CHƯƠNG VIII: HIỆU QUẢ KINH TẾ -TÀI CHÍNH
VIII.4. Các chỉ tiêu kinh tế của dự án
VIII.4.4. Phân tích rủi ro dự án
Nhận diện rủi ro
Kết quả các chỉ tiêu thẩm định dự án (NPV, IRR,....) chịu tác động của hàng loạt các dữ liệu phân tích ban đầu như: Các thông số đầu tư, các thông số về chi phí hoạt động, các thông số về doanh thu dự kiến.
Đối với dự án này, chi phí xây dựng là một yếu tố phụ thuộc vào nhà cung ứng nguyên vật liệu, chi phí hoạt động bao gồm chi phí biến đổi và chi phí cố đinh. Chi phí biến đổi có thể bị chi phí bởi giá thị trường như: chi phí con giống, chi phí thức ăn, thuốc TYTS, dầu DO, điện. Chi phí cố định có thể làm ảnh hưởng đến dự án như lãi vay. Ngoài các chi phí trên, còn có những rủi ro khác như năng suất thu hoạch tôm thành phẩm, hiệu suất nuôi trồng không đạt mật độ tối đa do nhu cầu tiêu thụ của thị trường, giá bán tôm thương phẩm cũng ảnh hưởng rất nhiều từ thị trường trong và ngoài nước... Lạm phát làm ảnh hưởng đến dòng tiên theo thời gian cũng là một yếu tố đáng lo ngại, tuy nhiên với những dự báo trước lạm phát luôn được Chính phủ kiềm giữ trong khoảng dao động từ 6% đến 10%, mặt khác trong trường hợp này lạm phát có lợi cho dự án nên cũng không đáng lo ngại.
Đế xác định đâu là yếu tố ảnh hưởng mạnh đến dự án, tiến hành phân tích các yếu tố thay đổi như: chi phí xây dựng, lãi vay, chi phí đầu vào, mật độ nuôi trồng, tỷ lệ sống, giá bán sản phẩm.
---
Đơn vị tư vấn: Công ty CP Tư vấn Đầu tư Thảo Nguyên Xanh 52
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy một chiều được tiến hành để kiểm tra mức thay đổi của các biến kết quả dự án như NPV, IRR so với sự thay đổi của một biến rủi ro và các biến còn lại không đổi.
Chi phí xây dựng dao động từ (40%-160%), lãi suất vay (7%-15%), chi phí đầu vào dao động (40%-160%), mật độ nuôi trồng dao động (40%-100%), tỷ lệ sống (40%-85%), giá bán sản phẩm dao động (40%-160%) thì ta có kết quả thay đổi NPV và IRR như sau:
+ Chi phí xây dựng:
Thay đổi chi phí xây dựng NPV IRR
40% 104,816,786 43.8%
50% 102,758,279 43.2%
60% 98,601,775 42.1%
70% 94,705,189 41.0%
80% 91,016,582 40.0%
90% 87,498,052 39.0%
100% 84,105,118 38.1%
110% 80,805,267 37.2%
120% 77,608,920 36.3%
130% 74,501,575 35.5%
140% 71,469,887 34.6%
150% 68,507,280 33.9%
160% 65,604,109 33.1%
Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy khi giá trị xây dựng dao động từ (40%-160%) thì giá trị NPV dao động từ 104,816,786,000 đồng xuống còn 65,604,109,000 đồng và NPV vẫn dương (+). Qua bảng phân tích trên, cho thấy mức độ ảnh hưởng của NPV và IRR vào sự thay đổi chi phí xây dựng là không đáng kể.
+ Lãi suất vay:
Thay đổi lãi suất vay NPV IRR
7.0% 89,936,287 40.0%
8.0% 88,611,021 39.6%
9.0% 87,285,756 39.1%
10.0% 85,960,490 38.7%
11.0% 84,635,224 38.3%
11.4% 84,105,118 38.1%
12.0% 83,309,958 37.8%
13.0% 81,984,693 37.4%
14.0% 80,659,427 37.0%
---
Đơn vị tư vấn: Công ty CP Tư vấn Đầu tư Thảo Nguyên Xanh 53
15.0% 79,334,161 36.6%
Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy khi lãi suất thay đổi (7% - 15%) thì NPV dao động từ 89,936,287,000 đồng xuống 80,659,427,000 đồng,IRR giảm từ 40% xuống 36.6% và vẫn lớn hơn WACC 17.3%. Mức dao động của lãi suất không làm ảnh hưởng nhiều đến hiệu quả dự án, tuy nhiên nếu lãi suất càng giảm thì hiệu quả dự án càng tăng.
+ Chi phí đầu vào:
Thay đổi chi phí đầu vào
(thức ăn, nguồn nguyên liệu dầu DO, thuốc…) NPV IRR
40% 281,565,346 96.8%
50% 248,655,308 85.4%
60% 215,745,270 74.6%
70% 182,835,232 64.5%
80% 149,925,194 55.1%
90% 117,015,156 46.3%
100% 84,105,118 38.1%
110% 51,195,080 30.4%
120% 18,285,042 23.0%
130% (14,624,996) 15.6%
140% (47,600,557) 7.7%
150% (84,157,006) -
160% (125,204,668) -
Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy chi phí đầu vào dao động từ (40%-160%) thì giá trị NPV dao động từ 281,565,346,000 đồng đến (125,204,668,000) đồng. Nếu chi phí đầu vào tăng từ 30% so với chi phí dự án, với các yếu tố khác không đổi thì dự án không đạt hiệu quả.
+ Mật độ nuôi trồng:
Thay đổi mật độ nuôi trồng/m2 NPV IRR
40% (35,771,370) 8.4%
45% (25,637,042) 11.7%
50% (15,660,482) 14.6%
55% (5,683,922) 17.4%
60% 4,292,638 20.0%
65% 14,269,198 22.4%
70% 24,245,758 24.8%
75% 34,222,318 27.2%
80% 44,198,878 29.4%
85% 54,175,438 31.6%
---
Đơn vị tư vấn: Công ty CP Tư vấn Đầu tư Thảo Nguyên Xanh 54
90% 64,151,998 33.8%
95% 74,128,558 36.0%
100% 84,105,118 38.1%
Nhận xét: Khi mật độ nuôi trồng ổn định dao động (40% - 100%) thì NPV dao động từ (35,771,370,000) đồng đến 84,105,118,000 đồng. Nếu mật độ nuôi ban đầu không đạt mức ổn định từ 60% trở lên so với mức tối đa 200 con tôm giống/m2 thì dự án không đạt hiệu quả.
+ Tỷ lệ sống của tôm thương phẩm
Thay đổi tỷ lệ sống của tôm NPV IRR
40% (186,552,215) -
45% (151,892,978) -
50% (117,233,742) -
55% (82,806,489) -
60% (51,363,713) 5.3%
65% (23,823,764) 13.0%
70% 3,158,456 19.6%
75% 30,140,677 25.9%
80% 57,122,897 32.0%
85% 84,105,118 38.1%
Nhận xét: Khi tỷ lệ sống của tôm không đạt từ 70% trở lên thì dự án không đạt hiệu quả vì ứng với kết quả bảng trên khi tỷ lệ dao động từ (40%-85%) thì NPV dự án (186,552,215,000) đồng đến 84,105,118,000 đồng.
+ Thay đổi giá bán tôm thương phẩm
Thay đổi giá bán tôm thương phẩm NPV IRR
40% (281,392,735) -
60% (145,801,519) -
70% (78,550,119) -
80% (21,621,198) 13.7%
85% 4,810,381 20.0%
90% 31,241,960 26.1%
100% 84,105,118 38.1%
110% 136,968,276 50.5%
120% 189,831,434 63.5%
130% 242,694,592 77.2%
140% 295,557,750 91.5%
150% 348,420,908 106.4%
160% 401,284,066 122%
---
Đơn vị tư vấn: Công ty CP Tư vấn Đầu tư Thảo Nguyên Xanh 55
Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ ta thấy, khi giá bán dao động từ (40%-160%) thì giá trị NPV dao động từ (281,392,735,000) đồng đến 401,284,066,000 đồng. Nếu giá bán giảm khoảng 80%
trở xuống so với giá hiện nay thì dự án không đạt hiệu quả.
Kết luận
Trong các yếu tố trên, sau khi phân tích nhận thấy rằng:
+ Có 2 yếu tố không gây ảnh hưởng nhiều đến tính hiệu quả của dự án: yếu tố chi phí xây dựng, lãi vay. Khi phân tích sự dao động các yếu tố này lên NPV và IRR thì cho thấy kết quả không làm ảnh hưởng nhiều đến NPV và IRR.
+ Yếu tố ảnh hưởng đến tính hiệu quả của dự án: chi phí đầu vào, mật độ nuôi trồng, tỷ lệ sống và giá bán sản phẩm. Khi giá các yếu tố đầu vào tăng từ 40% so với giá hiện tại, mật độ nuôi trồng không đạt từ 60% trở lên, tỷ lệ sống của tôm thương phẩm dưới 70% và giá bán thấp hơn so với giá thực tế là 20% thì dự án không đạt hiệu quả. (Giả định rằng, một trong những yếu tố trên thay đổi, các yếu tố khác vẫn giữ nguyên).
Trong trường hợp các rủi ro trên xảy ra, cần có những giải pháp khắc phục tình hình sản xuất kinh doanh của trang trại bằng cách:
+ Thay thế các loại thức ăn cho tôm mang lại giá trị cao bằng cách tập trung sản xuất đồng thời không ngừng đầy mạnh sự phát triển của phòng nghiên cứu để có nguồn thức ăn thay thế tốt, giảm chi phí giá thành, tăng năng suất nuôi trồng.
+ Có ban ngoại giao chuyên làm việc thường xuyên với các viện nghiên cứu thủy hải sản, để có thể nắm bắt thông tin về giống mới, phát minh mới trong chăn nuôi...
+ Dựa vào kinh nghiệm và các đối tác lâu năm trên thị trường, nguồn cầu sản phẩm đầu ra đảm bảo ổn định về sản lượng cũng như giá cả sản phẩm, đáp ứng nhu cầu hoạt động tốt của dự án.
+ Đẩy mạnh hơn nữa nhu cầu tiêu thụ sản phẩm trên thị trường trong nước và nước ngoài thông qua khả năng làm việc của phòng thương mại trong trang trại.