ngày 12/12/97 và chính thức áp dụng vào ngày 01/10/1998 xét về phơng diện pháp lý nghiệp vụ thị trờng mở đã hội đủ những yếu tố cần thiết cho đến khi chính thức khai trơng nghiệp vụ này. Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam đã ban hành qui chế về nghiệp vụ thị trờng mở theo quyết định số 85/2000 – QĐ - NHNN 14 ra ngày 9/3/2000 đây là một văn bản hớng dẫn chi tiết về những qui định cần thiết của nghiệp vụ này. Qui chế này đã qui định rõ ràng phạm vi điều chỉnh và đối tợng áp dụng, qui định ngời lãnh đạo, qui định những điều kiện khi tham gia thị trờng mở của các tổ chức cá nhân cũng nh các loại giấy tờ đợc phép giao dịch. Cách thức tổ chức hoạt động này cũng
đợc qui định rõ ràng các điều 13, 14, 15 cho đến điều 24. Trách nhiệm, hay nói cách khác là quyền và nghĩa vụ của các bên tham gia cũng đợc qui định cụ thể(2). Theo qui chế này hình thức chủ yếu của nghiệp vụ thị trờng mở của nớc ta là trên thị trờng sơ cấp đấu thầu các giấy tờ có giá và điều này cũng đã đợc một số thành tựu ban đầu. Trong năm 1999, tính đến ngày 6/12 Ngân hàng nhà nớc đã tổ chức đợc 44 phiên đấu thầu trái phiếu kho bạc nhà nớc. Tổng lợng trái phiếu trúng thầu đã bán đợc là 2.673 tỷ đồng với lãi suất đấu thầu ngày càng giảm. Đồng thời các Ngân hàng thơng mại và các công ty bảo hiểm đã mua 2700 tỷ đồng công trái quốc gia so với 4490 tỷ đồng đã bán đợc. Sau đó 8 ngân hàng Thơng mại đã tổ chức chiết khấu mua lại đợc gần 100 tỷ đồng trong tổng khối lợng công trái vừa phát hành (1) Điều này chứng tỏ rằng thị trờng trái phiếu Chính phủ ngày càng đợc mở rộng và trái phiếu Chính phủ trở thành công cụ tài chính quan trọng hiện nay. Sang năm 2000, khi nghiệp vụ thị trờng mở đợc khai trơng đã tiến hành đợc 3 phiên giao dịch với tổng doanh số mua bán là 688 tỷ đồng tín phiếu các loại. Cho đến phiên giao dịch thứ 3 của thị trờng mở đợc tổ chức vào ngày 4/8 vừa qua 280 tỷ đồng tín phiếu Ngân hàng nhà nớc đợc đa ra phát hành theo hình thức đấu thầu với lãi suất 4,6% năm kỳ hạn 90 ngày (2).Nh vậy đây là thành công bớc đầu của Việt Nam khi nghiệp vụ này còn là một công cụ cha đợc sử dụng nhiều. Tuy nhiên giai đoạn này vẫn đợc coi là giai đoạn thử nghiệm vì vậy nó vẫn cha thực sự trở thành công cụ theo đúng nghĩa của nó, còn có nhiều vấn đề cần đợc giải quyết trớc tiên đó là việc tạo ra hàng hoá đa dần việc sử dụng các trái phiếu trung hạn dài hạn còn thời hạn dới 1 năm đợc giao dịch trên thị trờng. Tóm lại nghiệp vụ thị trờng mở mặc dù là nghiệp vụ linh hoạt và chủ động nhất trong các loại công cụ, Việt Nam đã có bớc chuẩn bị để đa nghiệp vụ này vào hoạt động
2
1. Tạp chí chứng khoán Việt Nam số 8 Tháng 12/19992. Báo đầu t chứng khoán số 37 ngày 18/8/2000