Chương 3: Phân tích hoạt động tài chính
3.2 Tính hiệu quả của dự án
Tổng chi phí đầu tư là 5 tỷ với 2 tỷ là vốn đi vay ngân hàng BIDV lãi suất là 8.2%/năm và 3 tỷ là vốn chủ sở hữu từ đó có thể thấy tỷ trọng của vốn chủ sở hữu so với vốn vay ngân hàng là 3/2. Từ đó suy ra, doanh nghiệp thuộc loại độc lập về tài chính.
Vốn chủ sở hữu 3 tỷ mong muốn lãi suất hàng năm là 15% và lãi phải trả cho vốn huy động từ ngân hàng là 8.2% => WACC¿3
5x15 %+(2
5x8.2 %)x(1−20 %) = 11.624% =>
MARR ước tính bằng 12%
Bảng chi phí hoạt động
Đơn vị: triệu đồng
ST
T Khoản mục Năm
0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
I Chi phí đầu tư ban đầu 3205.3 0 0 0 0 0
1 Chi phí thi công và thiết kế quán 2025.7 0 0 0 0 0
2 Chi phí hệ thống máy móc thiết bị 1076 0 0 0 0 0
3 Đồng phục nv 3.6 0 0 0 0 0
4 chi phí phát sinh 100 0 0 0 0 0
II Chi phí vận hành 0 3490.92 3518.92 3563.92 3586.42 3673.92
1 Thuê mặt bằng 0 720 720 720 720 720
2 Tu sửa cửa hàng 0 60 60 60 60 60
3 Bảo trì máy móc 0 50 50 50 50 50
4 Thuê phần mềm 0 140.4 140.4 140.4 140.4 140.4
5 Chi phí nguyên vật liệu 0 732 780 845 877.5 975
6 Chi phí nhân sự 0 1361.52 1361.52 1361.52 1361.52 1361.52
7 Marketing và thúc tiến bán hàng 0 100 80 60 50 40
8 giấy phép 0 3 3 3 3 3
9 Chi phí vận chuyển 0 120 120 120 120 120
10 Điện, nước, wifi 0 144 144 144 144 144
11 Chi phí phát sinh 0 30 30 30 30 30
12 Chi phí dự phòng 0 30 30 30 30 30
Bảng báo cáo thu nhập
Đơn vị: triệu đồng ST
T Khoản mục 0 1 2 3 4 5
1 Doanh Thu 0 4200 4500 4900 5400 6000
2 CFBT (d/a) -3205.30 709.08 981.08 1336.08 1813.58 2326.08
3 Khấu hao 0 935.1 748.08 561.06 374.04 187.02
4 Trả vốn vay 0 400 400 400 400 400
5 Trả lãi vay(8,2%) 0 164.0 131.20 98.40 65.60 32.80
6 CFBT (nợ) 2000 -564.0 -531.2 -498.4 -465.6 -432.8
9 LNTT 0 -390.02 101.80 676.62 1373.94 2106.26
10 Thuế (20%) 0 0 0 77.68 274.788 421.252
7 Giá trị còn lại 0 0 0 0 0 300
8 Tiền thu đặt cọc mặt
bằng 0 0 0 0 0 100
11 LNST 0 0 101.80 598.94 1099.15 2085.01
12 Giảm thuế 0 32.8 26.24 19.68 13.12 6.56
13 CFAT (nợ) 2000 -531.20 -504.96 -478.72 -452.48 -426.24
14 CFAT (csh) -1205.30 145.08 449.88 760.00 1073.19 1472.03
15 CFAT (d/a) -3205.30 676.28 954.84 1238.72 1525.67 1898.27
Khả năng trả nợ
Năm 1 2 3 4 5
DSCR 1.20
31 1.27
88 1.37
49 1.50
57 1.63
31
Dựa trên kết quả của DSCR (Debt Service Coverage Ratio) của dự án qua từng năm đều lớn hơn 1, ta có thể kết luận rằng doanh nghiệp có khả năng tài chính mạnh mẽ và hoàn toàn có thể đáp ứng được các khoản nợ tới hạn. Điều này chứng tỏ rằng tổng dòng tiền vào hàng năm (doanh thu) lớn hơn tổng dòng tiền ra hàng năm (chi phí vận hành), 45
phản ánh dự án có khả năng trả nợ khá tốt. Khả năng trả nợ tốt này giúp doanh nghiệp duy trì sự ổn định tài chính, tăng cường lòng tin của nhà đầu tư và đối tác, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển và mở rộng trong tương lai. Với chỉ số DSCR cao, doanh nghiệp có thể tự tin tiếp tục hoạt động và khai thác các cơ hội kinh doanh mới một cách hiệu quả.
Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính:
Từ chi phí sử dụng vốn vay và chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu ta xác định được MARR như trên là bằng 12% từ đó ta có thể tính các chỉ tiêu tài chính theo lãi suất kỳ vọng thấp nhất ( MARR ) là 12%.
Giá trị hiện tại thuần của dự án (NPV):
NPV=∑
t=0
n At
(1+MARR)t
NPV (d/a) NPV (nợ) NPV (csh)
971.545 76.0258 961.915
Giá trị hiện tại thuần (NPV) của ba dòng tiền đều dương (NPV > 0), điều này cho thấy tất cả các khoản thu vào và chi ra của dự án, sau khi được chiết khấu về thời điểm hiện tại, đều là số dương. Điều này khẳng định rằng dự án mang lại lợi nhuận cao hơn chi phí bỏ ra theo thời gian. Như vậy, dự án không chỉ khả thi mà còn có khả năng sinh lời tốt, hứa hẹn mang lại giá trị bền vững cho doanh nghiệp. Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy doanh nghiệp có thể tự tin tiếp tục triển khai và mở rộng dự án trong tương lai.
Tỷ suất sinh lời (IRR)
IRR=r1+ NPV1
NPV1+|NPV2|(r2−r1)=23 %
Với tỷ lệ chiết khấu của dự án (MARR) ở mức 12% nhỏ hơn tỷ suất sinh lời (IRR) là 23%, điều này cho thấy dự án có khả năng thu hồi vốn và đạt được lợi nhuận cao. Điều này phản ánh hiệu suất tài chính mạnh mẽ của dự án, khẳng định khả năng sinh lời đáng kể và tiềm năng phát triển bền vững trong tương lai. Nhờ đó, doanh nghiệp có thể tự tin đầu tư và triển khai dự án, đảm bảo mang lại giá trị gia tăng lâu dài.
Lợi ích / chi phí (B/C)
B/C=
∑t=0
n Rt
(1+MARR)t
∑t=0
n Ct
(1+MARR)t
= 1.41
Kết quả cho thấy tỷ lệ lợi ích/chi phí lớn hơn 1 (B/C>1), điều này đồng nghĩa với việc lợi ích ước tính từ dự án đang lớn hơn so với các khoản chi phí đầu tư. Điều này chứng tỏ dự án không chỉ khả thi mà còn có tiềm năng mang lại giá trị kinh tế vượt trội.
Khi lợi ích vượt trội so với chi phí, dự án có khả năng tạo ra lợi nhuận cao hơn mức đầu tư ban đầu, phản ánh sự hiệu quả trong việc sử dụng nguồn lực và tăng cường khả năng thu hồi vốn nhanh chóng. Đây là tín hiệu tích cực, khẳng định rằng dự án có thể được triển khai một cách tự tin và hứa hẹn mang lại thành công bền vững cho doanh nghiệp..
Thời gian hoàn vốn (Tpck)
Tpck=T1+ |NPV1|
|NPV1|+NPV2
(T2−T1)=4năm
Thời gian hoàn vốn của dự án là 4 năm với số vốn đầu tư ước tính là 3 tỷ 225 triệu, điều này cho thấy thời gian hoàn vốn của dự án là khá nhanh, từ đó có thể thu hút được sự quan tâm và đầu tư từ các ngân hàng chính phủ.
Qua các chỉ số phân tích hiệu quả tài chính, dự án cho thấy khả năng sinh lời tốt với các giá trị hiện tại thuần (NPV) của dòng tiền đều dương và tỷ suất sinh lời cao hơn tỷ lệ chiết khấu của dự án. Bên cạnh đó, khả năng thu hồi vốn nhanh cũng là một yếu tố quan trọng, khẳng định tính khả thi và tiềm năng đầu tư của dự án này. Từ các phân tích trên, có thể kết luận rằng dự án này không chỉ khả thi mà còn rất đáng để đầu tư, hứa hẹn mang lại lợi ích kinh tế cao và phát triển bền vững trong tương lai.
47