IV. Giải pháp và định hướng phát triển Thị trường chứng khoán
2.2Xây dựng quỹ đầu tư chứng khoán
2.Định hướng phát triển
2.2Xây dựng quỹ đầu tư chứng khoán
Quỹ đầu tư chứng khoán (quỹ DTCK) là một cơ chế hoạt động mà trong đó một số đông các nhà đầu tư riêng lẻ góp vốn để hình thành một quỹ chung , rồi sau đó uỷ thác quản lý cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tiến hành đầu tư nhằm thu lợi nhuận cao và số lợi nhuận thu được từ hoạt động của quỹ được phân chia cho các nhà đầu tư riêng theo tỉ lệ số vốn đã đóng góp . Quỹ DTCK là một khái niệm còn mới lạ ở Việt Nam nhưng loại quĩ Thị trường chứng khoán này rất cần được thành lập và phát triển dể góp phần huy động vốn cho nền kinh tế nói chung và phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) một cách ổn định.
thuận lợi và khó khăn
Nền kinh tế tăng trưởng ổn định , thu nhập của dân cư ngày càng tăng. TTCK đã đi vào hoạt động và bước đầu hoạt động suôn sẻ. Hàng hoá chứng khoán có xu hướng ngày càng phong phú . Sự có mặt của các quỹ đầu tư nước
ngoài tại Việt Nam tạo ra một yếu tố thúc đẩy sự ra đời các quỹ đầu tư trong nước tại Việt Nam
Tuy nhiên , chúng ta thiếu đội ngũ các nhà quản lý , đầu tư chuyên nghiệp . TTCk hiện nay qui mô còn nhỏ , hàng hoá chứng khoán còn ít . Cơ sở pháp lý cho việc hình thành và phát triển quỹ đầu tư chưa hoàn chỉnh . sự hiểu biết của công chúng về quỹ đầu tư còn nhiều hạn chếMột số giải pháp thúc đẩy sự hình thành và phát triển quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt nam Về mô hình quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam là quỹ đầu tư dạng hợp đồng
Mô hình này hiên nay đang được tổ chức khá thành công ở Nhật bản và Hàn Quốc .C ó hai yếu tố quyết định sự thành công của mô hìnnày ở hai quốc gia nói trên là có đội ngũ các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp , có trình độ cao và hệ thống pháp lý tương đối hoàn chỉnh , chặt chẽ . Hai yếu tố này tạo cơ sở vững chắc cho các nhà đầu tư riêng lẻ hay nói cách khác đilà công chúng đặt niềm tin vào quỹ đầu tư
Mô hình quỹ đầu tư cần được giải quyết một số vấn đề sau
Thứ nhất ,cần tiếp tục nghiên cứu và nên cho phép triển khai cả mô
hình Quỹ đầu tư theo dạng công ty
Việc thực hiên như vậy cho phép người đầu tư có thể cân chắc lựa chọn tuỳ theo cách đánh giá của từng người đầu tư để quyết định đầu tư vào quỹ đầu tư theo tín thác hay dạng công ty . ở đây cũng cần nhận thấy , trong khi ở Nhật Bản và Hàn Quốc áp dụng mô hình Công ty đầu tư lại phát triển mạnh mẽ và thành công hơn ở Mỹ . Ở Việt Nam ,ngoài quỹ đầu tư theodạng hợp đồng như hiện hành nên cho phép thành lập cả quỹ đầu tư theo dạng công ty nhưng cơ chế tổ chức nên đơn giản hơn so mô hình Quỹ tương hỗ của Mỹ
Quỹ đầu tư dạng công ty nên thành lập và hoạt động theo dạng tương tự công ty cổ phần quy định trong luật doanh nghiệp . Trong đó người đầu tư góp vốn vào quỹ dưới hình thức mua cổ hiếu và trở thành cổ đông có các quyền của cổ đông phổ thông . Hội đồng quản trị là người đại diện của Quỹ hợp đồng thuê công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát bảo quản tài sản
của quỹ đồng thời Hội đồng quản trị (HĐQT ) cũng là người giám sát hoạt động của người điều hành Quỹ do Công ty quản lý quỹ cử đến . Như vậy , người điều hành quỹ hoạt động với tư cách là giám đốc của quỹ mà HĐQT dã thuê từ công ty quản lý quỹ . Việc phân chia lợi nhuận của Quỹ sẽ do đại hội cổ đông quyết định
Thứ hai , cần bổ sung hoàn thiên quy chế về tổ chức hoạt động của Quỹ
đầu tư theo dạng hợp đồng hiên hành . Trong đó cần xem xét một số điểm sau Để gắn trách nhiệm và quyền lợi hơn nữa của ccông ty quản lý quỹ với người đầu tư cần quy định trong 3 năm đầu Công ty quản lý phảI nắm giữ một tỉ lệ tối thou là 25% chứng chỉ Quỹ đầu tư đang lưu hành
Việc phân chia lợi nhuận cho người đầu tư . Trong quy chế hiện hành không đề cập đến vấn đề chia lợi nhuận của quỹ đầu tư . ở đây , một vấn đề đặt ra là nếu việc phân chia lợi nhuân thực hiện dứt điểm hằng năm thì sẽ xảy ra tình trạng những năm hoạt ddộng của quỹ gặp thuụân lợi thì số lợi nhuận thu được sẽ thu được sẽ lớc , số lợi tức chia cho một hứng chỉ quỹ sẽ tăng nhiều . Nhưng những năm hoạt động của quỹ khó khăn , lợi nhuận thu được ít hoặc bị thhua lỗ , người đầu tư được chia ít hoặc thua lỗ thì dễ dẫn đến chán nản . Vậy nên chăng quy điịnh cho phép hằng năm quỹ được trích một tỷ lệ từ lợi nhuân sau thuế để lập một loại quỹ có tính chất dự trữ đẻ bổ sung cho phàn lợi nhuận phân chia cho người đầu tư ở những năm quỹ thu được lợi nhuận thấp . Chẳng hạn hằng năm được trích 10% lợi nhuận sau truế để lập quỹ dự trữ điều hoà lợi tức cho đến quy mô của quỹ đạt tới giới hạn 10% vốn điều lệ của Quỹ thì thôi không trích nữa
Nhà nước cần khuyến khích và hỗ trợ tích cực cho việc hình thành và phát triển quỹ đầu tư
Khi TTCK đã đi vào hoạt động thì việc hình thành các quỹ đầu tư là hết sức cần thiết để tạo điều kiện cho công chúng có thể tham gia vào TTCK . Tuy nhiên , Quỹ đầu tư chứng khoán hiện nay còn là vấn đề rất mới và trong điều kiện hiện nay còn nhiều khó khăn để quỹ ra đời và hoạt động , do vậy rất cần có sự trợ giúp của Nhà nước như :
Nhà nước cần đi tiên phong trong việc thành lập công ty quản lý quỹ và thiết lập các Quỹ đầu tư
Trợ giúp trong việc tạo hàng hoá cho sự hoạt động của quỹ
Thực hiện chính sách ưu đãi về thuế với hoạt động đầu tư chứng khoán của quỹ đầu tư
Chú trọng nghiên cứu , đồng thời phổ biến rộng rãi kiến rthức về quỹ đầu tư ra công chúng
Những vấn đề về tín thác đầu tư và Quỹ đầu tư còn rất mới mẻ tại Việt Nam . Do vậy ,một mặt cần tiếp tục nghiên cứu về mặt lý luận và kinh nghiệm của các nước trong việc phát triển hệ thông tín thác đầu tư , Mặt khác , cần phổ biến rộng rãI về quỹ đầu tư ra công chúng qua sách báo và các phương tiện thông tin đại chúng . Đối tượng thu hút các nhà đầu tư tham gia Quỹ đầu tư chủ yếu là công chúng .Vì thế sự thành công của quỹ phụ thuộc rất lớn vào sự hiểu biết và tham gia của công chúng