ty có th nh n th c
đúng đ n đ c m c tiêu c a hưng c ng nh s đ ng thu n c a các nhân viên đ
phòng ng a r i ro giá d u th t s hi u qu . Jetstar Pacific c n xây d ng chính sách phòng ng a r i ro cho công ty mình. Chính sách này s nh n di n các r i ro giá d u mà hãng ph i gánh ch u và cho th y s c chu đ ng c a công ty đ i v i các nguy c , tính s n sàng và kh n ng gánh ch u r i ro c a hưng. Chính sách này c ng c n ph i
xác đ nh đ c m c tiêu ch ng trình phòng ng a r i ro c a công ty và đ a ra k
v ng đ t đ c trong các m c tiêu này đ ng th i c ng xác đ nh làm cách nào và t i
sao l i s d ng công c phái sinh đ phòng ng a r i ro. Chính sách c ng ph i phân đnh rõ trách nhi m và quy n h n rõ ràng cho nh ng ng i tham gia ch ng trình phòng ng a r i ro và gi i h n giao dch đ c áp d ng. Cu i cùng, chính sách c ng
ph i đ a ra nh ng v n đ có th đ c xem xét l i (th ng k ho c đ nh k ) c ng
nh k ho ch hay ch ng trình có kh n ng s ph i đi u ch nh.
3.3.2. ào t o nhân l c có ki n th c v công c phái sinh
Giao d ch phái sinh là nh ng giao d ch ph c t p, s l ng giao d ch r t l n
đòi h i ph i có m t đ i ng nhân viên am hi u và kinh nghi m trong l nh v c này
đ t đó có đ c nh ng quy t đnh chính xác giúp vi c phòng ng a giá d u th t s
hi u qu , đáp ng đ c m c tiêu ban đ u đ ra. Vì n u m t quy t đnh không chính xác s d n đ n nh ng h u qu khó l ng trong giao d ch phái sinh. Hi n t i vi c th c hi n các giao d ch phái sinh t i Jetstar Pacific đ c u quy n cho Giám đ c tài chính và không có b ph n chuyên bi t nào đ c thành l p đ nghiên c u, theo dõi các giao dch phái sinh. Do đó, Jetstar Pacific c n đào t o m t đ i ng nhân viên có đ y đ ki n th c, n ng l c, am hi u v công c phái sinh đ t đó thành l p m t b ph n qu n lý và giám sát ch ng trình phòng ng a r i ro giá d u.
3.3.3. Xây d ng và phát tri n h th ng các công c phân tích r i ro và d báo giá d u giá d u
V i s bi n đ ng giá d u khó d đoán nh trong th i gian qua và các kho n l mà Jetstar Pacific ph i gánh ch u t ch ng trình phòng ng a r i ro c a mình cho th y Jetstar Pacific c n ph i xây d ng cho mình m t h th ng phân tích r i ro giá d u và các công c d báo giá d u hi u qu h n. Ngoài y u t con ng i, hãng c n
ph i đ u t c s v t ch t nh các ph n m m phân tích r i ro giá d u đ tính toán
m c đ r i ro mà hãng ph i gánh ch u t s bi n đ ng giá d u t đó tính toán t l phòng h m c r i ro mà hãng có th ch p nh n đ c và đ a ra các công c phòng h thích h p. Tuy nhiên, đ có th x lý nh ng s li u này đòi h i ph i có đ i ng
nhân viên có chuyên môn cao đ ng th i vi c thu th p s li u nh giá d u trên th
tr ng c ng r t khó kh n vì các công c phái sinh đ c giao d ch trên th tr ng
phái sinh OTC đ c a chu ng h n và vi c thu th p s li u c a th tr ng này là r t
khó kh n và đ tin c y th ng không cao. Do đó, Jetstar Pacific có th thông qua
m t công ty môi gi i, t v n phân tích r i ro và d báo giá d u. Các công ty t v n chuyên nghi p h s có đ y đ thi t b , d li u, thông tin th tr ng đ giúp hãng có đ c nh ng báo cáo, phân tích chi n l c đáng tin c y h n. V i nh ng d li u đ c l p đ c cung c p t các công ty t v n s giúp hãng có nh ng thông tin đáng tin
c y đ xác đ nh chi n l c đ c s d ng. m c giá d u t ng lai, tránh ph thu c
vào s li u mà nhà đ u c đ a ra.
3.3.4. a d ng hoá các chi n l c phòng h giá d u b ng công c phái sinh.
Jetstar Pacific c n đa d ng hoá các công c phái sinh trong chi n l c phòng h giá d u c a mình. Hãng c n tri n khai thêm các công c phái sinh nh quy n ch n, quy n ch n collar, h p đ ng t ng lai.
H p đ ng quy n ch n mua (Call Option): đây là công c phòng ng a mà hãng s có quy n mua giá d u t i m t th i đi m t ng lai v i m c giá đ c c đnh t i ngày ký h p đ ng trong. Quy n ch n mua có th đ c th c hi n hay không th c hi n b i hãng n u giá d u trên th tr ng có l i hay b t l i. Ng i phòng ng a r i ro ph i tr cho nhà đ u c m t m c phí. H p đ ng này thu n l i là không c đnh giá d u mà hãng ph i tr trong t ng lai mà vi c c đ nh giá s có th đ y hãng ph i tr m t m c giá cao h n giá th tr ng. Tuy nhiên bên c nh đó. h p đ ng quy n ch n mua c ng s đ y hãng vào m t áp l c khác khi phí tr cho h p đ ng này
th ng cao và đ c xem là m t lo i phí b o hi m đ i v i vi c t ng giá d u. H p đ ng quy n ch n mua s cho hãng bi t đ c m c giá t i đa có th tr cho d u trong t ng lai.
H p đ ng quy n ch n collar (Collar Option): hãng s th c hi n đ ng th i mua quy n ch n mua và bán quy n ch n bán. Trong đó. mua quy n ch n mua v i m c giá th c hi n l n h n giá d u hi n t i và bán quy n ch n bán v i giá th c hi n
th p h n giá d u hi n t i. V i công c này Jetstar Pacific s ch t giá d u ch bi n
đ ng trong m t vùng giá mà đó hưng s không ph i tr quá m c giá th c hi n c a quy n ch n mua nh ng c ng không tr th p h n giá th c hi n c a quy n ch n bán. Thu nh p nh n đ c t vi c bán quy n ch n bán s đ c c n tr v i phí ph i tr cho vi c mua quy n ch n mua nên hãng ch tr m t ph n chi phí hay không t n phí. Công c này giúp gi m và gi i h n s bi n đ ng c a giá d u. Tuy nhiên h p đ ng collar có th s khi n hãng ph i thanh toán giá d u l n h n giá th tr ng.
H p đ ng t ng lai (Future) : Ngoài các công c phòng h trên, Jetstar Pacific
c ng c n phát tri n h p đ ng t ng lai phòng h giá d u. ây c ng là m t h p
đ ng phòng h ph bi n đ c các hãng hàng không s d ng. H p đ ng này đ c giao d ch qua sàn giao dch nh NYMEX s an toàn và tránh đ c nh ng r i ro thanh toán t đ i tác vì các giao d ch qua sàn s có quy đ nh và ràng bu c các thành viên tham gia. Hưng c ng s d dàng thoát kh i v th phòng h n u giá d u b t l i. Tuy nhiên, h p đ ng t ng lai không giao dch giá d u Jet kerosene, tài s n c s c a các h p đ ng t ng lai dùng đ phòng h giá d u jet là d u thô, d u s i…vì th ng các tài s n c s này bi n đ ng cùng chi u v i giá d u Jet. M t y u t quan tr ng khi s d ng h p đ ng t ng
lai là hưng c ng c n xem xét đ n r i ro c b n do s khác nhau gi a tài s n c
s trên h p đ ng t ng lai và giá d u Jet đ c phòng h .
có th th c hi n thành công ch ng trình qu n r i ro giá d u, Jetstar Pacific c n xây d ng m t chi n l c phòng ng a r i ro n ng đ ng trong đó các công c phái sinh khác nhau s đ c s d ng trong su t chu k giá d u. Khi giá d u m c th p, h p đ ng hoán đ i đ c s d ng b i vì kh n ng giá d u gi m th p n a s khó có th x y ra, đ ng th i công c này cho phép hãng ch t giá d u m c
th p. Khi giá d u n m m c gi a chu k giá, h p đ ng quy n ch n collar đ c s d ng đ ch t giá bi n đ ng trong m t kho ng nh t đ nh. i u này có th khi n hãng m t kho n ti t ki m t giá d u gi m nh ng đ i l i s phòng ng a khi giá d u t ng. Khi giá d u n m m c cao c a chu k giá, h p đ ng quy n ch n mua s đ c s d ng đ cho phép hãng phòng ng a các kho n l và t n d ng đ c c h i khi giá
d u gi m.
3.3.5. Nâng cao vai trò, n ng l c đánh giá, ki m soát c a qu n tr c p cao c a Jetstar Pacific trong qu n tr r i ro giá d u
H i đ ng qu n tr và ban giám đ c là nh ng nhà qu n tr c p cao và c ng là
ng i ti n hành đánh giá và ki m soát các giao dch phái sinh đ phòng h giá d u
t i Jetstar Pacific. Tuy nhiên, vì ch ng trình phòng h giá d u là m t ch ng trình ph c t p, s l ng giao d ch l n đ ng th i các công c phái sinh v n còn là nh ng công c phòng h r i ro m i m trên th tr ng Vi t Nam đ c bi t là trong ngành
hàng không do đó vai trò c a nhà qu n tr c p cao đây là h i đ ng qu n tr và ban
giám đ c c a hưng ch a th t s phát huy vai trò đánh giá và ki m soát c a mình.
có đ c m t ch ng trình phòng ng a r i ro giá d u thành công, Jetstar
Pacific c n có m t h th ng đánh giá và ki m soát hi u qu trong đó ban qu n tr c p cao c a hưng đóng vai trò r t quan tr ng vì nhà qu n tr c p cao tuy không nh t thi t liên quan m t thi t h ng ngày v i các ho t đ ng phòng ng a r i ro nh ng cu i cùng h s là ng i gánh l y m i trách nhi m. Qu n tr c p cao c a hãng không c n tr thành các chuyên gia phòng ng a giá d u nh ng h c n ph i có kh n ng xác đnh m i công c mà công ty s d ng và t i sao l i s d ng các công c này. N ng l c và hi u bi t v phòng ng a r i ro c a ban qu n tr c p cao c a hãng s giúp kh
n ng qu n lý và ki m soát các giao d ch phái sinh t t h n tránh nh ng y u t “b t
ng ”. H i đ ng qu n tr có trách nhi m b o đ m vi c đánh giá và giám sát các ph n
m m và ngu n nhân s ph i đ c b trí m t cách thích h p. H th ng này ph i có giám sát đ c l p, có ngh a là nhà phòng ng a r i ro ch có trách nhi m đ i v i qu n tr c p cao ch không ph i đ i v i nhà giao d ch. H th ng ki m soát ph i xác đnh gi i h n và h n ch trên các giao d ch, ph i có tính kh thi, ph i xác đ nh đ c khi có nh ng tr ng h p đ c bi t phát sinh thì ph i x lý nh th nào và c ng ph i
đoan ch c r ng hãng ph i luôn ng d ng các k thu t phòng ng a r i ro hi n đ i.
Ch c n ng ki m soát c ng c n ph i có h th ng d phòng và rà soát đ nh k . H i
đ ng qu n tr ph i cam k t r ng nh ng thành qu đ t đ c ph i đ c đnh giá trên c s nh ng r i ro đư đi u ch nh và nh ng r i ro có th ch p nh n ph i t ng thích v i nh ng l i ích mang l i nh ng nh ng l i ích này không nên quá l n đ khuy n khích nh ng canh b c thái quá.
3.3.6. Ti t ki m chi phí nhiên li u trong ho t đ ng bay
Bên c nh các gi i pháp hoàn thi n và phát tri n ch ng trình qu n tr r i ro giá d u, Jetstar Pacific c ng c n xem xét l i các quy trình ho t đ ng bay nh m ti t ki m d u tránh gây lãng phí. th c hi n đ c đi u này, các b ph n bay ph i tuân th nghi m ng t các quy đnh bay và ph i ph i h p v i nhau
+ B ph n k thu t: đ gi m đ c tr ng t i máy bay giúp ti t ki m d u. các k s ph i đ m b o toàn b đ ng c máy bay đ c lau chùi s ch s , ph i s d ng thi t b c p n ng l ng m t đ t khi c n thi t đ thay th cho đ ng c ph c a máy ba,. đ m b o các panel,c a… đ c x n c s ch cùng v i thân và cánh máy bay.
+ i v i phi công: h ph i có nhi m v n p đúng và đ l ng d u quy đnh vì khi n p d d u, chi phí nhiên li u s t ng lên.
+ B ph n đi u hành bay: b ph n này s x p l ch bay và k ho ch bay. T c đ bay n đ nh ph thu c vào lch bay và l ng d u đ t cháy, vi c ch n đ ng c t h cánh phù h p s làm gi m th i gian l n bánh ho c cho phép máy bay c t cánh
đúng theo h ng sân bay h cánh t đó gi m thi u l ng d u tiêu hao.
K t lu năch ngă3:
Ch ng 3 là s n i ti p nghiên c u c a c a Ch ng 1-T ng quan v phòng
ng a r i ro và bài h c kinh nghi m v phòng ng a r i ro giá d u c a các hãng hàng không trên th gi i và Ch ng 2-Th c tr ng phòng ng a r i ro giá d u b ng công c phái sinh t i hãng hãng không Jetstar Pacific Airlines, Vi t Nam. T k t qu nghiên c u trong Ch ng 1 và Ch ng 2, tác gi đư đ a ra m t s gi i pháp hoàn thi n ch ng trình phòng ng a r i ro giá d u t i Jetstar Pacific Airlines.
Trong m t s gi i pháp nêu trên, tác gi chú tr ng đ n các gi i pháp v xây d ng và hoàn thi n khung pháp lý cho th tr ng phái sinh Vi t Nam, nâng cao nh n th c v phòng ng a r i ro trong các doanh nghi p Vi t Nam, xóa b c ch đ c quy n trong vi c cung c p x ng d u và thành l p sàn x ng d u. ây là nhóm