M = số trái phiếu chuyển đổ
được 130$, kết cuộc của phát hành CCĐQ sẽ là một khoản lỗ 70$ Nhưng đây không phải là một dòng tiền
khoản lỗ 70$. Nhưng đây không phải là một dòng tiền chi ra mà là một thua lỗ cơ hội. NĐT lãi 70$.
Tại Sao Các Công Ty Phát Hành CCĐQ Và TPCĐ Hành CCĐQ Và TPCĐ
Lí do 1
Việc phát hành CCĐQ và trái phiếu chuyển đổi được xem như “nợ rẻ” hoặc bán cổ phần giao chậm.
Giả sử một công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi và sau đó làm ăn kém => chủ sở hữu trái phiếu chuyển đổi không thực hiện chuyển đổi => công ty có lợi ích của trả một lãi suất thấp hơn trên nợ.
Nếu công ty sau đó làm tốt, sau đó chủ sở hữu trái phiếu sẽ chuyển đổi, nhưng giá chuyển đổi sẽ cao hơn khi chuyển đổi đã được ban hành, trong trường hợp này thì cả 2 bên đều có lợi.
Nhưng nếu xét giá trị bề mặt của chúng, các động cơ này là không hợp lý
Tại Sao Các Công Ty Phát Hành CCĐQ Và TPCĐ Hành CCĐQ Và TPCĐ
Lý do 2:
Trái phiếu chuyển đổi và CCĐQ có ý nghĩa bất kỳ khi nào mà việc đánh giá rủi ro của nợ quá tốn kém một cách bất thường hay bất cứ khi nào mà các NĐT lo ngại rằng ban điều hành không hành động vì quyền lợi của trái chủ.
Hầu hết các trái phiếu này đều không được bảo đảm và thường là cấp thấp. Ví dụ: Có 1 DN nhỏ đang sản xuất một mặt hàng mới chưa qua thử nghiệm, có khả năng sẽ tạo ra lợi nhuận đột biến nếu dự án thành công, do đó DN cần phát hành nợ không đảm bảo cấp thấp. Do đây là lĩnh vực kinh doanh mới rất khó đánh giá các nguy cơ khó khăn. Vì vậy, để đưa ra mức lãi suất cho vay hợp lý rất khó?
Tại Sao Các Công Ty Phát Hành CCĐQ Và TPCĐ Hành CCĐQ Và TPCĐ
Lý do 3:
Nếu các cơ hội đầu tư của một công ty mở rộng, giá cổ phần của công ty có khả năng sẽ tăng, cho phép giám đốc tài chính thu hồi trước thời hạn và buộc chuyển đổi một trái phiếu chuyển đổi thành vốn cổ phần. Như vậy, công ty có vốn cổ phần mới khi cần thiết nhất để bành trướng hoạt động.
Lãi suất coupon tương đối thấp của trái phiếu chuyển đổi cũng là một thuận lợi cho các doanh nghiệp tăng trưởng nhanh
Tóm Lược
CCĐQ Trái phiếu chuyển đổi