Dòng tiền vào thuần là:

C u= Max[0,Su – X] d = Max[0,Sd – X]

dòng tiền vào thuần là:

= 556($100) – 1.000($13) = $42.600

MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN NHỊ PHÂN MỘT THỜI KỲ

Ví dụ minh họa

Quyền chọn mua bị đánh giá thấp

Nếu giá cổ phiếu tăng lên $125, nhà đầu tư mua lại cổ phiếu với

556($125) = $69.500

Ông ta thực hiện quyền chọn mua và thu được

1.000($125 – $100) = $25.000

 Dòng tiền thuần là : –$69.500 + $25.000 = –$44.500

Nếu giá cổ phiếu giảm xuống $80, nhà đầu tư sẽ mua lại

và phải trả 556($80) = $44.480 trong khi quyền chọn hết

MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN NHỊ PHÂN MỘT THỜI KỲ

Ví dụ minh họa

Quyền chọn mua bị đánh giá thấp

Nhìn toàn thể giao dịch này giống một khoản nợ, trong đó nhà đầu tư nhận trước $42.600 và sau đó trả lại $44.500 Điều này tương đương với một mức lãi suất bằng :

($44.500/$42.600 – 1) = 0,0446

Bởi vì giao dịch này tương đương với việc đi vay với lãi

suất 4,46% và lãi suất phi rủi ro là 7% nên nó là một cơ

MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN NHỊ PHÂN HAI THỜI KỲ

Giả định :

 Tương tự MH định giá quyền chọn nhị phân 1 thời kỳ

 Mô hình của chúng ta sẽ có ba thời điểm :

 Ngày hôm nay – thời điểm 0 – ngày bắt đầu thời kỳ

 Thời điểm 1

 Thời điểm 2 – ngày kết thúc thời kỳ

Tương ứng với giá cổ phiếu vào thời điểm đáo hạn là Su2, Sud và Sd2, các giá quyền chọn tại hạn là Su2, Sud và Sd2, các giá quyền chọn tại ngày đáo hạn lần lượt là:

= Max[0, Su2 – X]

= Max[0, Sud – X]

= Max[0, Sd2 – X]

Sử dụng mô hình nhị phân một thời kỳ, có Cu sẽ bằng bình quân có trọng số của hai giá trị và được chiết bình quân có trọng số của hai giá trị và được chiết khấu theo lãi suất phi rủi ro cho một thời kỳ :