3. Phương pháp nghiên cứu đề tài:
1.1.3.2.3.4 Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở
Biểu đồ2.3: Diễn biến lãi suất cho vay của NHNN trên thị trường mở năm 2011- 2013 (%)
Lãi suất cho vay trên thị trường mở của NHNN có sự biến động lớn từ năm 2011 đến tháng 3 năm 2013. Cụ thể là trong năm 2011, NHNN liên tục tăng 5 lần từ mức 11% lên 15% vào ngày17/5 sau đó lại giảm xuống 14% vào ngày 4/7. Trong năm 2012, NHNN liên tục 7 lần giảm lãi suất cho vay trên TTM từ 13% xuống 7%. 26/3/2013 NHNN đã giảm mức lãi suất này xuống chỉ còn 6,5%
NHNN đang lới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ các ngân hàng thương mại trong thời gian tới và giúp các ngân hàng thương mại có thể tiếp cận vốn trên thị trường mở khi cần thiết.
2.3.5. Những kết quả đã đạt được
Trong giai đoạn 2011-đầu 2013, NHNN điều hành công cụ Nghiệp vụ Thị trường mở theo Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ- NHNN và Quyết định 27/2008/QĐ-NHNN sửa đổi bổ sung QĐ 01/2007/QĐ-NHNN. Theo quy chế trên, Ngân hàng Nhà nước thực hiện nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá đối với tổ chức tín dụng. Các loại giấy tờ có giá được phép giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở hiện nay là:Tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu địa phương do UBND thành phố Hà nội, UBNN thành phố Hồ Chí Minh phát hành.
Trong thời gian qua, nghiệp vụ thị trường mở phát triển nhanh, quy mô ngày càng được mở rộng, góp phần giải quyết khó khăn về nguồn vốn thanh toán và kinh doanh cho các TCTD, ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến tổng lượng tiền cung ứng (M2) trong nền kinh tế, theo mục tiêu của chính sách tiền tệ.
Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng, từ đó điều tiết lượng tiền tệ cung ứng và tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường theo mục tiêu giảm lãi suất huy động và cho vay của TCTD, giải quyết khó khăn cho doanh nghiệp.
Đánh giá một cách khách quan, trong thời gian 2010-đầu 2013 NHNN điều hành nghiệp vụ thị trường mở OMO chủ động, linh hoạt và hiệu quả hơn khoảng thời gian đầu từ năm 2000-2005. Cụ thể:
Thứ nhất: Trong năm 2012, (đặc biệt là 6 tháng đầu năm) nói riêng và giai đoạn 2008 – đầu 2013 nói chung, NHNN điều hành chủ động, linh hoạt, hiệu quả công cụ nghiệp vụ thị trưởng mở, cùng với các công cụ chính sách tiền tệ khác, bước đầu đã kiềm chế lạm phát và thực hiện các mục tiêu khác của chính sách tiền tệ. Lượng tiền cung ứng và rút về của thị trường mở có sự phối hợp chặt chẽ với các công cụ khác của chính sách tiền tệ. Cùng với thị trường mở, NHNN vẫn duy trì các công cụ khác của chính sách tiền tệ như chính sách tái cấp vốn, dự trữ bắt buộc. Do vậy trong các thời điểm cụ thể thị trường mở được điều hành linh hoạt, góp phần tạo sự phối hợp chặt chẽ với các công cụ CSTT khác nhằm đạt được mục tiêu CSTT.
Thứ hai: Qua nghiệp vụ thị trường mở, NHNN đã điều tiết linh hoạt vốn khả dụng cho các tổ chức tín dụng. Nghiệp vụ thị trương mở có vai trò quan trọng trong việc điều tiết cung cầu về cốn ngắn hạn cho các tổ chức tín dụng nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống của các chủ thể trong nền kinh tế. Có thể nhận thấy nghiệp vụ thị trường mở ở Việt nam đã góp phần nhất định trong quá trình phát triển kinh tế đất nước, nhất là trong thời đại hiện nay.
Thứ ba: Sự thay đổi lãi suất nghiệp vụ thị trường mở làm tăng khả năng điều tiết lãi suất thị trường của NHNN Việt Nam. Hoat động nghiệp vụ thị trường mở tác động đến lượng tiền cung ứng, từ đó tác động đến lãi suất thị trường. Lãi suất thị trường mở được điều hành linh hoạt trong khoảng giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu để định hướng lãi suất thị trường, phát tín hiệu về quan điểm điều hành CSTT trong từng thời kỳ thể hiện rõ vai trò của lãi suất thị trường mở trong việc hỗ trợ NHNN điều tiết thị trường. Sự thay đổi lãi suất nghiệp vụ thị trường mở trong 6 tháng đầu năm 2012 thể hiện sự bám sát lãi suất thị trường và sự vận động cùng chiều, phối hợp chặt chẽ giữa lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất thị trường mở, lãi suất liên ngân hàng, lãi suất chiết khấu là cơ sở để các chủ thể trong nền kinh tế đưa ra quyết định đầu tư, sản xuất kinh doanh phù hợp.
Thứ tư: Công tác dư báo vốn khả dụng của NHNN đã có nhiều cải thiện, kết quả dự báo trong kì dự báo là 1 tháng không có nhiều sai lệch về tổng thể, nhưng trong dự báo biến động hàng ngày còn nhiều sai số. Tuy nhiên do việc thực hiện chào mua được thực hiện 2 phiên 1 ngày, nên việc chỉnh sửa sai lệch dự báo được tiến hành nhanh chóng.
Thứ năm: các chủ thể tham gia nghiệp vụ thị trường mở đã tăng lên về số lượng và đa dạng về loại hình, xuất phát từ nhu cầu vốn khả dụng 6 tháng đầu năm và các điều kiện tham gia thị trường của các tổ chức tín dụng, cho thấy các tổ chức tín dụng có đủ điều kiện tham gia và đều có khả năng trúng thầu. Điều này càng khuyến khích các tổ chức tín dụng nắm giữ giấy tờ có giá và tăng tính cạnh tranh trên thị trường