6.1. Ứng dụng phân tích
Xác định công ty đang ở đâu trong vòng đời của mình
Đánh giá tính linh động tài chính của công ty (trường hợp cty đi xuống có thểtiếp tục tạo ra các khoản chi dài hạn, giảm thiểu CP vốn và nâng cao vịthếcạnh tranh)
Là báo cáo quan trọng khi xem xét cty có vấn đề(Khi cty gần như phá sản thì BC HĐKD
không thểhiện sựliên quan cụthểkhi việc phá sản còn treo. Bảng CĐKT có thểnâng giá trịcủa TS nhưng lại không thểhiện toàn bộgiá trị TS đc ghi nhận ở giá gốc mà cty có thể bán để huy động tiền mặt thì Báo cáo lưu chuyển tiền tệlại cung cấp thông tin trảlời câu hỏi liệu cty có thành công trong việc giữkhoảng cách an toàn với các chủnợhay không?)
Dòng tiền và vòng đời
Giai đoạn khởi sự: DT dần đc tạo ra Giai đoạn tăng trưởng: DT tăng nhanh
Giai đoạn trưởng thành: DT bị giới hạn (từthay thế SP trước đây + từ tăng dân số + tăng
Giai đoạn suy tàn: DT sụt giảm Nhận dạng:
Cty khởi sự: các hoạt động tài trợ vì họ xây dựng hoạt động KD hướng đến tạo ra tiền mặt
Cty tăng trưởng: cần nguồn vốn bên ngoài đểtài trợcho mởrộng hđkd
Cty trưởng thành: tựtài trợvà tựtạo ra tiền mặt
Cty suy thoái: hoạt động kinh doanh và đầu tư giảm, tài trợ đi xuống do họ thểhiện các rủi ro tín dụng xấu, tỷsuất sinh lợi không hấp dẫn NĐT
Tính linh hoạt tài chính:
Trảlời các câu hỏi:
(1) Cổtức cty có độan toàn bao nhiêu?
(2) Cty có thể tựtài trợ cho nhu cầu nội bộ nếu nguồn vốn bên ngoài bất ngờ khan hiếm hoặc đắt đỏ?
(3) Cty có thểtiếp tục thực hiện nghĩa vụ của mình nếu việc kinh doanh bị thu hẹp nhanh chóng?
Vd: Wal-Mart stores, Inc
Năm tài chính kết thúc 31/1/2010 (ĐVT: $000)
Dòng tiền cơ bản (1) 21.881
Thay đổi trong vốn lưu động điều chỉnh (2) 4.368
Dòng tiền hoạt động kinh doanh (3) 26.249 Chi tiêu vốn (21.184) Dòng tiền nhàn rỗi 14.065 Tổng cổtức chi trả (4.217) Những hoạt động đầu tư khác 564 Dòng tiền từhoạt động tài trợ 10.412
Thay đổi ròng trong nợdài hạn (3) (833)
Thay đổi ròng trong nợngắn hạn (1.033)
Phát hành ròng của CP thường (7.276)
Thay đổi ròng trong tiền mặt 632
---
(1) Bao gồm LN ròng, khấu hao TSHH & TSVH, thuế thu nhập được hoãn lại và các khoản khác
(2) Trừtiền mặt và thương phiếu phải trả (3) Bao gồm những nghĩa vụ thuê tài chính
Câu trả lời 1: Dòng tiền từ HĐKD là 26.249 cao có thể giúp cty ngăn ngừa vay mượn hoặc phát hành cổ phiếu dù KH chi tiêu vốn là 12.184. Giá trị biên dòng tiền nhàn rỗi: 14.065: 4.217 =3,3 (rất tốt)
Câu trả lời 2: Nguồn vốn huy động bên trong đủ chi trả cho cổ tức 4.217 đồng thời họ
giảm nợ ngắn hạn, dài hạn và mua lại CP thường.
Câu trả lời 3: Do thu hẹp kinh tế làm gia tăng cạnh tranh. Cty có thểcó 2 lựa chọn: (1) giảm tỷlệTS tại cửa hàng và giảm đầu tư nâng cao LN vào công nghệ=> giảm khả năng
sinh lợi (2)phụthuộc nguồn vốn bên ngoài => đem lai EBITDA nhiều hơn vềlãi suất và cổtức
6.2. Ngăn ngừa tình trạng khó khăn
Tình trạng khó khăn khi tín dụng trở nên khan hiếm, do tình trạng chung của TTTC hoặc tình trạng xấu đi của các biện pháp đo lường tín dụng trong cty
Thời kỳkinh doanh thuận lợi: cty tạo dòng tiền dương trước khi tựtài trợ, cty không chia nhỏcác khoản CP vốn và chi tiêu khác cho đầu tư trong tương lai
Giữtiền mặt ở các CK đang lưu hành có thể giúp cty ưu thế hơn đối thủ khi điều kiện vay vốn chặt chẽ gây khó khăn cho cty khi tài trợcho các nhu cầu vốn hoạt động
Tiếp tục hoạt động trong thời kỳ suy thoái sẽ hạn chế tinh trạng mất nhân viên có trình
độ, kinh nghiệm.
7. Phân tích dòng tiền VINAMILK giai đoạn (2009-2013)Bảng 1: Tổng quan vềdòng tiền thuần qua các năm