Việc thống nhất vμ ban hμnh một quy chế phát hμnh trái phiếu doanh nghiệp để tạo khuôn khổ pháp lý chung lμ điều cần thiết.Những quy định nμy phải phù hợp với thông lệ quốc tế đồng thời phải có tính khả thi ở Việt Nam. Về cơ bản các quy định phải đề cầp đến :
+ Tiêu chuẩn phát hμnh : các tiêu chuẩn phaỉ thống nhất với nhau trong các văn bản luật pháp nh− luật công ty, pháp lệnh chứng khoán...
+ Dự án sản xuất, kinh doanh, dịch vụ cụ thể đòi hỏi vốn lớn. Đây lμ cơ sở kinh tế để huy động vốn vμ sử dụng vốn. Đòi hỏi các dự án phải có tính khả thi, các cứ liệu, luận chứng kỹ thuật rõ rμng.
- Ph−ơng án vay vốn cụ thể : Xác định đ−ợc doanh số vay vốn, lãi suất danh nghĩa, kỳ hạn trái phiếu, giá phát hμnh, cách hoμn trả. suất danh nghĩa, kỳ hạn trái phiếu, giá phát hμnh, cách hoμn trả.
- Ph−ơng thức phát hμnh : Có nhiều ph−ơng thức phát hμnh trái phiếu nh− bảo lãnh phát hμnh, đấu giá, phát hμnh tự do, phát hμnh qua sở phiếu nh− bảo lãnh phát hμnh, đấu giá, phát hμnh tự do, phát hμnh qua sở giao dịch
Nh− vậy, để doanh nghiệp có thể phát hμnh trái phiếu thμnh công thì chúng ta phải xây dựng vμ hoμn thiện nhiều vấn đề có liên quan để bảo vệ quyền lợi ng−ời đầu t−, tạo môi tr−ờng đầu t− trong sáng lμnh mạnh. Quy tụ lại, đó lμ việc hoμn thiện các thể chế thị tr−ờng để tạo môi tr−ờng kinh doanh chung, cụ thể : 1/ nền kinh tế có mức lạm phát đ−ợc kìm phát, lãi suất thích hợp; 2/ việc thống nhất các văn bản pháp luật, chức năng nhiệm vụ giữa các bộ, ngμnh chủ quan vμ UBCKNN về phát hμnh trái phiếu lμ cần thiết; 3/ phát triển các TTTC tiền tệ cùng với các tổ chức có liên quan; 4/ phát triển các dịch vụ về trái phiếu để nâng cao tính hấp dẫn của trái phiếu; 5/ Tăng c−ờng tuyên truyền về TPDN trên các ph−ơng tiền thông tin để tạo sự hiểu biết phù hợp với đối t−ợng.
Nhìn chung các điều kiện vĩ mô cần thiết vμ phù hợp với việc phát hμnh TPDN đã xuất hiện, còn lại lμ vấn đề xử lý kỹ thuật vμ một số cơ
chế lμm đ−ợc để tạo ra TPDN có đủ tiêu chuẩn vμ số l−ợng cần thiết. Những vấn đề nμy cần phải thực hiện nhanh chóng vμ thống nhất trong một cấu trúc chung để huy động vốn cho các doanh nghiệp vμ tạo điều kiện hoạt động TTCK ở Việt Nam.
Dựa trên ph−ơng thức thanh toán ta có trái phiếu vĩnh cửu trái phiếu vay đơn, trái phiếu vay trả cố định; trái phiếu coupon, trái phiếu triết khấu. Trong đó trái phiếu vay đơn đã vμ đang tồn tại ở Việt Nam nh−ng không phổ biến lắm, còn trái phiếu vay trả cố định thì ch−a xuất hiện ở Việt Nam, vμ phổ biến ở Việt Nam lμ trái phiếu chiết khấu : Ngân hμng đầu t− Phát triển năm 1999 đã bán trái phiếu chiết khấu kỳ hạn 2 năm. Nh−ng trả tr−ớc từng năm một sau điều chỉnh lãi suất theo mặt bằng giá. Năm 2000 NHĐTPT bán trái phiếu kỳ hạn 5 năm, lãi suất trả tr−ớc từng năm.
Ch−ơng III
Những giải pháp cho sự phát triển công cụ trên thị tr−ờng tμi chính ở Việt Nam:
* Đối với tín phiếu kho bạc nhμ n−ớc :
1/ KBNN vμ NHNN cần có biện pháp tốt hơn nữa để có thể thu hút vốn đ−ợc nhiều hơn, đảm bảo ổn định nguồn vốn; 2/ NHTM vμ các tổ vốn đ−ợc nhiều hơn, đảm bảo ổn định nguồn vốn; 2/ NHTM vμ các tổ chức tμi chính khác cần phải có biện pháp tích cực trong huy động vốn , chính sách về lãi suất, kỳ hạn tiền gửi.... 3/ hoμn thiện vμ phát triển thị tr−ờng thứ cấp, tạo điều kiện về môi tr−ờng pháp luật, kinh tế chính trị để thị tr−ờng thứ cấp phát triển; 4/ việc thanh toán lãi suất tín phiếu cần đ−ợc linh hoạt hơn.
* Đối với th−ơng phiếu:
- Chủ động tạo môi tr−ờng cho sự tồn tại vμ phát triển của thị tr−ờng th−ơng phiếu trong điều kiện hoạt động của ngân hμng còn sơ