Các ch ӍWLrXÿiQKJLiGӵiQ

™ HiӋQJLá ròng NPV

TKHR TXDQ ÿLӇP WәQJ ÿҫX Wѭ 7,39: sau khi trӯ thuӃ WKX QKұS GRDQK nghiӋSWDWtQKÿѭӧFKLӋQJLiUòng NPV cӫDGӵiQWKHRTXDQÿLӇPWәQJÿҫXWѭ vӟL suҩWFKLӃWNKҩX% là 13.614 triӋXÿӗQJ > 0. Xét theo tiêu chí NPV thì ÿk\Oj dӵiQWӕW

Theo TXDQÿLӇPFKӫÿҫXWѭ(39 vӟLVXҩWVLQKOӡLWUên vӕQFKӫVӣKӳX 20% là 13.364 triӋXÿӗQJ!

VӟLSKѭѫQJWKӭFKRҥWÿӝQJNLQKGRDQKYӯDTXDNӃWTXҧFӫDKLӋQJLiUòng N39WKHRTXDQÿLӇPWәQJÿҫXWѭYj chӫÿҫXWѭÿӅXOӟQKѫQQrQGӵiQVLêu thӏ rҩWÿiQJJiá.

™ SuҩWVLQKOӡLQӝLWҥL,55

7KHRTXDQÿLӇm tәQJÿҫXWѭ7,3979% có nghƭDOà vӕQÿҫXWѭFӫD dӵiQQày sӁVLQKOãi cho tәQJYӕQÿҫXWѭӣPӭF9FDRKѫQVXҩWFKLӃWNKҩX WACCbq = 19,05%.

Theo qXDQÿLӇPFKӫÿҫXWѭ(3925% có nghƭDOà vӕQÿҫXWѭPjFKӫ ÿҫXWѭEӓYào sӵiQQày sӁVLQKOãi cho chӫÿҫXWѭFӫDGӵiQOà 64,25%FDRKѫQ suҩWVLQKOӡLYӕQFKӫVӣKӳX 20%

™ ThӡLJLDQKRàn vӕQ

ThӡL JLDQ KRàn vӕQ WKHR TXDQ ÿLӇP WәQJ ÿҫX Wѭ không có chiӃW NKҩX OjQăP tháng và có chiӃWNKҩXFӫDGӵiQOjQăP tháng.

ThӡL JLDn hoàn vӕQ WKHR TXDQ ÿӇP FKӫ ÿҫX Wѭ NKLkhông có chiӃW NKҩX là 1 QăPWKiQJYjFyFKLӃWNKҩXOjQăPWKiQJ

Vұ\WKӡLJLDQKRàn vӕQWKӵFWӃFӫDGӵiQVRYӟLWKӡLJLDQKRàn vӕQÿӏQK mӭFPjQKjÿҫXWѭFyWKӇ chҩSQKұQÿѭӧFOà 4 QăPWKì kӃWTXҧQày là phù hӧS

™ BҧQJ 3.15: HӋVӕNKҧQăQJÿҧPEҧRWUҧQӧ

ĈѫQYӏWtQKWULӋXÿӗQJ

1ăP 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1JkQOѭXUòng NCF 4.893 3.504 4.555 5.074 5.690 NӧJӕFYà lãi vay 1.130 1.045 960 875 791

DSCR 4,33 3,35 4,74 5,80 7,20

Bình quân 5,08

Qua kӃWTXҧWUên ta thҩ\ÿѭӧF'6&5!TXDFiFQăPFyQJƭDOjF{QJW\ÿӫ khҧQăQJWUҧQӧNKLÿӃQKҥQ DSCR bình quân = 5,08 có nghƭDlà vӟLPӝWÿӗQJQӧWӟLKҥQÿѭӧFÿҧPEҧR bҵQJ 5,08 ÿӗQJ 3.5 Phân tích rӫLUR RӫLURFӫDGӵiQOà vҩQÿӅUҩWÿѭӧFTXDQWkPNKLWKӵFKLӋQPӝWGӵiQÿҫXWѭ ÿӕLYӟLFKӫÿҫXWѭQKjWjLWUӧĈӇQKұQELӃWÿѭӧFGӵiQFyQKӳQJUӫLURQKѭWKӃ nào, mӭFÿӝWiFÿӝQJÿӃQGӵiQUDVDRWKì viӋFSKkQWtFKUӫL ro là mӝWJLDLÿRҥQ khá quan trӑQJ1KӡYұ\PjQKjÿҫXWѭ có thӇÿLӅXFKӍQKNLӇPVRiWGӵiQQKҵP hҥQFKӃYLӋF[ҧ\UDFiFUӫLUR

3.5.1 3KkQWtFKÿӝQKҥ\ mӝWFKLӅX

ƒ BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅXFӫDEiӃQWӹOӋGӵWUӳWLӅQPһW

WiFÿӝng lên kӃWTXҧFӫDGӵiQ

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋGӵWUӳWLӅQPһW

kӃWTXҧ hiӋQKành 10% 20% 30% 40% 50%

NPV (TIPV) 13614 20195 16904.4 13614 10323 7033

IRR (TIPV) 50.79% 83.09% 65.07% 50.79% 39.80% 31.40%

NPV (EPV) 13364 19873 16618 13364 10109 6854

IRR (EPV) 64.25% 123.77% 89.71% 64.25% 46.83% 35.03% QuӻGӵWUӳWLӅQPһWOà khoҧQGӵWUӳGùng khi có các hoҥWÿӝQJNKiFSKiW VLQKQKѭFKLWUҧQӧÿҫXWѭPӟLWUҧOѭѫQJFKRQKkQYLrQ«'Rÿy, theo lý thuyӃW thì ÿk\OjNKRҧQFKLWURQJquá trình hoҥWÿӝng dӵiQQên quӻGӵWUӳFàng lӟQWKì NPV và IRR càng giҧP

Qua kӃWTXҧSKkQWtFK cho thҩ\UҵQJ, khi tӹ lӋ dӵWUӳWLӅQPһWWKD\ÿәLWӯ ÿӃQWKì NPV (TIPV) thay ÿәLWӯ20.195 triӋXÿӗQJ[XӕQJFòn 7.033 triӋX ÿӗQJTuy mӭFWKD\ÿәLQày không quá lӟQ QKѭQJFNJQJFyҧQKKѭӣQJÿӃQ kӃWTXҧFӫDGӵiQ

ƒ BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFhiӅXÿӕLYӟLELӃQNKRҧQSKҧLWUҧ

WiFÿӝQJOên kӃWTXҧcӫDdӵiQ

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋNKRҧQSKҧLWUҧ

kӃWTXҧ hiӋQKành 10% 20% 30% 40% 50%

NPV (TIPV) 13614 8715 11164 13614 16063 18513

IRR (TIPV) 50.79% 33.25% 40.69% 50.79% 64.19% 81.17%

NPV (EPV) 13364 8425 10894 13364 15833 18302

IRR (EPV) 64.25% 37.15% 47.90% 64.25% 88.30% 120.37% ĈӕLYӟLGӵiQQày, khoҧQSKҧLWUҧOà khoҧQFKLӃPGөQJYӕQFӫDQKà cung cҩSQên khoҧQSKҧLWUҧFàng lӟQWKì càng có lӧLcho công ty. Vì vұ\NKRҧQSKҧL trҧ WăQJGүQÿӃQ139va IRR cӫDGӵiQFNJQJWăQJ

Qua viӋFSKkQWtFKFKRFK~QJWDNӃWTXҧNKLNKRҧQSKҧLWUҧELӃQÿӝQJWURQJ khoҧQWӯÿӃQWUên giá vӕQKàng bán thì tѭѫQJӭQJ139FNJQJELӃQÿӝQJ tӯ8.715 triӋXÿӗQJFKRÿӃQ18.513 triӋXÿӗQJ. MһFGù NPV cӫDGӵiQWKD\ÿәL NK{QJÿiQJNӇQKѭQJFNJQJFKӏXҧQKKѭӣQJYӟLNKRҧQSKҧLWUҧ

ƒ BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅXÿӕLYӟLELӃQNKRҧQSKҧLWKX

WiFÿӝQJÿӃQNӃWTXҧFӫDGӵ án

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋNKRҧQSKҧLWKX

kӃWTXҧ hiӋQKành 5% 10% 15% 20% 25%

NPV (TIPV) 13614 14105 13860 13614 13368 13122

IRR (TIPV) 50.79% 52.91% 51.84% 50.79% 49.76% 48.75%

NPV (EPV) 13364 13856 13610 13364 13117 12871

IRR (EPV) 64.25% 67.80% 66.00% 64.25% 62.54% 60.89%

KhoҧQ SKҧL WKX WăQJ Oên sӁ Oàm cho NPV và IRR giҧP [XӕQJ Yì khi ÿy QJѭӡLWDÿDQJFKLӃPGөQJYӕQFӫDPình, mà chúng ta cNJQJELӃWUҵQJJLiWUӏFӫD ÿӗQJ WLӅQ ELӃQ ÿӝQJ WKHR WKӡL JLDQ PӝW ÿӗQJ K{P QD\ Fy JLi WUӏ OӟQ KѫQ mӝWÿӗQJӣQJày mai.

Khi khoҧQSKҧLWKXWăQJWӯÿӃQWUên doanh thu dӏFKYөWKì NPV WKD\ÿәLWӯ14.105 triӋX ÿӗQJÿӃQFòn 13.122 triӋXÿӗQJ7X\PӭFÿӝWiFÿӝQJ không lӟQQKѭQJELӃQNKRҧQSKҧLWKXFyҧQKKѭӣQJQKҩWÿӏQKÿӃQGӵiQ

ƒ BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅXÿӕi vӟLELӃQJLiYӕQKàng bán

tác ÿӝQJÿӃQNӃWTXҧFӫDGӵiQ

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋWKD\ÿәLJLi vӕQKàng bán

kӃWTXҧ hiӋQKành 75% 80% 85% 90% 95%

NPV (TIPV) 13614 27996 20805 13614 6423 -768

IRR (TIPV) 50.79% 80.82% 66.00% 50.79% 34.85% 16.95%

NPV (EPV) 13364 27244 20304 13364 6423 -517

IRR (EPV) 64.25% 109.63% 86.94% 64.25% 41.61% 18.15% TӹlӋ JLi YӕQKàng bán trong doanh thu siêu thӏ FjQJ WăQJ WKì doanh thu siêu thӏFàng giҧPGRÿy139Yà IRR cӫDGӵiQFNJQJJLҧP

Qua kӃWTXҧSKkQWtFKFKRWKҩ\WӹOӋJLiYӕQKàng bán trong siêu thӏҧQK KѭӣQJUҩWOӟQÿӃQNӃWTXҧFӫDGӵiQ.KLWӹOӋJLiYӕQhàng bán so vӟLGRDQKWKX siêu thӏWăQJWӯÿӃQWKì NPV (TIPV) tѭѫQJ ӭQJJLҧPPҥQKWӯ27.996 triӋXÿӗQJ[XӕQJFòn –768 triӋX ÿӗQJ 1KѭYұ\NKLWӹOӋWKD\ÿәLJLiYӕQKàng bán WăQJOӟQKѫQWKtGӵiQVӁNK{QJÿҥWÿѭӧFKLӋXTXҧNKLÿҫXWѭ

ƒ BҧQJ 0: 3KkQ WtFK ÿӝ QKҥ\ PӝW FKLӅXÿӕL YӟLELӃQtӹ OӋ WKD\ ÿәL

doanh thu dӏFKYөWiFÿӝQJÿӃQNӃWTXҧFӫDGӵiQ

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋWKD\ÿәLGRDQKWKXGӏFKYө

kӃWTXҧ hiӋQKành 5% 10% 15% 20% 25%

NPV (TIPV) 13614 6767 9807 13614 18381 24348

IRR (TIPV) 50.79% 41.42% 46.18% 50.79% 55.30% 59.74%

NPV (EPV) 13364 6892 9769 13364 17858 23475

IRR (EPV) 64.25% 53.45% 58.96% 64.25% 69.39% 74.41%

Doanh thu dӏFKYөOà khoҧQWKXWURQJGӵiQGRÿyWӕFÿӝ WăQJGRDQKWKX dӏFKYөFàng cao thì càng có lӧLFKRGӵiQOàm 139Yj,55WăQJ

KӃWTXҧSKkQWtFKFKRWKҩ\khi tӹOӋWKD\ÿәLdoanh thu dich vөELӃQÿӝQJ trong khoҧQJWӯÿӃQ% thì NPV (TIPV) tăQJWѭѫQJӭQJWӯ6.767 triӋXÿӗQJ ÿӃQ24.348 triӋXÿӗQJĈLӅXQày là phù hӧSYӟLOêWKX\ӃW

3KkQWtFKÿӝQKҥ\Kai chiӅX

ƒ BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\KDLFKLӅXJLӳDSKҫQWUăPWKD\ÿәLFӫD

giá vӕQKàng bán và phҫQWUăPWKD\ÿәLFӫDdoanh thu dӏFKYө

TӹOӋWKD\ÿәLJLiYӕQKàng bán NPV (TIPV) 13614 75% 80% 85% 90% 95% TӹOӋ thay ÿәL doanh thu dӏFKYө 5% 21149 13958 6767 -424 -7615 10% 24189 16998 9807 2616 -4574 15% 27996 20805 13614 6423 -768 20% 32763 25572 18381 11190 3999 25% 38730 31539 24348 17158 9967 Qua kӃWTXҧSKkQWtFKÿѭӧFFK~QJWDQKұQWKҩ\UҵQJNKLJLiYӕQKàng bán WăQJKѫQ YjÿӗQJWKӡi doanh thu dӏFKYө giҧPKѫQ thì kӃWTXҧ NPV cӫDGӵiQVӁkP BҧQJ: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\KDLFKLӅXJLӳDSKҫQWUăPWKD\ÿәLJLiYӕQ hàng bán và phҫQWUăPWKD\ÿәLNKRҧQSKҧLWUҧ TӹOӋWKD\ÿәLNKRҧQSKҧLWUҧ NPV (TIPV) 13614 10% 20% 30% 40% 50% TӹOӋ WKD\ÿәL giá vӕQ hàng bán 75% 23673 25834 27996 30157 32318 80% 16194 18499 20805 23110 25416 85% 8715 11164 13614 16063 18513 90% 1236 3829 6423 9017 11610 95% -6244 -3506 -768 1970 4708

Qua kӃWTXҧSKkQWtFKFKRFK~QJWDWKҩ\UҵQJNKLWӹlӋJLiYӕQKjQJEiQWăQJ lӟQKѫQYjWӹOӋNKRҧQSKҧLWUҧJLҧPWӯWUên giá vӕQKàng bán thì biӃQ kӃWTXҧ1397,39VӁbӏ âm.

ƒ BҧQJ : 3KkQ WtFK ÿӝ QKҥ\ KDL FKLӅX JLӳD SKҫQ WUăP WKD\ ÿәL

khoҧQSKҧLWUҧYà phҫQWUăPWKD\ÿәLGRDQKWKXGӏFKYө

Tӹ lӋJLiYӕQKàng bán NPV (TIPV) 13614 75% 80% 85% 90% 95% TӹOӋ dӵWUӳ tiӅQPһW 10% 33834 27014 20195 13376 6556 20% 30915 23910 16904 9899 2894 30% 27996 20805 13614 6423 -768 40% 25076 17700 10323 2947 -4430 50% 22157 14595 7033 -530 -8092

Qua kӃWTXҧSKkQWtFKÿӝQKҥ\KDLFKLӅXFKRWDQKұQWKҩ\UҵQJNKLWӹOӋgiá vӕn hàng bán tăng hѫn 90% tѭѫng ӭng vӟi tӹ lӋ dӵ trӳ tiӅn mһt tăng hѫn 30% và khi tӹ lӋ giá vӕn hàng bán ÿҥt mӭc 90% tѭѫng ӭng vӟi tӹ lӋ dӵ trӳ tҥi mӭc 50% thì NPV (TIPV) cӫa dӵ án sӁ bӏ âm.

3.5.3 Phân tích kӏFKEҧQ

Phân tích kӏFKEҧQQKҵP[iFÿӏQKUõ các tình huӕQJFyWKӇ[ҧ\UDFӫDNӃW quҧGӵiQNKLFiFELӃQUӫLURcùng WKD\ÿәL

ƒ Bҧng 3.24: Phân tích kӏFKEҧQ cӫDGӵiQ TÓM TҲ7.ӎ&+%Ҧ1 XҩX HiӋQKành TӕW BIӂ15Ӫ,52 TӹOӋGӵWUӳWLӅQPһW 50% 30% 10% KhoҧQSKҧLWUҧ 10% 30% 50% Giá vӕQKàng bán 90% 85% 80%

Doanh thu dӏFKYө 5% 15% 25%

BIӂ1.ӂ748Ҧ

NPV (TIPV) -12564 13614 42360

IRR (TIPV) -4.12% 50.79% 143.02%

NPV (EPV) -12154 13364 41205

IRR (EPV) -5.69% 64.25% 225.19%

KӃWTXҧSKkQWtFKFKRWKҩ\WX\[iFVXҩWÿӇFiFWình huӕQJQày xҧ\UDFùng mӝWO~FOà rҩWWKҩSQKѭQJFNJQJÿã góp phҫQJL~SQKjÿҫXWѭdӵÿRiQÿѭӧFSKҫQ nào rӫLURPà dӵiQ sӁÿӕLPһWtrong quá trình hoҥWÿӝQJ.

Tình huӕQJWӕW[ҧ\ra thì NPV (TIPVÿҥWWӟL triӋXÿӗQJÿyOà mӝW kӃWTXҧY{Fùng khҧTXDQ1KѭQJNKLWình huӕQJ[ҩX[ҧ\UDVӁOàm NPV (TIPV) giҧPFòn -12.564 triӋXÿӗQJÿѭDGӵiQYӅPӭFKRàn toàn không khҧWKLKD\ nói cách khác là mӝWGӵiQ[ҩX

.KLSKkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWYà hai chiӅXWDUҩWNKyWKҩ\ÿѭӧF139kPYì tác ÿӝQJULêng lҿFӫDFiFELӃQUӫLURQKѭQJWURQJSKkQWtFKNӏFKEҧQ khi các biӃQUӫL URÿӗQJWKӡL[ҧ\UDWKì ta thҩ\ÿѭӧFWình huӕQJ[ҩXQKѭWUrQ

3.5.4 Phân tích mô phӓQJ

Phân tích mô phӓQJQKҵPPөFWLêu giúp cho chúng ta thҩ\ÿѭӧFKӃWWiF ÿӝQJFӫDQKLӅXELӃQVӕOên các chӍWLrXÿiQKJLiKLӋXTXҧFӫDGӵiQ

Các biӃQJLҧWKLӃW cӫDGӵiQ: quӻGӵWUӳWLӅQPһWWӹOӋWKD\ÿәLkhoҧQ phҧLWUҧtӹOӋWKD\ÿәLgiá vӕQKàng bán và tӹOӋWKD\ÿәLGRDQKWKXGӏFKYө

ƒ Hình 3.2: Phân tích mô phӓQJFӫD1397,39QKѭVDX

Qua kӃWTXҧSKkQWtFKWDWKҩ\ÿѭӧF[iFVXҩWÿӇ1397,39•Oà 86,62%, QKѭYұ\WKHRTXDQÿLӇPWәQJÿҫXWѭ[iFVXҩWÿӇGӵin hoҥWÿӝQJÿҥWÿѭӧFPӭF hiӋXTuҧQKѭPRnJÿӧLFӫDQKjÿҫXWѭ là 86,62%. VӟLNӃWTXҧ này thì dӵiQFy mӭFÿӝÿѭӧFFKҩSQKұQ khá lӟQ

ƒ Hình 3.3: Phân tích mô phӓQJ,557,39

KӃWTXҧSKkQ tích mô phӓQJFӫDGӵiQFKRFKúng ta biӃWÿѭӧc xác suҩWÿӇ IRR (TIPV) > WACCbq = 19,05% là 90,94%, con sӕQj\[iFÿӏQKÿѭӧF[iFVXҩW ÿӇGӵiQxây dӵQJVLêu thӏcó suҩWVLQKOӡLQӝLEӝOӟQKѫQFKLSKtVӱGөQJYӕQOà 90,94%.

ƒ Hình 3.4: Phân tích mô phӓQJ139(39

Qua biӇXÿӗSKkQSKӕL[iFVXҩWFK~QJWDFyWKӇQKұQWKҩ\UҵQJ[ic suҩWÿӇ NPV (EPV) •Oà 87,08%, cNJQJFyQJKƭD[iFVXҩWWKӇKLӋQPӭFÿӝNKҧWKLFӫD dӵiQOà khá cao.

ƒ Hình 3.5: Phân tích mô phӓQJ,55(39

Qua kӃWTXҧELӇXÿӗSKkQWtFKmô phӓQJQKѭtrên cho chúng ta nhұQWKҩ\ rҵQJ[iFVXҩWÿӇ,55(39•Ue = 20% là 91,791KѭYұ\PӭFÿӝ[ҧ\UDUӫLUR ÿӕLYӟLGӵiQOà rҩWWKҩSGRÿyPӭFFKҩSQKұQGӵiQOà cao.

K͇WOX̵Q

VӟLOҫQOһSOҥLFӫDGӵiQWDWKҩ\UҵQJ139WKHRTXDQÿLӇPWәnJÿҫX WѭGѭѫQJӣPӭFÿӝOà 86,62Yj139WKHRTXDQÿLӇP chӫÿҫXWѭGѭѫQJӣPӭF ÿӝ,08% chӭQJWӓGӵiQQày khá tӕWNKLFyQKӳQJELӃQÿӝQJEҩWOӧL[ҧ\UD

3.6 Phân tích hiӋXTXҧNLQKWӃ- xã hӝLFӫDGӵiQ

DӵiQÿã góp phҫQJL~SQKӳQJQJѭӡLGkQODRÿӝQJWURQJWKӡLF{QJQJKLӋS hiӋQÿҥL WKӓDPãn ÿѭӧF QKXFҫXPXD VҳPFNJQJQKѭăQXӕQJPӝW FiFKQKDQK chóng và tiӋQOӧL

DӵiQÿã mang lҥLKLӋXTXҧFNJQJQKѭOӧLQKXұQFKRQKjÿҫXWѭYjFiFErQ tham gia vào dӵiQ

Nâng cao uy tín cӫDVLêu thӏNKLFXQJFҩSFiFOӑDLKàng hóa có nguӗQJӕFUõ ràng, tҥRVӵDQWkPFKRQJѭӡLWLêu dùng trong thӡLNǤKàng giҧ[XҩWKLӋQKàng lӑDW

Cung cҩSWKêm viӋFOjPFKRQJѭӡLGkQODRÿӝQJWҥLWKành phӕ và các tӍQK thành khác.

Góp phҫQEình әQJLiFҧFiFPһWKàng trên thӏWUѭӡQJ

Ngòai ra dӵiQFNJQJJySSKҫQWK~Fÿҭ\FKLWLêu cӫDQJѭӡLGkQOjPJLDWăQJ tәQJWKXQKұSTXӕFQӝL YjÿyQJJySYjRQJkQViFKFKӫD1KjQѭӟFWK{QJTXD viӋFviӋFÿyng thuӃthu nhұSdoanh nghiӋS

&+ѬѪ1*Kӂ7/UҰ19À KIӂ11*+ӎ

4.1 KӃWOXұQ

DӵiQ[k\GӵQJVLêu thӏ&2-OPMart $QĈ{QJ có tính khҧWKLFDRYӅPһWWài chính theo cҧKDLTXDQÿLӇP

7KHRTXDQÿLӇPWәQJÿҫXWѭ

ƒ NPV (TIPV) = 13.614 triӋXÿӗQJ> 0

ƒ IRR (TIPV) = 50,79% > WACC bq = 19,05 ĈLӅX Qày cho thҩ\ PӝW ÿӗQJYӕQÿҫXWѭYjRGӵiQVӁVLQKOãi 50,79%. ƒ ThӡLJLDQKRàn vӕQNK{QJWtQh chiӃWNKҩXOjQăP tháng. ƒ ThӡLJLDQKoàn vӕQFyFKLӃWNKҩXOjQăP tháng. 7KHRTXDQÿLӇPFKӫÿҫXWѭ ƒ NPV (EPV) = 13.364 triӋXÿӗQJ > 0 ƒ IRR (EPV) = 64,25% > re = 20%

ƒ ThӡLgian hoàn vӕQNK{QJWình chiӃWNKҩXOjQăPWKiQJ

ƒ ThӡLJLDQKRàn vӕQFyFKLӃWNKҩXOjQăPWKiQJ

1KѭYұ\YӟL139! 0 trong cҧKDLTXDQÿLӇPFNJQJQKѭthӡLJLDQKRàn vӕQ cҧKDLWUѭӡQJKӧScó và không có chiӃWNKҩXÿӅXNKiQKӓYà chҩSQKұQÿѭӧF suҩt sinh lӡLQӝLEӝ,55WKì khá cao nên dӵiQsiêu thӏÿѭӧFÿiQKJLiOà khҧWKL theo cҧEDWLêu chuҭQ

4.2 KiӃQQJKӏ

KӃWTXҧSKkQWtFKWài chính EDQÿҫXcho thҩ\GӵiQVLêu thӏÿҥWPӭFNKҧWKL DӵiQÿã ÿLYjRKRҥWÿӝQJÿѭӧFQăPWӯQăPÿӃQQên ta thҩ\ ÿѭӧFWURQJTXiWUình hoҥWÿӝQJFӫDVLêu thӏthì các biӃQrӫLURthұt sӵ WiFÿӝQJ và làm ҧnh hѭӣQg ÿӃQ hiӋu quҧ cӫDVLêu thӏQKѭtӕFÿӝWăQJOѭѫQJtӕFÿӝWăQJ doanh thu siêu thӏ, giá vӕQKàng bán, tӹOӋ dӵWUӳWLӅQPһW.

ThӡLJLDQTXDVLêu thӏÿã YjÿDQJWKӵFKLӋQFKѭѫQJWUình bình әQJLiFKR mӝWVӕPһWKàng phә biӃn QKѭVӳDJҥR«QKҵPNKX\ӃQNKtFKWLêu dùng cho nhӳQJQJѭӡLGkQ FyPӭFWKXQKұS WUXQJEình tҥi khu vӵc thành phӕ&KѭѫQJ trình ÿã tҥRÿѭӧFQLӅPWLQYà thu hút nhiӅXNKiFKKjQJÿӃQPXDsҳPWҥLVLêu thӏ ĈӗQJWKӡLJyS phҫQOjPJLDWăQJGRDQKWKX siêu thӏYà sӭFFҥQKWUDQK ( tӹ lӋ tăng doanh thu siêu thӏ tăng ÿӃn 40%). Bên cҥQK ÿy nhҵPÿҧPEҧRÿӡL VӕQJ FKR QJѭӡLODRÿӝQJtrong thӡLNì giá cҧOHRWKDQJnên siêu thӏÿã thӵFKLӋQFKӍ tiêu WăQJOѭѫQJ vӟi tӹ lӋ tăng lên ÿӃn 10% trên mӛi 3 năm.

Qua kӃWTXҧWKӵFWLӉQWKXÿѭӧF trong nhӳQJQăPKRҥWÿӝQJYӯDTXD, ta sӁ xem xét mӭFÿӝNKҧWKLFӫD dӵiQYӟLQKӳQJELӃQUӫLURÿã ÿѭӧF[iFÿӏQK. Tӯÿy dӵÿRiQÿѭӧFPӭF139FӫDGӵiQVӁWKD\ÿәLQKѭWKӃQào trong vòng ÿӡLFòn lҥL cӫDGӵiQ

4.2.1 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅX

ƒ BҧQJ4.1: 3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅXFӫDELӃQWӹOӋWăQJOѭѫQJWiF

ÿӝQJÿӃQKLӋXTXҧFӫDGӵiQ.

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋWKD\ÿәLWLӅQOѭѫQJ

kӃWTXҧ hiӋQKành 2% 6% 10% 14% 16% NPV (TIPV) 13614 13790 13614 13432 13243 13147 IRR (TIPV) 50.79% 50.98% 50.79% 50.59% 50.38% 50.27% NPV (EPV) 13364 13530 13364 13191 13013 12922 IRR (EPV) 64.25% 64.47% 64.25% 64.02% 63.79% 63.67% Giá trӏ EDQÿҫX thGiá trӵFWӃӏ

Qua kӃWTXҧtrên ta thҩ\ÿѭӧFkhi tӹOӋWKD\ÿәLWLӅQ OѭѫQJthay ÿәi tăng tӯ 6% lên 10% mӛi 3 năm thì NPV (TIPV) giҧm nhѭng không nhiӅu tӯ 13.614 triӋu ÿӗng xuӕng còn 13.432 triӋu ÿӗng.

BҧQJ3KkQWtFKÿӝQKҥ\PӝWFKLӅXFӫDELӃQtӹOӋWăQJGRDQKWKX

siêu thӏÿӕLYӟLKLӋXTXҧFӫDdӵiQ.

ChӍWLêu DӵiQ TӹOӋWKD\ÿәLGRDQKWKXVLêu thӏ

kӃWTXҧ hiӋQKành 5% 10% 20% 30% 40% NPV (TIPV) 13614 11854 12418 13614 14900 16277 IRR (TIPV) 50.79% 47.06% 48.27% 50.79% 53.40% 56.08% NPV (EPV) 13364 11658 12205 13364 14610 15945 IRR (EPV) 64.25% 59.12% 60.80% 64.25% 67.79% 71.40% Giá trӏ ban ÿҫu Giá trӏ thӵc tӃ Qua bҧQJSKkQWtFKWUên ta nhұQWKҩ\UҵQJNKLGRDQKWKXVLêu thӏWăQJWKì NPV và IRR cӫDGӵiQFNJQJWăQJVӟi giá trӏ thҭm ÿӏnh ban ÿҫu tҥi mӭc 20% có NPV (TIPV) = 13.614 triӋu ÿӗng nhӓ hѫn giá trӏ thҭm ÿӏnh qua thӵc tӃ tҥi mӭc 40% vӟi NPV (TIPV) = 16.277 triӋu ÿӗng. ĈiӅu này cho chúng ta thҩy dӵ án ÿang hoҥWÿӝng hiӋu quҧ. BҧQJ 3KkQ WtFK ÿӝ QKҥ\ KDL FKLӅX giӳD SKҫQ WUăP WKD\ ÿәL giá vӕQKàng bán và phҫQWUăPWKD\ÿәLWLӅQOѭѫQJ TӹOӋWKD\ÿәLJLiYӕQKàng bán NPV (TIPV) 13614 75% 80% 85% 90% 95% 4% 28085 20894 13703 6512 -679 TӹOӋ 6% 27996 20805 13614 6423 -768 WKD\ÿәL 10% 27813 20622 13432 6241 -950 tiӅQOѭѫQJ 14% 27625 20434 13243 6052 -1138 16% 27529 20338 13147 5956 -1235

Qua bҧQJSKkQWtFKWUên, ta thҩy ÿѭӧc rҵng khi dӵ án ÿã ÿѭӧc thӵc hiӋn vӟi mӭc tӹ lӋ giá vӕn hàng bán thӵc tӃ là 80% tѭѫng ӭng vӟi mӭc tӹ lӋ tiӅn lѭѫng thӵc tӃ là 10% thì NPV (TIPV) cӫa dӵ án ÿҥt 20.622 triӋu ÿӗng và lӟn hѫn NPV ban ÿҫu khi thҭm ÿӏnh dӵ án.

BҧQJ3KkQWtFKÿӝQKҥ\KDLFKLӅXJLӳDSKҫQWUăPWKD\ÿәLJLiYӕQ hàng bán và phҫQWUăPWKD\ÿәLGRDQKWKXVLêu thӏ TӹOӋWKD\ÿәLJLiYӕQKàng bán NPV (TIPV) 13614 75% 80% 85% 90% 95% TӹOӋ WKD\ÿәL doanh thu siêu thӏ 5% 23583 17719 11854 5990 126 10% 24996 18707 12418 6129 -160 20% 27996 20805 13614 6423 -768 30% 31228 23064 14900 6736 -1427 40% 34692 25485 16277 7070 -2137 Qua bҧQJSKkQWtFKWDWKҩ\NKLWӹOӋWKD\ÿәLJLiYӕQKjQJEiQWăQJOӟQKѫQ WѭѫQJӭQJYӟL bҩWNì sӵWKD\ÿәLQào trong doanh thu dӏFKYөÿӅXOàm cho NPV cӫDGӵiQkP

4.2.2 Phân tích kӏFKEҧQ

Trong phân tích kӏFKEҧQFK~QJWDVӁOҫQOѭӧW[HP[pWWUѭӡQJKӧSPà chúng ta cho là tӕWKѫQKD\[ҩXKѫQFyWKӇ[ҧ\UDÿӕLYӡLGӵiQ0ӛLNӏFKEҧQVӁ[HP xét sӵWKD\ÿәLÿӗQJWKӡLFӫDFiFELӃQUӫLURGӵWUӳWLӅQPһWJLiYӕQKàng bán, tiӅQOѭѫQJQKkQVӵYà doanh thu siêu thӏ

ƒ BҧQJ3KkQWtFKNӏFKEҧQ TÓM TҲ7.ӎ&+%Ҧ1 ThҭPÿӏQK EDQÿҫX Th thҭPÿӏQKӵFWӃ TӕWKѫQ BIӂ15Ӫ,52 TӹOӋGӵWUӳWLӅQPһW 30% 30% 25% Giá vӕQKàng bán 85% 80% 75% TӹOӋWăQJWLӅQOѭѫQJ 6% 10% 8%

Doanh thu siêu thӏ 20% 40% 45%

BIӂ1.ӂ748Ҧ NPV (TIPV) 13614 25302 38426 IRR (TIPV) 50.79% 73.28% 100.50% NPV (EPV) 13364 24645 37332 IRR (EPV) 64.25% 96.58% 138.76% 1Kѭvұ\qua phân tích kӏch bҧn vӟLQKӳQJbiӃn rӫi ro thұt sӵ tác ÿӝng ÿӃn hoҥWÿӝng cӫa dӵ án siêu thӏ, ta thҩ\ÿѭӧc rҵQJGӵiQÿã và ÿDQJhoҥWÿӝng rҩW khҧWKLYӟLPӭF1397,39 WULӋXÿӗQJYjFDRKѫQPӭF1397,39 thҭPÿӏQKEDQÿҫXvӟi các biӃn rӫi ro giҧÿӏQKWUѭӟFÿѭa vào hoҥWÿӝQJ

4.2.3 Phân tích mô phӓQJ

ƒ Hình 4.1: Phân tích mô phӓQJ1397,39

Qua kӃWTXҧSKkQWtFKP{SKӓQJWDWKҩ\[iFVXҩWÿӇ139(TIPV) cӫDGӵ án lӟQKѫQOj%.

ƒ Hình 4.2: Phân tích mô phӓQJ,557,39

ƒ Hình 4.3: Phân tích mô phӓQJ139(39

1KѭYұ\[iFVXҩWÿӇ139(39OӟQKѫQOj%.

ƒ Hình 4.4: Phân tích mô phӓQJ,55 (EPV)

1KѭYұ\[iFVXҩWÿӇ,55(39OӟQKѫQVXҩWVLQKOӡLFӫDYӕQchӫVӣKӳX ( Re = 20%) là 97,98%.

4.2.4 KӃWOXұQ

1KѭYұ\NKL[HP[pWYӟLQKӳQJELӃQUӫLURWKӵFWӃÿã xҧ\UDTXD QăPKRҥWÿӝQJFӫDGӵiQWKì ta thҩ\UҵQg:

NPV (TIPV) >0 vӟL[iFVXҩWOà 95,32 %

IRR (TIPV) > WACCbq vӟL[iFVXҩWOà 97,66 % NPV (EPV) > o vӟL[iFVXҩWOà 95,45 %

IRR (EPV) > Re vӟL[iFVXҩWOà 97,98 %

DӵiQOX{Qcó NPV lӟQKѫQYjIRR lӟQKѫQ:$&&ET vӟL[iFVXҩW khá caoFDRKѫQYӟLO~FJLҧÿӏQKYӟLFiFELӃQUӫLUREDQÿҫX

'R ÿy WD Fy WKӇ QyL UҵQJ Gӵ iQ VLêu thӏ &R-RS0DUW $Q Ĉ{QJ ÿã và ÿDQJKRҥWÿӝQJUҩWKLӋXTXҧ. HiӋXTXҧ không nhӳQJYӅPһWWài chính mà vì ÿHPOҥLOӧLQKXұQFKRFKӫÿҫXWѭPjcòn vӅPһWNLQKWӃ[ã hӝLvì tҥR P{L WUѭӡQJ NLQK Goanh mua sҳP OӏFK Vӵ KLӋQ ÿҥL ÿiS ӭQJ QKX FҫX FӫD QJѭӡLWLêu dùng.

ĈӗQJWKӡLWDFNJQJFyWKӇGӵÿRiQ ÿѭӧFVLêu thӏ co-RS0DUW$QĈ{QJ sӁ còn hoҥWÿӝQJWӕWKѫQWURQJ WѭѫQJODLTXDNӃWTXҧSKkQWtFKUӫLUR

MӨ&/Ө& PHҪ10ӢĈҪ8 ... 1 &+ѬѪ1*&Ѫ6Ӣ/é/8Ұ1 ... 3 ĈҫXWѭYjGӵiQÿҫXWѭ ... 3 ĈҫXWѭ ... 3 1.1.2 DӵiQÿҫXWѭ ... 3 1.2 ThҭPÿӏQKGӵiQÿҫXWѭ ... 3 1.2.1 Khái niӋP ... 3 1.2.2 MөFWLêu cӫDYLӋFWKҭPÿӏQKGӵiQÿҫXWѭ ... 4 1.2.3 Vai trò cӫD thҭPÿӏQKGӵiQÿҫXWѭ ... 4 1.3 Các chӍWLêu thҭPÿӏQKKLӋXTXҧWài chính ... 5 1.3.1 SuҩWFKLӃWNKҩX ... 5 1.3.2 HiӋQJLiWKXQKұSWKXҫQ139 ... 6 1.3.3 ThӡLJLDQKRàn vӕQ ... 7

1.3.4 ChӍWLêu tӹVӕOӧLtFK– chi phí (B/C) ... 8

1.3.5 ChӍWLêu tӹVXҩWVLQKOӡLQӝLEӝ,55 ... 10

&+ѬѪ1*7Ә1*48$19ӄ'ӴÈ1 ... 11

2.1 Tình hình chung ... 11

ĈһFÿLӇPFӫDVLêu thӏ9LӋW1DP ... 11

2.2.1 3KѭѫQJWhӭFWәFKӭFTXҧQOêYà hoҥWÿӝQJ... 11

2.2.2 &ѫFҩXKàng hóa và nguӗQKàng ... 12

2.2.3 Giá cҧYjSKѭѫQJWKӭFWKDQKWRiQ ... 13

2.3 GiӟLWKLӋXYӅ7әQJF{QJW\6$,*21&2-OP ... 14

2.5 GiӟLWKLӋXYӅVLêu thӏ&R-RS0DUW$QĈ{QJ ... 16

2.5.1 MөFWLêu mà siêu thӏ&R-RS0DUW$QĈ{QJÿã ÿӅUD ... 16

2.5.2 VӏWUtFӫDVLêu thӏ&R-RS0DUW$QĈ{QJ ... 17

2.5.3 NhӳQJKRҥWÿӝQJFӫDVLêu thӏ ... 18

&+ѬѪ1*.+UNG PHÂN TÍCH ... 19

3.1 Phân tích thӏWUѭӡQJ ... 19

3.2 Phân tích kӻWKXұW ... 22

3.3 Phân tích nhân lӵF ... 23

3.3.1 CҩXWU~FWәFKӭF ... 23

3.3.2 Nhân sӵYұQKành trong siêu thӏ ... 24

3.4 Phân tích tài chính ... 25

3.4.1 Doanh thu cӫDVLêu thӏ ... 25

3.4.2 Chi phí ÿҫXWѭEDQÿҫX ... 26

3.4.3 Chi phí cӕÿӏQK ... 27