Bài sử dụng phương pháp chiết khấu dòng cổ tức DDM, chiết khấu dòng tiền DCF, và phương pháp so sánh P/E để định giá cổ phiếu CII.
Dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng:
2014F 2015F 2016F
Doanh thu 304 551 239
Chi phí (186) (159) (136)
Chi phí quản ly (33) (33) (33)
Lợi nhuận hoạt động
133 85 70
Thu nhập tài chính ròng
180 180 180
Lợi nhuận trước thuế
313 265 250
Chi phí thuế thu nhập
(11) (10) (9)
Lợi ích ròng trước lợi ích cổ đông thiểu số
Lợi ích cổ đông thiểu số
(45) (38) (36)
Lợi nhuận sau thuế
233 217 205
2014-2016 Beta (Nguồn: Cophieu68.vn,
04/06/2014) 2,32
Rf 4%
Rm (lợi suất VNIndex bình quân
năm) 12,35%
Mức chiết khấu r 10,35%
Mô hình định giá Giá Tỷ trong
DDM 19. 607 45,00% DCF 21. 563 45,00% P/E 13. 79 10,00% Giá bình quân: 18860 Giá chốt ngày 5/6/2014: 17900
Như vậy, giá nội tại của cổ phiếu CII theo định giá cao hơn giá thị trường.
CII đã đặt ra kế hoạch năm 2014 cao hơn so với năm trước, nhưng nhờ có thêm trạm thu phí mới, gia tăng cước phí tại tất cả các trạm, nhận thanh toán sớm hơn kế hoạch cho dự án cầu SG 2 cũng như khả năng được cấp phép các dự án nước, xây dựng đường cao tốc mới… nên tôi đánh giá CII sẽ đạt vượt KH năm. Với dự phóng của chúng tôi, LNST 2014 có thể đạt khoảng 305 tỷ đồng (+156,8% yoy, vượt 30,5% KH năm), EPS 2014 đạt gần 2.300 đồng/cp.
Vào ngày 07/05/2014, CII giao dịch không hưởng quyền mua TPCĐ cho cổ đông hiện hữu (XR), ngày Theo dự phóng của tôi, EPS 2014 của CII đạt khoảng 2.300 đồng/cp trước khi chuyển đổi, và mức này hầu như sẽ không bị pha loãng trong năm 2014 do trong trường hợp việc chuyển đổi diễn ra thời điểm sớm nhất sẽ rơi vào cuối năm 2014, khi đó với thị giá 17.900 đồng/cp, mức P/E 2014 sẽ chỉ khoảng 7,7 lần, đây là mức P/E khá hấp dẫn với một công ty đang có tiềm năng tăng trưởng tốt. Ngoài ra, tôi cho rằng, nhiều khả năng CII sẽ tạm ứng cổ tức 2014 (12%) trước thời điểm chuyển đổi TPCĐ, điều này sẽ giúp giảm giá vốn cho cổ đông CII và tăng cơ hội lợi nhuận sau khi chuyển đổi.
KẾT LUẬN
Phân tích chứng khoán là nhu cầu không thể thiếu trong đầu tư chứng khoán. Tùy theo khả năng trình độ, thời gian cũng như nhu cầu sử dụng, có thể có rất nhiều cách tiếp cận nghiên cứu, phân tích và ra các quyết định đầu tư khác nhau đối với từng chứng khoán riêng lẻ hoặc đối với cả danh mục đầu tư nói chung.
Cổ phiếu là một loại chứng khoán chủ yếu cần phân tích phục vụ đầu tư. Phân tích cơ bản là phương pháp phân tích cổ phiếu dựa vào các nhân tố mang tính chất nền tảng có tác động hoặc dẫn tới sự thay đổi giá cả của cổ phiếu nhằm chỉ ra giá trị nội tại (intrinsic value) của cổ phiếu trên thị trường.
Trong khuôn khổ một bài tiểu luận tuy chưa thể phân tích đầy đủ các nhân tố trong phân tích cơ bản đã nêu ở trên nhưng với các chỉ tiêu chính đã được tỉm hiểu hy vọng có thể đưa ra cái nhìn đúng đắn về việc quyết định đầu tư vào Cổ phiếu CII của công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Website -http://www.cii.com.vn -http://www.cophieu68.vn -http://finance.vietstock.vn -http://bfinance.vn -http://www.chungkhoanphuongnam.com.vn/ 2. Tài liệu:
- Giáo trình Phân tích và Đầu tư chứng khoán.NXB Tài Chính 2009. PGS.TS. Nguyễn Đăng Nam; TS. Hoàng Văn Quyền
- Báo cáo thường niên Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh CII năm 2007- năm 2012
- Báo cáo tài chính hợp nhất Quí III năm 2013 Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh CII.