L IăM ăU
B ngă2.1ăCácăgiaoăd chămuaăbánăM&Aătrênăth ăgi iăđưăđ căcôngăb
2007 2008 6 tháng 2009 %ăthayăđ iă (2008/2007) S ăl ngă giaoăd ch Giáătr ăgiaoă d chă(tri uă USD) S ăl ngă giaoăd ch Giáătr ăgiaoă d chă(tri uă USD) S ăl ngă giaoăd ch Giáătr ă giaoăd chă (tri uă USD) S ăl ngă giaoăd ch (%) Giáătr ă giaoăd ch (%) Toàn th ăgi i 43.817 4.169.287 39.597 2.935.960 17.389 914.037 -9,63 -29,58 M 11.296 1.570.848 9.165 986.283 3.506 289.363 -18,87 -37,21 TrungăQu c 2.587 75.390 2.983 104.253 1.104 38.288 15,31 38,28 ôngăNamăÁ 2.001 75.675 2.065 75.176 972 18.559 3,20 -0,66
Ngu n: theo nghiên c u c a PricewaterhouseCoopers
M&Aătrênăth ăgi iăcóăm tăs ăđ căđi mănh ăsau:
- H uăh tăcácăv ăsápănh p,ămuaăl iănàyăđ uăđ cădi năraăgi aăcácăcôngătyăc aă cácăn căphátătri n.ăTheoăBáoăcáoăđ uăt ăth ăgi iăc aăUNCTAD,ăch ăcóă8%ăcácăv ă sápănh păl nădi năraă ăcácăqu căgiaăn măngoàiăcácăn căcôngănghi păhóa.ăCácăv ă sápănh păl năth ngădi năraă ăAnhăvàăM ăvàăbên c nhăvi căđi uăti tăb ngălu tăc nhă tranhă làă đi uă ch nhă vi că muaă bánă sápă nh pă b ngă cácă ti nă l ;ă ă châuă Âuă l că đ aă th ngăch ădi năraăcácăv ăsápănh p,ămuaăbánănh ă- ch ăy uălàăsápănh p,ămuaăbánă cácăcôngătyănh ăvàăcóătínhăch tăgiaăđình.
- Cácăv ăsápănh p,ămuaăl iăth ngăch ăt pătrungăvàoăm tăs ăítăngànhăngână hàng,ăcôngănghi păd uăkhí,ăcácăcôngătyăd căph m,ăcôngăngh ăthôngătinăvàăngànhă côngă nghi pă ôtôă v iă s ă chiă ph iă b iă nh ngă hoànă c nhă c ă th ă liênă quană đ nă m tă ngànhăcôngănghi pănh tăđ nh.ă ăcácăngànhăkhác,ăcác v ăM&Aăl năítădi năra.ăSongă songăv iăcácăv ăM&Aăl nălàăm tăxuăh ngăphânătánăđ uăt ,ăb iăcácăcôngătyătìmă ki mătr ngătâmăm nhăh nătrongăl nhăv căkinhădoanhăch ăl căc aămình.ă
- S ăghiănh năv ăsápănh p,ămuaăl iăkhôngăph iălúcănàoăc ngătíchăc c.ăNghiênă c uăcho th yăh uăh tăcácăv ăsápănh p,ămuaăl iăkhôngăđ tăđ căcácăl iăíchănh ăd ă ki n.ăTheoăm tăs ăngu nătin:ăch ăkho ngă15%ăcácăv ăsápănh păđ tăđ căcácăm映c
tiêuăh păl căc aăchúng,ă15%ăcácăv ăsápănh păkhácăd năđ nănh ngăk tăqu ăbiăth m,ă 70%ăcònăl iăch ăcóăm tă nhh ngăkhôngărõăr t8.
2.1.2 Th cătr ngăvƠăxuăh ngăM&Aăth ăgi iăth iăh uăkh ngăho ng:
Kh ngăho ngătàiăchínhătoànăc uăn mă2008ăđư đ yăkhôngăch ăcácăđ nhăch ătàiăchínhă màăh uăh tăcácădoanhănghi păho tăđ ngătrongăl nhăv căkhácăvàoătìnhăth ăkhóăkh n,ă m tăs ăb ăbu căph iătáiăc ăc uăm tăs ăkhácăđ căqu căh uăhóaănhanhăchóngăđ ă s ngăsótăquaăc năbưoănày,ăcònăl iăkhôngăthíchă ngăthìăt ăđàoăth i.ăTrongătìnhăhìnhă tínăd ngăth tăch t,ăth ătr ngăv nădànhăchoăcácăho tăđ ngăM&Aăb ăthuăh p,ăc năcóă nh ngăchi năl căđúngăđ năđ ăđ nhăh ngăcácăho tăđ ngăM&Aădoanhănghi pătrongă đi uăki năth ăgi iăm iănày.ăNh ngăchi năl căđúngăđ nănàyăs ăkhuy năkhíchăbênă muaăthi tăl pănh ngăb năbáoăcáoătàiăchínhăđ ăm nhăvàăminhăb chănh măd ădàngă ti păc năth ătr ngăv năđ ătìmăki mănh ngăkho nătàiătr ăchoăth ngăv ăM&Aăc aă
mình.
D iăđâyălàănh ngăđ căđi m n iăb tăc aăho tăđ ngăM&Aăqu căt ătrongăth iăgiană
qua:
- Th iăth ăđ iăthayăậ ng iămuaăđangălên: Kh ngăho ngătínăd ngătoànăc uă đưă làmă bi nă đ iă sâuă s că t ngă quană gi aă ng iă muaă vàă ng iă bánă trong nh ngă th ngăv ăM&A.ăV ăth ăc aăng iămuaăđưăđ cănângăcaoăh nătr căng iăbán.ă Khôngănh ătr căđâyăkhiăth ătr ngăcònăkh iăs cătínăd ngăd iădào,ăbênăbánăcóăth ă tho iămáiăt ăch căcácăv ăđ uăgiáăvàăbánădoanhănghi păv iăm tăgiáăh i. Ng iămuaă trongăgiaiăđo nănàyăđangăr tăth nătr ng,ăvi cătàiătr ăn ăđangăb ăh năch ăvàăgiáătr ăth ă tr ngăch aăh iăph căsoăv iătr căkh ngăho ng.ăR iăroăc aăm tăth ngăv ăth tăb iă
8
Theo bàiăviêtă“KhungăphápălỦăđi uăti tăsápănh p,ămuaăl iădoanhănghi pă ăVi tăNam”ăcúaăTi năS ăPh măTríăHùngăt iăđ aă
caoăh nătr căkh ngăho ngăr tănhi u,ădoăđóăng iăbánăs ăph iăloăng iăv ăs ăth tăb iă c aăvi căbánăđ uăgiá công khai.
- NhƠăđ uăt ăchi năl c- ng ăôngăđ căl i: Thángă9/2008,ătrongăkhiăm iă ng iătháoăch yăkh iăngànhătàiăchínhăthìăqu ăđ uăt ăBerkshireăHathawayăc aăt ăphúă WarrantăBuffettăl iăb mă5ăt USD vào GoldmanăSachs.ă iăl i,ăBuffettănh năđ că c ăphi uă uă đưiăliênăt căvàăv nhăvi năv iă10%ăc ăt c,ăc ngăv iăquy nămuaă5ăt ă USDăc ăphi uăth ngăc a Golman.ăBuffettăc ngăth căhi nănh ngăđ ngătháiăđ uăt ă t ngăt ,ăđi năhìnhănh ăđ uăt ă3ăt ăUSDăvàoăGE.ăV iătìnhăhìnhăsi tăch tătínăd ngă trongăkh ngăho ngătàiăchínhăvàăcácăcôngătyăph iăđ iăm tăv iătìnhătr ngăgi măsútă trongăkinhădoanh,ăngàyăcàngănhi uăcácăcôngătyătìmăki măđ iătácăđ uăt ăchi năl c.
iăl i,ăcácănhàăđ uăt ăs ăđ căđ uăt ătrongăm tămôiătr ngăvôăcùngăthu năl iăvàă uăđưiăcùngăr tănhi uăti măn ngăphátătri năđángăk .
- Chu năb ăk ăl ngăchoăquáătrìnhăM&A: Trongăn mă2008,ădoă nhăh ngă c aăkh ngăho ngătàiăchínhătoànăc u,ăchúngătaăđưăch ngăki nănhi uăth ngăv ăM&Aă nhanhăchóngăth tăb i.ăTh iăgianăs păt iălàăgiaiăđo năthíchăh păđ ăbênămuaăvàăbênă bánăcóănh ngăchu năb ăth tăk ăl ngăchoăquáătrìnhăM&Aăc aămình,ăh ăs ăquanătâmă h năn aăđ năcácăv năđ ăphápălỦ,ăđ nhăgiáăvàănh ngătráchănhi măh uăM&A.
- Xơyăd ngăc ăs ăh ăt ngăậ h uăthu năt ăgóiăkíchăc u: Kh ngăho ngătàiă chínhă2008ăđưăđ yănhi uăn căphátătri nălâmăvàoăsuyăthoáiăd năđ năm tăđ ngătháiă g nănh ăth ngănh tătrongăcácăn năkinhăt ănày,ăđóălàăvi cătungăraăcácăgóiăkíchăc uă hàngătr măt USD. Nh ngăgóiăkíchăc uănàyălàmăt ngăm căđ uăt ăvàoăcácăd ăánăc ă s ăh ăt ng.ăTrongăthángă12/2008,ăt ngăth ngăm iăđ căc ăc aăM Obama đưătuyên b ăv ăỦăđ nhăth căhi năm tăđ tăt ngăđ uăt ăvàoăc ăs ăh ăt ngăcôngăc ngătrênătoànă n căM ăl nănh tăk ăt ăch ngătrìnhăh ăth ngăđ ngăcaoăt căliênăbangăănh ngăn mă
1950. Chúng ta đư th yăđ căm iăquanătâmăngàyăcàngăt ngăc aăchínhăquy năvàoă
cácăl nhăv cătàiăchínhăt ănhânăvàăkhuăv căliênădoanhăgi aănhàăn căvàăt ănhânăđ ă cungăc păđ ăngu năv năchoăn năkinhăt .
- Th ngăv ăM&Aăgiáătr ăv aăvƠănh ăth ngătr ătrongăng năh n: Trong
đi uăki năti păc năcácăngu năv nătàiătr ăchoăcácăth ngăv ăM&Aăcònăh năch ,ăd ă báoăxuăh ngăchungătrongăgiaiăđo năs păt iălàăcácăgiaoăd chăcóăgiáătr ăv aăvàănh ăs ă
chi măl nhămôiătr ngămuaăbánăsápănh p.ăNguyênănhânăchínhălàăvìăcácăgiaoăd chă v aăvàănh ăkhôngăđòiăh iăph iăcóăs ătàiătr ăt ăbênăngoàiăhayăm tăc uătrúcăv năcóăt ă l ăn ăcao.V năcóănh ngăgiaoăd chăgiáătr ăl nătrongăM&Aăsongănh ngăgiaoăd chăđóă ch ăđ căth căhi năb iănh ngănhàăđ uăt ăth tăs ăthíchăm oăhi măv iăti năc aămình.ă Giaiăđo nănàyăc ngălàăth iăc ăchoănh ngănhàăxu tăkh uăs năsàngăth ăs căvàăđ nhă h ngănh ngăth ătr ngăm i.
- M&A xuyênăbiênăgi iăậ r iăroăti mă n: M tătrongănh ngălo iăgiaoăd chă M&Aăănhi uăr iăroănh tătrongăth iăgianăs păt iăcácăth ngăv ăxuyênăbiênăgi i.ăCh ă trongănh ngătr ngăh păth căs ăc năthi tăm iăth yăcácănhàăđ uăt ăs nălòngăth că hi năM&Aăxuyênăbiênăgi i,ăđ căbi tăkhiăđóălàăm tăc ăh iăvàngăkhôngăth ăb ăl ,ăhayă h pănh tătheoăchi uăd căv iănhàăcungăc păđ ă năđ nhăs năxu tătrongătr ngăh pănhàă cungăc păkhôngăcóăỦăđ nhăti păt căkinhădoanh.
- Táiăc uătrúcătoƠnăc uăậ châu Á lên ngôi: Khácăv iăcácăgiaiăđo nătr c,
PricewaterhouseCooper (PwC) d ăbáoătrongăgiaiăđo nănàyăs ăd năđ năm tăs ătáiă
c uătrúcătoànăc u. B iăvìăcu căkh ngăho ngăv aăquaădi năraătrênătoànăc u,ăvàăb iăvìă góiăkíchăc uăc aăcácăchínhăph ăkhôngăđ căb măvàoăn năkinhăt ăm tăcáchăcôngă b ng,ăthêmăvàoăđóăcácăn năkinhăt ăm iăn iănh ăTrungăQu c,ă nă ăs ăcóăs ăphátă tri năv tăb căh nănh ngăn năkinhăt ăkhácăth iăk ăh uăkh ngăho ng.ăChúngătaăcóă th ăch ngăki năs ăt ngălênătrongăcácăth ngăv ăM&AămàăbênămuaălàăTrungăQu că vàăbênăbánăl iălàăcácădoanhănghi păM ăvàăchâuăÂu
2.1.3 So sánh v iăxuăh ng M&A các k kh ng ho ngătr c:
Xemăxétăt ă1990ăđ nă31/5/2009ăd iătácăđ ngăc aăquáătrìnhătoànăc uăvàăcácăy uăt ă v ămôăthìăM&Aăchiaălàmă2ăchuăk ăchínhămàătaăs ăch nă2ăm căth iăgianăđ ăquanăsát:ă
1999 – 2000ă(sauăcu căbùngăn ăbongăbóngăvi năthông)ăvàă2005ă– 2007ă(sauăcu că
bùngăn ăbongăbóngădoăcácănhàăđ uăt ăs ăd ngăđònăb yă– laverageăbubles),ătaăth yă cóă1ăs ăđi măđángăl uăỦătrongăxuăth ăM&Aăc aă2ăgiaiăđo nănàyălàăM&Aăluônăđ tă đ nhăđ ăsauăđóăgi măd năvàăb tăđ uă1ăchuăk ăm i.ă i uănàyăth ăhi năquaăcácăv năđ ă
- M&Aăvàăth ătr ngăv năcóă1ăm iăquanăh ăm tăthi tăv iănhauăvàăcóă1ăs ăth tă koăth ăch iăcưiălàăM&Aăt ngăkhiăth ătr ngăv năt ng,ăgi măkhiăth ătr ngăv năgi mă v iă1ăt ăl ăg năb ngănhau.
- Ho tăđ ngăM&Aăxuyênăqu căgiaăngàyăcàngăt ngăđ tă35%ăth ăph năth ăgi iă n mă1999ăvàăđ tăt iă45%ăM&Aăth ăgi iăn mă2007.ăS ăth ngăv ăM&Aăt iăđ nhă đ uă ăm că3500ăgiaoăd chă ăm iăth iăk .ăHo tăđ ngăM&Aăxuyênăqu căgiaăt ăđ uă n mă2009ăđ nănayăchi măkho ngă28%ăM&Aăth ăgi iătuyănhiênă ăchâuăÂuăgi măt iă
40% vàăcóăl ăth ătr ngăm iăn iăs ălàănh ngăng iăđiătiênăphongătrongăgiaiăđo nă
s păt iănày.
- M&Aăđiăcùngăv iăt căđ ăphátătri năc aăGDP.ăKho ngăth iăgianăn mă1999ă– 2000,ăM&Aăđ tăgi iăh nătrênăsauă7ăn măvàăgi ăv ngătrongăvòngă2ăn măsauăđóăm iă b tăđ uăđiăxu ngăt călàăcùngă1ăl ătrìnhăv iăM&Aă2006ă– 2007ăc ngăgi ăv ngăgi iă h nătrênătrongăvòngă2ăn mă m iăb tăđ uăđiăxu ngăd iătácăd ngăc aăcu căkh ngă ho ngătínăd ng.
V iănh ngăng uănhiênătrùngăh pănh ătrên,ăchúngătaăcóăquy nănghiăng ăr ng,ăsauă cu căkh ngăho ngă2007ăthìănh ngăb căti năc aăM&Aăs ăt ngăđ ngăv iăsauăcu că kh ngăho ngă1997,ăt călàănh ngăb căđiăch măc aăM&Aătrongăth iăgianăsauăkh ngă ho ngă(2008ăđ năn aăđ uă2009)ăđ ăl yăđàăphátătri năm nhăm ăc aăM&Aăvàăđ tăđ nă 1ăchuăk ăm i.
2.1.4 Kinhănghi măM&Aă ăcácăn cătrênăth ăgi i
Quaănhi uăgiaoăd chăM&Aătrênăth ăgi i,ăM&Aăv năt năt iăm tăs ăs ăth t:
- Nhi uăcôngătyăkhôngăth ămangăl iăchoăcácăc ăđôngănh ngăl iăíchănh ăđưă h aăh n.ă
- H iăđ ngăqu nă tr ,ăgiámă đ căđi uăhành,ăqu nălíăc păcaoăc aăcácăcôngătyă c ngănh ăcácănhàăt ăv nătheoăđu iăcácăgiaoăd chvìănh ngălíădoăcáănhân.
- Cácăgiaoăd chăcóăđ ngăl căt ăthân;ăcóăngh aălàăkhiăkhôngăcònăthuăhútăbáoă gi iăchúngăv năkhôngăđiăm tăđiăỦăngh aăc aămình.
- Giaoăd chăkhôngăk tăthúcăsauăkhiăh păđ ngămuaăbánăđưăđ căkíăk t;ătrênă th căt ,ăđóălà th iăđi măđánhăd uăs ăkh iăđ uăc aăgiaiăđo năkhóăkh nănh tătrongă
m tăgiaoăd chă– đóălàăquáătrìnhăhòaănh păđ yăgianănanăgi aăhaiăcôngătyămàănhi uă ng iăv năhi uăsai.
- Thànhăcôngăv iăm tăgiaoăd chănàyăkhôngăđ măb oăr ngăb năs ăthànhăcôngă v iăgiaoăd chăkhác.
- Giaoăd chătrongăkhuăv cănhàăn căhi măkhiămangătínhăkhôngăthânăthi n,ă b iăvìănh ngăcu căsápănh păđóălàăk tăqu ăc aănh ngăgiaiăđo năthamăkh oăỦăki nălâuă dài,ăvàăquy tăđ nhăcu iăcùngăđ cătuânătheoăm tăquáătrìnhădânăch .
- Cácăbênăthamăgiaăgiaoăd chăM&Aăluônăt ăđ tăraăchoămìnhănh ngăđ ngăc ,ă chi năl căsâuăxaănh măđ tăđ cănh ngăl iăíchăc ngăh ngănh ălỦăthuy tăđưănêu.ă ăkh ăn ngăđ tăđ cănh ngăl iăíchăđ ăraălàăl nănh t,ăcôngătyăc năph iăduyătrìăm tă tháiăđ ăc iăm ăkhiătheoăđu iăm tăgiaoăd ch,ăxemăxétăth tăk ănh ngăquanăđi măc aă côngătyăd aătheoătìnhăhìnhăth căt ăvàăduyătrìăvàoăchi năl căt ngăth ăc aăcôngăty.ă Xácăđ nhăđ călỦădoăchoăcácăgiaoăd chăM&Aăs ălàăm tătrongănh ngăb căđ uătiênă đ tăn nămóngăđ ăxâyăd ngăm tăth ngăv ăM&Aăthànhăcông.
- Nh ngăth ngăv ăM&Aăđưăx yăraălàăminhăch ngăc ăth ănh tăchoăs ăthànhă côngăhayă th tă b iăc aă xuăh ngă h păd nănày.ăThànhă côngălàăđi uă aiăc ngă mongă mu năđ tăđ c,ănh tălàăkhiăM&Aălàănhuăc uătrongăchi năl căphátătri năc aăcôngă ty.ăTuyănhiênănh ngăth tăb iălàăcáchăđ ănhìnăl iăvàăquaăđóăđ aăraănh ngăc iăti n.ă
2.2 HO Tă NGăM&A T IăVI TăNAM
2.2.1ăT ngăquanăv ăth ătr ngăM&Aăt iăVi tăNam
Trongăvàiăn mătr ăl iăđây,ăM&Aălàăhìnhăth căđ uăt ăngàyăcàngăph ăbi n,ăth ăhi nă r tărõăquaăcácăgiaoăd chămuaăc ăph năcácădoanhănghi pătrongăn căt ăcácăt ăch că tàiă chính,ă côngă tyă n că ngoài.ă Tùyă theoă chi nă l că kinhă doanh,ă nhàă đ uă t ă tìmă ki m,ăs nălùngănh ngădoanhănghi păphùăh păv iăm cătiêuăkinhădoanhăc aăh .ă
Ho tăđ ngăM&Aă ăn cătaăđưăđ căkh iăđ ngăt ăn mă2000,ăđ năn mă2005ăc ăn că
có 22 v ăM&Aăv iăt ngăgiáătr ălàă61ătri uăUSD.ăTh ănh ngăch ătrongăn mă2006,ăs ă v ăM&Aălàă38 v iăt ngăgiáătr ălàă299 tri uăUSD.ăC căQu nălỦăc nhătranhă(B ăCôngă Th ng)ăd ăbáoăho tăđ ngămuaăbánăvàăsápănh p doanhănghi păs ăt ngătr ngăt ă
30-40%/n mă trongă th iă giană t i.ă Kh n ngă đ tă đ că đàă t ngă tr ngă nàyă r tă kh ă quanăb iăvìăk ăt ăn mă2007,ăs ăv ămuaăbánăvàăsápănh p doanhănghi păđưăgiaăt ngă
m nhăc ăv ăs ăl ngăvàăquyămô.ăTrongăn mă2007,ăđưăcóăt ngăs ă108 v ăsápănh pă đ tăt ngăgiáătr ă1.719 tri uăUSD,ăt ngătrênă5ăl n soăv iăt ngăn mă2006.ăVàătínhăđ nă h tn mă2008ăđưăcóă146ăth ngăv ăM&Aăđ căth căhi năt iăVi tăNamăv iăt ngăgiáă tr ălàă1.009tri uăUSD.
B ng 2.2 D ăli uăl chăs ăc aăho tăđ ngăM&Aăt iăVi tăNam
N m S ăgiaoăd chămuaăbán T ngăgiáătr ămuaăbán (tri uăUSD) 6ăthángăn mă2009 112 232 2008 146 1009 2007 108 1719 2006 38 299 2005 22 61 2004 23 34 2003 41 118
Ngu n: Thomson Reuters, theo nghiên c u c a Pricewaterhouse Coopers.
Cácăth ngăv ăM&Aă ăVNăch ăy uăv nălàăgiaoăd chăquyămôăv aăvàănh ănh ngă theoăcôngăb ăc aăCôngătyăPricewaterhouseăCoopers,ădùăt ngăgiáătr ăc aăcácăth ngă v ăM&Aă ăVNătrongăn aăđ uăn mă2009ăgi mănh ngăt ngăs ăl ngăl iăt ngăcaoăsoă v iăth ăgi i. Tínhăđ năh tăthángă6ă– 2009, n căta cóă112ăv ăM&Aătr ăgiáăkho ngă 232ătri uăUSD,ăt ngă107%ăsoăv iăcùngăk n mătr c;ătrongăkhiătoànăth ăgi iăgi mă 15%,ăHoaăK ăgi mă29%,ăTrungăQu căgi mă21%,ă ôngăNamăÁăgi mă3%...ă
Hình 2.2 S ăv ăM&Aătrongăcácăn mă2003ă- 2008
Hình 2.2 choăth yăs ăv ăM&Aăt ngăkháăđ uătrongăvòngă5 n mătr ăl iăđây. N mă
2007ăvàăn mă2008 làăăn măcóăt căđ ăt ngătr ngăcaoănh tăsoăv iănh ngăn mătr că đó,ădoăngàyă7/11/2006ăVi tăNamăgiaănh păWTO.ăS ăli uăchoăth yăth ătr ngămua
bánăvàăsápănh p ăVi tăNamăđangă“hút”ăm nhănhàăđ uăt ăn căngoàiăsoăv iătr că th iăđi mătr ăthànhăthànhăviênăWTO. Vi căth căhi năcácăcamăk tăqu căt ăv ăđ uăt ă c aăVi tăNamăcùngăv iănh ngăc iăthi nătíchăc cătrongăh ăth ngăphápălu t,ăchínhă sáchăđ uăt ăn căngoàiătrongăth iăgianăquaălàănh ngănhânăt ăquanătr ngăgópăph nă c ngăc ălòngătinăc aănhàăđ uăt ăn căngoàiăv ăs căh păd năvàăc nhătranhăc aămôiă tr ngăđ uăt ăVi tăNam,ăm ăraăc ăh iăm iăđ ăthuăhútăđ uăt ăn căngoàiăv iăs ă l ngănhi uăh năvàăch tăl ngăcaoăh n.ă i uănày,ăđ căbi tăcóăỦăngh aătrongăb iă c nhăcu căc nhătranhăthuăhútăđ uăt ăn căngoàiăgi aăcácăn cătrênăth ăgi iăngàyă
càngătr ănênăgayăg tăvàămôiătr ngăđ uăt ăn căngoàiăt iăVi tăNamăcònăm tăs ăh nă ch .ăCácăcamăk tăc aăVi tăNamăv ăm ăc aăth ătr ngăhàngăhoáăvàăd chăv ătrongă khuônăkh ăcácăhi păđ nhăsongăph ng,ăkhuăv căvàăth ăgi iăc ngălàănh ngănhânăt ă tíchăc căgópăph năm ăr ngăth ătr ngăthuăhútăđ uăt ăc aăVi tăNam. Thêmăvàoăđó,ă n mă2007ălàăn mămàăth ătr ngătàiăchínhănóiăchungăc ngănh ăth ătr ngătàiăchínhă Vi tăNamănóiăriêngăphátătri năv iăm tăt căđ ăr tănhanh.ă âyăchínhălàănguyênănhână ho tăđ ngăM&Aăt ngăv tătrongăn mă2007.
Ho tăđ ngăM&Aăt iăVi tăNamăv năđ căquanătâmănhi uătrongăn mă2008.ăCácăcôngă tyăthànhăcôngătrongăn căgiaăt ngăth căhi năcácăth ngăth oăkhiăh ătheoăđu iăchi nă l căm ăr ngăquyămôăcôngătyătrongăkhiăcácăcôngătyăđangăg păkhóăkh năv iătìnhă hìnhăkinhăt ăbi năđ ngăl iăc iăm ăh nătrongăvi căth oălu năbánăc ăph năchoăcácăbênă muaătrongăvàăngoàiăn c.ăS ăgiaoăd chămuaăbánăt ngăt ă108ăv ătrongăn mă2007ălênă 146ăv ătrongăn mă2008,ătuyăv yăgiáătr ăgiaoăd chăn mă2008 ch đ tă1009ătri uăUSD,ă th păh năt ngăgiáătr ăgiaoăd chătrongăn mă2007.ăCóăth ălỦăgi iăvi căth ătr ngăM&Aă t ngăv ăl ng,ăgi măv ăch tăph năánhăs ăth tăth ngăc aăth ătr ngăch ngăkhoánăvàă s ă ch mă tr ă trongă quáă c ă ph nă hóaă cácă doanhă nghi pă nhàă n căvà còn do nhă
h ngăt ăs ăbi năđ ngăc aăn năkinhăt .ăNh ngăng iăthamăgiaăth ătr ngăđ ngăỦă r ngă vi că đ nhă giáă trongă n mă 2008ă th că t ă h nă nhi uă soă v iă n mă 20079 doă th ă tr ngăch ngăkhoánăgi măt iăt ăl ăP/Eătrungăbìnhăg nă10ăvàăvi căti păc năv iăngu nă v nătínăd ngăngàyăcàngăkhóăkh năh n.ăNgoàiăra,ăm căđ ăhi uăbi tăv cácăk ăthu tă đ nhă giáă c ngă nh ă th mă đ nhă tàiă chínhă c ngă cóă nhă h ngă đ nă giáă tr ă giaoă d chă trongăn mă2008.
2.2.2 Y uăt ăcungăậc utrongăho tăđ ng M&A t iăVi tăNam
Hàngă hóaă c aă th ă tr ngă M&Aă t ngă đ iă đ că bi tă đóă làă doanhă nghi p.ă Doanhă nghi pălàăđ iăt ngăph căt păxétătheoăc uătrúcătàiăs n,ăbaoăg măc ăh uăhìnhăvàăvôă hình.ăDoanhănghi păVi tăNamăm iăb căsangăc ăch ăth ătr ngătrongăkho ngă20ă n mătr ăl iăđây,ăph năl năm iăthànhăl p,ăcònăr tănonătr ăv ăkinhănghi măqu nălỦ,ăth ă tr ngăh păvàăkh ăn ngăv năraăth ătr ngăqu căt ăcònăkháănhi uăh năch ,ăcôngă ngh ăcònăl căh u,ăk ăn ngălaoăđ ngăcònăth păsoăv iăkhuăv c…ăT tăc ăcácăy uăt ă nàyălàmăchoăhàngăhóaăc aăth ătr ngăM&Aăch aăth căs ăh păd n.ă
Thamăgiaăvàoăquanăh ăcungăc uătrênăth ătr ngăM&Aăbaoăg măăng iăbán vàăng iă
mua.
a) Cung (Bên bán):
Y uăt ăcungăvàăhàngăhóaăc aăth ătr ngăM&Aăth ngăg năch tăv iănhauăvàănhi uă khiă khôngă cóă s ă phână bi tă rõă nét.ă i uă nàyă ph ă thu că vàoă tínhă ch tă s ă h uă c aă doanhănghi păbánăc ngănh ăph ngăth căgiaoăd ch.ă
N uădoanhănghi p đ căcoiălàăm tălo iă"tàiăs n"ămàăch ăs ăh uă(c ăđông)ămu nă chuy nănh ngăchoăbênămuaăthìăs ăphânăbi tălàăkháărõ.ăVíăd ăđi năhìnhălàăKinhă ôă muaăl iănhàămáyăkemăWall’săc aăt păđoànăUnilever.ăS ăphânăbi tăc ngărõănétăkhiă ch ădoanhănghi păbênăbánănh ngăl i toànăb ădoanhănghi păvàărútăkh iăho tăđ ngă qu nătr ăđi uăhành,ăchuy năl iăchoăbênămua.ăTuyănhiên,ătrênăth căt ,ăki uăM&Aămàă bênămuaăch ămuaăm tăph nădoanhănghi păvàăbênăbánăv năthamăgiaăho tăđ ngăqu nă tr ădi năraăt ngăđ iăph ăbi n.ă
Tr ngăh păth ănh t,ăkhiăch ăs ăh uăhayăc ăđôngăchuy nănh ngădoanhănghi pă nh ăm tălo iătàiăs năthìăthôngăth ngătàiăs nănàyăph iăđ nhăgiáăđ căđ iăv iăbênă mua.ăD ăđ nhăgiáănh tăv nălàănh ngătàiăs năh uăhình:ăđ tăđai,ămáyămóc,ăthi tăb ,ă côngăngh ...ăho căítănh tălàă"vôăhình"ănh ngă"d ăđánhăgiáăgiáătr ăti măn ng"ănh ă th ngăhi u,ăl iăth ăth ngăm iăt ăv ătríăđ aălỦăc aăh ăth ngăphânăph i,ăgi yăphépă kinhădoanhăm tăs ăngànhăngh ăch aăm ăc aăth ătr ng...ă
Ngoàiăb tăđ ngăs n,ăcácălo iătàiăs năkhácăc aăđaăs ădoanhănghi păh uănh ăch aăđ ă h păd n.ăDoăđó,ăđaăs ăbênăbánăth ngăg năgiáătr ădoanhănghi păv iătàiăs năb tăđ ngă s năch ăch aăph iătàiăs nătrênăđ t,ăbaoăg măc ătàiăs năconăng iăvàămôăhìnhăkinhă
doanh.
Tr ngăh păth ăhai,ăkhiăbênăbánăch ăbánăm tăph nădoanhănghi păthìăv năcònăt năt i
v năđ ăs ăh uăgi aăhaiăbên.ăTr ngăh pănàyăcóăth ăxu tăphátăt ănhi uăđ ngăc ăbán:ă bênăbánăthi uăngu nătàiăchính;ăc ăc uăcácăkho năn ;ănhuăc uăbánăchoăđ iătácăchi nă l că đ ă cóă kinhă nghi m,ă qu nă tr ,ă th ă tr ng,ă th ngă hi u...ă t ă bênă muaă vàă cu iă
cùng là giaă t ngă giáă tr ă doanhă nghi pă choă bênă bán.ă Theoă th ngă kêă c aă Vietnamă M&AăNetwork,ăcóăh nă70%ăs ăth ngăv ăM&Aăđưădi năraăt iăVi tăNamăr iăvàoă tr ngăh pănày.ă i uănàyăc ngăd ăhi uăvìăh uăh tăcácădoanhănghi pătrongăn căcònă nonătr ănênăcóănhuăc uăbánăm tăph n v iăk ăv ngăs ăthamăgiaăc aăbênămuaăgiúpă nângăcaoăn ngăl căc nhătranh.ăM tăs ătr ngăh pădoanhănghi pătrongăn cămuaăl iă m tăph nădoanhănghi păn căngoàiă(víăd ăHoaăLâm,ăVinabico,ăKinhă ô)ăthìăv iă m cătiêuătrênăc ngăch aăđ ăs căđ ăthâuătómăc ăm tădoanhănghi păn căngoài.
b)ăC uă(Bênămua):
Bênămuaădoanhănghi păcóăth ăchiaătheoăcácănhómăsauăđây:
- Nhómăt ăch cătàiăchính,ăbaoăg măcácăcôngătyăch ngăkhoán,ăcôngătyăqu nălỦă qu ăho căcácăcôngătyăđ uăt ătàiăchính.ă ngăc ămuaădoanhănghi p c aănhómănàyălàă s ăd ngăcôngc ăc aăth ătr ng ch ngăkhoánăđ ki m l i.
Trongăn mă2006ă– 2007ăcóăđ n 90% s công ty ch ngăkhoánăđưămuaăc ph n c a các công ty chu n b phát hành l nă đ u ho c chu n b niêm y t. Sau khi doanh nghi p phát hành ho c niêm y t, công ty ch ng khoán có th thoái v năđ th c hi n hóa l i nhu n thông qua th tr ng ch ng khoán.
- Nhóm doanh nghi păđ uăt ăn căngoàiă(FDI)ăđưăl a ch năM&Aănh ăm t chi năl c thâm nh p th tr ng.
Theo th ngăkê,ăcóăđ nă65%ăcácăth ngăv M&Aăđưăcôngăb t i Vi tăNamăđ u có
y u t n c ngoài. Tuy nhiên, con s này so v i t ng s l ng các doanh nghi p FDI vào Vi t Nam thì còn r t nh nh ngăsoăv i toàn c nh th tr ng M&A thì cho th y nhi u doanh nghi păn c ngoài khi thâm nh p th tr ng Vi tăNamăđưătínhă
đ n y u t đ aăph ng,ăđ c bi t trong nh ngăl nhăv cămàăn cătaăch aăm c a hoàn
toànănh ăngànhăbánăl , ngân hàng, ch ng khoán, b tăđ ng s n…
- Nhóm doanh nghi p b tăđ ng s năc ngălàăđ iăt ng mua trên th tr ng M&A. M t thu n l i là th tr ng b tăđ ng s năđưăđ căhìnhăthànhăvàăđangăcóăxu
h ng chia thành các phân khúc rõ ràng; doanh nghi p làm ch đ uăt ăth ng l p
d án, quy ho ch và làm các th t căđ cóăđ t còn khâu phát tri n và kinh doanh d án b tă đ ng s n l i do các doanh nghi p khác th c hi n. Tuy nhiên, khi nh ng