C – TÁI Ơ ẤU
3.4Phân tích phƣơng trình Dupont
Phân tích phƣơng trình Dupont sẽ cho ta thấy đƣợc mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn CSH (ROE), các nhân tố ảnh hƣởng tới hai tỷ suất này, trên cơ sở đó có thể đƣa ra biện pháp cải thiện tình hình tài chính cho công ty.
Phân tích ROA
ROA = EBIT = EBIT x Doanh thu thuần
TS bình quân Doanh thu thuần TS bình quân
= biên lợi nhuận x Vòng quay vốn kinh doanh
ROA2011 = 9,23% x 0,53 vòng = 4,87 % ROA2012 = 6,60 % x 0,57 vòng = 3,77 %
Từ đăng thức trên ta thấy cứ bình quân đƣa ra 100 đồng giá trị TS vào sử dụng trong năm 2011 tạo ra đƣợc 4,87 đ lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay và năm 2012 tạo ra đƣợc 3,77 đồng .
- Sử dụng bình quân 100 đồng giá trị tài sản vào kinh doanh năm 2011 tạo ra đƣợc 53 đồng doanh thu thuần, năm 2012 tạo ra đƣợc 57 đồng doanh thu thuần.
- Trong 100 đồng doanh thu thuần thực hiện trong năm 2011 có 9,23 đồng EBIT và năm 2012 là 6,6 đồng.
Nhƣ vậy, có hai hƣớng để tăng ROA là tăng biên lợi nhuận (ROS) hoặc tăng vòng quay vốn kinh doanh.
- Tăng ROS bằng cách tối ƣu hóa mọi công đoạn hoạt động , nâng cao hiệu quả sản xuất để tăng lợi nhuận hoạt động.
- Tăng vòng quay vốn kinh doanh bằng cách tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán, tăng cƣờng hoạt động quảng bá xúc tiến bán hàng, nâng cao chất lƣợng sản phẩm.
Phân tích ROE
ROE=Hệ số gánh nặng thuế x Hệ số gánh nặng lãi vay x Biên lợi nhuận x Vòng quay tổng vốn x Hệ số đòn bảy. ROE = LNst = LNst x EBIT- lãi vay x EBIT Vốn CSH
x Doanh thu thuần x Tổng TSBQ Tổng TSBQ Vốn Chủ Sở hữu Như vậy:
+Để tăng ROE ta không thể giảm gánh nặng thuế, cái đó phụ thuộc vào nhà nƣớc.
+ Tăng ROA nhƣ phân tích ở trên
+ Tăng hệ số đòn bảy kép
=
EBIT-lãi
vay x Tổng TSBQ
EBIT Vốn Chủ Sở hữu
-Hệ số gánh nặng lãi vay tăng cao nhất khi lãi vay bằng không, tuy nhiên ta chỉ giảm lãi vay trong trƣờng hợp ROA> lãi xuất.
- Tăng hệ số đòn bảy bằng cách tăng vốn vay tuy nhiên ta chỉ tăng vốn vay khi ROA >lãi xuất thì mấy có hiệu quả.
ROE2011 = 0,867 x 0,588 x 0,0923 x 0,527 x 2,075 =5,15% ROE2012 = 0,954 x 0,8223 x 0,066 x 0,571 x 2,073 = 6,14%
ROE=Gánh nặng thuế* ROA* hệ số đòn bảy kép ROE2011 = 86,7% x 4,87 % x 1,22 = 5,15% ROA2012 = 95,4% x 3,77% x 1,705 = 6,14%
-Ta thấy bình quân 100 đồng vốn CSH bỏ vào kinh doanh năm 2011 tạo ra đƣợc 5,15 đồng LNst và năm 2012 tạo ra đƣợc 6,14 đồng LNst là do. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Sử dụng bình quân 100 đồng giá trị tài sản năm 2011 tạo ra đƣợc 52,7 đồng doanh thu thuần, năm 2012 tạo ra đƣợc 57,1 đồng doanh thu thuần.
- Trong 100 đồng doanh thu thì có 9,23 đồng EBIT năm 2011 và năm 2012 là 6,6 đồng EBIT.
- Trong năm 2011 cứ 100 đồng EBIT làm ra thì phải chịu tới 41,22 đồng lãi vay và trong năm 2012 giảm xuống còn 17,77 đồng, tức là đã giảm đƣợc 23,45 .
- Năm 2011 cứ 100 đồng lợi nhuận trƣớc thuế năm 2011 thì chịu 13,26 đồng thuế, còn năm 2012 là 4,6 đồng.Nhƣ vậy gánh nặng thuế năm 2012 đã đƣợc giảm 8,66 % .
Đầu tƣ TC ngắn hạn 238.912.701.058 Doanh lợi tổng vốn 3,77%
Doanh lợi doanh thu 6,60% Vòng quay tổng vốn 0,571 vòng
EBIT
79.365.355.898
79.365.355.89820.316 .729.385
Doanh thu thuần BH
1.202.355.567.296 669.463.572.374 Tổng thu: 1304,334254444 669.463.572.374 Tổng chi phí 1224,968898546 649.146.842.989 Giá vốn 1.007.176.754.769 Doanh thu thuần BH
1.202.355.567.296 CP bán hàng 0 CP quản lý DN 80.708.597.136 CP hoạt động TC-lãi vay 137.079.554.425 CP khác 3.992.216
Doanh thu thuần 1.202.355.567.296 Tổng vốn 2.104.006.791.834 Vốn cố định 1.196.161.900.358 Vốn lƣu động 546.828.512.859 TSCĐ 1.384.871.987.273 Đầu tƣ TC dài hạn 171.778.920.000 Tài sản dài hạn khác 527.371.703 Tiền và CK tƣơng đƣớng 42.387.962.026 Phải thu ngắn hạn 192.545.270.575 Tồn kho 27.418.017.011 TSLĐ khác 45.564.562.172 (:) (x) (-) (+) (:)
Doanh thu tài chính 96.083.469.390
Thu nhập khác 5.895.217.758
CHƢƠNG IV:TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐỂ PHÙ HỢP VỚI MÔI TRƢỜNG KINH DOANH Ở CẢNG HẢI PHÒNG