T 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Ho~t d()ng d1lu ttt ciia cac cong ty bao hi~m phi nhan thq
Ne'u nhu' hoqt d{}ng dffu tu' cua cac cong ty BHNT kha soi d{}ng voi ngu6n v6n dffu tu' Ion, tinh chuyen nghi~p cao bAng each thanh l~p cac quy dffu tu' thi hoqt d{}ng dffu tu' cua cac cong ty bao hi~m phi nhan thQ kha yen l~ng, voi danh mvc dffu tu' chu ye'u vao tien gdi va trai phie'u chinh phu ra't cao th~ hi~n qua s6
li~u sau day
Bang 2.9. Cd dtu d1lu ttt ciia cac cong ty bao hi~m phi nhan thq Vi~t Nam T@ndoanh
Ti~n gdi, TPCP C8 phie'u, TPDN BDS, cho vay, iiy T8ngsfJ
nghi~p bao thlic c'l~u tti
hiim 04 OS 06 04 OS 06 04 OS 06 04 OS 06 Bao Vi~t 1.523 1.276 32 50 4 - 282 232 1.307 1.855 1.512 1.339 BiioMinh 715 580 478 0,9 218 143 193 84 153 909 882 774 Petrolimex 167 94 201 46 94 37 46 74 79 259 262 317 PVI 206 238 568 47 48 90 34 20 121 287 306 779 VNPT(PTI) 200 243 269 14 14 - 48 42 60 262 299 329 Bao Long 99 65 141 3,4 35 - - 25 19 103 125 160 Vien Bong 90 - 34 54 42 66 - 174 158 144 216 258 AAA - 59 4 - - - - - 37 - 59 41 Toandu - - 60 - - - 4 - - 64 BIDV - - 210 - - 15 - - - 225 UIC 160 145 207 5,2 5 - - - 5 165 150 212 VIA 126 127 141 - 3 - - - 12 126 130 153 N. hang IAI 1,3 3 88 - - - - 3 1,3 3 91 Samsung vina 85 91 100 - - 3 - - - 85 91 103 Groupama - 70 55 - 3 - - - 3 - 73 58 QBE 75 71 90 - 19 - - - - 75 90 90 Biiohi~mAIG - - 150 - - - 150 TcSng c(Jng (%) 3.447 3.062 2.848 221 48S 334 603 6S1 1.961 4.271 4.198 S.143 807 73 SS,4 S,2 ll,S 6,S 14,1 1S s 28,1 100 100 100
(Ngu6n: Thi tntilng bdo hiim Vi~t Nam 2004, 2005, 2006- BQ Tai chtnh)
Bang s61i~u cho tha'y, cac cong ty bao hi~m phi nhan thQ Vi~t Nam c6 cd
ca'u dffu tu' chuy~n dffn tu ty tr<;>ng kha IOn 80,7% vao tien gdi va TPCP d nam 2004 nhu'ng sang nam 2006 ty tr<;>ng nay chi con 55,4% trong khi d6 tang dffn ty tr<;>ng dffu tu' vao hqng mvc cho vay, uy thac dffu tu' va kinh doanh ba't d{}ng san.
d hqng mvc dffu tu' nay, Bao Vi~t va cong ty bao hi~m AAA lqi thien ve hoqt d{}ng uy thac dffu tu', m{}t s6 cong ty khac nhu' Vi~n Dong, PJICO lqi thien ve
ho~t d(>ng cho vay. M(>t di€m dang chu y nfi'a la cac cong ty bao hi€m phi nhan thQ Vi~t Nam trong 3 nam g~n day da chu trQng de'n h~ng mvc d~u tu' vao c5 phie'u, d~c bi~t la c5 phie'u ciia cac cong ty niem ye't m~c du ty trQng v6 d~u tu' con tha'p. Ta't ca nhfi'ng di~u nay chung to cac cong ty bao hi~m phi nhan thQ dang c6 g~ng nang cao hi~u qua ngu6n v6n d~u tu' ciia mlnh nhu'ng vfin mong
mueSn bao toan seS v6n d~u tu' vl v~y ke't qua d~u tu' ph~n nao da bj h~n che'. 2.3.3. Danh gia chong v~ hoQ.t d{)ng ddu tli ciia cac co :rig ty bao hi~m
• Thanh cong
- Cac cong ty bao hi€m da dong g6p m(>t ngu6n tai tr<J moi, dang k€ va ngay cang gia tang cho n~n kinh te' trong giai do~n rna ngu6n tai tr<J v6n la m(>t nhu c~u buc xuc cho vi~c phat tri€n kinh te' kinh xa h(>i.
- Ho~t d(>ng d~u tu' ciia cac cong ty bao hi€m tll'ng buoc da du'<Jc chuyen mon h6a voi vi~c thanh l~p va ho~t d(>ng ciia cong ty chung khoan va cac quy
d~u tu' ciia cac cong ty BHNT nhu' Cong ty chung khoan Bao Vi~t, Quy d~u tu' Prudential, Quy d~u tu' Manulife, Quy d~u tu' Bao Vi~t ...
- Thu nh~p ho~t d(>ng d~u tll' chie'm m(>t vj tri khong nho va c6 xu hu'ong khong ngll'ng tang len trong t5ng thu nh~p ciia cac cong ty bao hi€m.
• Nhung t6n tQ.i trong hoQ.t d{)ng ddu tli ciia cac cong ty bao hi~m Vi~t
Nam
V~ quy djnh phap ly, linh V\l'C d~u tu' cua cong ty bao hi€m du'<;fC quy djnh kha r(>ng nhung con m(>t seS quy djnh chu'a phu h<Jp voi thttc te' d~u tu' ciia cac cong ty bao hi€m nhan thQ dang trong qua trlnh phat tri€n va h(>i nh~p vao nganh bao hi€m nhan thQ the' gioi.
- Danh gia vi giai ht;m ngu6n von:
Vi~c quy djnh duy trl m(>t ty 1~ ti~n m~t Ion (t6i thi€u 5% ciia t5ng dlf phong nghi~p V\1) sinh lai tha'p d6i voi cac cong ty bao hi€m se la m(>t ap llfc IOn
cho vi~c d~u tu ngan quy d~ thu l<Ji nhu~n t6i da. Lu~t phap cua m()t s6 nude tren the' gidi ngu<Jc l:~ti vdi quy dinh cua Vi~t Nam, tuc Ut gidi h~n t6i da du<Jc d~u tu vao ti~n m~t. Ch~ng h~n (1 Phap trudc day cac Cong ty bao hi~m chi du<Jc
d~u tu' t6i da 15% quy d\f phong vao ti~n m~t.
- Ddnh gid vi tY ~~ ddu tu von to'i da vao cdc danh mlfC.'
+ Vi~c quy djnh khong h~n che' ti~n gti'i t~i cac t6 chuc tin dt.mg tu'dng t\1' danh mvc trai phie'u chinh phil, trai phie'u doanh nghi~p c6 bao Hinh la chua luong de'n cac s\f c6 c6 th~ xay ra trong th\fc te'. M()t ngan hang nho thi muc d() an toan ti~n gti'i khong cao, cho du da c6 S\1' bao dam cua bao hi~m ti~n gti'i. Ne'u cong ty bao
hi~m gti'i toan b() ti~n gti'i cua minh vao ngan hang nay thi kh6 c6 th~ dam bao nguyen Hie an toan da du<Jc lu~t h6a.
+ Khong t6n t~i quy dinh ty 1~ d~u tu v6n t6i da vao m()t tai san C\1 th~ d~ dam bao nguyen tiic "khong dijt chung cdc qud trang vao mqt gio", ch~ng h~n khong du<Jc d~u tu' qua 5% d\f phong ky thu~t vao m()t c6 phie'u cua cung m()t nguoi phat hanh, VaO m()t ba't d()ng san C\1 th~.
+ Chua c6 van ban hudng ddn d6i vdi ho~t d()ng cho vay cua cac cong ty bao hi~m nhan th<;>. Lu~t cac t6 chuc tin dvng du<Jc ban hanh nhung chua c6 hudng ddn Ct;l th~ V~ ho~t d()ng cho vay CUa cac t6 chuc tin dt;tng phi ngan hang, trong d6 c6 cac cong ty bao hi~m. E>i~u nay bu()c cac cong ty bao hi~m phai th\fc hien hinh thuc cho vay uy thac- tuc la phai thong qua m()t ngan hang trung gian, nen ma't nhi~u thoi gian va chi phi, lam giam hi~u qua cho vay.
V~ moi trti<tng d~u tti, moi tru'ong d~u tu' cua cac cong ty bao hi~m t~i Vi~t Nam con chua thu~n l<Ji. Ct;t th~ la vdi d~u tu ba't d()ng san, cac thu tt;tc d~u tu it
cong khai, trong khi s6ltt<Jng d\f an hi~u qua, an toan va kha thi l~i chua nhi~u
tinh tr~ng tha't thoat ldn va cha't lu<Jng kern cua cac cong trinh xay d\fng d~u
d6, vi~c dffu tu vao thi tntong chung khmin cua cac cong ty bao hi~m cling g~p kh6 khan do thi tntong chung khoan Vi~t Nam con qua nho be, quy dinh v~ vi~c md tai khoan htu ky chung khoan h(;ln che", l(;li chua c6 cac t6 chuc thlfc hi~n dich
Vl;t danh gia h~ SO tin nhi~m cua cac lo(;li chung khoan nen rg't kh6 khan khi dua ra quye"t dinh dffu tu', khie"n cac cong ty BHNT khong dam tie"n sau vao linh vlfc nay.
Quy mo diu tu con nho, t6ng vO'n dffu tu cua nganh bao hi~m chi chie"m khoang
1,2%- 1,5% trong t6ng vO'n dffu tu cua n~n kinh te"
M~c du da duqc da d\lng boa song cd ca'u diu tu con ddn di~u, vO'n chu ye"u du<;Jc gdi vao cac ngan hang d~ Iffy lai. Vo hlnh chung, vai tro la m(>t dinh che" tai chinh trung gian cua bao hi~m du<;Jc chuy~n sang cho h~ thO'ng ngan hang va
hi~u qua dffu tu chua cao.
Chua co chie'n luqc diu tli m()t each hi~u qua d6 la xay dlfng m(>t danh ffil;tC
dffu tu chung khoan tO'i u'u c6 th~ mang l(;li m(>t muc sinh l<;Ji mong muO'n d6ng thoi rui ro la thffp nhfft.
Cac cong ty bao hi~m chua nilm hilt duqc nhung cd h()i diu tu moi co hi~u
qua, d6 la vi~c cho vay theo h<;Jp d6ng, trong khi hlnh thuc cho vay nay vua dam bao an toan do c6 tai san the" chffp chinh la gia tri giai u(Jc cua h<;jp d6ng, d6ng thoi cho cac chu h<;Jp d6ng vay l(;li con tang ty 1~ duy trl h<;Jp d6ng, tie"t ki~m chi phi khai thac m6i.
Vi~c quan ly ngan quy cac cong ty bao hi~m vin con nhi~u ye'u kern, nen chua huy d(>ng tri~t d~ ngu6n vO'n vao ho(;lt d(>ng dffu tu. M(>t cong ty bao hi~m d~ c6 th~ phat huy tO'i da cac khoan ti~n nhan r6i thl doi hoi phai c6 slf quan ly ngan quy m(>t each khoa h<;>c. Tuc Ia phai xac dinh du<;Jc lu<;Jng t6n quy nho nhg't va nhanh chong dua tfft ca khoan ti~n du thua t(;lm thoi vao dffu tu.
2.4. Thtfc tr~ng v~ qmin ly danh ml}.c dilu tti t~i cac cong ty bao hi@m Vi~t Nam
B~ danh gia th\l'c tn;mg v~ quan ly danh mvc dffu tu' t~i cac cong ty bao
hi~m. nh6m th\l'C hi~n d~ Uti da tie'n hanh di~u tra khao sat qua bang cau hoi d\l'dC gdi de'n ngu'oi phv trach b(} ph~n dffu tu' cua cac cong ty bao hi~m. Tinh de'n cu6i nam 2006 c6 37 cong ty bao hi~m, vao cu6i nam 2005 s6 lu'<;1ng cac cong ty la 32 vi v~y c6 5 cong ty moi di vao ho~t d(}ng trong nam 2006 nen t~i cac cong ty nay khong c6 s61i~u dffu tu'. Trong s6 32 cong ty ho~t d(}ng thoi gian tren 1 nam thl c6 7 cong ty ho~t d(}ng trong linh vl!c moi giOi bao hi~m. <1 day
ph~m vi d~ tai khong di vao xem xet ho~t d(}ng dffu tu' cua cac cong moi gioi bao hi~m. Vl v~y, s6 lu'<;1ng cac phie'u di~u tra d\l'dc phat ra la 25 phie'u cho 25
cong ty ho~t d(}ng trong linh vl!c bao hi~m nhan thQ va phi nhan thQ, s6 phie'u c6 phan h6i la 14, trong d6 c6 4 phie'u tu cong ty BHNT va 10 phie'u tu cac cong ty BHPNT. Ten cac cong ty bao hi~m bao g6m
- Bao hi@m phi nhan thQ: Bao Vi~t, Bao Long, Vi8n Bong, Samsung Vina, AAA, VIA, QBE, BIC, Bao Minh, PJICO.
- Bao hi~m nhan thQ: Bao Vi~t nhan thQ, Prudential, Manulife, Dai-ichi. Ke't qua di~u tra d\l'dc th~ hi~n qua bang sau day:
B? ang 2 10 . . TONG HOP KET QUA DIEU TRA .
Cau 1: Cong ty cac Anh, Chi giln day dilu tli nhi~u nha't vao:
- c5 phie'u 5
- Trai phie'u Chinh phil 4
- G<Ji ngan hang 12
Cho vay -
-
G6p v6n lien doanh 2
-
Kinh doanh bfft d(}ng san 1
-
Uy thac dffu tu' 3
-
T6ng c()ng 27
Cau 2: Riii ro ciia m()t danh mtJc d'u tli bao g6m:
- Riii ro h~ th6ng va nii ro khong h~ th6ng 11
- Chi c6 riii ro h~ th6ng 1
- Chi c6 nii ro khong h~ th6ng 2
T&ng c()ng 14
Cau 3: Cac Anh, Chi co do lu(fng riii ro danh mtJc d'u tli ciia mlnh khong?
,
12
- co
- KHONG 2
T&ng c()ng 14
Cau 4: Ne'u co, cac Anh, Chi sii' dtJng chi tieu nao d~ th~ hi~n muc d() riii ro ciia danh mtJc:
- D(> l~ch chufin v~ ty su1t sinh l<Ji 7
- Khoang each v~ ty su1t sinh l<Ji 4
- H~ s6beta p 2
- M(>t chi tieu khac (vui long cho bie't ten 1 chi tieu nay)
T&ngc()ng 14 (co 2 cong ty ch<;>n nhi~u
hdn 1 chi tieu)
Cau 5: M(>t qui trlnh quan ly danh mvc d~u tu' bao g6m cac bu'dc:
- Llfa ch<;>n cac tai san d~u tu' du'a vao danh ffil}C
- Xac dinh muc phan bd v6n d~u tu' vao tung tai san
- Xac dinh hi~u qua (muc sinh l<Ji ciia) va muc d(> riii ro ciia danh mvc tU cac tai san va ty tr<;>ng v6n vao tung tai san da dlf~C Iva chqn.
- Di~u chinh danh mvc khi c6 nhii'ng tac d(>ng b1t l<Ji ciia thi tru'C1ng. Cac Anh, Chi c6 di theo qui trlnh nay khi xay dlfng danh mvc d~u tu' ciia cong ty minh khong?
- c6 11
"
- KHONG 3
Cau 6: Cac Anh, Chj co bie't v~ ly thuye't quan Iy danh mt;tc d~u tli ciia Harry Markowizt "' - co 6 - KHONG 8 Tflng c()ng 14
Ke"t qua di~u tra cho th{y, c6 11114 (80%) cong ty bao hi€m d~u bie"t de"n qui trinh quan ly m()t danh mvc dffu tu' (diu 5) nhu'ng th~t b{t ngC1 chi c6 6/14 (43%) cong ty c6 bie"t v~ ly thuye"t quan ly danh mvc dffu tu' cua Harry Markowizt (cau 6). E>i~u nay c6 th€ th{y v{n d~ quan ly danh mvc dffu tu' t(;li cac cong ty bao hi€m con thien v~ cam tinh hdn la v~n dvng cac ly thuye"t v~ quan ly danh ffi\lC dffu tu'. Theo tim hi€u cua nh6m nghien cuu thi nguyen nhan c6 th€ la do danh mvc dffu tu' cua cac cong ty bao hi€m kha ddn gian, chu ye"u la dffu tu' vao ti~n gdi va trai phie"u chinh phu, ml}c du trong thC1i gian gffn day m()t s6 cac cong ty bao hi€m c6 chu tn.mg de"n dffu tu' vao c6 phie"u th€ hi~n qua s6 li~u khao sat (cau 1) nhu ca.c cong ty Prudential, Samsung Vina, Vien Bong, BIC, AAA vi v~y khong cffn thie"t phai v~n dvng de"n nhfi'ng ly thuye"t quan ly danh mvc dffu tu' phuc t(;lp. Mvc tieu cua quan ly danh mvc dffu tu' la nh~m d(;lt muc sinh l<Ji nhu' mong d<Ji voi muc d() rui ro c6 th€ ch{p nh~n hol}c nh~m mvc tieu t6i thi€u hoa rui ro voi muc sinh l<Ji t6i thi€u. E>6i voi cac cong ty bao hi€m, hffu nhu' cong ty nao cling thlfc hi~n m()t chie"n llfdc dffu tu' th~n tn.mg nen danh mvc cua cac cong ty bao hi€m voi cac tai san mang tinh an toan nhu' ti~n gdi, trai phie"u chinh phu Ia llfa chQn dffu tien. Nhu'ng danh d6i cua danh mvc dffu tu' th~n trQng nay la hi~u qua cua danh mvc qua th{p. Ne"u cac cong ty bao hi€m n~m b~t va v~n dvng h<Jp ly cac ly thuye"t quan ly danh mvc dffu tu' hi~n d(;li thi c6 th€ thay d6i chie"n lu'<Jc dffu tu' nh~m nang cao hi~u qua quan ly danh mvc voi rui ro c6 th€ ch{p nh~n dlfdc.
d cac diu hoi s6 2, 3, 4 cho tha'y da s6 cac cong ty deu nh~n bie't t6n t~i 2
lo~i riii ro tac d()ng de'n danh mvc d~u tu' nhung d~ do luC1ng 2lo~i nii ro h~u nhu' cac cong ty deu chQn chi tieu dQ I~ch chuffn ve ty sua't sinh l<;Ji rna Ie ra phiH chQn them chi tieu h~ s6 beta ~· E>ieu nay cho tha'y chi tieu d~ do luC1ng nii ro h~
th6ng la kha xa I~ d6i vdi cac cong ty bao hi~m n6i rieng va cho h~u he't cac nha
d~u tu' (J Vi~t Nam n6i chung.
KET LU~N CHu'ONG 2
Trong thC1i gian qua, ho~t d()ng d~u tl1 ctia cac cong ty bao hi~m Vi~t Nam da c6 nhung bie'n chuy~n kha ro, til' cd ca'u chti ye'u la tien g{Ji sang cd ca'u da
d~ng hdn bao g6m tien gdi, trai phie'u chinh phti, g6p v6n lien doanh va trong thC1i gian g~n dfiy c6 st;l' chuy~n hudng sang linh vt;l'c c6 phie'u. E>ieu nay la phu h<;Jp theo st;l' pha t tri~n ctia nen kinh te' n6i chung va thj tru'C1ng tai chinh n6i rieng
(J Vi~t Nam. Tuy nhien, tht;l'c te' ciing cho tha'y d~ bao hi~m Vi~t Nam th~ hi~n
dung vai tro m()t djnh che' tai chinh trung gian thl ban thfin cac cong ty bao hi~m c~n phai c6 m()t chie'n lt;l'dc da d~ng h6a danh mvc d~u tu' ctia mlnh sao cho gia tang hi~U qua quan ly danh ffit;lC ddng thCJi ki~m SOat dt;l'dC nii ro cua danh ffit;lC nay.
CHU'ONG 3: MOT . SO GliU PHAP NANG CAO HIEU QUA .