CHUONG IV: CHUONG IV: PHÂN TÍCH TÁC DONG CUA LAM PHÁT
4.6 Tính tác động lạm phát tới chỉ phí đầu tư
28|Page
STT Nam t 0 1
1 Ké hoach dau tu 1,085.00 1,085.00
Lam phat 0%
2 Chi phi đầu tư 1,085.00 1,085.00
Lam phat 10%
3 Chỉ số giá 1.00
4 Chi phí đầu tư danh nghĩa 1,085.00
5 Chi phi đầu tư thực 1,085.00 1,085.00
Bang 4. 3 Bảng tính tác động lạm phát tới chỉ phí đầu tư
- _ Báng tính này cho thấy tác động của lạm phát đến chỉ phí đầu tư. Trong trường hợp này, kế hoạch đầu tư ban đầu là 1,085.00. Khi không có lạm phát (lạm phát bằng 0%), chi phí đầu tư sẽ vẫn giữ nguyên ở mức 1,085.00 vào năm thứ nhất và năm thứ hai.
- _ Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng 10% vào năm thứ nhất, giá cả cũng sẽ tăng 10% và chỉ phí đầu tư đanh nghĩa sẽ tăng lên 1,193.50. Tuy nhiên, nếu chỉ tính chỉ phí đầu tư thực (không tính
lam phat), thi chi phí đầu tư vẫn giữ nguyên ở mức 1,085.00 vào cả năm thứ nhất và năm thứ hai.
Nhận xét: Lạm phát có thê làm tăng chỉ phí đầu tư danh nghĩa, tuy nhiên, dé tính toán chi phí đầu tư thực, ta cần loại bỏ tác động của lạm phát.
4.7 Tính tác động của lạm phát tới tồn quỹ tiền mặt
ST
T Nămt 0 1 2 3 4 5
I Lam phat 0%
4,800.0
1 DT 3,360.00 4,320.00 0 4,800.00 4,800.00
1,612.9
PV cua CB 8 637.7910457
Lam phat 10%
Chỉ số giá - 121 1331 14641 1.61051
6,388.8
3,696.00 5,227.20 0 7,027.68 7,730.45
Bang 4. 4 Bang tinh tac động của lạm phát tới tôn quỷ tiên mặt
Bảng tính trên mô ta tác động của lạm phát đến tồn quỹ tiễn mặt và giá trị hiện tại của nguồn lực tiền tệ trong ba năm liên tiếp. Các giá trị được tính toán với các giả định như sau:
- Tén quỹ tiền mặt: 10% doanh thu.
- Suất chiết khấu thực: 8%.
- Doanh thu được tính dựa trên các giả định về lạm phát.
- Giá trị hiện tại (PV) của nguồn lực tiền tệ được tính dựa trên suất chiết khấu thực.
- Trong trường hợp không có lạm phát (giá trị lạm phát là 0%), tồn quỹ tiền mặt của công ty tăng từ 336 đến 480 trong vòng ba năm. Ngân lưu của công ty cũng tăng theo tỷ lệ này.
- Trong trường hợp lạm phát 10%, doanh thu của công ty tăng từ 3,360.00 đến 6,388.80 trong vòng ba năm. Tôn quỹ tiền mặt của công ty tăng từ 369.60 đến 638.88 trong vòng ba năm. Tuy nhiên, giá trị hiện tại của nguồn lực tiền tệ của công ty giảm xuống chỉ còn 3,722.15 so với 6,806.51 khi không có lạm phát. Điều này cho thay rằng lạm phát có tác động tiêu cực đến giá trị hiện tại của nguồn lực tiền tệ của công ty.
30|Page
Nhìn chung, bảng tính này cho thấy tác động của lạm phát đến tồn quỹ tiền mặt và giá trị hiện tại của nguồn lực tiền tệ. Tùy thuộc vào mức độ lạm phát và các giả định khác, tác động này có thê là tích cực hoặc tiêu cực đôi với công ty.
4.8 Tính tác động của lạm phát tới các khoản phải thu
Doanh 1 Các khoản phải thụ 15% thu
2 Suấtchiếtkhấuthựục 8%
ST
T Namt 0 1 2 3 4 5
I Lam phat 0%
4,800.0
1 DT 3,360.00 4,320.00 0 4,800.00 4,800.00
Các khoản phải thu
2_ (15% DT) 504 648 720 720
3 _ Ngân lưu của CKPT (504.00) (144.00) (72.00) 0 720
4 PVcủiaCKPT (145.61)
Il Lam phat 10%
0 — Chỉ số giá 1.00 110 121 133 146 161
6,388.8
1 DT 3,696.00 5,227.20 0 7,027.68
Các khoản phải thu
2_ (15% DT) 554.4 (784.08 958.32 1054.152
3 _ Ngân lưu của CKPT (554.40) (229.68) (174.24) (95.83) 1054.152
———...a
PV cia CKPT (311.08)
(165.47)
Bang 4. 5 Bảng tính tác động của lạm phát tới các khoản phải thu
31|Page
Bang tính này cho thấy tác động của lạm phát tới các khoản phải thu của công ty. Khi lạm phát tăng lên, giá cả của hàng hóa va dịch vụ cũng tăng lên, làm giá trị của các khoản phải thu tăng theo. Tuy nhiên, giá trị của các khoản phải thu trong tương lai sẽ bị ánh hưởng bởi suất chiết khẩu thực. Nếu suất chiết khâu thực lớn hơn tốc độ tăng của giá trị các khoán phải thu, thì giá trị thực của các khoản phải thu sẽ giảm đi,
Trong bảng tính này, khi lạm phát tăng lên 10%, giá trị của các khoản phải thu cũng tăng lên.
Tuy nhiên, do suất chiết khấu thực là 8%, nên giá trị thực của các khoản phải thu sẽ giảm di so với giá trị danh nghĩa. Điều này dẫn đến ngân lưu của CKPT trong tương lai giám đi so với ngân lưu ban đầu và PV của CKPT cũng giám đi.
Tương tự, trong trường hợp lạm phát tăng lên 10%, giá trị các khoản phải thu cũng tăng lên. Tuy nhiên, giá trị thực của các khoản phải thu sẽ giảm đi do suất chiết khấu thực là 8%. Ngoài ra, ngân lưu của CKPT va PV của CKPT đều giám đi do giá trị thực của các khoán phải thu giảm đi.
Nhận xét chung, lạm phát có tác động tiêu cực tới giá trị của các khoản phải thu trong tương lai và đo đó ảnh hưởng tới ngân lưu của công ty va gia tri của công ty.
4.9 Tính tác động của lạm phát tới các khoản phải trả Chỉ phí nhập 1 Các khoản phải trả 20% lượng
2 _ Suất chiết khấu thực 8%
ST
T Namt 0 1 2 3 4 5
I Lam phat 0%
1,800.0
1 Chi phí nhập lượng 1,800.00 0 1,800.00
Các khoản phải trả (20%
2_ CPNL) 360.00 360.00 360.00
(360.00
3 _ Ngân lưu của CKP Trả 360.00 )
4 PV cla CKP Tra 63.63
32|Page
Il Lam phat 10%
0 Chisé gia 1.00 1101.21 133 146 161
2,395.8
1 Chi phi nhap lượng 2,178.00 0 2,635.38
Cac khoan phai tra (20%
2 CPNL) 435.60 479.16 527.08
3 _ Ngân lưu của CKP Trả 435.60 4356 47.92 (52708)
PV cia CKP Tra 135.94
72.31
Đảng 4. 6 Bảng tính tác động của lạm phát tới các khoản phải trả
- Bảng tính này đưa ra tác động của lạm phát đến các khoản phải trả và giá trị hiện tại của một khoản phải trả (CKP Trả) trong 4 năm.
-_ Trong trường hợp lạm phát không tăng, giá trị hiện tại của CKP Trả là 63,63. Tuy nhiên, trong trường hợp lạm phát tăng 10%, giá trị hiện tại của CKP Tra giam xuống còn 135,94. Chênh lệch giá trị hiện tại giữa hai trường hợp là 72,31.
- Chênh lệch giá trị hiện tại này cho thấy rằng lạm phát có thể ảnh hưởng đáng kế đến giá trị của các khoản phải trả. Do đó, khi thực hiện các kế hoạch tài chính hoặc đầu tư, cần tính toán và đánh giá tác động của lạm phát để đưa ra các quyết định hợp lý.
4.10 Tính hiện giá khoản nợ không có lạm phát
I Vốn vay giảingânnăm0vànăml 100.00 Triệu VND/năm 2 Lãi suấtthực 12.00% năm
3 _ Lạm phát bình quân 10.00% năm
4 Theo quan điểm người cho vay.
Trả lãi theo lãi suất đơn giản (lãi trả hằng năm, gốc trả cuối 5 nam 4)
|sr Năm: 0 1 234
33 | Page
1 Tien cho vay (100.00)
2 Lai phat sinh (12%) 12 12 12 12
3. Trả vốn gốc 100.00
11 4 — Ngân lưu tài trợ (100.00) 12 2 2 112
Đảng 4. 7 Bảng tính hiện giả khoản nợ không có lạm phát
- Bảng tính hiện giá khoản nợ không có lạm phát cho vay giải ngân trong 2 năm và trả lãi theo lãi suất đơn gián với các thông số như sau:
- Vốn vay giải ngân năm 0 và năm I1: 100.00 Triệu VND/năm
- Lãi suất thực: 12.00% năm
- Lạm phát bình quân: 10.00% năm
- Tra lai theo lãi suất đơn gián (lãi trả hằng năm, gốc trả cuối năm 4)
- Tổng số tiền cho vay là 100 triệu VND, không có thay đổi trong suốt thời gian vay.
- Lãi suất thực là 12% mỗi năm, được tính theo lãi suất đơn giản.
- Lạm phát bình quân là 10% mỗi năm, nhưng không được tính vào bảng tính hiện giá.
- Trả lãi theo lãi suất đơn giản nghĩa là lãi được tính trên số tiền vay ban đầu và không tính lãi trên lãi.
- Khi rả vốn gốc vào cuối năm thứ 4, ngân lượng tài trợ là 112 triệu VND.
- NPV (%) là giá trị hiện tại của các dòng tiền trong quá trình vay và trả nợ. Trong trường hợp này, NPV là âm (62.79), cho thấy rằng việc cho vay với lãi suất thực 12% không sinh lợi nhuận cho người cho vay.
4.11 Tính hiện giá khoản nợ có lạm phát và lãi suất vay 8%
1 Vốn vay 100 Triệu VND
2 Lãi suất thực 12.00% nam
3 Lam phat binh quan 10.00% năm
34|Page
3 Theo quan điểm người cho vay.
6 Tra lai theo lãi suất đơn gián
STT Namt 0 1 2 3 4
1 Tién cho vay (100.00)
2 Lai phat sinh (8%) 12 12 12 12
Tra von gốc 100.00
J Chỉ số gid (%) 1.00 121 133 146
6 Ngân lưu thực (100.00) 10.91 9.92 9.02 76.50
8 NPV danh nghia (%) (27.32)
Bang 4. 8 Bang tinh hiện giá khoản nợ có lạm phát và lãi sudt vay 8%
Bảng tính hiện giá khoán nợ có lạm phát và lãi suất vay 8% cho vay vốn trong 2 năm và trả lãi theo lãi suất đơn gián với các thông số như sau:
Vốn vay: 100 Triệu VND Lãi suất thực: 12.00% năm
Lạm phát bình quân: 10.00% năm Lãi suất đanh nghĩa tương ứng: 23.20% năm
Tra lãi theo lãi suất đơn giản (lãi trả hằng năm, gốc trả cuối nam 4) Vến vay là 100 triệu VND và được trả lãi theo lãi suất đơn giản 8% mỗi năm.
Lãi suất thực là 12% mỗi năm, tương ứng với lãi suất danh nghĩa là 23.20% mỗi năm, được tính bằng công thức (1 + lãi suất thực) /(1 + lạm phát) 1.
Trong báng tính hiện giá khoản nợ, lạm phát được tính bằng chỉ số giá tăng lên theo tỷ lệ 10%
mỗi năm.
Khi trả vốn gốc vào cuối năm thứ 4, ngân lượng tài trợ danh nghĩa là 112 triệu VND.
Ngân lượng thực tính toán bằng cách chia ngân lượng tài trợ danh nghĩa cho chỉ số giá tương ung.
35|Page
- NPV thye va NPV đanh nghĩa cùng là âm (27.32), cho thầy rằng việc cho vay với lãi suất 8%
không sinh lợi nhuận cho người cho vay, bất kế có hay không lạm phát.
4.12 Tính hiện giá khoản nợ có lạm phát và lãi suất vay 18.8%
1 Vốn vay 2 Lãi suất thực 3 Lạm phát bình quân
100 Triệu VND
1200% năm
10.00% năm
Theo quan điểm người cho vay.
6 Tra lai theo lãi suất đơn gián
STT Namt Tién cho vay
Tra von gốc
5 Chỉ số giá 6 Ngân lưu thực
8 NPV danh nghia (%) 4 Ngân lưm tài trợ danh nghĩa
0 1 2 3 4
(100.00)
100.00
100.00 23.20 1200 1200 112.00
1.00 1.10 121 133 1.46
100.00 21.09 992 9.02 76.50
(18.23)
Bang 4. 9 Bảng tính hiện giả khoản nợ có lạm phát và lãi suất vay 18.8%
- Bang tinh nay dung dé tính toán giá trị hiện của khoản nợ vay có tính đến tác động của lạm phát và lãi suât vay.
- Giá sử một tô chức vay 100 triệu VND với lãi suất đanh nghĩa tương ứng là 23,2% mỗi năm. Tuy nhiên, vì lạm phát, tỷ lệ lãi suất thực (tức là lãi suất đanh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát) là 12%
mỗi năm.
36|Page
- Bang tinh cho thay cac khoan 1ai phải trả được tính toán dựa trên lãi suất đơn giản và được tinh toán cho mỗi năm. Theo đó, lãi phát sinh trong năm đầu tiên là 18,8% x 100 trigu VND = 18,8