P HN MU
2.1.1.6.Giai đ on 2010
S suy gi m trên TTCKVN vào cu i n m 2009 và nh ng b t n trong kinh t v mô trong n c và th gi i đã khi n c n m 2010, th tr ng h u nh ch bi n đ ng trong
kho ng 485 +/- 65 đi m. K t thúc n m t i m c 484.66 đi m, VN-Index đã gi m 10.11 đi m, t ng đ ng 2% so v i m c 494.77 đi m t i ngày 31/12/2009. Nhìn chung n m
2010 di n bi n th tr ng có th chia thành 3 giai đo n.
(1) Giai đo n 4 tháng đ u n m 2010 - Th tr ng dao đ ng trong vùng 470 đ n 550 đi m
Các chính sách nh m gi n đ nh v mô mà tr ng tâm là ki m ch l m phát trong
n m 2010 đ c th c thi t cu i n m 2009 khi n th tr ng đi u ch nh cho t i tháng
12/2009 và ti p t c tác đ ng t i th tr ng trong nh ng tháng đ u n m 2010. Hi n t ng
c ng th ng thanh kho n c a h th ng NHTM, c ng th ng t giá trên th tr ng ti n t
khi n doanh nghi p g p khó kh n trong vi c ti p c n v n s n xu t kinh doanh trong
nh ng tháng đ u n m. S khó kh n c a doanh nghi p đ c ph n ánh trong bi n đ ng giá
ch ng khoán không có hi n t ng b t phá. Ch t i khi NHNN th c hi n m t lo t chính
sách nh m đ nh h ng dòng ti n cho s n xu t nh quy đ nh đóng c a sàn vàng, h lãi
su t huy đ ng USD, cho phép NHTM cho vay trung, dài h n v i lãi su t th a thu n và
sau đó là cho phép cho vay ng n h n v i lãi su t tho thu n thì th tr ng m i có s h i
ph c.
Th tr ng đã có s ph c h i nh t m c 500 đi m lên m c 550 đi m vào cu i tháng 4/2010. Tuy nhiên, khó kh n c a n n kinh t đã khi n ph n l n các doanh nghi p hàng
đ u không có s b t phá n m ngoài k v ng c a nhà đ u t . Bên c nh đó, vi c gia t ng
nh ng đ nh cao m i. Dòng ti n nóng t p trung vào nhóm c phi u nh nhanh chóng t o
thành nh ng bong bóng ch ng khoán. Cu c kh ng ho ng n châu Âu di n ra khi n bong
bóng v t o ra giai đo n đi ngang c a th tr ng t tháng 1 đ n tháng 5/2010 cùng v i
vi c các c phi u penny-chips gi m m nh.
(2) Giai đo n t tháng 6/5/2010 đ n 22/11/2010 - Th tr ng gi m đi m m nh
Nh ng tin x u liên t c xu t hi n khi n th tr ng gi m t i 23.9% trong g n 7 tháng.
Kh i đ u cho quá trình s t gi m c a VN-Index đó là vi c bùng phát cu c kh ng ho ng n
khu v c châu Âu. Trong khi đó, nhà đ u t đã l m d ng quá m c đòn b y tài chính khi
ch y theo các mã c phi u nh d n t i vi c không đ kh n ng thanh toán n đúng h n
khi n các công ty ch ng khoán bu c ph i bán ch ng khoán c m c c a nhà đ u t khi th
tr ng gi m đi m. Tác đ ng này khi n m c s t gi m c a th tr ng càng tr nên m nh
m .
Trong b i c nh đó, Thông t 13/2010/TT-NHNN v t l an toàn ho t đ ng c a
NHTM đ c NHNN ban hành khi n dòng ti n th tr ng càng tr nên eo h p. S c ép (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
thóai v n t i t c đông các qu đ u t lâu n m t i Vi t Nam nh VEIL c ng ti p t c
khi n tâm lý nhà đ u t tr nên bi quan. H n n a, khó kh n trong vi c ti p c n v n tín
d ng khi n các công ty t l a ch n hình th c phát hành t ng v n. Trong khi dòng ti n
th tr ng suy y u, l ng hàng hóa gia t ng v i t c đ nhanh ti p t c khi n cung c u c
phi u tr nên m t cân b ng và t t y u d n t i vi c gi m giá.
Nh ng b t n v v mô, đ c bi t là v n đ l m phát và t giá liên t c tác đ ng tiêu c c t i th tr ng. Trong giai đo n này, VN-Index h u nh ch dao đ ng quanh biên đ
h p 440 – 470 đi m, ph n l n các c phi u ti p t c gi m giá (tr nhóm c phi u đ c nhà
đ u t n c ngoài mua m nh nh BVH, VIC, MSN) và HNX-Index đã gi m xu ng m c
th p nh t trong n m t i 96.77 đi m.
(3) Giai đo n h i ph c m nh cu i n m 2010
Tính đ n ngày 18/11, t i th i đi m th tr ng t o đáy 420 đi m có t i 63% c phi u có giá d i m c 20000VN /c phi u, trong đó có t i x p x h n 100 c phi u gi m
xu ng d i m nh giá, ph n l n c phi u đã thóai lui v m c giá h p d n cho m c tiêu đ u t trung, dài h n. Cùng v i đó, s tr l i c a dòng ti n đ u c ng n h n đi cùng v i hi n t ng mua l i c a nh ng ng i bán kh ng đã t o nên s b t phá m nh m c a th tr ng
trong nh ng tháng cu i n m. Vi c NHNN th c hi n nâng lãi su t th tr ng m , đi kèm
đ ng thái hoãn th i h n t ng v n lên 3000 t đ ng có ý ngha quan tr ng trong vi c đ nh h ng dòng v n c a h th ng ngân hàng. Hi n t ng giao d ch đ giá c a các qu đ u t
ch s c ng di n ra m nh trong nh ng phiên giao dch cu i n m đã góp ph n t o nên s h i ph c c a th tr ng. K t thúc phiên giao dch ngày 31/12/2010 VN-Index đã gi m 10.11 đi m so v i cùng k n m tr c.