hàng, tổng dư nợ ngân hàng, khả năng trả nợ ngân hàng, nợ không đủ tiêu chuẩn của ngân hàng… Ngoài ra, CIC cũng lượng hóa các chỉ tiêu phi tài chính để đưa vào phân tích.
Có thể nói, kết quả xếp hạng đã phản ánh đúng thực tế năng lực hoạt động của các doanh nghiệp trong bối cảnh khó khăn của nền kinh tế trong nước và kinh tế thế giới năm 2007 và đầu năm 2008, cũng như quy mô của TTCK.
2.2.1.3 Nguyên nhân thị trường chứng khoán suy giảm trong thời gian qua qua
Tuy chất lượng các công ty niêm yết trên thị trường giao dịch tập trung tăng lên nhưng thị trường chứng khoán từ cuối năm 2007 đến nay vẫn có nhiều đợt suy giảm liên tiếp. Lý do mà TTCK không hấp dẫn có thể có nhiều nguyên nhân.
Nguyên nhân khách quan
Thứ nhất là do ảnh hưởng sâu sắc của tình trạng lạm phát, khủng hoảng tín dụng diễn ra trên thế giới và cả ở Việt Nam trong thời gian qua đã có tác động mạnh tới hoạt động của các doanh nghiệp trong nước, tăng chi phí hoạt động của các doanh nghiệp, giảm lợi nhuận sản
xuất kinh doanh, gây tâm lí thờ ơ của các nhà đầu tư đối với thị trường chúng khoán vì nếu họ chuyển sang các lĩnh vực đầu tư khác ít rủi ro hơn….
Thêm nữa, do thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường còn tương đối mới mẻ, các nhà đầu tư cũng còn quá ít kinh nghiệm và hiểu biết khi tham gia thị trường. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phát triển quá “nóng” trong nửa cuối năm 2006 và nửa đầu năm 2007 nên đến giờ thị trường chứng khoán đang điều chỉnh về giá trị thực của nó.
Nguyên nhân chủ quan
– Hàng hoá trên TTCK hiện có đang kém về chất lượng, mất cân đối về cơ cấu và đặc biệt là giá IPO mang tính áp đặt tại thời điểm xuất phát đã bị đẩy lên rất cao so với giá trị thị trường của hầu hết các hàng hoá.
– Về cơ cấu, các “ông” chủ của TTCK Việt Nam đã vô hình trung lái nhà đầu tư hướng nhiều sự quan tâm về việc phát hành và buôn bán chứng khoán vốn (cổ phiếu) hơn là sự quan tâm đến chứng khoán nợ (trái phiếu...) – một công cụ tài chính hữu hiệu nhất trong việc “nối” TTCK với thị trường tiền tệ, tín dụng trong vai trò “chạy tiếp sức” và làm tăng tính thanh khoản cho TTCK.
– Trong lúc TTCK đang hấp dẫn nhà đầu tư, lúc có nhiều cơ hội phát triển của thị trường sơ cấp với hàng hoá chất lượng cao... thì các đợt IPO của các doanh nghiệp lớn lại liên tục bị trì hoãn, kéo giãn, tính toán quá lâu, gây mệt mỏi cho các nhà đầu tư, vừa mất thời cơ cổ phần hoá với giá có lợi cho các doanh nghiệp nhà nước lớn, vừa làm “lạnh” TTCK đang phát triển mạnh trở lại chưa đầy một năm (từ tháng 10.2006 – 6.2007).
– Mối liên hệ có tính chất bản chất giữa TTCK và thị trường tiền tệ
lẽ ra rất gắn bó theo nguyên lý “chạy tiếp sức”, thì ở Việt Nam lại rất rời rạc, thậm chí có tình trạng “gắn bó ngược” theo kiểu “đi vay tiền ngân hàng thời hạn ngắn để mua cổ phiếu vô thời hạn”.
– Các nhà phát hành cổ phiếu Việt Nam hầu hết sau khi “IPO một cách chụp giật” đã bỏ mặc các cổ đông. Thay vì phải trả lợi tức bằng tiền cho nhà đầu tư với tư cách là các cổ đông thì lâu nay lại chỉ trả bằng giấy... “bán giấy lấy tiền” thì cổ đông không thể yên tâm với “quyền” sở hữu công ty của mình được.
– Các nhà quản lý TTCK cũng chủ yếu chỉ quan tâm đến việc lên xuống của chỉ số trên các “sàn” chính thức, ít quan tâm đến TTCK nói chung (cả OTC). Nghĩa là quá quan tâm đến thị trường thứ cấp chính thức, nơi đang bao gồm những hàng hoá cũ do phát hành một cách chụp giật với giá cao, chất lượng thấp chiếm tỷ lệ áp đảo...
2.2.2 Thị trường trái phiếu
Hiện nay, trong bối cảnh hệ thống ngân hàng chủ động kiềm chế việc cho vay trung và dài hạn để đảm bảo an toàn hoạt động, thì việc phát hành TPCty, đặc biệt là qua kênh thị trường chứng khoán (TTCK) sẽ dần trở thành xu hướng mới đáp ứng nhu cầu phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp ở nước ta.
Chính phủ cũng đã có Nghị định 52/2006/NĐ-CP cho phép tất cả các doanh nghiệp đều có thể huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu để phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Chỉ trong vòng 6 tháng sau khi Nghị định 52 ra đời, các doanh nghiệp đã huy động được khoảng gần 6.000 tỷ đồng trong đó có những doanh nghiệp như Tập đoàn Điện lực Việt Nam huy động được 5.000 tỷ đồng, Tập đoàn Công
nghiệp và Tàu thuỷ huy động được 800 tỷ đồng. Đến nay, một số ngân hàng thương mại cũng đang dự kiến và đã phát hành trái phiếu tăng vốn cấp 2 thông qua huy động trái phiếu trên thị trường trong nước như Ngân hàng NN&PTNT (Agribank).
Tuy nhiên thị trường trái phiếu doanh nghiệp nước ta so với thế giới vẫn chưa thực sự phát triển:
Tổ chức phát thành chủ yếu mới chỉ là các ngân hàng thương mại, các công ty, tổng công ty lớn. Cơ cấu trái phiếu doanh nghiệp trong thị trường trái phiếu Việt Nam còn rất khiêm tốn(chỉ chừng 10%) trong khi trái phiếu chính phủ chiếm đa số (80-83%). Các nhà đầu tư chủ yếu mua và giữ trái phiếu tới khi đáo hạn, các dịch vụ liên quan hầu như chưa có…Việc phát hành trái phiếu ra nước ngoài gặp rất nhiều khó khăn. Nguyên nhân của việc phát hành TPCT chưa được triển khai ở nước ta là: thông tin về các tổ chức phát hành còn quá thiếu và độ tin cậy thấp, chưa thực sự chứng tỏ năng lực cũng như hiệu quả kinh doanh; các tầng lớp dân cư chưa quen với TPCT; tính hấp dẫn của trái phiếu kém; doanh nghiệp quen huy động vốn bằng hình thức vay vốn tín dụng từ ngân hàng; khuôn khổ pháp lý chưa khuyến khích doanh nghiệp phát hành TPCT.
Trái phiếu chất lượng cao, kỳ hạn dài, lãi suất hấp dẫn của Chính phủ, của các công trình trọng điểm quốc gia biết rõ sẽ có hiệu quả lớn còn chưa có và/hoặc rất hiếm hoi, trong khi ngân sách Nhà nước luôn thâm thủng và Nhà nước luôn phải đi vay trung hạn trong nước và cả ở nước ngoài.
Đề tài: Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay
MỤC LỤC
Chương 1...1
Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam...1
1.1 Khái niệm chung về thị trường tài chính...1
1.1.1 Tài chính...1
1.1.2 Hệ thống tài chính...1
1.1.3 Thị trường tài chính...2 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
1.1.3.1 Khái niệm...2
1.1.3.2 Chủ thể của thị trường tài chính...3
1.3 Cấu trúc của thị trường tài chính...4
1.3.1 Theo tính chất của các công cụ tài chính...4
1.3.2 Theo cách thức tổ chức của thị trường...5
1.3.3 Theo cơ sở kỳ hạn thanh toán của các công cụ tài chính...5
1.1.4 Các công cụ chủ yếu của thị trường tài chính...6
1.1.4.1 Các công cụ của thị trường tiền tệ...6
1.4.2 Các công cụ trên thị trường vốn...7
1.4.3 Các công cụ tài chính phái sinh...8
1.2 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam...8
1.2.1 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế nói chung....8
1.2.2Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam. .10 2.1 Đánh giá chung về thị trường tài chính Việt Nam hiện nay...12
2.2 Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay...13
2.2.1 Thị trường tiền tệ...13
2.2.1.1 Các bộ phận cấu thành của thị trường ...14
2.2.1.1.1 Thị trường nội tệ liên ngân hàng ...14
2.2.1.1.2 Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng...15
2.2.1.1.3 Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc...15
2.2.1.2 Các hoạt động nghiệp vụ tiền tệ của NHNN...16
2.2.1.3 Lãi suất trên thị trường tiền tệ...17
2.2.1.3 Công cụ của thị trường...18
2.2.1.5 Thành viên tham gia thị trường ...20
2.2 Thị trường vốn...21
2.2.1 Thị trường chứng khoán...22
2.2.1.1 Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán...22
2.2.1.3 Nguyên nhân thị trường chứng khoán suy giảm trong thời gian qua 25 2.2.2 Thị trường trái phiếu...27