Cách tính toán: (NCF trước và sau thuế TNDN, NCF Cách tính toán: (NCF trước và sau thuế TNDN, NCF của riêng vốn CSH)

của riêng vốn CSH)

của riêng vốn CSH)

- Điều kiện sử dụng:_{- Điều kiện sử dụng:}

- Ưu nhược điểm:_{- Ưu nhược điểm:}

NVPV

PV

r

r

PV

r

IRR

+

−

+

= ⁽

⁾

( ) ( ) ∑

∑ = ì =

+

−

=

0

1

1

NCF a

r

CO

CI

NPV

3.6. Phân tích tài chính của dự án:

3.6. Phân tích tài chính của dự án:

3.6.1. Phân tích khả năng thanh toán:

3.6.1. Phân tích khả năng thanh toán:



Mục tiêu của bước phân tích này nhằm xem xét liệu:Mục tiêu của bước phân tích này nhằm xem xét liệu:a/ Nguồn vốn đã huy động được, bao gồm vốn cổ phần và

a/ Nguồn vốn đã huy động được, bao gồm vốn cổ phần và

a/ Nguồn vốn đã huy động được, bao gồm vốn cổ phần và

vốn vay có đáp ứng đầy đủ vốn đầu tư không.

vốn vay có đáp ứng đầy đủ vốn đầu tư không.

b/ Các khoản thiếu hụt tiền mặt có nằm trong giới hạn có thể

b/ Các khoản thiếu hụt tiền mặt có nằm trong giới hạn có thể

trang trải bằng vay ngắn hạn, hoặc có thể cân đối bằng

trang trải bằng vay ngắn hạn, hoặc có thể cân đối bằng

cách điều chỉnh lại một số khoản thu hoặc chi hay không.

cách điều chỉnh lại một số khoản thu hoặc chi hay không.

c/ Các điều kiện vay vốn (lãi vay, thời hạn trả nợ, thời gian

c/ Các điều kiện vay vốn (lãi vay, thời hạn trả nợ, thời gian

ân hạn...) có phù hợp không.

ân hạn...) có phù hợp không.

d/ Lợi tức cổ phần như mức chủ đầu tư dự kiến có đạt được

d/ Lợi tức cổ phần như mức chủ đầu tư dự kiến có đạt được

không.



Trong phương pháp chiết khấu, ngoài các chỉ tiêu Trong phương pháp chiết khấu, ngoài các chỉ tiêu chính nêu trên còn có một số chỉ tiêu khác như:

chính nêu trên còn có một số chỉ tiêu khác như:

chính nêu trên còn có một số chỉ tiêu khác như:



- Tỉ lệ lợi ích/chi phí (B/C) - Tỉ lệ lợi ích/chi phí (B/C)



- Tỉ lệ lợi ích ròng/Vốn đầu tư (N/K). - Tỉ lệ lợi ích ròng/Vốn đầu tư (N/K).



Nói chung, người ta thường sử dụng các chỉ tiêu này Nói chung, người ta thường sử dụng các chỉ tiêu này khi không thể tính toán được NPV hoặc IRR.

khi không thể tính toán được NPV hoặc IRR.

khi không thể tính toán được NPV hoặc IRR.



Việc lựa chọn chỉ tiêu nào để đánh giá là tùy thuộc Việc lựa chọn chỉ tiêu nào để đánh giá là tùy thuộc vào đặc điểm và mục tiêu của dự án, vào môi trường

vào đặc điểm và mục tiêu của dự án, vào môi trường

vào đặc điểm và mục tiêu của dự án, vào môi trường

kinh tế, vào giai đoạn lập dự án, vào

kinh tế, vào giai đoạn lập dự án, vào khả năng_{khả năng} sẵn có _{sẵn có}

số liệu, v.v.

3.6.2. Phân tích cơ cấu nguồn vốn:

3.6.2. Phân tích cơ cấu nguồn vốn:



Chỉ tiêu áp dụng phổ biến nhất biểu thị cơ cấu vốn được Chỉ tiêu áp dụng phổ biến nhất biểu thị cơ cấu vốn được gọi là tỷ lệ Nợ/Cổ phần (Rdc), tức là tỷ lệ giữa vốn vay

gọi là tỷ lệ Nợ/Cổ phần (Rdc), tức là tỷ lệ giữa vốn vay

gọi là tỷ lệ Nợ/Cổ phần (Rdc), tức là tỷ lệ giữa vốn vay

dài hạn (L) trên vốn cổ phẩn (Q):

dài hạn (L) trên vốn cổ phẩn (Q):



(8)₍₈₎



Rất khó đưa ra những quy định chung về tỷ lệ cơ cấu vốn Rất khó đưa ra những quy định chung về tỷ lệ cơ cấu vốn hợp lý. Điều đó tuỳ thuộc vào khả năng sinh lãi, điều kiện

hợp lý. Điều đó tuỳ thuộc vào khả năng sinh lãi, điều kiện

hợp lý. Điều đó tuỳ thuộc vào khả năng sinh lãi, điều kiện

vay vốn và độ tin cậy của dự án. Rdc thấp có thể có lợi

vay vốn và độ tin cậy của dự án. Rdc thấp có thể có lợi

trong trường hợp xét thấy việc hoãn trả lợi tức cổ phần dễ

trong trường hợp xét thấy việc hoãn trả lợi tức cổ phần dễ

hơn việc đề nghị gia hạn nợ.

hơn việc đề nghị gia hạn nợ.

Ví dụ minh họa (P.88):Ví dụ minh họa (P.88):

Ví dụ minh họa (P.88):Ví dụ minh họa (P.88):



Cú 2 loCú 2 loạại vay:i vay: Vay NH & Vay tr _{Vay NH & Vay tr}á_ái phi_{i phi}ế_ếu (ưu nhược _{u (ưu nhược} điểm).

điểm).

điểm).

QL

L

4. Phân tích hiệu quả KT-XH của dự án

4. Phân tích hiệu quả KT-XH của dự án

1. Khái niệm và mục đích, ý nghĩa

1. Khái niệm và mục đích, ý nghĩa

- Khái niệm:_{- Khái niệm:}

- Mục đích:_{- Mục đích:}