2 .T ng quan các nghiên cu t rc đây
4.1.1 nđ nh cat giá hi đoái (Si,t)
S d ng mô hình c l ng sau đ tính đ c m c đ n đ nh t giá cho Vi t Nam:
= + + + + +
S d ng t giá c a các đ ng ti n bao g m: VND, USD, JPY, EUR, GBP so v i France Th y S theo t ng tháng t 01/1999 đ n 12/2011 theo công b c a Reuters cho m i
c l ng v i quãng giai đo n là 36 tháng. K t qu R2 đi u ch nh sau khi lo i b
nh ng c l ng mà giá tr p l n h n 20% ra kh i ph ng trình là thang đo c a m c
đ n đ nh t giá h i đoái c a Vi t Nam (Si,t) cho giai đo n t 2001-2011.
K t qu m c đ n đ nh t giá h i đoái c a Vi t Nam Si,tcó đ c trong b ng sau:
B ng 4.1: M c đ n đnh t giá h i đoái c a Vi t Nam Si,t giai đo n 2001-2011
N m 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Si,t 0.983 0.984 0.990 0.997 0.997 0.997 0.986 0.912 0.860 0.865 0.825
Hình 4.1: M c đ n đ nh t giá c a Vi t Nam và nhóm các n c đang phát tri n
nh ng không ph i là m i n i Châu Á (NON-EMG DA)1.
Ngu n: Chinn-Ito index và tính toán c a tác gi .
1
Nhóm NON-EMG DA đ c hình thành t các n c châu Á đang phát tri n (theo cách phân lo i c a
IMF) nh ng không thu c các qu c gia m i n i (c ng theo phân lo i c a IMF). Nhóm này g m 20
n c: Afghanistan (AFG), Bangladesh (BGD), Bhutan (BTN), Brunei (BRN), Cambodia (KHM), Fiji (FJI), Kiribati (KIR), Lào (LAO), Malaysia (MYS), Maldives (MDV), Myanmar (MMR), Nepal (NPL), Pakistan (PAK), Papua New Guinea (PNG), Samoa (WSM), SolomonIslands (SLB), Sri Lanka (LKA), Tonga (TON), Vanuatu (VUT), Vi t Nam (VNM).
0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 n đ nh t giá V N NON EMG DA
Hình 4.2: Biên đ dao đ ng (%) t giá VND/USD
Ngu n: Ngân hàng phát tri n Châu Á (ADB).
K t qu đo l ng b ng 4.1 cho th y m c đ n đnh t giá Vi t Nam là r t cao và
h n h n nhóm các n c NON-EMG DA (hình 4.1). i u này c ng th hi n Vi t Nam
theo đu i chính sách neo t giá cùng v i vi c n đ nh các biên đ dao đ ng. M c dù
trong giai đo n này NHNN c ng nhi u l n phá giá đ ng ti n nh ng đi kèm m i đ t phá
giá đó luôn là biên đ dao đ ng cho phép, các biên đ nhìn chung là r t nh , chính vi c
quy đ nh biên đ giao đ ng này đã làm cho t giá USD/VND b neo ch t g n nh c đ nh. Biên đ ng giao đ ng c ng thay đ i theo th i gian nh ng nhìn chung là r t nh . K t qu này khá phù h p v i k t qu mà Ila Patnaik và các c ng s (2010) thu đ c khi các ông s d ng các công c th ng kê đ phân lo i các nhóm n c có đ thay đ i t giá h ng tháng khác nhau thành các nhóm r i ti n hành ki m đnh. Theo Ila Patnaik, t giá Vi t Nam tr c n m 1993 là t ng đ i th l ng và tr nên r t c ng nh c t 1993
đ n 2008. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0
Biên đ dao đ ng (%) t giá VND/USD
Hình 4.2c ng cho th y biên đ dao đ ng c a t giá VND/USD trong giai đo n t n m 2001 đ n n m 2008 là r t th p, ch kho ng 1%. Tuy nhiên k t sau cu c kh ng ho ng
tài chính n m 2008, biên đ dao đ ng c a t giá đã thay đ i đáng k . i u này ch ng t r ng Vi t Nam đã áp d ng chính sách n i l ng t giá nh ng v n có s ki m soát và
đi u ti t ch t ch c a NHNN.