2 Tài sản dài hạn 45,6 38,6 30,74 0,
2.3.2. Phân tích tỷ số quản lí tài sản:
Các chỉ tiêu 2006 2005 2004 2003
Vòng quay hàng tồn kho (vòng) 5,01 4,71 4,59 5,35
Số ngày tồn kho (ngày) 72 76 78 67
Vòng quay các khoản phải thu 10,86 12,74 8,57 6,44
Kỳ thu tiền bình quân (ngày 33 28 42 56
Vòng quay các khoản phải trả 4,91 4,36 4,18 3,88
Số ngày nợ bình quân (ngày) 73 83 86 93
Vòng quay tài sản cố định (vòng) 10,00 11,42 13,10 16,17 Vòng quay tổng tài sản (vòng) 1,77 1,75 1,63 1,61
Hàng hóa từ khi sản xuất đến khi thu tiền bình quân khoảng 100 ngày (tồn kho bình quân 70 ngày, số ngày thu tiền bình quân 30 ngày), trong khi số ngày nợ bình quân khoảng 80 ngày, thấp hơn thời gian từ khi sản xuất đến khi thu tiền một chút, nhưng những con số này có vẻ phù hợp với ngành hàng thực phẩm đòi hỏi phải luân chuyển không để tồn kho quá lâu dễ dẫn đến hết hạn sử dụng, ảnh hưởng chất lượng sản phẩm.
Vòng quay tài sản cố định ròng có xu hướng giảm, nguyên nhân chủ yếu là khi cổ phần hóa, tài sản cố định được đánh giá tăng, đồng thời, trong thời gian qua nhiều dự án với các sản phẩm mới được đầu tư thêm. Tuy nhiên, vòng quay tổng tài sản của doanh nghiệp ổn định và tăng, điều này thể hiện việc quản lý tài sản của Vinamilk ngày càng hiệu quả.
Mặc dù cần có chỉ tiêu bình quân ngành để so sánh sẽ rõ hơn, nhưng nhìn trên bức tranh tổng thể, thì việc quản lý tài sản ở Vinamilk được thực hiện tốt. 2.3.3. Phân tích tỷ số quản lý nợ Các chỉ tiêu 2006 2005 2004 2003 Tỉ số nợ trên tổng tài sản (%) 23,2 42,4 27,5 40,6 Tỉ số nợ so với vốn chủ sở hữu (%) 30,2 73,5 37,9 68,5 Tỉ số khả năng trả lãi (lần) 35,7 61,1 66,4 49,4
Nợ của Vinamilk rất thấp so với vốn chủ sở hữu (khoảng 30%). Sau khi cổ phần hóa, Công ty chủ yếu hoạt động bằng nguồn chủ sở hữu và chiếm dụng, nợ dài dài hạn được vay để đầu tư các dự án mới. Đặc biệt năm 2005, doanh nghiệp đã tranh thủ chiếm dụng khoản tiền thu được do bán phần vốn của nhà nước tại Công ty để hoạt động kinh doanh.
Một lần nữa, kết quả phân tích cho thấy rằng khả năng trả nợ dài hạn của Vinamilk là rất tốt. Tuy nhiên, phân tích ở phần sau sẽ cho thấy nên tăng cường vay nợ khi ROA và ROE đều cao hơn lãi vay ngân hàng rất nhiều và sắp tới các ưu đãi về thuế không còn.