Phương pháp hiện tại hóa lợi nhuận thuần
ƯU ĐIỂM
• Thích hợp để định giá doanh nghiệp không có nhiều tài sản để khấu hao, khả năng tích lũy vốn từ khấu hao và lợi nhuận để lại là không đáng kể, phần lớn lợi nhuận sau thuế dùng để trả cho các nhà đầu tư.
• Đóng góp cơ bản của phương pháp này còn được bổ sung bằng sự thuận lợi khi dự báo tham số lợi nhuận thuần.
• Với những doanh nghiệp khó
NHƯỢC ĐIỂM
• Thiếu những điều kiện nêu trên thì phương pháp này không phù hợp với nhà đầu tư thiểu số cũng như nhà đầu tư đa số.
• Việc điều chỉnh quá khứ để rút ra tính quy luật của lợi nhuận trong tương lai cũng không phù hợp với cách nhìn chiến lược về doanh nghiệp. • Việc xác định các tham số có
Định giá dựa vào dòng tiền tự do
Phương pháp này lại chia ra thành hai phương pháp FCFE và FCFF: pháp FCFE và FCFF:
• Chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu FCFE
FCFE = LN sau thuế + Khấu hao – Vốn đầu tư vào TSCĐ – Chênh lệch VLĐ – Các khoản trả vào TSCĐ – Chênh lệch VLĐ – Các khoản trả nợ gốc + Các khoản nợ mới phát hành.
Định giá dựa vào dòng tiền tự do
• Chiết khấu dòng tiền toàn doanh nghiệp FCFF
Để xác định giá trị toàn doanh nghiệp, ta đi xác định dòng tiền của các nhà đầu tư, bao gồm chủ nợ, cổ dòng tiền của các nhà đầu tư, bao gồm chủ nợ, cổ đông thường và cổ đông ưu đãi.
• FCFF = FCFE + Chi phí lãi vay(1- Thuế suất) + Các khoản trả nợ gốc – Các khoản nợ mới phát hành + Cổ khoản trả nợ gốc – Các khoản nợ mới phát hành + Cổ tức cổ phiếu ưu đãi.
Hoặc xác định trực tiếp:
• FCFF = EBIT(1- Thuế suất) + Khấu hao – Vốn đầu tư vào TSCĐ + Chênh lệch vốn lưu động. tư vào TSCĐ + Chênh lệch vốn lưu động.
ƯU ĐIỂM