1.3.3.1. Các ch tiêu v kh n ng thanh toán
Tình hình hay tình tr ng tài chính c a m t doanh nghi p th hi n khá rõ nét qua kh n ng thanh toán. M t doanh nghi p có tình tr ng tài chính t t, lành m nh ch ng t ho t đ ng c a doanh nghi p có hi u qu , doanh nghi p không nh ng có đ mà còn có th a kh n ng thanh toán. Ng c l i, n u doanh nghi p trong tình tr ng tài chính x u, ch ng t ho t đ ng kinh doanh kém hi u qu , doanh nghi p không đ m b o kh n ng thanh toán các kho n n , uy tín c a doanh nghi p th p. Th c t cho th y, n u kh n ng thanh toán c a doanh nghi p không đ m b o, ch c ch n doanh nghi p s g p nhi u khó kh n trong ho t đ ng, th m chí doanh nghi p s r i vào tình tr ng phá s n.
Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p th hi n trên nhi u m t khác nhau nh : kh n ng thanh toán ng n h n, kh n ng thanh toán nhanh và kh n ng thanh toán t c th i. M t doanh nghi p đ c xem là đ m b o kh n ng thanh toán khi và ch khi Thang Long University Library
18
doanh nghi p b o đ m đáp ng đ c đ y đ các m t khác nhau c a kh n ng thanh
toán.
B i th , đ đánh giá khái quát kh n ng thanh toán c a doanh nghi p, các nhà phân tích th ng s d ng các ch tiêu “H s thanh toán t ng quát”, “H s thanh toán ng n h n”, “H s thanh toán nhanh” và “H s thanh toán t c th i”.
H s kh n ng thanhtoán t ng quát
H ăs ăkh ăn ngăthanhătoánăt ngăquátă T ngătƠiăs n
T ngăn ăph iătr
Ch tiêu ph n ánh kh n ng thanh toán chung c a doanh nghi p t i th i đi m phân tích. Ch tiêu này càng cao (luôn ≥ 1), doanh nghi p b o đ m đ c kh n ng
thanh toán các kho n n ph i tr t tài s n hi n có. Ch tiêu này mà th p, kéo dài (< 1), doanh nghi p không thanh toán đ c các kho n n ph i tr , d u hi u r i ro tài chính xu t hi n, nguy c phá s n s x y ra.
Kh n ng thanh toán ng n h n
H ăs ăthanhătoánăng năh nă ăăTƠiăs năl uăđ ng
N ăng năh n
ây là t s đ c tính b ng cách chia tài s n ng n h n cho n ng n h n. Tài s n ng n h n th ng bao g m ti n, các ch ng khoán d chuy n nh ng, các kho n ph i thu và d tr (t n kho); còn n ng n h n th ng bao g m các kho n vay ng n h n ngân hàng và các t ch c tín d ng, các kho n ph i tr nhà cung c p, các kho n ph i tr khác... C tài s n ng n h n và n ng n h n đ u có th i h n nh t đ nh - t i m t n m. T l kh n ng thanh toán chung là th c đo kh n ng thanh toán ng n h n c a doanh nghi p, nó cho bi t m c đ các kho n n c a các ch n ng n h n đ c trang tr i b ng các tài s n có th chuy n thành ti n trong m t giai đo n t ng ng v i th i h n c a các kho n n đó. T l này có giá tr càng cao thì kh n ng thanh toán n ng n h n c a doanh nghi p càng t t và ng c l i. N u kh n ng thanh toán hi n hành nh h n 1 thì doanh nghi p không đ kh n ng thanh toán n ng n h n. Tuy nhiên, n u con s này quá cao thì có ngh a là doanh nghi p đã đ u t quá nhi u vào tài s n l u đ ng so v i nhu c u. Thông th ng thì ph n v t tr i đó s không sinh thêm l i nhu n. Vì th mà vi c đ u t đó s kém hi u qu . V n đ này đòi h i nhà doanh nghi p ph i phân b v n nh th nào cho h p lý.
Kh n ng thanh toán nhanh
H ăs ăthanhătoánănhanhă ăăTƠiăs năl uăđ ngăậăHƠngăt năkho
N ăng năh n
M t t l thanh toán hi n hành cao ch a ph n ánh chính xác vi c doanh nghi p có th đáp ng nhanh chóng đ c các kho n n ng n h n trong th i gian ng n v i chi phí th p hay không vì nó còn ph thu c vào tính thanh kho n c a các kho n m c trong
19
tài s n l u đ ng và k t c u c a các kho n m c này. Vì v y, chúng ta c n ph i xét đ n h s thanh toán nhanh c a doanh nghi p. đây hàng t n kho b lo i ra vì trong tài
s n l u đ ng, hàng t n kho đ c coi là lo i tài s n l u đ ng có tính thanh kho n th p
h n.
V m t lý thuy t, khi tr s c a ch tiêu “H s thanh toán nhanh” ≥ 1, doanh nghi p đ m b o và th a kh n ng thanh toán và ng c l i, khi tr s c a ch tiêu < 1, doanh nghi p không đ m b o kh n ng thanh toán nhanh.
Kh n ng thanh toán t c th i (H s thanh toán b ng ti n)
H ăs ăthanhătoánăt căth iă ăăTi năvƠăcácăkho năt ngăđ ngăti n
N ăng năh n
H s thanh toán b ng ti n đ c tính b ng cách chia tài s n quay vòng nhanh cho n ng n h n. Tài s n quay vòng nhanh là nh ng tài s n có th nhanh chóng chuy n đ i thành ti n, bao g m: ti n, ch ng khoán ng n h n và các kho n ph i thu. Do v y, t l kh n ng thanh toán t c th i cho bi t kh n ng hoàn tr các kho n n ng n h n b ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n. Nói chung t l này th ng bi n
đ ng t 0,5 đ n 1. Tuy nhiên, c ng gi ng nh tr ng h p c a h s thanh toán ng n h n đ k t lu n giá tr c a h s thanh toán t c th i là t t hay x u c n xét đ n đ c đi m
và đi u ki n kinh doanh c a doanh nghi p. N u h s này nh h n 0,5 thì doanh nghi p s g p khó kh n trong vi c thanh toán n . (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
H s thanh toán lãi vay
H s kh n ng thanh toán lãi vay còn đ c g i là h s thu nh p tr lãi đnh k . H s kh n ng thanh toán lãi vay là m t h s quan tr ng trong các ch s v c
c u v n. Nó cho th y l i nhu n tr c thu và lãi vay có đ bù đ p lãi vay hay không
(không liên quan đ n ti n, do đó không liên quan gì đ kh n ng thanh toán c ).
H ăs ăthanhătoánălƣiăvay LƣiăvayEBIT
Trong đó lãi tr c thu và lãi vay c ng nh lãi vay là c a n m cu i ho c là t ng c a 4 quý g n nh t.
H s này giúp đánh giá c u trúc v n c a doanh nghi p có t i u hay không
thông qua đánh giá k t c u l i nhu n cho ng i cho vay, chính ph (thu ) và C đông.
T đó đánh giá xem nên vay thêm, gi m t tr ng n hay t tr ng n đã là t i u c n
duy trì. H s này cho bi t m c đ l i nhu n đ m b o kh n ng tr lãi nh th nào. N u công ty quá y u v m t này, các ch n có th đi đ n gây s c ép lên công ty, th m chí d n t i phá s n công ty.
Vi c tìm xem m t công ty có th th c hi n tr lãi đ n m c đ nào c ng r t quan tr ng. Rõ ràng, kh n ng thanh toán lãi vay càng cao thì kh n ng thanh toán lãi c a doanh nghi p cho các ch n c a mình càng l n.
20
Kh n ng tr lãi vay c a doanh nghi p th p c ng th hi n kh n ng sinh l i c a tài s n th p. Kh n ng thanh toán lãi vay th p cho th y m t tình tr ng nguy hi m, suy gi m trong ho t đ ng kinh t có th làm gi m lãi tr c thu và lãi vay xu ng d i m c n lãi mà công ty ph i tr , do đó d n t i m t kh n ng thanh toán và v n . Tuy nhiên
r i ro này đ c h n ch b i th c t lãi tr c thu và lãi vay không ph i là ngu n duy
nh t đ thanh toán lãi. Các doanh nghi p c ng có th t o ra ngu n ti n m t t kh u hao và có th s d ng ngu n v n đó đ tr n lãi. Nh ng gì mà m t doanh nghi p c n ph i đ t t i là t o ra m t đ an toàn h p lý, b o đ m kh n ng thanh toán cho các ch n c a mình.
1.3.3.2. Kh n ng qu n lý tài s n
Trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh, các doanh nghi p mong mu n tài s n v n đ ng không ng ng đ đ y m nh t ng doanh thu, t đó là nhân t góp ph n t ng l i nhu n cho doanh nghi p. Hi u su t s d ng t ng tài s n có th xác đ nh b ng công th c nh sau:
Hi uăsu tăs ăd ngăt ngătƠiăs nă ăT ngădoanhăthuăthu n
Giáătr ăt ngătƠiăs n
Ch tiêu này cho bi t trong m t k phân tích các tài s n quay đ c bao nhiêu vòng hay 1 đ ng tài s n t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n, ch tiêu này càng cao ch ng t các tài s n v n đ ng nhanh, góp ph n t ng doanh thu và là đi u ki n đ
nâng cao l i nhu n cho doanh nghi p. N u ch tiêu này th p ch ng t các tài s n v n
đ ng ch m, có th hàng t n kho, d dang nhi u, có th tài s n c đ nh ch a ho t đ ng h t công su t làm cho doanh thu c a doanh nghi p gi m. Tuy nhiên, c n l u ý r ng khi phân tích ch tiêu này c n xem xét đ c đi m ngành ngh kinh doanh và đ c đi m tài s n mà doanh nghi p ho t đ ng, đ có k t lu n chính xác và đ a ra bi n pháp h p lý đ t ng t c đ quay vòng c a tài s n.
1.3.3.3. Kh n ng qu n lý ngu n v n
ti n hành s n xu t kinh doanh thì m t y u t không th thi u đ c là ph i có v n. Có hai ngu n v n: ch s h u và v n vay. D i đây, khóa lu n t t nghi p trình bày m t s ch tiêu đánh giá kh n ng quan lý ngu n v n trong doanh nghi p.
H ăs ăn ă(T ăs ăn ătrênăt ngătƠiăs n): H s n đ c s d ng đ xác đ nh
ngh a v c a doanh nghi p đ i v i các ch n trong vi c góp v n. Công th c xác đ nh:
T ăs ăn ătrênăt ngătƠiăs năă ă N ăph iătr
Giáătr ăt ngătƠiăs n
T s này cho bi t có bao nhiêu ph n tr m tài s n c a doanh nghi p là t đi vay. Qua đây bi t đ c kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p. T s này mà quá nh , ch ng t doanh nghi p vay ít. i u này có th hàm ý doanh nghi p có kh n ng
21 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
t ch tài chính cao. Song nó c ng có th hàm ý là doanh nghi p ch a bi t khai thác đòn b y tài chính, t c là ch a bi t cách huy đ ng v n b ng hình th c đi vay. Ng c l i, t s này mà cao quá hàm ý doanh nghi p không có th c l c tài chính mà ch y u đi vay đ có v n kinh doanh. i u này c ng hàm ý là m c đ r i ro c a doanh nghi p cao h n.
T ăs ăn ătrênăv năch ăs ăh u:T s n trên v n CSH là m t ch tiêu tài chính
đo l ng n ng l c s d ng và qu n lý n c a doanh nghi p. Công th c tính:
T ăs ăn ătrênăv năch ăs ăh uă ăGiáătr ăVCSHN ăph iătr
T s này cho bi t quan h gi a v n huy đ ng b ng đi vay và v n ch s h u. T s này càng nh ch ng t doanh nghi p càng ít ph thu c vào hình th c huy đ ng v n b ng vay n , doanh nghi p ch u đ r i ro th p. Tuy nhiên, nó c ng có th ch ng t doanh nghi p ch a bi t cách vay n đ kinh doanh và khai thác l i ích c a hi u qu ti t ki m thu .
1.3.3.4. Kh n ng sinh l i
T su t sinh l i trên doanh thu (ROS)
Ph n ánh kho n thu nh p ròng (thu nh p sau thu ) c a m t công ty so v i doanh thu c a nó. H s l i nhu n ròng là h s t m i giai đo n kinh doanh. Nói cách khác
đây, là t s so sánh l i nhu n ròng v i doanh s bán. Doanh thu
T ăsu tăsinhăl iătrênădoanhăthuă ăL iănhu năsauăthuDoanhăthu
T su t này ph n ánh k t qu cu i cùng c a ho t đ ng s n xu t kinh doanh, ch tiêu này cho bi t trong 100 đ ng doanh thu thu n có bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Trên th c t , t su t sinh l i trên doanh thu gi a các ngành là khác nhau, còn trong b n thân m t ngành thì công ty nào qu n lý và s d ng các y u t đ u vào t t
h n thì s có h s này cao h n. Xét t góc đ nhà đ u t , m t công ty có đi u ki n
phát tri n thu n l i s có m c l i nhu n ròng cao h n l i nhu n ròng trung bình c a ngành và có th liên t c t ng. Ngoài ra, m t công ty càng gi m chi phí c a mình m t cách hi u qu thì t su t sinh l i trên doanh thu càng cao.
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA)
Ph n ánh hi u qu vi c s d ng tài s n trong ho t đ ng kinh doanh c a công ty
và c ng là m t th c đo đ đánh giá n ng l c qu n lý c a ban lãnh đ o công ty.
ROAă ăL iănhu năsauăthu
T ngăgiáătr ătƠiăs n
H s này có ý ngha là v i 100 đ ng tài s n c a công ty thì s mang l i bao
nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . M t công ty đ u t tài s n ít nh ng thu đ c l i nhu n
22
cao s là t t h n so v i công ty đ u t nhi u vào tài s n mà l i nhu n thu đ c l i th p. H s ROA th ng có s chênh l ch gi a các ngành. Nh ng ngành đòi h i ph i
có đ u t tài s n l n vào dây chuy n s n xu t, máy móc thi t b , công ngh nh các
ngành v n t i, xây d ng, s n xu t kim lo i…, th ng có ROA nh h n so v i các ngành không c n ph i đ u t nhi u vào tài s n nh ngành d ch v , qu ng cáo, ph n m m…
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE)
Kh n ng t o ra l i nhu n c a v n ch s h u mà doanh nghi p s d ng cho ho t
đ ng s n xu t kinh doanh là m c tiêu c a các nhà qu n tr , ch tiêu này đ c tính nh
sau:
ROEă ăL iănhu năsauăthu
V năch ăs ăh u (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Ch tiêu này cho bi t trong m t k phân tích thì 100 đ ng v n ch s h u t o ra
bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu , ch tiêu này càng cao ch ng t hi u qu s d ng
v n ch s h u t t, góp ph n nâng cao kh n ng đ u t c a doanh nghi p, đi u đó s
giúp nhà qu n tr doanh nghi p t ng v n ch s h u ph c v cho m c đích s n xu t kinh doanh. Có th nói, bên c nh các h s tài chính khác thì ROE là th c đo chính
xác nh t đ đánh giá m t đ ng v n b ra và tích l y đ c t o ra bao nhiêu đ ng l i.
ây c ng là m t ch s đáng tin c y v kh n ng m t công ty có th sinh l i trong
t ng lai. Thông th ng, ROE càng cao ch ng t công ty s d ng hi u qu đ ng v n
ch s h u, có ngh a là công ty đã cân đ i m t cách hài hòa gi a v n c đông v i v n
đi vay đ khai thác l i th c nh tranh c a mình trong quá trình huy đ ng v n, m r ng
quy mô.