Từ đầu năm 2000, để chuẩn bị hàng hoá cho thị trờng chứng khoán tơng lai (một trong những điều kiện để trái phiếu có thể lu hành trên thị trờng chứng khoán là phải dài hạn). Theo dự kiến, tổng trị giá trái phiếu Chính phủ phát hành trong năm 2000 là 14.000 tỷ đồng. Đối với trái phiếu kỳ hạn từ một năm trở lên, có ba hình thức phát hành: Đấu thầu qua Trung tâm Giao dịch Chứng khoán; qua các công ty bảo lãnh và bán lẻ qua kho bạc. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, việc bán lẻ trái phiếu kho bạc cha đợc thực hiện, Trung tâm giao dịch chứng khoán cha ra đời, nên Bộ Tài chính mới chỉ chuẩn bị phát hành trái phiếu
thông qua các công ty bảo lãnh. Kho bạc Nhà nớc, cho biết công ty chứng khoán của ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam (Vietinde bank) và Bảo Việt là hai đơn vị đã đăng ký xin đợc bảo lãnh phát hành trái phiếu. Nếu đợc chọn, những công ty Bảo lãnh sẽ ký hợp đồng với Bộ Tài chính và họ sẽ nhận đợc một khoản phí "hoa hồng". Trong trờng hợp không phát hành hết, các công ty bảo lãnh sẽ phải bỏ tiền ra mua hết số trái phiếu đã nhận.
Vấn đề còn lại đang đợc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc, Bộ Tài chính và các bộ, ngành liên quan thảo luận là lãi suất của trái phiếu hợp lý không những huy động đợc nguồn lực tài chính trong dân c, doanh nghiệp, mà còn tạo điều kiện để các nhà hoạch định chính sách nghiên cứu, chuẩn bị cho việc phát hành trái phiếu Chính phủ trên thị trờng quốc tế sau này.
C. Đẩy mạnh phát hành các loại trái phiếu Doanh nghiệp.
Giải pháp để đẩy mạnh phát hành các loại trái phiếu của Doanh nghiệp là Nhà nớc phải có văn bản luật cụ thể về vấn đề phát hành trái phiếu Doanh nghiệp. Các DN có đủ điều kiện phát hành trái phiếu đều đợc phát hành thông qua một cơ quan phát hành trái phiếu nh các công ty chứng khoán. Hiện nay mới có hai công ty chứng khoán, và 6 công ty chứng khoán khác đang đợc xem xét cho phép hoạt động. Vấn đề phát hành trái phiếu doanh nghiệp sẽ trở nên vô cùng đơn giản khi phát hành thông qua các công ty chứng khoán, mà hiện nay và sắp tới, số lợng các công ty chứng khoán sẽ tăng lên đáng kể.
D. Cơ quan quản lý thị tr ờng chứng khoán
Qua thực tiễn các nớc cho thấy cơ quan quản lý độc lập. Đối với Việt Nam về việc thành lập Uỷ ban chứng khoán nhà nớc độc lập là một bớc đi đúng đắn và để hỗ trợ cho sự hoạt động của Uỷ ban chứng khoán, nhà nớc cần có sự tài trợ về ngân sách, đồng thời giải quyết thoả đáng chế độ lơng bổng cho cán bộ uỷ ban trong thời gian đầu.
E. Hệ thống pháp lý
Trong thời gian qua, những đạo luật cơ bản cho hoạt động của thị trờng chứng khoán đã đợc ban hành nhng vẫn còn rất nhiều xun đột mâu thuẫn giữa các văn bản. Do vậy, các nhà làm luật phải tìm ra một khung pháp lý về chứng khoán và thị trờng chứng khoán đảm bảo tính linh hoạt tối đa và nx bớc phát triển đồng bộ.
F. Về sự tham gia của n ớc ngoài
Chúng ta cần có sự mở cửa thị trờng một cách thích hợp nhằm thu hút vốn và công nghệ nớc ngoài, cho phép nớc ngoài đợc phép sở hữu một tỷ lệ phần trăm nhất định và các công ty chứng khoán nớc ngoài đợc liên doanh với các công ty chứng khoán Việt Nam.
G. Các tổ chức trung gian
Việt Nam nên cho phép các công ty chứng khoán Việt Nam phát triển các hình thức hoạt động kinh doanh: bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, t vấn đầu t chứng khoán, quản lý danh mục đầu t. Riêng hình thức quản lý danh mục đầu t phải hoạt động tách rời dới hình thức công ty con nahừm bảo vệ lợi ích của quỹ.
Kết luận
Trên đây là những kiến thức sơ lợc về chứng khoán và thị trờng chứng khoán. Việc phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam là hết sức cần thiết để thực hiện các mục tiêu đã đề ra cho sự nghiệp công nghiệp hoá-hiện đại hoá ở Việt Nam. Tuy nhiên, việc tiến hành vẫn còn gặp rất nhiều khó khăn. Đảng và
nhà nớc cần có những giải pháp hỗ trợ cũng nh sự góp sức của tất cả các ngành, các cấp cũng nh sự ủng hộ của nhân dân.
Các chính sách, giải pháp cần phải đợc thực hiện một cách đồng bộ và linh hoạt. song điều quan trọng hơn cả là chúng ta cần phải lựa chọng đợc một mô hình thị trờng chứng khoán thích hợp với Việt Nam trong hoàn cảnh hiện nay.
Tài liệu tham khảo
1. Chứng khoán và thị trờng chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc 2. Những kiến thức cơ bản về chứng khoán và thị trờng chứng khoán - Uỷ ban
chứng khoán nhà nớc 3. Tạp chí tài chính 4. Báo đầu t
6. Phân tích đầu t - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc 7. Tạp chí Kinh tế và Dự báo