b, Cục dự trữ liên bang Mỹ
1.3.3. Sự vận hành OMO của Ngân hàng quốc gia Ba Lan
Ba Lan là một quốc gia thuộc khối Đông Âu, đã và đang chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường. Ba Lan cũng đang chuẩn bị gia nhập khối EU và thực hiện những cải cách quan trọng trong lĩnh vực ngân hàng. Cũng như các quốc gia khác, công cụ OMO trở thành công cụ chính của NBP trong thực thi CSTT.
Việc phát hành tín phiếu NBP vào năm 1990 là hình thức đầu tiên của OMO. Các giao dịch đảo ngược (repo và repo đảo ngược) được NBP đưa vào sử dụng vào năm 1993, khi thị trường tiền gửi liên ngân hàng tại Ba Lan đã phát triển. Lúc này NBP đã có thể thực hiện các giao dịch nhằm bổ sung hoặc hấp thụ vốn cho hệ thống ngân hàng. Sau một thời gian, do nguồn vốn của các ngân hàng gia tăng nên giao dịch cung ứng vốn của NBP đã ngừng lại. Giao dịch repo cuối cùng thực hiện vào ngày 27/01/1995. Kể từ đó, NBP chỉ thực hiện các giao dịch nhằm hấp thụ vốn dư thừa từ hệ thống ngân hàng.
NBP cũng đã từng nhận tiền gửi từ nền kinh tế trong thời kỳ từ tháng 9 đến tháng 12/1997 và đây là một công cụ ngoại lệ trong OMO. Việc nhận tiền gửi của NBP đã làm gia tăng lãi suất huy động tiền gửi của hệ thống ngân hàng. Hiện nay NBP thực hiện các hình thức của OMO như sau:
- Các giao dịch hấp thụ vốn như bán hẳn, bán có kỳ hạn tín phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NBP;
- Các giao dịch bổ sung vốn như mua đảo ngược, mua hẳn tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc.
Mặc dù quy định về thời hạn giao dịch khá rộng nhưng NBP chủ yếu sử dụng hình thức phát hành tín phiếu NBP với thời hạn 14 ngày trong các giao dịch thị trường mở. Hiện nay, các giao dịch bổ sung vốn không được sử dụng do nguồn vốn của hệ thống ngân hàng liên tục gia tăng. Bên cạnh đó, các giao dịch đảo ngược hay hoặc bán hẳn tín phiếu kho bạc không được thực hiện do NBP không nắm giữ các GTCG này. Nguyên nhân là do NBP chỉ có thể mua các GTCG này trên thị trường mở do việc tài trợ thâm hụt ngân sách của NBP kể cả việc mua trực tiếp các GTCG do kho bạc phát hành đã bị cấm thực hiện theo quy định tại Hiến pháp của Ba Lan.
Từ tháng 9/2000, NBP đã bán các trái phiếu kho bạc hiện đang nắm giữ. Đây là các trái phiếu mà NBP mua được từ các giao dịch trước khi thay đổi quy định về
việc tài trợ ngân sách của NBP, được thực hiện trong tháng 9 và tháng 12/1999. NBP bán các GTCG này là một hình thức giao dịch OMO cấu trúc nhằm giảm bớt sự dư thừa nguồn vốn của hệ thống ngân hàng. Từ tháng 2/2002, giao dịch OMO cơ bản - hình thức phát hành tín phiếu NBP thời hạn 28 ngày (và 14 ngày kể từ 01/01/2003), được thực hiện vào ngày thứ 6 hàng tuần. Khối lượng phát hành tín phiếu NBP được xác định trên cơ sở tình hình thị trường và nhu cầu thanh toán của hệ thống ngân hàng. Kể từ khi Ban điều hành CSTT được thành lập vào năm 1998, NBP bắt đầu đưa vào áp dụng lãi suất tham chiếu, được xác định từ lãi suất tín phiếu NBP thời hạn 28 ngày. Kể từ năm 2003, lãi suất tham chiếu được xác định từ lãi suất tín phiếu NBP thời hạn 14 ngày. Quy mô phát hành tín phiếu NBP được công bố trên mạng Reuters. Các nhà giao dịch thị trường tiền tệ và Quỹ bảo hiểm ngân hàng có thể mua các tín phiếu này tại thị trường sơ cấp, trong khi các NHTM chỉ có thể mua các tín phiếu trên thị trường thứ cấp.
Sau khi gia nhập Liên minh châu Âu, NBP trở thành một thành viên của hệ thống NHTW châu Âu (ESCB). Vì vậy, NBP phải điều chỉnh các công cụ CSTT của mình phù hợp với quy định của ESCB. Lý do điều chỉnh xuất phát từ thực tế tình trạng dư thừa vốn của hệ thống ngân hàng Ba Lan và sự thay đổi trong địa vị pháp lý của NBP. Sự khác biệt trong công cụ OMO của NBP và ESCB xuất phát từ tình trạng dư thừa vốn do đó NBP không sử dụng các giao dịch TCV ngắn hạn (14 ngày) và dài hạn (3 tháng) mà chỉ thực hiện các giao dịch hấp thụ vốn.
Trong các giao dịch dài hạn, NBP không loại trừ việc sử dụng các công cụ có thời hạn dài hơn. Vì vậy, NBP đã phát hành tín phiếu NBP thời hạn 3 tháng nhằm phù hợp với quy định về công cụ thời hạn 3 tháng của ECB. Ngoài ra NBP đã thực hiện các giao dịch bán hẳn đối với trái phiếu kho bạc với toàn bộ thời hạn còn lại của trái phiếu.