3.1. Khỏi niệm hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Hiệu quả kinh doanh là một phạm trự kinh tế phản ỏnh trỡnh độ sử dụng cỏc nguồn lực, vật lực, tài lực của doanh nghiệp để đạt được kết quả cao nhất trong quỏ trỡnh SXKD với tổng chi phớ thấp nhất. Khụng ngừng nõng cao hiệu quả kinh tế là mối quan tõm hàng đầu của bất kỳ nền sản xuất nào núi chung và mối quan tõm của DN núi riờng, đặc biệt nú đang là vấn đề cấp bỏch mang tớnh thời sự đối với cỏc DN nhà nước Việt nam hiện nay. Nõng cao hiệu quả sử dụng vốn vừa là cõu hỏi, vừa là thỏch thức đối với cỏc DN hiện nay.Sản xuất kinh doanh của bất kỳ một doanh nghiệp SXKD nào cũng cú thể hiển thị bằng hàm số thể hiện mối quan hệ giữa kết quả sản xuất với vốn và lao động
Q = f (K, L) Trong đú: K: là vốn.
L: là lao động.
Vỡ vậy, kết quả SXKD của cỏc DN cú quan hệ hàm với cỏc yếu tố tài nguyờn, vốn, cụng nghệ... Xột trong tầm vi mụ, với một DN trong ngắn hạn thỡ cỏc nguồn lực đầu vào này bị giới hạn. Điều này đũi hỏi cỏc doanh nghiệp phải tỡm biện phỏp nhằm khai thỏc và sử dụng vốn, sử dụng tối đa cỏc nguồn lực sẵn cú của mỡnh, trờn cơ sở đú so sỏnh và lựa chọn phương ỏn SXKD tốt nhất cho doanh nghiệp mỡnh.
Vậy hiệu quả sử dụng vốn là gỡ? Để hiểu được ta phải hiểu được hiệu quả là gỡ? - Hiệu quả của bất kỳ một hoạt động kinh doanh nào cũng đều thể hiện mối quan hệ giữa “kết quả sản xuất và chi phớ bỏ ra”.
Hiệu quả kinh doanh = Kết quả đầu ra Chi phớ đầu vào
- Về mặt đinh lượng: Hiệu quả kinh tế của việc thực hiện mỗi nhiệm vụ kinh tế xó hội biểu hiện ở mối tương quan giữa kết quả thu được và chi phớ bỏ ra. Người ta chỉ thu được hiệu quả khi kết quả đầu ra lớn hơn chi phớ đầu vào. Hiệu quả càng lớn chờnh lệch này càng cao.
- Về mặt định tớnh: Hiệu quả kinh tế cao biểu hiện sự cố gắng nỗ lực, trỡnh độ quản lý của mỗi khõu, mỗi cấp trong hệ thống cụng nghiệp, sự gắn bú của việc giải quyết những yờu cầu và mục tiờu kinh tế với những yờu cầu và mục tiờu chớnh trị - xó hội.
Cú rất nhiều cỏch phõn loại hiệu quả kinh tế khỏc nhau, nhưng ở đõy em chỉ đề cập đến vấn đề nõng cao hiệu qủa sử dụng vốn tại doanh nghiệp. Như vậy, ta cú thể hiểu hiệu quả sử dụng vốn như sau:
Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp: Là một phạm trự kinh tế phản ỏnh trỡnh độ khai thỏc, sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm mục đớch sinh lời tối đa với chi phớ thấp nhất.
Hiệu quả sử dụng vốn là một vấn đề phức tạp cú liờn quan tới tất cả cỏc yếu tố của quỏ trỡnh SXKD (ĐTLĐ, TLLĐ) cho nờn doanh nghiệp chỉ cú thể nõng cao hiệu quả trờn cơ sở sử dụng cỏc yếu tố cơ bản của quỏ trỡnh kinh doanh cú hiệu quả. Để đạt được hiệu quả cao trong quỏ trỡnh kinh doanh thỡ doanh nghiệp phải giải quyết được cỏc vấn đề như: đảm bảo tiết kiệm, huy động thờm để mở rộng hoạt động SXKD của mỡnh và DN phải đạt được cỏc mục tiờu đề ra trong qỳa trỡnh sử dụng vốn của mỡnh.
3.2. Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn tại cỏc doanh nghiệp Việt Nam hiện nay. hiện nay.
Tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp được thể hiện khỏ rừ nột qua cỏc chỉ tiờu về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh. Nú thể hiện mối quan hệ giữa kết quả kinh doanh trong kỳ và số vốn kinh doanh bỡnh quõn. Ta cú thể sử dụng cỏc chỉ tiờu sau:
Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn của doanh nghiệp. Hv =
V D
Trong đú: Hv - Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn của doanh nghiệp. D - Doanh thu thuần của doanh nghiệp trong kỳ. V - Toàn bộ vốn sử dụng bỡnh quõn trong kỳ. Hiệu quả sử dụng vốn dài hạn
HVDH = cd V
D Trong đú: HVCĐ : Hiệu quả sử dụng VDH
Vdh : Vốn dài hạn bỡnh quõn sử dụng trong kỳ • Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn:
Chỉ tiờu này phản ỏnh cứ 1 đồng nguyờn giỏ tài sản cố định tham gia vào hoạt động kinh doanh thỡ tạo ra được bao nhiờu đồng doanh thu bỏn hàng.
Doanh thu thuần
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định = x 100% Vốn dài hạn
• Mức sinh lợi của vốn cố định:
Lợi nhuận hoạt động kinh doanh Mức sinh lợi vốn cố định =
Vốn cố định bỡnh quõn
Chỉ tiờu này phản ỏnh cứ 1 đồng vốn dài hạn bỡnh quõn tham gia vào hoạt động kinh doanh thỡ tạo ra được bao nhiờu đồng lợi nhuận.
Hiệu quả sử dụng vốn ngắnhạn
Trong đú: HVNH: Hiệu quả sử dụng VNH
VNH : Vốn ngắn hạn bỡnh quõn sử dụng trong kỳ.
Cỏc chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn cho biết: Một đồng vốn của doanh nghiệp sử dụng bỡnh quõn trong kỳ làm ra bao nhiờu đồng doanh thu. Chỉ tiờu này càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng cao, đồng thời chỉ tiờu này cũn cho biết doanh nghiệp muốn nõng cao hiệu quả sử dụng vốn thỡ phải quản lý. chặt chẽ và tiết kiệm về nguồn vốn hiện cú của mỡnh
• Số vũng quay của vốn ngắn hạn trong kỳ: Là số lần luõn chuyển vốn lưu động trong kỳ, nú đươc xỏc định như sau:
HVNH =
D
V VNH
C =
ld
V D
Trong đú: C - Số vũng quay vốn lưu động. D - Doanh thu thuần trong kỳ.
Vlđ - Vốn ngắn hạn bỡnh quõn trong kỳ. Vốn ngắn hạn bỡnh quõn thỏng, quý, năm được tớnh như sau:
Vốn ngắn hạn bỡnh quõn thỏng = (VNH đầu thỏng + VNH cuối thỏng)/2
Vốn ngắn hạn bỡnh quõn quý, năm = (VLĐ1/2 + VLĐ2 +....+VLĐn-1+ VLĐn/2)/(n-1). Trong đú: VNH1,.. VNH2 - Vốn ngắn hạn hiện cú vào đầu thỏng.
Chỉ tiờu này càng lớn, chứng tỏ VNH của doanh nghiệp luõn chuyển càng nhanh, hoạt động tài chớnh càng tốt, doanh nghiệp cần ớt vốn mà tỷ suất lợi nhuận lại cao.
• Số ngày luõn chuyển: Là số ngày để thực hiện một vũng quay vốn ngắn hạn. N = C T = D TxVLD
Trong đú: N - Số ngày luõn chuyển của một vũng quay vốn lưu động. T - Số ngày trong kỳ.
Chỉ tiờu này ngược với chỉ tiờu số vũng quay VNH, hệ số này càng nhỏ càng tốt.
• Hệ số đảm nhiệm VNH:
H =
D VLD
Chỉ tiờu này cho biết để tạo ra được một đồng doanh thu thỡ doanh nghiệp cần bao nhiờu đồng VNH. Hệ số này càng nhỏ càng tốt.
• Mức sinh lợi của vốn ngắn hạn:
Cỏc nhà quản lý tài chớnh quan tõm đến hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn trờn mức sinh lợi của vốn ngắn hạn xem một đồng vốn ngắn hạn làm ra bao nhiờu đồng lợi nhuận hoạt động kinh doanh trong kỳ. Cụng thức tớnh:
Lợi nhuận hoạt động kinh doanh Mức sinh lợi vốn lưu động =
Vốn lưu động bỡnh quõn
Từ đú đỏnh giỏ mức sinh lời của vốn ngắn hạn cao thỡ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn tốt và ngược lại.
3.3 - Tỷ suất lợi nhuận
Lợi nhuận là chỉ tiờu phản ỏnh kết quả cuối cựng của hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp . Tuy nhiờn, để phản ỏnh chớnh xỏc hơn ta cần xem xột đến cả số tuyệt đối và số tương đối thụng qua việc so sỏnh giữa tổng số vốn bỏ ra với số lợi nhuận thu được trong kỳ.
3..3.1 Tỷ suất LN trờn doanh thu (Doanh lợi tiờu thụ) ROS
Chỉ tiờu doanh lợi tiờu thụ (ROS – return on sale) phản ỏnh mức sinh lời trờn doanh thu.
Lợi tức sau thuế ROS =
Doanh thu thuần
Chỉ tiờu Tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu phản ỏnh bỡnh quõn trong một đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ cú mấy đồng lợi nhuận.
3..3.2 Tỷ suất LN trờn tổng TS (Doanh lợi tài sản) ROA
Chỉ tiờu doanh lợi tài sản (ROA – return on asset) phản ỏnh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ỏnh hiệu quả của cỏc tài sản được đầu tư, hay cũn được gọi là khả năng sinh lời của đầu tư.
Lợi tức sau thuế ROA =
Chỉ tiờu Tỷ suất lợi nhuận trờn tài sản phản ỏnh một đồng giỏ trị tài sản mà doanh nghiệp đó huy động vào sản xuất kinh doanh tạo ra mấy đồng lợi nhuận trước thuế và lói vay.
3.3.3 Tỷ suất LN vốn chủ sở hữu (Doanh lợi vốn tự cú) ROE
Chỉ tiờu doanh lợi vốn tự cú (ROE – return on equity) phản ỏnh hiệu quả của vốn tự cú hay chớnh xỏc hơn là đo lường mức sinh lời đầu tư của vốn chủ sở hữu. Những nhà đầu tư thường quan tõm đến chỉ tiờu này bởi vỡ họ quan tõm đến khả năng thu nhận được lợi nhuận so với vốn do họ bỏ ra để đầu tư.
Lợi tức sau thuế ROE =
Vốn tự cú
Chỉ tiờu tỷ suất lợi nhuõn trờn vốn chủ sở hữu cú ý nghĩa là một đồng vốn mà chủ sở hữu bỏ vào sản xuất kinh doanh trong kỳ mang lại mấy động lợi nhuõn sau thuế. Nếu doanh nghiệp cú tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu > tỷ suất lợi nhuận sau thuế trờn tổng vốn kinh doanh, điều đú chứng tỏ việc doanh nghiệp sử dụng vốn vay rất cú hiệu quả.
4. Cỏc nhõn tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp.
Tổ chức huy động và sử dụng vốn kinh doanh trong doanh nghiệp cú mối quan hệ chặt chẽ và tỏc động qua lại lẫn nhau. Nếu tổ chức đảm bảo, đầy đủ, kịp thời vốn thỡ quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh mới diễn ra liờn tục và thuận lợi. Ngược lại nếu sử dụng vốn cú hiệu quả thỡ việc tổ chức, cung ứng vốn cho sản xuất kinh doanh mới dễ dàng. Do đú việc nõng cao hiệu quả tổ chức và sử dụng vốn kinh doanh trở thành một vấn đề quan trọng hàng đầu của moị doanh nghiệp.
4.1Những nhõn tố ảnh hưởng đến việc tổ chức và sử dụng vốn
Việc tổ chức và sử dụng vốn kinh doanh trong doanh nghiệp chịu ảnh huởng bởi những nhõn tố khỏc nhau. Để phỏt huy những nhõn tố tớch cực, hạn chế những nhõn tố
tiờu cực tỏc động vào quỏ trỡnh tổ chức và sử dụng vốn của doanh nghiệp, nhất thiết người quản lý doanh nghiệp phải nắm bắt được những nhõn tố tỏc động đú.
4.1.1. Những nhõn tố chủ yếu ảnh huởng đến việc tổ chức vốn kinh doanh.
Vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được hỡnh thành từ hai nguồn: nguồn vốn bờn trong và nguồn vốn bờn ngoài doanh nghiệp. Do đúviệc tổ chức vốn cũng chịu ảnh hưởng chủ yếu của hai nguồn vốn này.
- Nguồn vốn bờn trong doanh nghiệp bao gồm: tiền khấu hao tài sản cố định, lợi nhuận để lại để tỏi đầu tư, cỏc khoản dự trữ dự phũng. Ngoài ra, cũn cú cỏc khoản thu được từ nhượng bỏn, thanh lý tài sản cố định. Nguồn vốn bờn trong với lợi thế rất lớn là doanh nghiệp được quyền chủ động sử dụng một cỏch linh hoạt mà khụng phải chịu chi phớ sử dụng vốn.
Vỡ thế, nếu doanh nghiệp tổ chức khai thỏc triệt để nguồn vốn bờn trong sẽ vừa tạo một lượng vốn cung ứng cho nhu cầu sản xuất kinh doanh lại vừa giảm được khoản chi phớ sử dụng vốn do phải đi vay từ bờn ngoài, đồng thời nõng cao được hiệu quả đồng vốn hiện cú.
- Nguồn vốn bờn ngoài doanh nghiệp bao gồm: vay ngõn hàng và cỏc tổ chức kinh tế khỏc, phỏt hành trỏi phiếu, nợ người cung cấp và cỏc khoản nợ khỏc. Trong nền kinh tế thị trường, ngoài vốn chủ sở hữu thỡ số vốn doanh nghiệp huy động từ bờn ngoài ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong tổng số vốn kinh doanh huy động của doanh nghiệp. Việc tổ chức huy động vốn từ nguồn vốn bờn ngoài khụng những đỏp ứng kịp thời vốn cho sản xuất kinh doanh với số lượng lớn mà cũn tạo cho doanh nghiệp một cơ cấu vốn linh hoạt hơn.
Tuy nhiờn việc lựa chọn cõn nhắc hỡnh thức thu hỳt vốn tớch cực lại là nhõn tố quyết định trực tiếp đến hiệu quả cụng tỏc tổ chức vốn. Nếu doanh nghiệp xỏc định chớnh xỏc nhu cầu, lựa chọn phương ỏn đầu tưvốn cú hiệu quả, tỡm được nguồn tài trợ thớch ứng sẽ mang đến thành cụng cho doanh nghiệp. Ngược lại, nợ vay sẽ là gỏnh nặng rủi ro đối với doanh nghiệp.
4.1.2. Những nhõn tố chủ yếu ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh doanh
Vốn trong quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh vận động liờn tục, chuyển từ hỡnh thỏi này sang hỡnh thỏi khỏc. Tại một thời điểm vốn tồn tại dưới nhiều hỡnh thỏi khỏc nhau. Trong quỏ trỡnh vận động đú, vốn sản xuất kinh doanh chịu sự tỏc động bởi nhiều nhõn tố làm ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Xột về mặt khỏch quan, hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi một số nhõn tố.
4.1.2.1 Cỏc nhõn tố khỏch quan:
- Mụi trường kinh doanh:
Doanh nghiệp là một cơ thể sống, tồn tại và phỏt triển trong mối quan hệ qua lại với mụi trường xung quanh.
- Mụi trường kinh tế:
Một doanh nghiệp khi tham gia vào thị trường luụn gắn liền hoạt động sản xuất kinh doanh của mỡnh với sự vận động của nền kinh tế. Khi nền kinh tế cú biến động thỡ hoạt động của doanh nghiệp cũng bị ảnh hưởng. Do vậy mọi nhõn tố cú tỏc động đến việc tổ chức và huy động vốn từ bờn ngoài đều ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Những tỏc động đú cú thể xảy ra khi nền kinh tế cú lạm phỏt, sức ộp của mụi trường cạnh tranh gay gắt, những rủi ro mang tớnh hệ thống mà doanh nghiệp khụng trỏnh khỏi. Cỏc nhõn tố này ở một mức độ nào đú tỏc động trực tiếp hoặc giỏn tiếp lờn hoạt động sản xuất kinh doanh, đến cụng tỏc quản lý và hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp.
- Mụi trường Chớnh trị -Văn hoỏ- Xó hội:
Chế độ chớnh trị quyết định nhiều đến cơ chế quản lý kinh tế, cỏc yếu tố văn hoỏ, xó hội như phong tục tập quỏn, thúi quen, sở thớch.... là những đặc trưng của đối
tượng phục vụ của doanh nghiệp do đú gõy ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
- Mụi trường phỏp lý:
Là hệ thống cỏc chủ trương chớnh sỏch, hệ thống phỏp luật tỏc động đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nhà nước, bằng luật phỏp và hệ thống cỏc chớnh sỏch kinh tế, thực hiện chức năng quản lý và điều tiết cỏc nguồn lực trong nền kinh tế. Qua đú cỏc chớnh sỏch khuyến khớch đầu tư và những ưu đói về thuế, về vốn đó thực sự đem lại cho cỏc doanh nghiệp một mụi trường kinh doanh ổn định và sụi động. Vỡ vậy, đứng trước quyết định về đầu tư tài chớnh doanh nghiệp luụn phải tuõn thủ cỏc chớnh sỏch kinh tế của nhà nước.
- Mụi trường kỹ thuật cụng nghệ:
Ngày nay tiến bộ khoa học cụng nghệ phỏt triển khụng ngừng, việc ỏp dụng những thành tựu đạt được vào hoạt động sản xuất kinh doanh cú vai trũ vụ cựng quan trọng. Làn súng chuyển giao cụng nghệ đó trở nờn toàn cầu hoỏ, tạo điều kiện cho cỏc doanh nghiệp nõng cao trỡnh độ của mỡnh.
- Mụi trường tự nhiờn:
Là toàn bộ cỏc yếu tố tự nhiờn tỏc động đến doanh nghiệp như thời tiết, khớ hậu... Khoa học ngày càng phỏt triển thỡ con người càng nhận thức được rằng họ là bộ phận khụng thể tỏch rời của tự nhiờn. Cỏc điều kiện làm việc trong mụi trường tự nhiờn phự hợp sẽ làm tăng năng suất lao động và tăng hiệu quả cụng việc.
Mặt khỏc, điều kiện tự nhiờn phự hợp cũn tỏc động đến cỏc hoạt động kinh tế và cơ sở vật chất của doanh nghiệp. Tớnh thời vụ, thiờn tai, lũ lụt... gõy khú khăn cho rất nhiều doanh nghiệp và ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
* Thị trường:
Ở đõy nhõn tố thị trường được xem xột trờn cỏc khớa cạnh như giỏ cả, cung cầu