3. Phương pháp đầu tư
3.5 Đánh giá phương án thay thế máy
móc mới hiệu quả hơn máy móc đang sử dụng tại doanh nghiệp
Các bước tiến hành:
- Xác định chênh lệch dòng ngân lưu hoạt động ròng máy mới so với máy cũ
- Tính NPV của chênh lệch dòng ngân lưu hoạt động ròng, nếu:
NPV > 0: nên thay thế máy mới
NPV < 0: việc thay thế máy mới không hiệu quả
Ví dụ3: Một doanh nghiệp đang vận hành một máy có giá trị khi mua 100 triệu. Tuổi thọ kinh tế của máy là 10 năm, thời gian sử dụng còn lại là 4 năm. Giá trị thanh lý sau 10 năm là 5 triệu. Doanh thu hàng năm là 125 triệu, chi phí hoạt động mỗi năm là 65 triệu
Có một phương án mua máy mới 120 triệu, đời sống kinh tế của máy là 4 năm. Doanh thu hàng năm của máy mới là 145 triệu, chi phí hoạt động mỗi năm là 45 triệu. Sau 4 năm giá trị thanh lý của máy là 0.
Nếu đầu tư máy mới thì máy cũ có thể bán được theo giá thị trường thời điểm hiện tại là 20 triệu.
Cả hai máy đều khấu hao theo phương pháp tuyến tính. Thuế suất thu nhập doanh nghiệp là 40%. Tỷ suất chiết khấu 12%.
Vậy doanh nghiệp có nên đầu tư máy mới không/
Bảng tính chênh lệch dòng ngân lưu ròng máy mới so với máy cũ
Năm 0 1 2 3 4
Máy cũ
Doanh thu 125 125 125 125
Chi phí 65 65 65 65
Khấu hao (10) (10) (10) (10)
Gia tri thanh ly 5
TN trước thuế 50 50 50 55
Thuế thu nhập 20 20 20 22
TN sau thuế 30 30 30 33
Dòng ngân lưu ròng Máy cũ
40 40 40 43
Năm 0 1 2 3 4 Máy mới
Chi phí đầu tư 120
Doanh thu 145 145 145 145
Chi phí 45 45 45 45
Khấu hao (30) (30) (30) (30)
Gia tri thanh ly 0
TN trước thuế 70 70 70 70
Thuế thu nhập 28 28 28 28
TN sau thuế 42 42 42 42
Gia ban may cu Giam thue
20 +8 Dòng ngân lưu ròng
máy mới
92 72 72 72 72
Chênh lệch dòng ngân lưu ròng
92 32 32 32 29
NPV = -92 + 32/(1 + 0,12) + 32/(1 + 0,12)2 + 32/(1 + 0,12)3 + 29/(1 + 0,12)4
= -92 + 28,571 + 25,510 + 22,777 + 18,430
= 3,288 triệu đồng
Vì NPV của chênh lệch dòng ngân lưu > 0 nên việc đầu tư máy mới mang lại hiệu quả.
Ví dụ 4: Một doanh nghiệp đang vận hành một máy có giá trị khi mua 200 triệu. Tuổi thọ kinh tế của máy là 10 năm, thời gian sử dụng còn lại là 6 năm. Giá trị thanh lý sau 10 năm là 0 triệu. Doanh thu hàng năm là 150 triệu, chi phí hoạt động mỗi năm là 50 triệu
Có một phương án mua máy mới 240 triệu, đời sống kinh tế của máy là 6 năm. Doanh thu hàng năm của máy mới là 190 triệu, chi phí hoạt động mỗi năm là 40 triệu. Sau 6 năm giá trị thanh lý của máy là 0.
Nếu đầu tư máy mới thì máy cũ có thể bán được theo giá thị trường thời điểm hiện tại là 40 triệu.
Cả hai máy đều khấu hao theo phương pháp tuyến tính. Thuế suất thu nhập doanh nghiệp là 25%. Tỷ suất chiết khấu 10%.
Vậy doanh nghiệp có nên đầu tư máy mới không/
Ví dụ 5: Lập dòng tiền của dự án thay thế dây chuyền sản xuất
Công ty ABC đã mua dây chuyền sản xuất nguyên giá 150 tr.đ. vào 5 năm trước, với thời gian sử dụng là 15 năm và khấu hao đường thẳng. Nếu mua dây chuyền mới với giá (gồm lắp đạt, chạy thử) là 200 tr.đ. có thời gian sử dụng là 10 năm, sẽ giúp nâng doanh thu hàng năm từ 200 tr.đ. lên 220 tr.đ., đồng thời giảm chi phí (chưa tính khấu hao) hàng năm từ 140 tr.đ. xuống còn 100 tr.đ. Nếu mua máy mới thì máy cũ có thể bán với giá 20 tr.đ. Biết thuế suất thuế TNDN là 25%, tỷ lệ chiết khấu 15%. Hãy tính dòng tiền chênh lệch.
Chỉ tiêu 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. VĐT 0
2. DT 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 3. CF 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140
4. KH 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
5.LNTT 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
6.Thuế 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 7.LNST 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5 8.Dg tiền 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5
Dòng tiền ròng của máy cũ
Chỉ tiêu 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. VĐT (200)
2 Giá.mcũ - Nợ thuế
20 20
3. DT 220 220 220 220 220 220 220 220 220 220 4. CF 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
5. KH 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
6.LNTT 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
7.Thuế 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
8.LNST 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75
9.Dg tiền -160 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 10 Ch.lêch -160 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5 47.5
Dòng tiền ròng của máy mới
Ví dụ 6: Lập dòng tiền của dự án thay thế dây chuyền sản xuất
Công ty Hoàng Long đã mua dây chuyền sản xuất nguyên giá 165 tr.đ. vào 5 năm trước, với thời gian sử dụng là 15 năm và khấu hao đường thẳng. Nếu mua dây chuyền mới với giá (gồm lắp đạt, chạy thử) là 240 tr.đ. có thời gian sử dụng là 10 năm, sẽ giúp nâng doanh thu hàng năm từ 220 tr.đ. lên 260 tr.đ., đồng thời giảm chi phí (chưa tính khấu hao) hàng năm từ 120 tr.đ. xuống còn 90 tr.đ. Nếu mua máy mới thì máy cũ có thể bán với giá 30 tr.đ. Biết thuế suất thuế TNDN là 25%, tỷ lệ chiết khấu 14%. Hãy tính dòng tiền chênh lệch.
Ví dụ 7. Một doanh nghiệp đang xem xét tự động hoá một số bộ phận để giảm chi phí sản xuất. Thiết bị cần đầu tư có giá 80 tr.
Thiết bị này sẽ giúp giảm chi phí sản xuất hàng năm là 22 tr do tiết kiệm được nguyên vật liệu và lao động. Thiết bị có thể sử dụng đuợc 5 năm, doanh nghiệp sử dụng phương pháp khấu hao tuyến tính hết giá trị tài sản trong 5 năm. (Dự tính thiết bị sẽ bán được 20 tr vào cuối năm thứ 5). Thuế suất doanh nghiệp là 34%, tỷ lệ thu nhập yêu cầu là 10%.
năm 0 1 2 3 4 5
1. Vốn đầu tư
2. Luồng Tiền từ hđ OCF
3. Giá trị thanh lý sau thuế
4.Tổng luồng tiền
Với r = 10% => NPV = ?