III. Thực trạng đầu tư nước ngoài qua thị trường chứngkhoán Việt Nam
4. Tình hình giao dịch của người nước ngoài trên TTCK
Trước khi đi vào phân tích tình hình giao dịch của người nước ngoài trên TTCK Việt Nam chúng ta cần phải lưu ý một thực tế quan trọng là: theo qui định của Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ thì tổ chức, cá nhân nước ngoài được nắm giữ tối đa 20% cổ phiếu đang lưu hành của một tổ chức phát hành, trong đó một tổ chức đầu tư nước ngoài được nắm giữ tối đa 7% và một cá nhân nước ngoài được nắm giữ tối đa 3%. Qui định mới này thu hẹp phạm vi và mức độ người nước ngoài được đầu tư mua cổ phiếu của doanh nghiệp Việt Nam so với các qui định về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước (cho phép người nước ngoài được mua tối đa 30%). Trong số 21 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thì có tới 5 công ty người nước ngoài đã sở hữu từ 20-30% cổ phần. Để tuân thủ các qui định mới về chứng khoán và thị trường chứng khoán này, mà phải chờ các cổ đông nước ngoài hiện tại bán cổ phiếu của mình cho tới khi tỷ lệ sở hữu dưới 20%. Điều này đã hạn chế một phần giao dịch cổ phiếu của người nước ngoài trên thị trường chứng khoán. Mãi đến tháng 7 mới có quyết định 146/2003/QĐ-TTg ban hành ngày 17/7/2003 qui định lại tỷ lệ người nước ngoài được nắm giữ tối đa là 30%.
Bảng 7: Tình hình đầu tư của người nước ngoài đến 30/7/2003
(Đơn vị : cổ phần). 7 tháng đầu năm STT Chứng khoán Số lượng được phép nắm giữ Số lượng mua Số lượng bán 2003 Số lượng mua Số lượng bán
01 REE 4500000 4583070 694200 0 694200 02 SAM 2400000 1160400 0 1077100 0 03 HAP 401600 54200 6000 21900 0 04 TMS 440000 369000 52700 227900 10700 05 LAF 381968 579254 0 0 0 06 SGH 353260 70000 6300 34200 1300 07 CAN 700000 777420 72400 0 72400 08 DPC 317456 79800 0 5000 0 09 BBC 1120000 850260 0 445700 0 10 TRI 758060 662079 72279 530079 72279 11 GIL 340000 231100 15000 207100 8000 12 BTC 252269 77200 0 67200 0 13 BPC 760000 0 0 0 0 14 BT6 1176538 5000 0 5000 0 15 GMD 3435691 10400 0 10000 0 16 AGF 835826 734200 0 354900 0 17 SAV 891300 22700 0 22700 0 18 TS4 300000 300000 0 0 0 19 KHA 380000 385000 0 5000 0 20 HAS 240000 289800 50300 289800 50300 21 VTC 359548 351048 12500 351048 12500 Tổng số 20343516 11591931 981679 3654627 921679
(Nguồn: Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh, 2003).
Bảng 7 đã đưa ra một bức tranh tương đối tổng thể về tình hình đầu tư của người nước ngoài từ khi mở cửa TTCK Việt Nam đến ngày 30/7/2003 (số liệu thống kê mới nhất thu thập được). Số liệu cho thấy trong 3 năm qua số lượng cổ phiếu người nước ngoài mua cao gấp trên 10 lần số lượng bán ra. Điều đó chính tỏ rằng cho đến nay người nước ngoài chủ yếu là những người đầu tư dài hạn, họ chủ yếu mua vào và nắm giữ chứ không bán ra. Thực tế trên càng được khẳng định nếu chúng ta xem xét thêm một số thực tế: Người nước ngoài không được mua của 5/21 công ty niêm yết do mức nắm giữ vượt quá giới hạn tại thời điểm niêm yết. Và trường hợp của REE, trong thời gian qua số lượng bán chiếm tới 76% tổng số cổ phiếu người nước ngoài bán ra
trong 7 tháng đầu năm nay, nếu bỏ qua các giao dịch bán cổ phiếu của Công ty REE thì mức chênh lệch giữa số lượng mua và bán là khoảng 45 lần.
Về cơ cấu ngành nghề, có thể thấy người nước ngoài đã đầu tư vào hầu hết các lĩnh vực được phép. Nếu người nước ngoài có nắm giữ cổ phiếu của 6/19 công ty tại thời điểm niêm yết thì đến nay họ đã nắm giữ cả 20/21 công ty, chỉ có trường hợp Công ty Bao bì Bỉm Sơn (BPC) chưa có người nước ngoài đầu tư. Một số công ty được người đầu tư nước ngoài tập trung đầu tư, ví dụ như công ty BBC, TRI, GIL là những công ty chưa có người nước ngoài đầu tư từ đầu nhưng sau chưa đầy hai năm niêm yết cổ đông nước ngoài đã chiếm lần lượt là 17%, 16%, 14% cổ phiếu lưu hành. Mức nắm giữ của người đầu tư nước ngoài đối với cổ phần của Công ty TMS cũng đã tăng từ 5% lên đến mức tối đa là 20%.
Về người đầu tư, hiện nay TTCK Việt Nam có hơn 14.500 tài khoản giao dịch (tính đến 20/6/2003) trong đó có hơn 90 nhà đầu tư có tổ chức, trong đó có hơn 35 tổ chức đầu tư nước ngoài, còn số lượng nhà đầu tư cá thể nước ngoài khoảng hơn 100. Các nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường phần lớn là người cư trú tại Việt Nam, do qui mô thị trường còn bé, các chính sách đối với nhà ĐTNN còn chưa thực sự rõ ràng, cơ chế mở tài khoản lưu ký, giao dịch cho nhà ĐTNN còn phức tạp nên chưa thu hút được đông đảo nhà ĐTNN, đặc biệt là người không cư trú tại Việt Nam.
Theo bảng số liệu và phân tích trên, như vậy là cả hai loại người đầu tư nước ngoài này (cá nhân và tổ chức) đều có đặc điểm chung là đầu tư lâu dài. Tuy nhiên xét về quy mô thì hầu hết cổ phiếu người nước ngoài đã mua và đang nắm giữ thuộc về một nhóm nhỏ các nhà đầu tư có tổ chức được thực hiện thông qua các công ty quản lý quỹ. Số cổ phiếu do các nhà đầu tư cá thể nắm giữ còn rất ít. Điều này cũng hợp với xu hướng chung của các nước trong khu vực và phản ánh một thực tế là các tổ chức đầu tư có tổ chức và khả năng nghiên cứu tốt hơn, nắm được nhiều thông tin để quyết định đầu tư, trong khi
các nhà đầu tư cá thể bị hạn chế cả về khả năng thông tin, phân tích lẫn khả năng tài chính, nhất là đối với một thị trường mới và thiếu thông tin như thị trường Việt Nam. Đồng thời, thực trạng về cơ cấu người đầu tư nước ngoài cũng đưa ra một thông điệp cho việc thu hút và quản lý vốn đầu tư nước ngoài trong thời gian tới: đó là cần phải cải thiện chất lượng thông tin thị trường để thu hút được các nhà đầu tư cá thể, đồng thời cần có những biện pháp để theo dõi hoạt động của các quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, đặc biệt là lĩnh vực chứng khoán.