IV. Lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu:
16 đơn giản từ phần này trở đi, đường biên hiệu quả Markowitz được gọi là đường biên Markowitz để phân biệt với đường biên hiệu quả (là một đường thẳng) trong trường hợp tồn tạ
Markowitz để phân biệt với đường biên hiệu quả (là một đường thẳng) trong trường hợp tồn tại tài sản phi rủi ro.
Rf tiếp xúc với đường biên Markowitz (điểm M). Chúng ta thấy rằng các danh mục đầu tư nằm trên đường RfM cung cấp cơ hội rủi ro-lợi tức tốt hơn bất kỳ danh mục nào tương ứng nằm dưới điểm M. Đường RfM đại diện cho tập hợp các danh mục đầu tư hiệu quả mà nhà đầu tư có thể lựa chọn17.
Sau khi đã xác định được tập hợp các danh mục đầu tư hiệu quả, các nhà đầu tư sẽ lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu dựa vào hệ số ngại rủi ro của họ. Danh mục đầu tư tối ưu cụ thể mà nhà đầu tư sẽ chọn là danh mục nằm trên đường thẳng RfM và tại đó đường RfM tiếp xúc với đường cong hữu dụng của nhà đầu tưđó (ví dụ: điểm C trên đồ thị dưới đây). M C Rf E(R) σ D
* Đầu tư bằng cách sử dụng đòn bẩy (vay nợ): Chúng ta có thểđặt câu hỏi rằng: Có thểđạt được tỷ suất lợi tức kỳ vọng cao hơn tỷ suất lợi tức kỳ vọng ở tại điểm M hay không nếu như nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn? Câu trả lời: Có. Có hai lựa chọn như sau: 1. Đầu tư toàn bộ vốn vào một danh mục nào đó trên đường biên Markowitz và nằm phía bên phải điểm M (chẳng hạn điểm D ởđồ thị trên). 2. Vay theo lãi suất phi rủi ro và đầu tư tất cả vào danh mục tài sản rủi ro M.
Giả sử nhà đầu tư vay theo lãi suất phi rủi ro một số lượng bằng 50% so với số vốn mà ông ta hiện có. Bây giờ tỷ trọng đầu tư vào danh mục M sẽ là 150% (y = 1,5) và tỷ
