tâm đến rủi ro của danh mục đầu tư hơn là rủi ro của từng CK trong danh mục, khi CK được xem xét trong danh mục đầu tư thì rủi ro của CK là
phần đóng góp của nó vào rủi ro của 1 danh mục được đa dạng hóa tốt.
Nguyên tắc rủi ro hệ thống cho rằng phần thưởng cho việc gánh chịu rủi ro chỉ phụ thuộc vào rủi ro hệ thống của khoản đầu tư – suất sinh lời kỳ
vọng từ một tài sản rủi ro chỉ phụ thuộc vào rủi ro hệ thống của tài sản đó.
Rủi ro hệ thống và hệ số beta – mô hình CAPM CAPM
Đo lường rủi ro hệ thống – hệ số beta
Rủi ro cần quan tâm của một chứng khoán là phần rủi ro mà chứng khoán đó đóng góp vào rủi ro của danh mục đầu tư được đa
dạng hoá tốt - rủi ro hệ thống. Tiêu chuẩn của một danh mục đa dạng hoá tốt là danh mục thị trường, là danh mục bao gồm tất cả các CK của thị trường. Rủi ro hệ thống của CK được đo lường qua hệ số beta.
Tính beta như thế nào ?
Chạy hàm hồi quy regression với các biến số là suất sinh lời cổ phiếu trên trục Y và suất sinh lời thị trường trên trục X.
Độ nghiêng (hệ số góc) của đường hồi quy đo lường sự biến động tương quan của cổ phiếu hay là hệ số beta (b).
VD: dùng số liệu suất sinh lời quá khứ của cổ phiếu KWE để tính beta
Year Market KWE
1 25.7% 40.0% 2 8.0% -15.0% 3 -11.0% -15.0% 4 15.0% 35.0% 5 32.5% 10.0% 6 13.7% 30.0% 7 40.0% 42.0% 8 10.0% -10.0% 9 -10.8% -25.0% 10 -13.1% 25.0%
Lưu ý:
suất sinh lời trung bình của cổ phiếu bao gồm: thu nhập từ cổ tức và chênh lệch giá cổ phiếu theo thời gian
Suất sinh lời thị trường là chênh lệch giá trị thị trường của các cổ phiếu theo thời gian
Beta for KWE kKWE = 0.83kM + 0.03 R2 = 0.36 -40% -20% 0% 20% 40% -40% -20% 0% 20% 40% kM kKWE
Tính beta như thế nào ?
Đường hồi quy và beta, tính bằng EXCELL với hàm “regression” và b = 0.83.
Thường sử dụng suất sinh lời trung bình hằng tháng của 4 hay 5 năm để tạo đường hồi quy. Đôi khi có thể dùng số liệu trung bình 52 tuần của 1 năm.
Tính beta như thế nào ?
Đường hồi quy và beta, tính bằng EXCELL với hàm “regression” và b = 0.83.
Thường sử dụng suất sinh lời trung bình hằng tháng của 4 hay 5 năm để tạo đường hồi quy. Đôi khi có thể dùng số liệu trung bình 52 tuần của 1 năm.
Giải thích beta như thế nào ?
b = 1.0, cổ phiếu có mức rủi ro trung bình so với thị trường.
b > 1.0, rủi ro cao hơn trung bình.
b < 1.0, rủi ro thấp hơn trung bình.
Phần lớn cổ phiếu có beta từ 0.5 đến 1.5.
Có cổ phiếu có beta âm không?
Suất sinh lời dự tính và rủi ro thị trường